Сообщений в теме: 781

[Энжел]

Дело в шляпе! Только в чьей?
В первом квартале 2010 года американские потребители начали подавать признаки жизни - розничные продажи и покупки автомобилей несколько выросли. Однако ситуация на рынке жилья остается неутешительной, а потребительские настроения по-прежнему пребывают где-то ниже городской канализации. Это приводит некоторое уныние, но, с другой стороны, является доказательством того, что страна учится жить по средствам. В ближайшем будущем американцы вряд ли вернутся к прежнему расточительному образу жизни. Потребительские расходы будут восстанавливаться по мере роста уровня занятости, однако они больше не будут превышать доходы, как это было раньше, когда кредиты были доступными, а цены на жилье росли, как на дрожжах. Многие домохозяйства в течение нескольких лет не смогут взять в долг под залог своих домов, так как они стали стоить дешевле, чем сумма закладной. Поток приходящих в почтовый ящик рассылок с предложениями об открытии кредитных карт превратился в тоненькую струйку, а миллионы американцев аннулируют или закрывают свои кредитные счета. Регулятивные органы, которые когда-то с одобрением относились к критике, высказываемой финансовыми компаниями в отношении отрицательной амортизации и ипотеки с ежемесячным выбором вида платежа, теперь еженедельно закрывают банки и критикуют решения тех, кто еще держится на плаву.


Рост цен на нефть является частью этого процесса восстановления равновесия. С некоторой задержкой это повышение цен ведет к изменению поведения американских компаний и потребителей. К примеру, с 2004 года наблюдается снижение доли легких грузовых автомобилей в общем объеме продаж транспортных средств. Компания General Motors свернула производство автомобилей марки Hummer после несостоявшейся сделки о его продаже китайской компании - производство было запущено в то время, когда цена на бензин была почти вполовину меньше, чем сейчас. Дорогой бензин также привел к обострению ситуации с лишением прав выкупа домов по закладной в пригородных поселках. В специальном отчете утверждается, что баланс в американской экономике начал меняться в сторону от потребления и долга и в пользу экспорта и накоплений. Однако пока не ясно, к чему приведет этот переход - к сильному и устойчивому экономическому росту и снижению уровня безработицы или к вялому росту экономики и устойчиво высокой безработице. Всякое может произойти. Даже если разработанные администрацией президента Обамы меры по восстановлению экономики безупречны, ситуация может выйти из-под контроля. Во главе списка потенциальных спойлеров стоит весь остальной мир. Американцы не могли набрать столько долгов, если бы иностранцы не одалживали им деньги. Всему остальному миру следует потреблять больше, а не полагаться на экспорт в Америку - в противном случае дисбалансы возникнут вновь. “Останавливаться в середине потока опасно”, - написали в декабре главный экономист МВФ Оливер Бланчард и Джиан Мария Милести-Ферретти.


Мы бы хотели помочь, но…


Если бы в другой стране случился кризис, обычным сценарием восстановления была бы помощь всего остального мира. Но что если весь остальной мир не может обеспечить эту помощь? Это не теоретический вопрос. В четвертом квартале прошлого года лишь в одной из четырех крупнейших экономик Еврозоны, а именно во Франции, был зафиксирован рост. В случае дефолта Греции новый кризис прошелся бы по плохо капитализированным европейским банкам, в которых находится значительная часть долговых обязательств слабых экономик европейского региона. Развивающиеся экономики, такие как Китай, Индия и Бразилия, растут более высокими темпами. И все же, если они слишком сильно будут полагаться на экспорт, а не на внутренний спрос, они тоже могут затормозить восстановление баланса в Америке. По данным JPMorgan Chase, в период с 1998 по 2007 год потребление развивающихся стран снизилось с 60% до 53% от ВВП, а сальдо их текущих счетов из дефицитных превратились в профицитные. Есть риски, что каждая страна в качестве локомотива своего восстановления будет ставить экспорт. Безусловно, в этом случае успеха добьются не все.


Китай уже пытается снизить свою зависимость от экспорта путем реализации одной из самых масштабных среди стран Большой двадцатки программ финансового стимулирования. В период с 2007 по 2009 год профицит текущего счета Китая по отношению к ВВП снизился в два раза. И все же, меры фискального стимулирования Китая, в основном, способствовали росту инвестиций. Намного более эффективным способом перехода от экспорта к потребительскому спросу как источнику роста китайской экономики стало бы укрепление национальной валюты. Однако пока официальные власти Китая все еще говорят о преимуществах стабильности курса юаня. Если остальные страны мира не будут способствовать росту экономики Америки, по мнению Бланчарда и Милеси-Ферретти, сценарии дальнейшего развития событий могут быть довольно мрачными. Америка могла бы попытаться поддержать рост экономики посредством расширения мер фискального стимулирования. Однако в этом случае устойчивый бюджетный дефицит привел бы к еще большему росту государственного долга, консервируя зависимость страны от иностранных накоплений. При этом дефицит текущего счета, который с 2006 году снизился вполовину и достиг 3% от ВВП, снова бы увеличился. С другой стороны, Америка могла бы свернуть меры стимулирования, что привело бы к застою экономики.


Доллар - еще один источник риска. Стабильное снижение курса валюты с 2002 года играло важную роль в сокращении дефицита, и, теоретически, относительно слабые темпы восстановления американского спроса должны и дальше способствовать его снижению. Однако доллар живет своей жизнью. В течение этого кризиса американский доллар стремительно вырос ввиду того, что заемщики были вынуждены погашать долларовые займы. В начале года сомнения в будущем европейской валюты заставляют инвесторов искать убежища в долларовых активах. Под большим вопросом также остаются цены на нефть. Значительный рост цен нанес бы сильный удар по потребителям и привел бы к резкому увеличению внешнеторгового дефицита с соответствующим замедлением темпов экономического роста и усугублением дисбалансов. Существенное снижение цен на нефть оказало бы поддержку в краткосрочной перспективе, однако в долгосрочном периоде привело бы к отказу потребителей сокращать расходы, что, в конечном счете, ослабило бы политическую поддержку альтернативных стратегий и лишило бы промышленность мотивации для поиска других источников энергии. Восстановление равновесия, возможно, крайне желанно, однако это не означает, что оно неизбежно. Америке потребовалось много времени, чтобы оказаться в состоянии государства с высокой долговой нагрузкой, которое и стало причиной кризиса. Для ее полного восстановления потребуется время и очень много везения.
По материалам издания The Economist Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Как Goldman дошел до жизни такой…
http://www.akmos.ru/
Насколько Ллойд Бланкфейн может быть оторванным от реальности?

Глава Goldman Sachs Group Inc. яростно отрицал обвинения Комиссии по ценным бумагам и биржам США, называя их "полностью необоснованными де-юре и де-факто". Компания пообещала "защищать себя и свою репутацию".

Но засунуть голову в песок больше не получится. Если Бланкфейн хочет спасти то, что осталось от репутации Goldman, а возможно и свою работу, он должен признать, что сделка, в которой SEC обвиняет банк, была ошибкой. Затем он должен твердо пообещать сделать так, чтобы Goldman больше не обманывал своих клиентов.

Сейчас только тот, кто живет на Марсе, не знает, что Goldman, судя по всему, продавал обеспеченные долговые обязательства или облигации, обеспеченные ипотечными ценными бумагами, институциональным инвесторами, не уведомляя их о том, что отдельные бумаги отбирались менеджером хеджевого фонда Джоном Полсоном. Полсон ставил против этих бумаг, и потому он специально отбирал рискованные субстандартные ипотечные ценные бумаги.

Например, он распорядился, чтобы облигации, обеспеченные ипотечными обязательствами Wells Fargo & Co. в портфель не входили, поскольку Wells Fargo - это одна из немногих компаний ипотечного кредитования, которая старается не выдавать безнадежных кредитов.

Глава Goldman говорит, что он понятия не имел, упадут или вырастут ипотечные бумаги. Возможно. Но SEC в своем заявлении цитирует служащего Goldman, тоже названного обвиняемым, который радостно воскликнул: "Все здание того и гляди рухнет". К тому времени, когда сделка была закрыта - в апреле 2007, рынок субстандартного кредитования был уже в кризисе. Случаи неплатежей резко возрастали. А в январе следующего года рейтинг не менее 99% обеспеченных залогом долговых обязательств (CDO) был понижен.

"Портфель Полсона"

Инвестиционный прогноз Goldman значит меньше, чем его вероятное мошенничество. Служащие банка между собой называли эти облигации "портфелем Полсона". Но внешним инвесторам не сказали, что этот игрок на понижении, которого уважали и даже боялись, на самом деле сам выбирал облигации себе в портфель, они даже не знали, что он имеет к этому какое-либо отношение.

Возможно, что все факты в обвинении Комиссии не соответствуют действительности, в этом случае Бланкфейн имеет право защищаться, а я глубоко ошибаюсь. Но жалоба SEC изобилует деталями и строится на книге Грегори Цукермана "Самые великие торги", а также на эксклюзивном репортаже New York Times, где рассказана аналогичная история.

Goldman придется не сладко

Но если обвинения Комиссии правдивы, то Goldman придется не сладко. По наущению Полсона Goldman составил такой портфель ценных бумаг, чтобы тот мог играть против ипотечных обязательств. Goldman нашел простаков, которые играли на повышение, за это Полсон заплатил компании $15 млн.

Поведение Goldman напоминает мне NBC television, которое в 1992 году показало взрыв грузовика; как позже оказалось, он был просто трюком. После того, как General Motors Co. подала в суд, NBC пришлось публично извиниться.
А сегодня Goldman срежиссировал взрыв CDO.

Еще один пример: в 1991 трейдер Salomon Brothers солгал властям. И хотя никакого мошенничества с инвестициями не было, генеральный директор компании Джон Гатфренд вынужден был уйти в отставку просто потому, что он сообщил об инциденте только через несколько месяцев. Новый временный генеральный директор Уоррен Баффет публично извинился. Он тогда пообещал, что в будущем поведение Salomon Brothers изменится. Он обещал впредь воздерживаться от поведения, которое будет хоть отдаленно сомнительным, а уж тем более незаконным.

Слово Баффета

Может ли Goldman сейчас сделать меньше? Тот самый фонд Berkshire Hathaway Баффета является инвестором Goldman. Интересно будет увидеть, как Баффет применяет свои принципы в отношении Goldman. (Признаюсь: я инвестор Berkshire.)

В любом случае, Бланкфейн должен принести публичные извинения. Замалчивание, игнорирование или разжевывание фактов не вернет Goldman имя. Goldman, возможно, придется выплатить компенсации инвесторам, которые потеряли деньги на этой или на аналогичных операциях. Это будет дорого стоить, но это имеет смысл.

И наконец, Goldman должен "посмотреть на себя в зеркало" и ответить на вопрос, как случилось, что компания, долгое время имеющая кристально чистую репутацию, могла до этого дойти. Мое мнение: эволюция компании проходила в 3 этапа.

Публичность

Во-первых, когда компания в 1999 году была продана и перестала быть товариществом, менеджеры постепенно стали думать о Goldman как о государственной фирме, а не о частной.

Во-вторых, Goldman стала скорее трейдером, чем инвестиционным банком. Банкиры думают о будущем, трейдеры - о сегодняшнем дне. В прошлом году 76% доходов компании было получено от торговли.

Наконец, окончательный сдвиг в сторону трейдинга имел место также в высшем руководстве компании, которое до этого делилось на два лагеря. С момента, когда Бланкфейн стал у руля в 2006, трейдинг возобладал.

Goldman, конечно, скажет, что до сих пор печется о своей репутации. Скажите это IKB Deutsche Industriebank AG. В 2006 немецкий банк прямо сказал Goldman, что больше не считает разумным инвестировать в CDO "без независимого менеджера, представляющего третью сторону", говорится в обвинении SEC. Goldman ответил IKB, что у него такой менеджер есть - ACA. О Полсоне они ничего не сказали. IKB потерял почти все из своих $150-миллионных инвестиций.

Мошенничество Goldman, возможно, уже изменило будущее Уолл-стрит. Без сомнения, это случай ускорит принятие Конгрессом законодательства по финансовому надзору. Вопрос в том, изменят ли CDO будущее Goldman, или вовсе подорвут его.

Роджер Лоуэнштейн
Bloomberg.com

[Энжел]

Распад Еврозоны: перезагрузка
Пиррова победа... Нет никаких сомнений в том, что предпринятые недавно совместные усилия стран Еврозоны и МВФ, а также снижение требований Европейского центрального банка к обеспечению, частично нейтрализовали краткосрочные риски ликвидности для Греции. Однако, как уже не раз отмечали наши аналитики по европейскому региону, долгосрочная угроза неплатежеспособности никуда не делась. Она по-прежнему нависает над страной дамокловым мечом. Более того, на наш взгляд, последние события существенно повышают риски развала Еврозоны.
... поощряющая недобросовестное поведение: спасение Греции и снижение требований к обеспечению со стороны ЕЦБ формируют опасный прецедент для всех стран Еврозоны, а также повышают вероятность деградации монетарного союза до уровня зоны фискального попустительства, слабой валюты и высокой инфляции. В этом случае страны с высокими требованиям к ценовой стабильности, в частности, Германия, могут прийти к выводу, что лучше иметь меньший по размеру, но зато более стабильный валютный союз. Однако Маастрихский договор не предполагает возможности исключения стран из состава Еврозоны, поэтому Германии не останется ничего иного, кроме как самой покинуть союз и сформировать более сильную валюту.
Проще переоценить: мы предполагаем, что сценарий распада Еврозоны, в случае, когда страны, или группа стран, покидающие союз, хотят сильную валюту, более реален, нежели сценарий, в рамках которого покидающие союз страны жаждут девальвации. Это связано с тем, что стоимость выхода в целях девальвации слишком высока.
Во-первых, стоимость кредитования для покидающей страны резко возрастет, поскольку инвесторы будут требовать высокой премии за инфляционный и валютный риск.
Во-вторых, контракты, заключенные внутри страны можно будет просто пересчитать в новой валюте, чего не сделаешь в отношении договоров с другими странами. Иностранные кредиторы будут требовать выплат в евро ("целостность договора"). Таким образом, страна, покидающая Еврозону в целях девальвации, будет вынуждена по-прежнему обслуживать свой внешний долг в евро, что приведет к усилению долгового бремени. Если же она объявит дефолт, то, по крайней мере, на время, лишится всякого внешнего финансирования.
В-третьих, страна, решившая покинуть Еврозону в целях девальвации, может столкнуться с массовым изъятием вкладов из местных банков - очевидно, что многие вкладчики захотят переместить свои сбережения в иностранные банки. Это приведет к финансовому кризису, который можно предотвратить только путем замораживания банковских депозитов и введения строгого контроля над движением капитала.
Между тем, ничего подобного не грозит стране, которая хочет покинуть союз с целью ревальвации. Для нее стоимость кредитования снизится, а приток финансирования возрастет.
Как все начиналось... В этом нет ничего нового. Фактически, мы начали задумываться о потенциальном развале Еврозоны в 2003-2004 гг. Тогда стало ясно, что переход к политическому союзу Европы откладывается на неопределенный срок, потому что Евросоюз слишком велик и его участники слишком сильно отличаются друг от друга. Более того, стары Пакт о стабильности и росте, который должен был обеспечить соблюдение финансовой дисциплины в Еврозоне, был успешно похоронен в 2003 году, когда Германия и Франция дружно нарушили лимит дефицита бюджета, установленный на уровне 3% от ВВП. Документ впоследствии переделали в "беззубого льва", который допускал гибкий подход к фискальной политике. В связи с этим, мы были обеспокоены растущими различиями между фискальными политиками и расширением спрэдов доходности по облигациям на фоне усиления политических давлений и требований ослабить монетарную политику, неприемлемых для таких стран, как Германия.
... и почему сейчас риски особенно высоки: Очевидно, что эндшпиль еще не наступил. Однако последние события значительно усиливают вероятность неблагоприятного развития событий по двум причинам. Во-первых, страны Еврозоны извлекли хороший урок из опыта Греции: можно нарушать принципы Пакта о стабильности и росте сколько угодно, в случае чего, финансовая помощь все равно не заставит себя долго ждать. Таким образом, в европейском уравнении появляется еще одна важная переменная - риск недобросовестности. Вероятность фискальных проблем в других странах теперь намного выше.

Во-вторых, ослабление требований ЕЦБ к обеспечению в отношении облигаций с низким рейтингом, необходимое для того, чтобы греческие облигации можно было использовать в качестве обеспечения на тендерах ЦБ не только в 2010 году, лишь усугубляет проблему недобросовестности и свидетельствует о том, что Центробанк Европы также подвержен политическому влиянию. Не поймите нас превратно. Мы признаем, что если бы Греция не получила финансовую помощь, а ЕЦБ стоял на своем в вопросе требований к обеспечению, последствия были бы ужасны не только для Греции, но и для всей финансовой системы и экономики Еврозоны. Однако у этого решения есть и негативные побочные эффекты: оно сеет семена, которые в будущем взойдут еще более серьезными проблемами.
Каковы ключевые аспекты, подтверждающие развитие событий по нашему сценарию?
Во-первых, нужно внимательно следить за развитием событий на фискальном фронте в европейских странах: мы предполагаем, что помощь Греции послужит для других стран поводом не спешить с фискальными ужесточениями, особенно в условиях продолжающейся экономической стагнации и рецессии.
Во-вторых, нужно следить внимательно за политикой ЕЦБ: Если Центробанк не станет спешить с повышением ставки, когда инфляция начнет расти, можно будет говорить о политизации монетарной политики.
В-третьих, нужно следить за политическими дебатами в Германии: Идея помощи Греции была крайне непопулярной, поэтому в стране растут опасения о том, что евро может превратиться в слабую валюту. Если помощь Греции, которая пока является лишь планом на черный день, будет реализована, евроскептики получат шанс действовать, а их число существенно возрастет. Кроме того, если другим странам понадобится финансовая помощь и они ее получат, ситуация лишь усугубится.
Мы не пропагандируем развал Еврозоны, а также не считаем этот сценарий наиболее вероятным. Однако следует признать, что риск подобного развития событий существует, если это произойдет, финансовые рынки, вне всякого сомнения, почувствуют на себе всю тяжесть последствий.

По материалам The Morgan Stanley
Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

На Капитолийском холме идет нешуточная битва за реформу системы финансового регулирования. Одной из жертв пал Goldman Sachs. которого Комиссия по ценным бумагам и биржам обвинила в создании и продаже рисковых финансовых инструментов, обеспеченных субстандартными ипотечными займами, обреченными на обвал. По словам обвинения, компания получила от их продажи миллиарды чистой прибыли, тогда как ее клиентам они принесли 1 млрд. убытков. В судебном иске также упоминается имя 31-летнего трейдера Фабрицио Торре (Fabrice Tourre), звезды Goldman, который, предположительно, несет личную ответственность за создание и распространение так называемых ценных бумаг, обеспеченных ипотекой - MBS, в качестве надежных инвестиционных активов. Эта новость спровоцировала обвал акций Goldman на 13%, до 160.70 долларов за акцию при закрытии торгов, уничтожив, тем самым, более 12 млрд. рыночной стоимости одного из самых престижных банков Уолл Стрит. Будущее руководства компании и ее бизнес-модели резко приняло недружелюбные очертания; другие финансовые учреждения также в ужасе содрогнулись. Goldman отрицает все обвинения и заявляет о своей готовности "защищаться до конца". Между тем, в иске не упоминается хеджевый фонд Генри Полсона младшего, который, предположительно, сотрудничал с Goldman в вопросах создания токсичных ценных бумаг и заработал 1 млрд. долларов, делая ставку на обвал рынка жилья.
Статистика Министерства торговли в США, опубликованная в пятницу, рисует радужную картину восстановления фундамента на рынке жилья. Число новых строительных проектов в жилищном секторе в марте увеличилось на 1.6%, достигнув 626000 в год, это максимальное значение за последние 12 месяцев. Рост, в большей степени, был обусловлен высокой активностью в секторе многосемейных домов - число таких проектов возросло на 40%. Несмотря на явно хорошие новости, рост в секторе жилья может принести больше вреда, чем пользы. "Экономисты считаю повышение активности в секторе жилищного строительства позитивным фактором, потому что он отражает общий уровень активности на рынке, однако, многие опасаются, что чрезмерное количество новых домов приведет к снижению цен", - пишет издание The Financial Times. "И все же, вялые продажи новых домов и как никогда высокий процент лишений права выкупа по закладной, скорее всего, будет сдерживать чрезмерную прыть строителей", - отмечают аналитики Barclays Capital.

Сенаторы от Республиканской партии направили Президенту Обаме письмо с 41 подписью, призывающее главу государства возобновить переговоры относительно реформы финансовой системы. Авторы письма также отмечают, что законопроект, находящийся сейчас на рассмотрении в Конгрессе, наделяет присвоении правительству неограниченных полномочий в области регулирования. "Это нанесет удар по малому бизнесу и общественным банкам". Республиканцы также отметили, что у них есть достаточно голосов, чтобы заблокировать этот законопроект.

Между тем, Президент в пятницу обвинил правых в попытке "создать лазейки" для финансового сектора. Многопартийная система не дает права представителям власти лобировать создание лазеек, которые ставят под угрозу благосостояние Америки. "Законопроект, направленный в Сенат, в целом, отражает их предложения и, в то же время, обеспечивает целостность структуры финансовой системы, за исключением небольших изменений. При этом вводятся новые более строгие правила в отношении деятельности компаний". Президенту также пришлось выслушать опасения со стороны представителей своей партии. Министр финансов Тим Гайтнер направил письмо, в котором он протестует против предложения Сельскохозяйственного комитета Сената о введении запрета на использование производных инструментов компаниями Уолл Стрит. По словам Гайтнера он поддерживает идею регулирования рынка производных инструментов, однако, прямой запрет - это слишком жесткая мера. В ответ на письмо Республиканцев Обама заявил, что наложит вето на закон, не увеличивающий государственную власть в сфере надзора за рынком производных инструментов.
По материалам The Big Money
Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Не новьё,но очень любопытная статейка))
Mаtt Таibbi
Великий американский пузыренадуватель
http://warrax.net/91-92/bubble.html
Голдман Сакс создавал каждую крупную рыночную махинацию со времен Великой Депрессии до дотком-бума и нефтяного пузыря . И, возможно, скоро мы увидим продолжение.

Первое, что вы должны знать о Голдман Сакс - это то, что он вездесущ. Самый мощный инвестбанк мира как огромный кровососущий кальмар впивается в лицо человечества, высасывая из артерий нечто, пахнущее как деньги. По факту, история последнего экономического кризиса выглядит практически как список бывших сотрудников этого инвестбанка.

Главные действующие лица всем нам знакомы. Последний бушевский министр финансов, бывший директор Голдман Сакс - Генри Полсон - придумал Бэйлаут - отличный план выкачивания триллионов ваших долларов в руки его друзей с Уолл Стрит. Роберт Рубин, бывший министр финансов при Клинтоне, 26 лет проработал в Голдман, перед тем, как возглавить Ситигруп, получившую от Полсона 300 миллиардов. Джон Тэйн, мудаковатый шеф Меррил Линч, купивший ковер в офис за $87000 в аккурат когда компания лопалась; бывший голдманец Тэйн выхватил от Полсона многомиллиардную подачку, помощь для Бэнк оф Америка, чтобы поддержать эту горе-компанию - за счёт налогоплательщиков, естественно. Роберт Стил, бывший голдмановец, глава Вачовиа, выдавший себе и коллегам 225 миллионов "золотого парашюта", когда банк самораспадался. Джошуа Болтон, Марк Паттерсон, Эд Лидди - все они занимают ведущие посты и работали в Голдман Сакс. Бывшие сотрудники компании возглавляют нацбанки Италии и Канады, Всемирный Банк, Нью-Йоркскую биржу, и последние два срока - Федеральный резервный Банк Нью-Йорка...

Двумя словами, попытка перечислить голдманитов на влиятельных позициях так же бессмысленна, как попытка создать Полный Список Всего. Чтоб было понятно - если Америку сливают, то Голдман - и есть этот слив, куда она устремляется, дырка в системе западного демократического капитализма, никогда не предполагавшего, что в обществе, пассивно управляемом свободными рынками и свободными выборами, организованная жадность всегда победит неорганизованную демократию.

Беспрецедентное могущество банка превратило Америку в гигантскую мошенническую пирамиду. Многолетние манипуляции секторами экономики, ставки на крах того или иного рынка приводили к издержкам всего общества в виде высоких цен на топливо, повышающихся кредитных ставок, массовых увольнений, обеднения пенсионных фондов. Деньги, теряемые вами, кто-то находил - в прямом и переносном смысле. Голдман стал огромным сложным механизмом по превращению полезного и общественно ценного богатства в самую ненужную, ядовитую и вредную гадость на Земле - в чистую прибыль для горстки богатых.

Это делалось вновь и вновь по одной и той же схеме. Голдман удобно располагался в центре очередного спекулятивного пузыря, продавая активы, по сути являвшиеся мусором. В процессе из нижних и средних слоёв общества извлекались огромные суммы при поддержке коррумпированного государства, за копейки позволявшего банкирам переписывать правила игры по их желанию. Потом, когда схема сыпалась, оставляя миллионы граждан в нищете, процесс начинался по новой, уже как спасение нас бывшими нашими же деньгами но под проценты. С 20-х годов регулярно повторяется одна и та же схема, угрожая снова закончиться невиданных масштабов пузырем.

Если вы хотите понять, как мы попали в этот кризис, сначала нужно разобраться, куда делись деньги - и чтобы понять это, мы должны увидеть, что Голдман утащил до того. Эта история насчитывает уже пять пузырей, включая прошлогодний загадочный пик нефтяных цен. В каждом из пяти пузырей хватало неудачников, но Голдмана среди них не было.

Пузырь 1
Великая депрессия
Голдман не всегда был "Слишком-большим-чтобы-упасть" финансовым динозавром, безжалостным стероидным монстром капитализма образца "убивай-или-умри". Не всегда. но почти всегда. Банк был основан в 1869 эмигрантом из Германии Маркусом Голдманом, и его зятем Сэмюэлом Саксом. Они стали пионерами в области коммерческих бумаг, что в переводе на человеческий означает, что они кредитовали на короткий срок торговцев в центре Манхеттена.

Основную идею первых 100 лет развития бизнеса компании вы легко можете угадать - смелый эмигрантский инвестбанк, действуя на пределе возможностей. достигает умопомрачительных результатов и делает горы денег. В этой древней истории лишь один эпизод в свете недавних событий заслуживает тщательного рассмотрения - налёт Голдмана на Уолл-Стрит накануне краха 1920-х.

У великого финансового Титаника было несколько знакомых нам деталей. Главным финансовым инструментом в работе с инвесторами был "инвестиционный траст". Трасты, похожие на нынешние взаимные фонды, брали деньги у крупных и мелких ивесторов, и (по крайней мере в теории) инвестировали их в ценные бумаги Стрит, при этом особо не распространяясь, в какие именно. Обычный клиент мог вложить свою десятку или сотню долларов и чувствовать себя при этом серьезным игроком. Так же, как в 1990-е годы электронная торговля и дэйтрейдинг втащили на рынок легионы новых лохов, инвестиционные трасты в свое время вовлекли целое поколение простых людей в спекуляции.

Устанавливая схему, которая впоследствии станет повторяться вновь и вновь, Голдман позднее других влез в инвестиционно-трастовое дело, чтобы всех превзойти. Первым проектом стала Голдман Сакс Трэйдинг Корпорэйшен, банк, выпустивший миллион акций по 100 долларов за штуку, купивший за собственные средства 90% из них и затем продавший жаждущей публике по $104. После этого корпорация снова выкупала собственные акции, поднимая их курс выше и выше. Позже компания продала часть своих активов и основала новый траст, Шенанду Корпорэйшен, выпустив миллионы акций этого фонда, которые снова использовала для создания нового фонда - Блю Ридж Корпорэйшн. Каждый из фондов был фасадом бесконечной инвестиционной пирамиды: Голдман прятался за Голдманом, скрывающимся за Голдманом. Из 7.250.000 миллионов акций Блю Ридж 6.250.000 принадлежали Шенанду, который в свою очередь принадлежал Голдман Трейдинг.

В конце концов (вам не кажется это знакомым?) получилась цепочка займов, в которой каждый последующий зависел от предыдущего. Основная идея проста. Вы берете доллар и занимаете еще девять, потом берете фонд с этими десятью долларами и занимаете 90, потом к этим ста долларов берете еще 900. Если фонды начинают терять в цене, вы быстро теряете все деньги и больше не можете расплачиваться с инвесторами. Все пропало.

В главе из книги "Великий крах 1929 года" под названием "Мы верим в Голдман Сакс", известный экономист Джон Гелбрейт приводит в пример Голдмановские трасты как классику заемного безумия. По его словам. трасты стали главной причиной исторического краха, в сегодняшних деньгах потери банков составили 475 миллиардов. "Трудно не удивляться масштабу воображения, приведшему к этому титаническому безумию - говорит Гэлбрейт, "

Пузырь номер 2
Дот-ком бум
Перелистаем на 65 лет вперед. Голдман не только успешно пережил кризис, уничтоживший столь многих инвесторов, но и стал главным помощником в финансировании богатейших и сильнейших корпораций страны. Благодаря Сидни Вайнбергу, выросшему с уровня старшего помощника младшего дворника до главы фирмы, Голдман Сакс стал пионером IPO, одного из главных способов получения финансирования корпорациями. В 1970-80-х Голдман хоть и не являлся тем мегавлиятельным политическим монстром, которым он стал теперь, но имел репутацию фирмы, привлекающей самых талантливых специалистов с Уолл Стрит.

Странно, но за фирмой закрепился имидж относительно этичного и терпеливого игрока, не гонящегося за быстрыми деньгами. Менеджеров обучали фирменному кредо "Долгосрочная жадность". Один из бывших сотрудников, оставивший фирму в 90-х, вспоминает, как руководство отказалось от очень выгодной сделки на том основании, что в долгосрочной перспективе возникли бы потери. "Мы возвращаем убытки растущим корпоративным клиентам, которые потеряли деньги, неудачно сработав с нами. Мы стараемся не портить свой рынок."

Но потом что-то случилось. Трудно сказать, что именно, но как раз тогда один из руководителей Голдман, Роберт Рубин после восшествия на престол Билла Клинтона, стал руководителем Национального Экономического Совета, а позже - министром финансов. Когда американские масс-медиа умилялись при виде попавших в Белый дом шестидесятников из поколения бэби-бумеров, Рубина представляли как без малого самого умного человека из ступавших на Землю, оставившего далеко позади Ньютона, Эйнштейна, Канта и Моцарта.

Рубин был типичным голдманитом. Было похоже, что он родился в костюме за $4000. На его лице перманентно застыло выражение сожаления о том, что он чуточку умнее вас. "То, что придумает Рубин - лучше всего для экономики" - это почти стало национальным стереотипом к его зениту в 1999, когда Рубин появился на обложке Тайм вместе с главой Федерального Резерва Гринспеном и замминистра Ларри Сандерсом под заголовком "Комитет по спасению мира". И - что придумал Рубин - так то, что финансовые рынки слишком зарегулированы правительством и нуждаются в освобождении. За время его министерства Белый дом сделал несколько резких движений, повлиявших на всю мировую экономику. Попытки Рубина контролировать стремление его бывшей фирмы к безумным краткосрочным прибылям потерпели фиаско.

Типичное мошенничество интернет-эпохи было очень простым. Компании, бывшие не более чем причудливыми марихуанными идеями, спешно накаляканными на салфетках переросшими любителями бульбуляторов, становились публичными через IPO, вызывали внимание СМИ и продавали акций на мегамиллионы. Это примерно как если бы инвестбанки типа Голдмана брали бы арбуз, оборачивали бы его красивой этикеткой, выбрасывали бы в окно своего 50-го этажа и успевали бы продать, пока он летит. В этой игре вы были победителем только если успевали забрать свои вложения до того, как арбуз коснется тротуара.

Пусть сейчас это звучит банально, но тогда средний инвестор не знал, что банки поменяли правила игры, показывая сделки лучшими, чем они были на самом деле. Реальная система инвестиций была двухуровневой - один уровень для инсайдеров, знавших реальные цифры, другой - для простых инвесторов, покупавших активы по откровенно иррациональным ценам. Если позже главным ноу-хау Голдманов станет превращение в деньги законодательных изменений, то главной инновацией интернет-эры было полное забвение отраслевых стандартов качества.

"Со времен Депрессии были жесткие стандарты, которых должны были придерживаться при выходе компании на IPO" - говорит один из менеджеров крупного хедж-фонда. - "Компания должна была работать не менее пяти лет и быть прибыльной не менее трех лет. Но Уолл Стрит взял эти стандарты и выкинул их в мусорку." Голдман закончил тупой накачкой никчемных акций: "Аналитики считают, что справедливая цена Лажа.ком - 100 долларов за акцию"

Проблема была в том, что инвесторам об изменившихся правилах игры сообщить забыли. "В отрасли все были в теме" - говорит менеджер. "Боб Рубин прекрасно знал о стандартах. Они действовали с 1930-х".

Джей Риттер, профессор финансов в Университете Флорида, специализирующийся на IPO, говорит, что Голдман и компания прекрасно знали, что множество предлагаемых акций не принесут и десяти центов прибыли. "В начале 80-х обычным было требование трех лет прибыльности. Потом - стали требовать один год, потом - один квартал. Во времена интернет-пузыря прибыли не требовали даже в обозримом будущем".

Голдман отрицает, что в годы интернет-бума его стандарты были снижены, но его собственная статистика опровергает это. Так же, как в двадцатые, Голдман медленно запрягал, но быстро ездил. После того, как малоизвестная и малоприбыльная компания Yahoo! вышла на биржу в 1996, начав интернет-бум, Голдман стал королем IPO среди доткомов - компаний, называвшихся так же, как их интернет-адрес. Из 24 компаний, выведенных на торги в 1997, треть в момент IPO была убыточной. В 1999, на пике, Голдман вывел на публику 47 компаний, включая такие недоразумения, как Webvan и eToys. За 4 месяца следующего года на биржу вышли 18 компаний, 14 из которых были убыточными. Как лидер по размещению акций интернет-компаний, Голдман получал намного более выдающиеся результаты, чем его конкуренты - в 1999 при проведении через Голдман IPO цены в среднем зашкаливали за 281% от цены предложения, в то время как средний для Стрит уровень был 181%.

Как им удавалось достичь этого? С помощью практики под названием Laddering, другими словами с помощью манипуляций ценами новых предложений. Вот как это работает: вы - Голдман Сакс, и компания Лажа.ком пришла к вам и просит помочь вывести ее на биржу. Вы определяете цену и количество акций к продаже, в также организуете встречу директора Лажа.ком с инвесторами, где у него есть возможность втирать им очки, за вознаграждение - 6 или 7% от суммы размещения. Потом вы предлагаете вашим лучшим клиентам возможность недорого купить акции новой компании, скажем по стартовой для Лажа.ком цене в $15 в обмен на их обещание, что позже на открытом рынке они купят еще этих акций. Знание всего этого дает вам понимание ситуации и перспектив IPO, недоступное простому дэйтрейдеру. Вы знаете, что клиенты, купившие Х акций по 15, купят также У акций по 20 и 25, практически гарантируя, что цена дойдет до 25 долларов и возможно пойдет выше. То есть Голдман в состоянии поддомкратить курс этих акций, не забыв про свои 6-7% (от 500 миллионов, например - очень даже немало).

За эту практику Голдман периодически получал иски от акционеров. Эта практика также привлекла внимание Николаса Майера, менеджера Крамер и Ко, хедж-фонда, в то время возглавляемого широко известным ныне телепридурком Джимом Крамером, также бывшим Голдмановцем. Майер сообщил SEC, что работая с крамером с 1996 по 1998, он несколько раз вовлекался в практики laddering при сделках с Голдманом.

"Из того, что я видел, Голдман - худший perpetrator" - говорит майер. Они раздули этот пузырь. И это было именно такое поведение. которое и вызвало крах рынка. Они выстроили башню из этих акций на незаконном фундаменте, и в конце концов пострадали маленькие люди, купившие это. В 2005 Голдман согласился заплатить штраф в 40 миллионов за практику laddering - смешная цифра по сравнению с полученной прибылью.

Еще одной любимой Голдманом практикой стало "продвижение" - иными словами взяточничество. Инвестбанк предлагал менеджерам новых компаний акции по очень низкой цене в обмен на будущий бизнес по размещению их компаний на бирже. Затем банк занижал цену начального предложения, давая возможност ь инсайдерам войти по низкой цене и в первые же дни получить прибыль. Вместо цены размещения акций Лажа.ком в 20 долларов, банк предлагал директору компании миллион акций по 18 в обмен на будущее сотрудничество, практически отнимая деньги у новых акционеров.

Так однажды Голдман сделал многомиллионное предложение CEO eBay Мег Уитмен, позднее вошедшей в совет директоров Голдман, в обмен на будущий бизнес. Согласно отчета Парламентского Комитета по Финансовым услугам от 2002, Голдман делал специальные предложения менеджерам 21 компаний, включая основателя Yahoo! Джерри Янга и двух знаменитостей финансовых махинаций - Денниса Козловски из Tyco и Кеннета Лэй из Enron. Голдман с этим отчетом не согласился, объявив его "искажением фактов", незадолго до того, как заплатить 110 миллионов по заведенному госрегуляторами штата Нью-Йорк делу о "продвижении" и других манипуляциях. Как сказал тогда знаменитый Элиотт Спитцер, ставший позже лицом. похожим на генпрокурора, "Продвижение горячих акций - не безвредная корпоративная практика, а часть мошеннической схемы в инвестиционном бизнесе".

Во многом благодаря этим практикам Интернет-пузырь и превратился в один из величайших финансовых катаклизмов в истории. 5 триллионов испарилось только на бирже Nasdaq. Но реальная проблема была не в деньгах, потерянных акционерами, а в деньгах, заработанных инвестбанкирами, получавшими жирные бонусы. Вместо того, чтобы сделать вывод о неизбежном сдувании любого пузыря, банкиры поняли, что в наше время пузырь легче надуть чем когда бы то ни было. И чем больше и иррациональнее мания, тем больше бонусы.

Для Голдмана это было очень актуально. Между 1999 и 2002 компания выплатила 28,5 миллиардов зарплат и премий - в среднем 350 000 в год на одного сотрудника. Эти цифры важны, поскольку главным наследием интернет-бума стало понимание, что экономикой движет стремление к большим бонусам, возможным благодаря пузырям. Голдмановская мантра о "долговременной жадности" растаяла как дым, не выстояв перед игрой в арбуз, брошенный с небоскреба.

Рынок больше не был разумно управляемым местом для выращивания прибыльных и контролируемых бизнесов. Он стал океаном Чужих Денег, в котором банкиры активно превращали их в свои бонусы и выплаты. Допустим, вы провели 50 интернет-IPO, гавкнувшихся в течении года. Когда SEC назначит штраф в $110 миллионов за махинации, то вашей яхте, купленной на бонусы от тех IPO, уже исполнится 6 лет, а сами вы будете возглавлять Министерство Финансов или штат Нью-Джерси - (один из по-настоящему смешных моментов в истории американского кризиса был когда губернатор штата Нью-Джерси Джон Корзин, возглавлявший Голдман с 1994 по 1999 и ушедший с акциями на $320 миллионов, заявил в 2002, что даже никогда не слышал слова laddering).

Для банка, выплачивающего 7 миллиардов в год зарплат, штраф в 110 миллионов, выписанный половиной десятилетия спустя - просто шутка. Когда интернет-пузырь лопнул, у Голдмана не было причин переосмысливать прибыльную стратегию. Были причины лишь искать, где бы надуть новый пузырь. И как оказалось, всё для этого было готово.

Пузырь номер три
Домобезумие
Роль Голдмана в глобальном несчастье под названием "пузырь на рынке недвижимости" нетрудно отследить. Здесь повторился уже известный трюк со снижением стандартов, просто это были уже стандарты не IPO, а ипотеки. Десятилетиями ипотечные дилеры требовали от клиентов минимум 10% предоплаты, хорошего кредитного рейтинга и стабильного дохода. Затем, на закате тысячелетия, всю эту чушь выбросили в мусор, и рассрочки стали давать по предъявлению пяти баксов и Сникерса.

Без инвестбанков это не стало бы возможным. Именно Голдман и гопкомпания придумали, как обертывать эти дерьмовенькие кредиты в красочные обертки и продавать их страховым компаниям и пенсионным фондам. Никогда раньше не было массового рынка токсичного долга - в старые добрые времена банки не желали ставить на баланс выданные наркоманам рассрочки, зная, что их возврата придется ждать долго и безуспешно. Другими словами, вы никогда бы не выдали этот кредит, если б не продали его тому, кто не знает истинного качества заемщика.

Чтобы спрятать содержание продукта, который продавал Голдман, использовались два метода. Во-первых сотни рассрочек группировались в инструменты под названием CDO, сборные долговые обязательства. Они продавались инвесторам с легендой. что даже если в пакете и попадаются некачественные кредиты, то качественные их уравновесят и особого риска не будет. В целом CDO вполне надежны. Итак, мусорные рассрочки превращены в инвестиции класса ААА. Во-вторых, чтобы обезопасить собственные ставки, Голдман привлекал компании типа AIG для страховки - с помощью свопов CDS. По сути, свопы были как бы пари между Голдман и AIG - Голдман ставил на то, что заемщики не заплатят, а AIG - на то, что все будет в порядке.

Здесь была только одна, но большая проблема. Все эти хитрые выверты по сути представляли из себя те самые опасные махинации, с которыми должны были бороться регуляторы. Деривативы типа CDO и CDS уже вызывали финансовые неприятности: Procter&Gamble и Gibson Greetings несли убытки, а регион Orange County, California в 1994 дошел до дефолта. В этом году государственная комиссия предложила зарегулировать эту отрасль, и в 1998 глава Комиссии по Фьючерсам, женщина по имени Бруксли Борн, написала администрации Клинтона и бизнес-лидерам о необходимости для банков раскрывать информацию о сделках с деривативами и держать резервы на случай потерь.

Это было совсем не то, чтего хотел Голдман. "Банки разозлились - они хотели прекратить это" - говорит Майкл Гринбергер, работавший с Борн. "Гринспен, Саммерс, Рубин и Левитт хотели прекратить это"

Клинтоновская "Великолепная четверка" пригласила Борн на собрание и стала давить. Борн отказалась включить задний ход и продолжила настаивать на необходимости регулировать деривативы. Тогда в 1998 Рубин выступил с опровержением ее инициатив, требуя от конгресса лишить комиссию Борн регуляторных полномочий. В 2000, в последний день сессии, конгресс принял широко известный теперь Commodity Futures Modernization Act, засунутый в середину 11000-страничного бюджета - в последнюю минуту и без обсуждений. Теперь банки могли делать со свопами что угодно.

На этом история не заканчивается. AIG, главный оператор на рынке CDS, обратился к Департаменту страхования в 2000 с вопросом, должны ли CDS регулироваться, как страховки. В это время офис возглавлял бывший вице-президент Голдман Сакс Нил Левин, принявший решение не регулировать свопы. Теперь у Голдмана были развязаны руки. На пике ипотечного бума в 2006, Голдман продал на 76,5 миллиардов обеспеченных ипотекой бумаг, треть из которых была качества ниже нормального, институциональным инвесторам - пенсионным фондам и страховым компаниям. И среди всей этой недвижимости были буквально болота дерьма.

Возьмем например один выпуск на $494 миллиона, GSAMP TRUST 2006-S3. Множество кредитов было взято заемщиками, уже имевшими на тот момент кредит, и средняя доля их собственности в домах составляла 0,71%. Более того, 58% займов не были документированы как положено - ни имен заемщиков, ни адресов домов, только почтовые индексы. Тем не менее такие ведущие рейтинговые агенства как Moody's и S&P, присвоили 93% выпуска инвестиционный рейтинг. Moody прогнозировал, что наступление дефолта возможно по менее, чем 10% займов. В реальности уровень дефолтов достиг 18% в первые 18 месяцев!

Сам Голдман ничем не рисковал. Банк мог брать все эти безбашенные займы от полубандитских контор типа Кантривайд и перепродавал их муниципалитетам и пенсионерам, все это время делая вид, что его продукт - не третьесортный лошадиный навоз. При этом сами они держали короткие позиции, ставя против рынка ипотеки.

Хуже того, Голдман публично хвастался этим. "Проблемы ипотечного сектора продолжаются" - говорил Дэвид Виниар, финансовый директор банка в 2007. "В результате мы несем убытки в наших длинных позициях, тем не менее наша стратегия - шортить этот рынок, и она оправдывает себя". Другими словами, ипотечные бумаги они продавали для лохов. Настоящие деньги ставились против этого рынка.

"Смотри, какие наглые пи...ры" - говорит менеджер хедж-фонда. "Они говорят, что другие банки - просто тупые, потому что поверили в качество того, что продавал Голдман и потеряли деньги."

Я спросил у менеджера. как можно продавать клиентам то, против чего ты лично делаешь ставки?

"Да это просто мошенничество" - ответил он. "Самое натуральное."

Со временем раздраженных инвесторов прибавилось. Практически в повторение постинтернетных событий, Голдман получил кучу исков, многие из которых обвиняли банк в сознательной продаже инвесторам некачественных ипотечных бумаг. И снова Голдман вышел сухим из воды, согласившись заплатить $60 миллионов - сумму, которую отдел CDO во время бума зарабатывал за полтора дня.

Итоги пузыря хорошо известны - это привело к коллапсу Беар Стернс, Леман Бразерс и AIG, чьи значительные портфели кредитных свопов были в значительной мере заполнены страховками, которые Голдман и другие покупали против ипотечных активов. По факту, минимум $13 миллиардов денег налогоплательщиков выданных AIG в ходе бэйлаута, сразу ушли в Голдман. Банк выиграл в этой ситуации дважды - первый раз поимев инвесторов, купивших гнилые активы, а второй раз - налогоплательщиков, заплативших за всё.

И снова, когда весь мир вокруг банка рушился, Голдман не оставил сотрудников в обиде. В 2006 сумма зарплат на фирме подскочила до $16,5 миллиардов, в среднем по $622.000 на лицо. Как объяснил штатный пиарщик компании "Мы тут хорошо потрудились".

Но лучшее, конечно, впереди. В то время, как другие финансисты ищут выходы или садятся в тюрьму, Голдман удваивает ставки и почти единолично создает еще один пузырь, причем так, что о причастности к нему фирмы почти никто не знает.

Пузырь номер 4
4 доллара за галлон
В начале 2008 финансистов слегка лихорадило. В последние двадцать пять лет Уолл Стрит неустанно производила скандал за скандалом и постепенно незапятнанных тем не осталось. Термины "мусорные облигации", "IPO", "сабпрайм" и другие когда-то горячие финансовые бренды прочно ассоциировались у публики с мошенничеством, а слова "кредитные свопы" и "CDO" были на подходе туда же. Кредитные рынки были в кризисе и мантра, двигавшая экономику в бушевские годы: "недвижимость всегда дорожает" оказалась полным блефом, заставив Стрит в поте лица искать новую парадигму для вброса лохам.

Что делать? Учитывая непереносимость публики ко всему. что ассоциировалось с бумажными инвестициями, Стритовское казино потихоньку переключилось на товарные рынки, на то, что можно потрогать - кукурузу, кофе, какао, пшеницу, и, прежде всего, энергетические продукты, в особенности нефть. Сочетание снижения доллара, кредитного коллапса и краха ипотеки вызвало всеобщее "стремление к реальным товарам". Нефтяные фьючерсы выросли до небес, цена барреля выскочила с $60 в середине 2007 до $147 к лету 2008.

Летом, на разогреве президентской кампании, популярное объяснение бензина, перешедшего цену в 4 доллара за галлон, звучало так, как будто в мире есть проблемы с поставками нефти. Классическим примером того, как демократы и республиканцы отвечают на кризис, обмениваясь идиотскими сентенциями, стали заявления Маккейна о прекращении моратория на шельфовую добычу нефти как "очень полезном в краткосрочной перспективе", тогда как Обама в типичном либеральном стиле утверждал, что выход в производстве гибридных авто.

И то и другое ложь. Несмотря на то, что глобальные запасы нефти истощаются, в краткосрочном периоде приток увеличивался. За полгода до пика цен мировой объем поставок нефти вырос с 85.24 миллионов баррелей в день до 86.07 миллионов баррелей.При этом не только росли поставки, но и падал спрос.

Что же вызвало рост цен? Угадайте! Конечно, у Голдмана были помощники - другие игроки на рынке но корни проблемы крылись в поведении нескольких сильных фигур, превративших рынок в спекулятивное казино. Голдман сделал это, убедив пенсионные фонды и других институциональных инвесторов инвестировать в нефтяные фьючерсы - контракты на покупку нефти на определенную дату. Нефть превратилась из реального товара, подчиняющегося законам спроса и предложения, в что-то, на что можно делать ставки. С 2003 по 2008 объем спекулятивных денег на товарных рынках вырос с $13 миллиардов до $317 миллиардов, или на 2300 процентов. В 2008 баррель нефти в среднем продавался 27 раз до того, как он был реально доставлен и потреблен.

Стоит заметить, что в годы Депрессии принимали законы специально, чтобы предотвратить подобные вещи. В 1936 Конгресс принял решение, что на сырьевом рынке количество спекулянтов не должно превышать количество реальных производителей и потребителей. При таком условии цены должны были подчиняться законам спроса и предложения, и ценовые манипуляции минимизировались. Закон наделял Комиссию по торговле фьючерсами - ту самую, которая позже безуспешно пыталась урегулировать торговлю свопами - полномочиями устанавливать лимиты по спекулятивным сделкам на товарных рынках. В результате деятельности комиссии на протяжении 50 с лишним лет на рынках царили мир и покой.

Все поменялось в 1991, когда голдмановская компания по товарному трейдингу J. Aron обратилась к Комиссии с необычной аргументацией. По словам Голдман, фермеры с большими запасами зерна, были не единственными, кто нуждался в хеджировании риска от будущих ценопадов. Дилеры с Уолл Стрит, делавшие большие ставки на цены нефти также хотели хеджировать риски, потому, что - ну, они типа тоже несли большие потери.

Это было полной и абсолютной чушью. Вспомним, закон 1936 года был создан специально, чтобы отделить людей, продающих реальные осязаемые вещи от торговцев виртуальностью. Потрясающе, но комиссия купилась на голдмановский аргумент. Она выдала банку карт-бланш под названием "Bona fide hedging exemption", позволяя Голдмановским трейдерам называть себя реальными хеджерами и избегать практически всех лимитов, установленных для спекулянтов. В следующие годы Комиссия втихую выдала еще 14 разрешений другим компаниям.

Теперь Голдман и другие спокойно могли приводить инвесторов на товарные рынки, позволяя спекулянтам делать большие ставки. Это письмо 1991 года более или менее непосредственно привело к нефтяному буму 2008, когда количество спекулянтов на рынке, движимых страхом падения доллара и ипотечным крахом, окончательно ошеломило реальных поставщиков и покупателей товара. В 2008 минимум три четверти сделок на товарных рынках были спекулятивными - и это консервативная оценка одного из сотрудников конгресса, изучавшего ситуацию. В середине прошлого лета, несмотря на увеличивающийся объем поставок и снизившийся спрос, мы платили по 4 доллара за галлон при каждой заправке.

Еще замечательнее было то, что письмо Голдман долгое время оставалось более-менее в тайне."Я возглавлял отдел трейдинга. А Бруксли Борн была главой комиссии, но ни она, ни я не знали об этом письме" - говорит Гринбергер. Письмо попало на публику только благодаря случайности. Сотрудник парламентского Комитета по Энергии и коммерции оказался на брифинге, когда чиновники из Комиссии ссылались на это письмо.

"Меня пригласили не брифинг по энергии" - вспоминает сотрудник. "И в середеине беседы они упомянули эти письма. '- Да? Вы дали такие разрешения? А можно посмотреть?' Их реакция была 'Ну...' Они долго мялись, но потом сказали - "Нам надо прояснить это с Голдман Сакс". Я говорю - в каком смысле, прояснить это с Голдман Сакс?" Классический пример того, как Голдман держит правительство, проявился в том, что Комиссия ждала, пока не получила разрешение банка на передачу письма.

Вооруженная полусекретным правительственным разрешением, Голдман стала главным инженером огромного товарного казино. Их Goldman Sachs Сommodities Index, отслеживающий цены 24 важнейших сырьевых позиций, стал местом, где пенсионные фонды, страховые компании и другие инвесторы могли делать огромные долгосрочные ставки на цены сырья. Все этобыло бы хорошо, если бы не несколько "но". Одна из проблем заключалась в том, что индексные спекулянты были в основном "долгосрочными" игроками, редко или никогда не занимавшими короткие позиции, то есть ожидавшими только роста цен. Такое поведение было хорошим для рынка акций, но ужасным для сырьевых рынков, поскольку двигало цены только вверх. "Если спекулянты используют и длинные и короткие позиции, цены движутся вверх и вниз" - говорит Майкл Мастерс, менеджер хедж-фонда, который помог увидеть роль инвестбанков в манипуляциях нефтью. "Но они двигали цены в одном направлении - вверх".

Еще более усложнял ситуацию тот факт, что Голдман сам выпрыгивал из штанов в стремлении повысить цены на нефть. В начале 2008 аналитик компании Аржун Мурти, названный газетой Нью Йорк Таймс "нефтяным оракулом", предсказал "супер пик" нефтяных цен - до 200 долларов за баррель. В это время Голдман активно инвестировал в нефть. Несмотря на то, что баланс спроса и предложения сохранялся, Мурти постоянно предупреждал о проблемах в мировых запасах нефти, дойдя даже до сообщений о собственном владении двумя гибридными автомобилями. По мнению банка, высокие цены были виной свинских американских потребителей. В 2005 аналитики компании заявляли, что не знают, когда цены начнут снижаться, "если американские покупатели не перестанут покупать прожорливые джипы и не поищут энергоэффективные альтернативы."

Но цены вверх двигало не потребление реальной нефти, а торговля бумажной нефтью. Летом 2008 спекулянты купили и хранили фьючерсов на 1.1 миллиард баррелей нефти, то есть количество бумажной нефти превзошло количество реальной нефти во всех коммерческих хранилищах страны и в Стратегическом резерве вместе взятых. Это было повторением и доткомовского бума, и ипотечного безумия, когда Уолл Стрит зарабатывал прибыль, продавая лохам ожидания будущего бесконечного роста.

Повторяя знакомый нам шаблон, нефтяной арбуз разбился об тротуар летом 2008, вызвав массовые потери; цена на нефть упала с 147 до 33. Самыми большими лузерами снова стали простые люди. Пенсионеров, чьи фонды инвестировали в эту лажу? зарезали без ножа - CalPERS, Калифорнийская пенсионная система, имела товарных позиций на $1.1 миллиарда. И проблема была не только в нефти. Растущие благодаря нефтяному пузырю цены на продовольствие привели к катастрофам по всей планете, поставив около 100 миллионов людей на грань голода и вызвав продовольственные бунты по странам третьего мира.

Пузырь номер пять
Подтасовки с кризисным выкупом банков
После того, как прошлой осенью лопнул нефтяной пузырь, нового пузыря, чтобы все продолжало жужжать и крутиться, не нашлось - в этот раз кажется деньги и вправду закончились, закончились мировой депрессией. Поэтому финансовое сафари переехало в другое место, и главной добычей следующей охоты оказался единственный оставшийся для пожирания незащищенный капитал: деньги налогоплательщиков. Здесь, в самом большом выкупе банкиров государством, Голдман Сакс действительно начал показывать свои мускулы.

Все началось в сентябре прошлого года, когда тогдашний министр финансов ("секретарь казначейства") Полсон предпринял ряд судьбоносных решений. Хотя он уже организовывал спасение Bear Sterns несколькими месяцами ранее и помог выкупить псевдо-частные компании ссужающие деньги - Фанни Мей и Фредди Мак, Полсон решил позволить Братьям Ле(х)ман - одному из последних настоящих конкурентов Голдмана - обвалиться без какой-либо помощи ("статус Голдмана как супер-героя остался в целости, " - говорит рыночный аналитик Ерик Салцман, "а конкурент Ле(х)ман исчезает"). [**]

[**] примеч. перев. - [ есть и другая версия того, почему "разорился" Lehman Brothers. Эта компания также одна из основателей Федерального Резерва, а потому по сути должна бы была входить в круг неприкосновенных. Я читал, что "разорение" с покупкой компании другой компанией из этого же очень узкого круга создателей денег могло преследовать другие цели. Какие? - например, валютные запасы Украины, целой страны, сгорели во время этого банкротства, и мгновенно начался полный грабеж её зарубежными финансистами-ростовщиками. Кроме Украины, насколько помню, в той заметке фигурировал запас еще какой-то полуколонии.

Возможно, что банкротство стало позволено и компания не выкуплена было внутренним договором, выгодным с точки зрения колонизации и геополитики, а не борьбой конкурентов на уничтожение друг друга - emdrone ]

Прямо на следующий день Полсон дает зеленый свет для массивного 85-миллиардного выкупа для компании AIG, которая проворно разворачивается и выплачивает 13 миллиардов, которые она должна Голдману. Благодаря этим спасательным операциям, банку сполна заплатили за его необеспеченные дурные ставки. Для сравнения ушедшие на пенсию работники ожидающего помощи Крайслера могут считать, что им сильно повезло, если они получат 50 центов с каждого доллара, который им должны.

Сразу после выкупа AIG Полсон объявил о федеральной программе выкупа финансовой индустрии, план на 700 миллиардов, получивший название (примерно) "программы помощи для дебитов с затруднениями" (TARP), и назначил до того неизвестного 35-летнего голдманита по имени Нил Кашкари управлять этими средствами. Чтобы получить право воспользоваться выкупными деньгами, Голдман объявил, что он превращает себя из инвестиционного банка (т.е. банка по вложениям) в "банкосодержащую" компанию, ход, позволяющий им иметь доступ не только к 10 миллиардам денег TARP, но и целому морю других, менее заметных денег налогоплательщиков - прежде всего к "уценочному окну" Федерального Резерва. [термин - полу-эвфемизм и не имеет отношения к уценкам, см. статьи об устройстве ФедРеза - emdrone]. К концу марта Фед ссудит или гарантирует по крайней мере 8.7 триллиона в серии новых программ выкупа-помощи -- и благодаря малоизвестному закону, позволяющему Феду блокировать большинство ревизий со стороны Конгресса США, суммы и их получатели останутся практически полностью засекреченными.

Перевод компании в статус bank-holding ("держатель" других банковских компаний) принес и другие преимущества: главным начальником Голдмана является Нью-Йоркское отделение Федерального Резерва, председателем которого в момент перемены статуса был Стивен Фридман, бывший со-председатель Голдман Сакс. Технически Фридман нарушил политику ФедРеза оставаясь членом директората Голдмана в то время, когда он формально как бы отвечал за банк; чтобы исправить проблему, он запросил (и получил) документ об освобождении его от ответственности за конфликт интересов от правительства. Фридман также был обязан избавиться от акций Голдмана после того, как тот стал компанией-держателем банков, но благодаря освобождению он пошел и докупил еще 52000 акций своего родного банка, что сделало его на 3 миллиона богаче. Фридман ушел с поста в мае, но его преемник, сегодня надзирающий за Голдманом - президент Нью-Йоркского Феда Уильям Дадли - еще один бывший голдманит.

Общая мораль всего этого - выкупа страховщика AIG, шустрое одобрение изменения статуса банка, выкупные миллиарды - в том, что когда дело доходит до Голдман-Сакс, никаких "свободных рынков" не существует. Правительство может дать другим игрокам на рынке умереть, но оно просто не позволит Голдману обанкротиться ни в каких обстоятельствах. Для Голдмана рыночное преимущество неожиданно превратилось в объявление своей исключительной привилегии. "В прошлом преимущество было скрытым." говорит Саймон Джонсон, профессор экономики в Массачусетском Институте Технологии и бывший чиновник Международного Валютного Фонда, которые сравнил выкупы с бандистским капитализмом, который он наблюдал в странах третьего мира. "Сегодня это преимущество явное".

Это и есть главная шутка, заканчивающая историю. После того, как Голдман сыграл важнейшую роль в исторических катастрофах с рыночными пузырями, после того, как он помог 5 триллионам исчезнуть из сводок NASDAQ, после заклада-продажи тысяч мусорных ипотек пенсионерам и муниципалитетам, после того, как он помог вздуть цену бензина до 4 долларов за галлон и поставить 100 миллионов людей во всем мире перед угрозой голода, после захвата десятков миллиардов денег налогоплательщиков после ряда выкупов, которые регулировал его собственный бывший глава, что Голдман Сакс отдал взамен народу Соединенных Штатов в 2008 году?

Четырнадцать миллионов долларов.

Это сумма, которую фирма заплатила в виде налогов в 2008, эффективный налог в размере одного, перечитайте, одного процента.

Почему это возможно? Согласно годовому отчету Голдман Сакс, низкое налогообложение есть следствие в большой степени изменений "географических составляющих доходов" банка. Другими словами, банк перемещал деньги так, что большинство его доходов случилось в зарубежных странах с низкими налогами. Благодаря нашей совершенно дырявой системе корпоративных налогов, компании вроде Голдмана могут перевозить свои доходы в оффшоры и откладывать выплаты налогов на эти деньги, бесконечно, даже когда они заявляют право на скидки с выплат немедленно и сегодня. Поэтому любая корпорация с бухгалтером хотя бы время от времени пребывающем в трезвом состоянии обычно может найти способы обнулить свои налоги. Отчет GAO (Государственного Департамента по Отчетности) обнаружил, что между 1998м и 2005м примерно две трети корпораций, работающих в США, вообще не платили налогов. [***]

[***] примеч перев Смысл этого на самом деле в следующем. Устройство "главного гешефта" банкиров, которые владеют США - как это происходит в деталях и на практике прекрасно иллюстрирует данная статья - в сборе процента под который продается каждый доллар, чтобы попасть в обращение. На эти проценты денег не создано, в принципе, это важная часть гешефта.

Как следствие, сбор его приводит к отбору ранее имевшегося имущества у тех, кто в данном раунде игры в "рынок" оказался проигравшим, т.к. денег в обороте для всех выплат не хватает.

Если корпорация - как большинство корпораций в США - уже принадлежит владельцам страны, центральным банкирам, то "платить налоги" самим себе из своего кармана не имеет смысла. Поэтому налоговые законы - они чрезвычайно запутанны - сделаны так, что корпорации могут выводить себя за пределы законодательства, формально его не нарушая, оставляя видимость "всеобщности" псевдо-законов.

Однако с работающего населения отбор происходит под угрозой рейдов вооруженных людей, осуждения на тюремные сроки и т.д. и т.д. - emdrone

Ситуация должна была бы приводить к ярости и вилам - но почему-то когда Голдман выпустил свои налоговые декларации уже после выкупа, почти никто не сказал ни слова. Одним из единиц, высказавших замечания по поводу этой наглости, был конгрессмен Ллойд Доггет, демократ из Техаса, которых работает в Комитете Способов и Средств [что за чудесное бюрократическое название! - emdrone]. "Когда правая рука протягивается просить помощи, левая прячет подаяния в оффшорах".

Пузырь номер шесть
Глобальное потепление
Перемотаем ленту к сегодняшним событиям. В Вашингтоне начало июня. Барак Обама, молодой популярный политик, главным частным донором выборной кампании которого оказался инвестиционный банк под названием Голдман Сакс - его сотрудники заплатили порядка 981 тысячи за кампанию - сидит в Белом Доме. [который некоторые стали с недавних пор называть бараком Обамы - emdrone].

Аккуратно обойдя все мины на полях сражений времен выкупов. Голдман снова занят старым бизнесом, поиском дыр в созданных правительством рынках при помощи нового отряда бывших своих сотрудников, которые теперь занимают ключевые государственные позиции.

КАК ВИДИТСЯ ГОЛДМАНУ, БОРЬБА ЗА ОСТАНОВКУ ГЛОБАЛЬНОГО ПОТЕПЛЕНИЯ СТАНЕТ НОВЫЙ "УГЛЕРОДНЫМ РЫНКОМ" РАЗМЕРОМ В 1 ТРИЛЛИОН В ГОД

Ушли Хэнк Полсон и Нил Кашкари; на их месте "начальник штаба" Казначейства Марк Паттерсон и глава CFTC Гару Генслер, оба бывшие голдманиты. (Генслер был со-председателем по финансам). И вместо "кредитных производных" или фьючерсов на нефтяные цены, или ипотечных CDO, новая игра в городе, новый пузырь находится в области углеводородных кредитов - цветущего триллионного рынка, который еще едва ли существует, но будет существовать если Демократическая Партия, которой он выдал 4 миллиона 452 тысячи 585 долларов во время последних выборов, сможет протолкнуть новый пузырь торговли сырьем и материалами, переодетый в "план по защите окружающей среды", под названием cap-and-trade ("торгуй с лимитами").

Новый углеродный рынок - практически калька с казино по торговле сырьём, которое было так щедро для Голдмана, за исключением одной чудесной новой черточки: если план воплотится как рассчитывают, подъем цен будет сделан в обязательном порядке правительством. Голдману не придется даже подтасовывать в игре. Она будет сделана шулерской заранее.

Вот как это работает: если "билль" пройдет Конгресс и станет законом, на угольных энергопроизводителей, отопление, распределителей газа и множество других индустрий будут наложены "лимиты" по количеству углеродных выбросов которые им позволено производить в течение года. Если компания превысит разрешенное, она сможет купить "пайки" или кредиты у других компаний, которые ухитрились произвести меньше выбросов. По консервативной оценке президента Обамы на аукционах углекредитов будет реализовано 646 миллиардов долларов в течение первых семи лет; один из его старших экономических советников предполагает, что реальные цифры могут быть в два или даже три раза больше этой цифры.

[****] замечание переводчика 1. Россия подписала международные бумаги, взяв на себя ответственность соответствовать лимитам и участвовать в схеме.

2. Опять-таки, кроме чистой жадности и раздувания пузыря, есть и геополитиеская составляющая этой аферы: страны мира как бы ставятся в положение, когда им предписано, сколько они могут иметь промышленности вообще, и они ставятся на особый налог, если они попытаются индустриализироваться.

Таким образом предполагается поддерживать глобальное разделение на развитые и сырьевые экономики, не военными а финансовыми средствами.

Понятно, что когда идет игра на такие ставки, никакие голоса никаких глупых и честных ученых, опровергающих "недавнее резкое потепление" не будут услышаны. Равно как и не составит труда заказать сколько угодно "научных" обоснований, по которым финансово-политическую схему надо ввести.

3. Еше одним отростком игры в "глобальное потепление" является истерия с производством горючего из растений. Это уже привело к резкому сокращению посевных площадей для зерновых культур - и если в странах вроде США просто хлеб (а позже и мясо, из-за кормового зерна) резко в 2008 вырос в цене, что было заметно но несмертельно, т.к. еда занимает меньшую часть расходов американцев среднего класса -- то в странах третьего мира это уже привело к угрозе массового голода. На закупки продовольственной помощи "не хватает денег", следовательно бедные страны должны будут навесить на себя больший долг, за который потом с них стребуют продажи госмонополий, уничтожения социалки и т.д. - либо переживать голод, что вполне может приводить к организации оранжевых переворотов, пользуясь недовольством населения, для постановки во власть более сговорчивых руководителей и т.д и т.д - весь спектр неоколониализма.

Черта этого плана, особенно приятная для спекулянта, заключается в том, что "лимит" на выбросы будет постоянно снижаться государством, что означает, что углекредиты станут более и более недоступны с каждым новым годом. Что означает, что это - блестящий новый "рынок сырья", в котором главный материал для покупок и продаж гарантированно повышается в цене. Объем нового рынка будет выше триллиона долларов ежегодно; для сравнения суммарные доходы всех поставщиков электричества в США составляют 320 миллиардов.

Голдман желает этого билля. План в том, что надо (1) обеспечить меняющее парадигму законодательство (2) гарантировать, что Голдман станет прибыльной частью новой парадигмы и (3) гарантировать, что эта часть будет большим куском. Голдман давно уже начал проталкивать "продажи с лимитами" изо всех сил, но по-настоящему дела пошли в прошлом году, когда фирма потратила 3.5 миллиона на лоббирование [читай - легализированный в США подкуп - emdrone] климатических вопросов. (Одним из их лоббистов того времени был никто иной, как Паттерсон, сегодня "начальник штаба" Казначейства). В 2005м, когда Хэнк Полсон служил главой Голдмана он лично помог составить "политику по окружающей среде" для банка, документ, содержащий некоторые поразительные элементы для фирмы, которая во всех других областях последовательно противостоит государственному регулированию.

Голдман владеет 10% Чикагской Климатической Биржи, на которой будут торговать углекредитами. Более того, банк владеет частью Blue Source LLC, фирмы в штате Юта, которая продает углекредиты того типа, который будет в большом спросе если закон пройдет. Нобелевский лауреат Ал Гор, давно связанный с планированием "торговли с лимитами", образовал компанию под названием Generation Investment Management совместно с тремя бывшими старшими служащими отдела Asset Management банка Голдман Сакс, Дейвидом Бладом, Марком Фергюсоном и Питером Харрисом. В чем их бизнес? - финансовые вложения в карбоновые лимиты. Кроме того существует и 500-миллионный Фонд Зеленого Роста (Green Growth Fund), основанный голдманитом для вложений в "зеленые технологии"... Список бесконечен. Голдман опять обогнал газетные заголовки, и сидит ожидая, когда дождь начнет идти в нужном месте. Будет ли этот рынок больше, чем рынок фьючерсов по продажам энергии?

"О, он его просто раздавит" - говорить бывший член комитета по энергии Конгресса.

"Если это будет налог, я предпочту чтобы его назначал и собирал Вашингтон" - говорит Майкл Мастерс, директор hedge фонда ранее высказывавшийся против спекуляций с фьючерсами по энергии. "Но мы видим, что налог сможет устанавливать Уолл Стрит, и что Уолл Стрит будет его собирать. Это - последнее из того, чего я бы пожелал. Это просто идиотизм"

"Торговля с лимитами" состоится. Или, если нет, случится что-нибудь подобное. Мораль в этом та же самая, что и во время всех остальных пузырей, которые помог создать Голдман, с 1929 по 2009. Почти в каждом случае один и тот же банк, который безответственно вел себя все годы, нагружая систему мусорными ссудами и ростовщическими долгами, добиваясь не более чем массивных выплат нескольким своим боссам, в конце концов вознаграждался практически бесплатным для него потоком денег и государственными гарантиями -- тогда как настоящие жертвы этого бардака, обычные налогоплательщики, оказывались теми, кто все оплачивал

Не всегда легко принять реальность нашей сегодняшней жизни, что мы рутинно позволяем этим людям никак не отвечать за свои дела. Существует коллективное ослепление, отказ признать реальность, когда страна проходит через то, что Америка пережила недавно, когда нация потеряла настолько сильно в престиже и статусе, как мы за последние несколько лет. Невозможно признать, что вы более не гражданин цветущей демократии и страны первого мира, что вас не гнушаются грабить среди белого дня, потому что как калека-инвалид, вы как бы все еще ощущаете давно ампутированные конечности.

Но такова реальность. Сегодня мы живем в таком мире. И в этом мире некоторым приходится играть "по правилам", тогда как другие получают бумажки от директора, навсегда освобождающие их от работы, плюс 10 миллиардов подарочных долларов в бумажном пакетике на ланч. Это бандитское государство, запустившее бандитскую экономику, и даже ценам больше нельзя доверять: каждый доллар, который вы заплатили включает спрятанные налоги. И может быть мы не сможем это остановить, но по крайней мере мы должны знать, куда все это идет.

"Пузыри будут только в конце программы." Выключите пузыри. Выключите пускающую пузыри машинку.

[Энжел]

На США надвигается долговая волна в 2 трлн долларов
Наталья Ищенко
18 апреля 2010 года, 10:13 http://www.bfm.ru/
В ближайшие пять лет компании США накроет долговой волной — им придется рефинансировать 2 трлн долларов, подсчитало агентство Standard & Poor’s.

«Большая часть этих долгов была выдана в период 2004–2007 годов, когда банки и высокодоходный рынок долговых обязательств были на пике, — заявил агентству Bloomberg глава сектора корпоративных рейтингов S&P Джон Биларделло. — Существуют серьезные опасения относительно восстановления рынка секьюритизации и того, смогут ли банки кредитовать так, как несколько лет назад».

«Хотя корпоративные заемщики начали 2010 год в стабильной обстановке, быстрого восстановления ожидать не стоит», — считает Биларделло. Наибольшие трудности ждут заемщиков из сектора СМИ, FMCG, авиации и автомобилестроения, по мнению эксперта S&P.

В этом же году банкам придется пройти через наиболее радикальные структурные изменения со времен Великой депрессии, говорит глава рейтингов фининститутов S&P Джейан Дру.

Азиатским же компаниям в следующие три года придется рефинансировать 600 млн долларов долгов, по оценкам S&P. Потери финансовых организаций азиатского региона составили 41 млрд долларов, но сектор остался способным рефинансировать задолженность, отметил глава сектора корпоративных рейтингов S&P: азиатские банки исторически подходили к выдаче кредитов более осторожно и вкладывались в наименее рискованные активы.

Банки США еще не оправились от списаний и убытков в 1,15 трлн долларов и пытаются сейчас корректировать свои балансы и наращивать капитал, чтобы иметь возможность покрыть им убытки, если глобальный финансовый кризис повторится. Базельский комитет по банковскому надзору в конце 2009 года предложил изменения, по которым кредитные организации должны нарастить акционерный капитал и нераспределенную прибыль к 2012 году.

Однако списания и убытки по кредитным организациям США продолжаются. Так, Morgan Stanley объявил своим инвесторам, что из фонда недвижимости объемом в 8,8 млрд долларов около двух третей может быть потеряно из-за неудачных инвестиций, сообщила газета The Wall Street Journal. К середине 2009 года компания уже проводила списания по этим убыткам, по данным ее квартальных отчетностей.

Тем не менее, потеря 5,4 млрд долларов может стать крупнейшей в истории для инвестиций в недвижимость, по данным WSJ. С потерями фонда Morgan Stanley кризис на рынке недвижимости США выходит на новую болезненную кульминацию, полагает германская деловая газета Handelsblatt.

К 2011 году сектор может столкнуться с потерями в 300 млрд долларов, как ранее прогнозировала Контрольная комиссия Конгресса США (COP). Комиссия, учрежденная для контроля над расходованием господдержки в 700 млрд долларов, оценила «плохие» активы в коммерческой недвижимости в 1,4 трлн долларов в 2010–2014 годах.

[Энжел]

Восстанавливаем хронологию))

Федеральная Комиссия США по ценным бумагам и биржам (SEC) обвинила в мошенничестве один из крупнейших инвестиционных банков страны — Goldman Sachs, передает Bloomberg. Сумма ущерба для инвесторов оценивается более чем в 1 млрд долларов. Именно столько по версии SEC банк заработал на спекуляциях с ценными бумагами, обеспеченными проблемной ипотекой. В 2007 году банк выводил их на рынок, не раскрывая информации, которая могла повлиять на адекватную оценку рисков. По сути, руководство Goldman Sachs играло на их обесценивании, отмечает агентство.

По данным Bloomberg, под влиянием этой новости акции инвестиционного банка рухнули на 16%.

МВФ решил выделить Исландии кредит в 160 млн долларов, говорится на сайте организации. Эти деньги станут третьим траншем из обещанных 2,1 млрд. Они, по прогнозам МВФ, должны восстановить экономику страны ко второй половине этого года.

Как отмечает BBC, первые два транша кредита Исландия получила без задержек. Однако насчет третьего возникли споры – Великобритания и Нидерланды требовали вернуть 4 млрд евро, потраченные на компенсации местным жителям. Они вложили деньги в крупнейший в Исландии банк Landbanki. В 2006-2008 годах он привлекал депозиты по выгодным ставкам, но в октябре 2008-го был объявлен банкротом и перешел под госконтроль. Работу банка приостановили, и более 400 тысяч вкладчиков в течение шести недель не могли снять свои средства со счетов.

Власти Исландии активно обсуждали вопрос о компенсациях – в парламенте был принят соответствующий закон, однако президент страны Олафур Рагнар Гримссон (Olafur Ragnar Grimsson) наложил на него вето. В итоге, решение о компенсациях иностранным вкладчикам вынесли на всенародный референдум. На нем жители Исландии проголосовали против выплаты.

Регуляторы США закрыли еще восемь американских банков, передает телеканал ABC. Таким образом, число обанкротившихся финансовых учреждений в стране с начала года выросло до 51. Эсперты ожидают, что пик отбора лицензий у небольших банков придется именно на этот год. Для сравнения, к середине 2009-го лицензий лишились чуть более 60 финансовых учреждений США.

За минувшую неделю санкции регуляторов коснулись City Bank, штат Вашингтон (активы – около 1,1 млрд долларов), Tamalpais Bank of San Rafael, штат Калифорния (629 млн долларов активов), в этом же штате Innovative Bank of Oakland (284 млн долларов). Три банка «лопнули» во Флориде: First Federal Bank of North Florida (активы 394 млн долларов), AmericanFirst Bank, of Clermont (90,5 млн долларов), Riverside National Bank of Florida (3,42 млрд долларов). По одному в Массачусетсе - Butler Bank of Lowell (268 млн долларов) и в Мичигане - Lakeside Community Bank of Sterling Heights (активы в 53 млн долларов).

[Энжел]

Возрождения российской экономики ждать не стоит
Эксперты единодушны в пессимистических прогнозах
http://www.nr2.ru/moskow/278987.html
Москва, Апрель 13 (Новый Регион, Виталий Акимов) – Российская экономика стала заложницей модели, ориентированной на потребительский рост. Такое мнение высказали сегодня на пресс-конференции в «РИА-Новости» экономисты ГУ «Высшая школа экономики». По их прогнозу, эта модель может довести страну до новой волны кризиса.
Правительства ведущих держав постепенно свертывают антикризисные меры, считая, что экономический коллапс уже миновал. Между тем, как отмечают эксперты, есть признаки перегрева китайской экономики, которая плотно связана с экономикой США. От Китая во многом зависит оздоровление все мировой финансовой системы и поэтому есть два варианта развития ситуации – следует ждать либо второго дна кризиса, либо длительного периода стагнации. И то и другое неизбежно негативно повлияет и на ситуацию в России.
Впрочем, в нашей стране, по оценкам экспертов ГУ ВШЭ, и так все неблагополучно. Оживление экспорта в 2009 году позволило правительству делать оптимистические прогнозы, но оно не может длиться вечно.
«Оживление российской экономики заканчивается, – констатирует директор по макроэкономическим исследованиям ГУ-ВШЭ Сергей Алексашенко. – К сожалению, она по-прежнему перегружена долгами, эффективность антикризисных мер правительства оказалась низкой, не удалось стимулировать внутренний спрос».
Правительство России выбрало социально-ориентированную модель выхода из кризиса – повышение пенсий, зарплат, доходов населения. Расчет был на то, что внутренний рынок активизируется и поднимает экономику. Но он, по мнению экономистов, не оправдался.
«Сейчас возрождается старая модель роста, для которой характерны опережающий рост пенсий, зарплат и быстрая модель роста потребления, – поясняет эксперт Центра развития ГУ-ВШЭ Максим Петроневич. – Учитывая, что российские производители не могут быстро адаптироваться, приходится констатировать, что текущая модель повышает спрос на импортные товары».
Стимулирование потребительского спроса и внутреннего рынка – мера правильная. Но в России опять «хотели как лучше, а получилось как всегда».
«Проблема в том, что нет макроэкономической модели. В результате растущие доходы населения идут либо в банки, либо на импорт. Потому что наша промышленность не успела наладить выпуск необходимых людям, импортозамещающих товаров. Поэтому пока внутренний спрос не стимулируется и только затрудняет восстановление экономики», – уверен заместитель директора центра развития ГУ-ВШЭ Валерий Миронов.
Российская экономика, не получив новый секторов для экспорта, проигрывает еще и внутренний рынок. Ухудшается ситуация в строительстве, промышленности, продолжается падение инвестиции в основной капитал.
«Россию может поразить настоящий инвестиционный коллапс. Это наиболее тяжелый удар кризиса по нашей экономике – инвестиции сократились и не восстанавливаются. Собственные средства предприятия будут направлять на погашение долгов. В условиях стагнирующих доходов трудно будет делать инвестиции в развитие, если не восстановится кредитование», – считает Миронов.

Но в ближайшее время ситуация на рынке кредитования не изменится – банки и так обременены большим количеством просроченных долгов. Поэтому возрождения промышленности ждать не стоит. Наоборот, по прогнозу специалистов ГУ ВШЭ, в ближайшие год-два значительная часть российских предприятий перестанет существовать – будут поглощены, либо реструктуризированы.
Надежды на рост российского ВВП правительство связывает с тем, что предприятия начнут снова накапливать запасы, то есть производить продукцию «на склад». Но, по мнению экономистов, в условиях стагнирующего спроса и нерастущего кредитования, такая гипотеза выглядит странно. Но даже если надежда оправдается, она лишь даст позитивные цифры роста ВВП, а на деле снижение оборачиваемости запасов снижает эффективность экономики в долгосрочном периоде.
Есть, правда, и позитивная тенденция.
«Впервые за долгие годы мы получили снижающуюся инфляцию. Эту ситуацию бы удержать – это будет отсеивать неэффективные производства, можно перейти к новой модели экономики. Возможно, ее использовать, чтобы предприятия получили дешевое сырье, то есть стимул к развитию. Нужно построить новую модель экономического роста, основанную на низкой инфляции», – уверен заместитель директора центра развития ГУ-ВШЭ Валерий Миронов.

В целом, по прогнозу экспертов ГУ ВШЭ, в текущем году российская экономика покажет отрицательный рост, а в 2011-2012 годах хоть и начнет расти, но очень медленно. Она превратилась в заложницу модели, ориентированной на потребительский спрос. Модель эта мало того, что не работает, но еще и заставляет бюджет ужиматься в прочих расходах – стимулировать промышленность уже нечем.
«Россия попала в бюджетную ловушку. Государство взяло на себя слишком много социальных обязательств. Это приведет к тому, что доля прочих расходов неизбежно будет падать, что сильно снизит прочие позиции, будет тормозить развитие экономики», – считает эксперт Центра развития ГУ-ВШЭ Максим Петроневич.
Рецепт оздоровления экономики от специалистов ГУ ВШЭ – повысить импортные пошлины, начать накапливать резервный фонд, решительней бороться с инфляционными ожиданиями.
«Нужно препятствовать импорту. :angry: Нужна программа фискального стимулирования. Бюджет должен тратить деньги на то, что стимулирует рост внутреннего спроса. Как правило, это строительство, потому, что большая часть строительных материалов находится в стране. Правительство должно тратить деньги на то, что производится в стране. Проще всего раздать деньги населению и сказать «покупайте отечественное». Но за каждым пенсионером не проследишь, что он там покупает», – подытожил директор по макроэкономическим исследованиям ГУ-ВШЭ Сергей Алексашенко.

[Энжел]

ИНТЕРФАКС-АФИ - Вера инвесторов в устойчивость макроэкономического роста в мире значительно окрепла, свидетельствует данные опроса управляющих активами, проведенного компанией Bank of America Merrill
Lynch в период с 1 по 8 апреля 2010 года. Как показал опрос, число управляющих, в портфелях которых уровень рисковых вложений поднялся "выше среднего", достигло максимума с января 2006 года. При этом инвесторы с большим оптимизмом теперь смотрят на перспективы повышения доходности в корпоративном секторе.
Число респондентов, ожидающих "рост выше, а инфляцию ниже трендовых значений", в апреле резко выросло - до 32% с 21% в марте, достигнув самого высокого уровня с февраля 2008 года, когда этот вопрос впервые появился в опросе. Более того, снизилось количество управляющих, считающих, что рост будет
находиться на уровне ниже трендовых значений. Инфляционные опасения остаются невысокими: 42% опрошенных не ожидают повышения базовой процентной ставки в США в этом году по сравнению с 38% в
прошлом месяце. "Усредненный баланс денежных средств в портфелях упал до 3,5% с 3,8% в марте.
Число инвесторов, увеличивших долю акций в своих портфелях, выросло до 52% с 33% в феврале, вернувшись к уровням января. Что касается выбора акций, инвесторы испытывают меньше страхов по поводу банковского сектора и увеличивают инвестиции в акции компаний из цикличных секторов", - говорится в отчете банка.
Как показал опрос, инвесторы в развивающиеся рынки снизили позиции в акциях РФ, однако доля российских акций в позиции "выше рынка" по-прежнему самая большая. Результаты апрельского опроса показывают, что инвесторы все больше верят в то, что рост экономики будет выше трендовых значений, а инфляция останется на щадящем уровне. Эти данные подкрепляют мнение о том, что американский потребитель не только давно выписался из реанимации, но и в данный момент уже на пути к полному выздоровлению", - отметил ведущий стратег по международным корпоративным инвестициям Bank of America Merrill Lynch Global Research Майкл
Хартнетт (Michael Hartnett). Оптимизм по поводу роста прибылей компаний подкрепляет уверенность в
стабильности экономического подъема. Апрельский опрос показывает, что инвесторы ожидают от корпоративного сектора не только увеличения доходов, но и, что особенно важно, более высокой рентабельности.
По данным исследования, в апреле уже 71% опрошенных по сравнению с 53% в марте считают, что прибыли компаний в течение ближайших 12 месяцев вырастут на 10%. Увеличения рентабельности в течение того же периода времени ожидают 42% участников опроса по сравнению с 27% месяцем ранее. Кроме того, среди инвесторов растут ожидания увеличения дивидендных выплат: 25% опрошенных - наибольшее значение с августа 2007 года - высказали мнение, что уровень выплат инвесторам (включая дивиденды и обратный выкуп акций) находится на слишком низком уровне. В то же время инвесторы уже не так активно требуют улучшения компаниями качества своих балансов: всего 23% опрошенных - наименьшее число с января 2008
года - считают проблему снижения долговой нагрузки приоритетной. "На фоне возвращения веры в светлые перспективы корпоративного сектора в инвестиционных портфелях произошло увеличение доли акций компаний цикличных секторов. Число управляющих, сделавших ставку на промышленность, поднялось до
27% с 20% в марте, до 18% с 12% выросло число респондентов, заявивших, что они увеличивают вложения в компании, занятые первичной переработкой сырья. Всего 10% респондентов в апреле по сравнению с 24% в марте продолжают с пессимизмом смотреть на банковский сектор. При этом каждый шестой из общего числа опрошенных уже увеличил долю банков в своем портфеле, в марте на подобный шаг решился лишь
каждый десятый", - говорится в отчете.

[Энжел]

http://www.akmos.ru/...7b5b2faa50ff695
Загадки китайской нумерологии, или проклятье под номером 15
13-Апр-2010 07:14
Китайская нумерология - крайне увлекательная вещь. Возьмем, к примеру, одержимость цифрой 8. Китай выбрал датой начала Олимпийских игр 8 августа 2008 года. Какая дата может быть удачнее, чем 08/08/08? На восьмое число планируется множество торжеств по случаю бракосочетания. Китайцы доплачивают за восьмерки в телефонных номерах и номерных знаках автомобилей. Компании ищут офисы с восьмерками в адресах.
Четверка - более "скользкая" цифра. Именно столько "важных персон" из Штатов посетили Китай на прошлой неделе. Среди них - министр финансов Тимоти Гайтнер, бывший президент США Джордж Буш, а также экс-министры финансов Генри Полсон и Джон Сноу. Китайские блоггеры направо и налево "жужжали" о подозрительно неприятных предчувствиях исхода этого события.
Давайте рассмотрим менее удачную цифру: 15. У рядового китайца она не вызывает испуга или неприятных эмоций. Эта цифра должна беспокоить тех, кто понимает, что Китай теряет контроль над инфляцией.
В прошлом году Китай начал вливать 15 трлн. юаней ($2.2 трлн.) в проекты (по большей части на уровне местного самоуправления), дабы стимулировать экономический рост. Многие аналитики пророчат акциям компании Xinjiang Tianshan Cement Co. Рост на 15%. Помимо всего прочего, 15 - нижняя часть диапазона оценок недооцененности юаня.

Инфляция на уровне 15%?
Все это подводит нас к самому опасному событию, связанному с цифрой 15. Если "обуздать" расходы органов местного самоуправления не удастся, к 2012 году инфляция может подскочить до 15%, считает Виктор Ших, экономист Северо-западного университета в городе Эванстон.
Эта тема оказалось новым предметом диалога между Гайтнером и представителями китайского правительства. Не торговый дефицит, не потерянные рабочие места или объективность во взаимоотношениях между двумя странами. В скором времени огромные размеры пакетов стимулирования экономики Поднебесной дадут о себе знать, и потрясение будет сильным. Смягчить падение сможет лишь рост юаня.
И здесь на сцену вновь выходит таинственная цифра 15. 15 апреля - крайний срок пересмотра валютной политики США с основными торговыми партнерами. Так было до того, как Гайтнер перенес эту дату на более поздний срок. Вместо того чтобы попасться на крючок Конгресса и назвать Китай валютным манипулятором, на прошлой неделе Гайтнер направился в Пекин на внеплановые переговоры с вице-премьером Ван Цишанем.
Америка поступила правильно, избрав более мирный подход. Поднебесная не станет злорадствовать, тем более что рост ее экономики составляет 10,7%, а ВВП США растет на 0,1%. Китай должен позволить рост своей валюте именно в своих собственных интересах.

Реальный манипулятор
Сдержанность Гайтнера подчеркивает неловкость реального положения дел. Каждый из нас знает, что Китай манипулирует своей валютой. Правительство не стало бы добавлять в свои валютные резервы $2.4 трлн., если бы не было "тесными узами" связано с моделью меркантилизма. При этом Китай может правдиво изображать из себя жертву перед Штатами.
Когда американские сенаторы Чарльз Шумер и Линдси Грехам отчитывают Китай, они забывают о том, что правительство само по себе является солидным манипулятором. Нулевые процентные ставки и госдолг, составляющий несколько триллионов долларов, как правило, негативно отражаются на состоянии валюты через некоторое время.
Единственная причина, по которой доллар не падает - это поддержка со стороны Китая и тот факт, что у инвесторов просто нет других альтернатив. Американская политика носит неприкрытый характер "разори соседа". И Китай не виноват в том, что играть в эту игру у него получается лучше.
В идеале Гайтнер мог бы прибегнуть к активным покупкам юаня. В конце концов, резервы США составляют лишь $44 млрд., почти столько же Китай потратил на подготовку к Олимпийским играм в Пекине. Поэтому стимулирование роста юаня - не является выходом из положения до тех пор, пока валюта не станет полностью конвертируемой.

Безликая экономика
Как со всем этим разбирается Китай - загадка для рынков и политиков по всему миру.
В течение многих лет китайская экономика была безликой. Единственное, что осенило весь мир, так это то, как много проблем связано с развитием этой экономики. Будь то мировые дисбалансы, изменение климата, экстремальность правительства или роль прав человека в дипломатии, Китай всегда находится в центре внимания.
Мировой кризис разрушил демократию "Вашингтонского консенсуса", свободных рынков, прозрачности и "раскрепощенной" глобализации. Сейчас она конкурирует с "Пекинским консенсусом" открытых рынков, деспотичного правительства и ограниченной свободы печати. Те, кто рассчитывает на то, что все пройдет гладко и это противостояние закончится благополучно, в корне ошибается.
Гайтнер подвергает испытанию Б20 в попытке подтолкнуть Китай к ревальвации юаня. Семь месяцев назад Б20 "отняла" у Б7 должность руководящего комитета по балансированию роста мировой экономики. Цель было расширение политической поддержки. Но вместо этого теперь Б20 уступает свое место Б2.
Этот союз просто "кишит" проблемами и трудностями. В то время как Америка судорожно пытается оживить рынок труда, Китаю грозит перегрев экономики. Не далее как 15 декабря управляющих одного из нью-йоркских хедж-фондов Джеймс Ченос в интервью на канале CNBC упомянул о снижении китайской экономики. И не один он ставит на то, что 15 минут экономической славы Поднебесной вот-вот истекут.
Посмотрим, что нового принесет нам экономический отчет за первый квартал, который, как вы уже наверное догадались, будет опубликован 15 апреля
Bloomberg.com

[Энжел]

Рассматривается долгосрочное поведение индексов с учетом инфляции,как способ понять сегодняшние тенденции.
(S&P 500 от вершин в марте 2000,Dow с 1929, Nikkei 225 с 1989)

[Энжел]

Ведущие мировые экономики должны продолжать расти в первые месяцы 2010 года, хотя некоторые из них демонстрируют признаки замедления темпов роста. Об этом свидетельствуют результаты исследования опережающих индикаторов, опубликованные в понедельник Организацией экономического сотрудничества и развития /ОЭСР/. Согласно представленным данным, цифры в целом указывают на рост в развитых странах, хотя во Франции и Италии, возглавлявших рост на более ранних этапах восстановления экономики, сейчас наблюдаются признаки замедления роста экономики. Составной опережающий индикатор для 30 стран ОЭСР в феврале снова вырос, достигнув 103,6 пункта против 102,9 пункта в январе. "Составные опережающие индикаторы ОЭСР в феврале 2010 года продолжают указывать на экономический рост, хотя его темп в разных странах и регионах разный", - сообщили в ОЭСР. Значение уровня выше 100 свидетельствует о росте, а ниже - говорит о сокращении, при этом растущий показатель ниже 100 свидетельствует о восстановлении экономики. Опережающий индикатор для еврозоны в феврале вырос до 104,6 против 104,1 в январе. Франция и Италия, опережавшие другие страны в начале восстановления, теперь демонстрируют признаки замедления роста. Согласно данным ОЭСР, опережающий индикатор Франции в феврале вырос до 105,2 пункта против 105,1 в январе, а в Италии он вырос до 106,4 против 106,1 в январе. Тем не менее, опережающий индикатор Германии в феврале вырос сильнее и составил 105,0 пункта против 104,1 месяцем ранее. Самые последние данные по ВВП еврозоны показали, что незначительный рост в 4-м квартале по сравнению с предыдущим кварталом, о котором сообщалось ранее, был пересмотрен в сторону понижения. В соответствии с уточненными данными, в последнем квартале 2009 года ВВП не смог вырасти по сравнению с 3-м кварталом. Кроме того, существуют опасения относительно результатов 1-го квартала 2010 года, поскольку интенсивные снегопады и плохая погода негативно отразились на производстве товаров и вынудили потребителей ограничить походы по магазинам в январе и частично в феврале. Составной индикатор семи крупнейших экономик, включая Францию, Канаду, Японию, Германию, Италию, Великобританию и США, в феврале вырос до 103,7 пункта против 103,0 пункта в январе. Индикатор Великобритании вырос в феврале до 105,4 пункта против 105,0 месяцем ранее, индикатор США вырос до 102,7, а индикатор Канады вырос до 104,7. Среди крупнейших стран с развивающейся экономикой индикатор Китая в феврале составил 102,8, не изменившись второй месяц подряд, тогда как в России индикатор вырос до 102,3 против 101,8 в январе. Тем временем индикаторы Бразилии и Индии указывают на восстановление, демонстрируя рост до 99,6 и 100,8 соответственно. Индикатор Японии в феврале вырос до 102,9 пункта против 102,0 пунктов в январе.
http://www.ifc-forex.../analysis/6025/

Сообщение отредактировал Angel_A: 13 апреля 2010 - 11:43

[Энжел]

Источник: AFP
Высокие цены на нефть помогут российской экономике совершить скачок, подобный тому, что наблюдался после кризиса 1998 г. Это будет самый мощный рывок среди всех стран мира, прогнозирует Bank of America Merrill Lynch, крупнейший банк США.Аналитики Bank of America Merrill Lynch (BofA Merrill) повысили 8 апреля прогноз роста ВВП России в 2010 года с 5% до 7%. Это самый оптимистичный прогноз для России на сегодня.
Другие прогнозы
Консенсус-прогноз мировых экономистов относительно ВВП России в 2010 году по-прежнему остается на уровне 4%. Официальный прогноз правительства — 3,1%. В марте чиновники заговорили о возможности повышения этой цифры до 4–4,5%, а в оптимистичном варианте даже до 6%, но пока свой официальный прогноз не меняли. В опубликованном вчера прогнозе Российской экономической школы и Ситибанка цифра 7% соответствует оптимистичному сценарию, в пессимистичном варианте будет 3%, а в среднем — 4,5%.
Из-за того, что прошлогодний провал российской экономики (на — 7,9% ВВП) сменится столь же резким взлетом, Россия может стать мировым лидером по величине «отскока» — 14,9% ВВП. У ее ближайшего преследователя — Турции — этот показатель лишь 9% ВВП.
Скачок позволит России вернутся к докризисному уровню развития. По расчетам BofA Merrill, это произойдет уже в первом квартале 2011 года. В дальнейшем экономика начнет притормаживать: в 2011 году ожидается заметно меньший рост — 4,2%.
Два кризиса
«Цифра 7% выглядит агрессивно»,— признает BofA Merrill. На основании этого расчета аналитики банка будут теперь оценивать привлекательность инвестиций в Россию.
Оправдывая свой смелый подход, BofA Merrill приводит в пример ситуацию после кризиса 1998 года, когда Россия также сначала сильно упала, а потом совершила рывок, причем даже более значительный.
Оптимизм BofA Merrill в России пока оценивают скептически. «Ситуация радикально отличается от той, что была в конце 90-х,— сказал GZT.ru советник министра экономического развития Евгений Надоршин.— Сейчас совершенно другое состояние международной конкурентоспособности бизнеса. Даже масштабная девальвация не смогла изменить расклад сил. Возможности восстановления после кризиса оказались ограничены и настроения в бизнес-среде тоже не слишком оптимистичные».
Локомотив экономики остановился
«Некоторые параллели можно было бы найти в ситуации с экспортом,— продолжает чиновник.— Сейчас экспорт, как и тогда, является движущей силой восстановления. Но после кризиса 1998 г. несколько лет росли объемы производства в экспортоориентированных секторах. Сегодня же возможности их роста, похоже, весьма скромны и локомотивом экономики стать они не смогут. То, что мы наблюдаем сейчас, скорее, похоже, на скромный отскок и паузу, в то время как с июня 1999 по декабрь 2000 г. темпы роста промышленности были двузначными».
«В тот раз была использована „очистительная сила“ кризиса,— говорит директор департамента стратегического анализа компании ФБК Игорь Николаев.— Сейчас же снова воспроизводится то, что было во второй половине 2008, и потому причины для нового витка кризиса не ликвидированы».
Китай растет быстрее
BofA прогнозирует рост ВВП Китая в 2010 году на 10,1%. Прогноз Народного банка Китая — 9,5%.
Равнение на нефть
Гигантские скачки российской экономики вызваны столь же резкими колебаниями мировых цен на нефть. В 2008 году они упали более чем, в три раза, а в 2009 году выросли почти вдвое.
Экономисты BofA Merrill вывели простую формулу для российского ВВП: рост цены на нефть на 1% приводит к повышению ВВП на 0,1% в ближайший год, а в течение пяти последующих лет добавляет еще по 0,1%. По данным Минэкономразвития, в течение 2009 года цена на российскую нефть марки Urals выросла на 72%.
«Иностранцы привыкли считать Россию в основном по нефти,— отмечает Вадим Логинов, директор по стратегическому маркетингу УК „Альфа-Капитал“.— На мой взгляд, это упрощенный и устаревший подход, стоит смотреть гораздо шире и глубже: следить, например, за продажами машин, недвижимости, кредитованием». Логинов рад оптимизму западных аналитиков, но «Альфа-Капитал» пока не собирается следовать их примеру и повышать свой прогноз (4–5% в 2010 г).
По мнению Надоршина, в процессе кризиса состояние российской экономики изменилось, поэтому использованная американцами «модель расчетов теперь может не слишком адекватно отражать реальность и едва ли на ее основании можно сделать хороший долгосрочный прогноз».
Игорь Николаев из ФБК отмечает, что схожую ошибку делают российские власти, считая, что всё зависит от цен на нефть. «Безусловно, это ключевой фактор, но как насчет такого фактора, как эффективности экономической политики?»,— задает риторический вопрос экономист.
Результаты налицо
BofA Merrill отмечает, что уровень безработицы в России сократился с 8,5% в январе до 7,6% в феврале. В январе-феврале выросло производство электроэнергии на 7%, угля на 18%, газа на 16%. Во второй половине года ожидается бум на кредитном рынке (по итогам года роста на 30%), но даже и без кредитов восстановление производства возможно, как свидетельствует анализ кризисов в других странах.
«Не знают России»
«Логика BofA Merrill слишком незамысловатая,— считает Николаев из ФБК.— Она построена на том, что раз в кризис мы очень глубоко упали, то теперь должны сильно вырасти. Они не знают России. Как бы мы низко не упали, мы можем умудриться упасть еще ниже, как в начале 1990-х».
«Зря устраивают соревнование, кто покажет наибольшие темпы роста для России. Хотелось бы, чтобы спустя некоторое время мы вспомнили все эти прогнозы. Прогноз ФБК на 2010 год остается отрицательным — до минус 2%. Все рынки перегреты — фондовый, нефтяной. Почему мы решили, что это закончится бурным ростом, а не обвалом?»

[Энжел]

http://online.wsj.co.....s=interactive

В таблице можно проследить уровень и динамику безработицы, начиная с 1948 года и по настоящее время.Данные с учетом сезонных колебаний.

Сообщение отредактировал Angel_A: 06 апреля 2010 - 18:39

[Энжел]

Высказывания экономистов о позитивных тенденциях на рынке труда в США. 6.04.10
http://www.ifc-forex.../analysis/5988/
Опубликованные в пятницу данные по занятости в США в марте повысили оптимизм инвесторов и были позитивно оценены финансистами. Так, советник по экономическим вопросам администрации Президента США Лоуренс Саммерс заявил, что американские компании усилят темп найма новых работников в ближайшие месяцы, так как экономика выходит из своей худшей за последние 70 лет рецессии. «Процесс создания рабочих мест начался, и мы ожидаем его усиления», - сказал Саммерс, являющийся руководителем Национального экономического совета при Президенте США. Бывший глава ФРС США Алан Гринспен также оптимистично высказался в отношении рабочих мест и экономки США, сказав, что уверенность компаний растет, и они начинают инвестировать в новое оборудование и пополнять запасы. «Импульс набирает силы, и он продолжится», - сказал Гринспен. Расходы на оборудование возвращаются к норме, и мы наблюдаем значительные темпы в наращивании истощившихся запасов, считает Гринспен. По его мнению, шансы того, что экономика снова может застопорится в своем восстановлении «значительно снизились в последние два месяца». Несмотря на то, что последний доклад министерства труда показал самый сильный прирост в создании рабочих мест за последние 3 года, Президент США Барак Обама призывает к дополнительным расходам на строительство и к увеличению кредитования малого бизнеса для закрепления позитивных тенденций на рынке труда, сказал Саммерс.

[Энжел]

Уильям Энгдаль: Экономика США не восстановится еще лет десять
Американские банкиры считают себя богами денег, классом, который выше простых смертных. Они полагают, что могут делать все, что захотят, сказал известный исследователь экономических и исторических процессов Уильям Энгдаль в интервью RT.

"Центр тяжести мирового кризиса приходится на Нью-Йорк, США, американскую финансовую систему, долларовую систему доллара и в меньшей степени на фунт и лондонский Сити. То есть, где создавались все токсичные отходы для продажи на мировом рынке", — объяснил Энгдаль, утверждая, что экономический кризис в Греции и в еврозоне был "политически активирован теми же самыми богами денег".

"Во время кризиса [в] Греции, разразившегося в ноябре прошлого года, главным финансовым советником нового греческого правительства [Джордж] Папандреу был Goldman Sachs, так что с самого начала Goldman Sachs и Уолл-Стрит играли инсайдерскую роль в этом греческом кризисе".

В то же время, Уильям Энгдаль полагает, что " концепция еврозоны базируется на ложной основе", но он не верит в крах ЕС в ближайшем будущем.

"Это классический случай скрытой экономической войны долларовой системы против евро, чтобы снять давление с доллара в то время, когда он очень уязвим. Не существует никакого [экономического] восстановления США, все это мельница государственной пропаганды, которая перемалывает мошенническую статистику в ложные надежды на восстановление, но для восстановления экономики США нет никаких оснований и не будет, по крайней мере, еще в течение 10 или 15 лет, по моим подсчетам", — поделился Энгдаль.

Экономист сказал, что допустить МВФ в еврозону равнозначно "запустить лису в курятник".

"Это напоминание финансовым рынкам о том, что МВФ может привести к дестабилизации любой сзданной в Европе стабильности, так что это очень плохой шаг, на мой взгляд", — отметил Энгдаль.

Что касается будущего еврозоны и ЕС, экономист сказал,
что "элиты, которые определяли политику в Европе и тем более определяющие ее сейчас шизофреничны", потому что после распада Советского Союза они решили заблокировать свое будущее в НАТО и "тонущем "Титанике" под названием долларовая система" вместо того, чтобы с учетом новых геополитических реалий уделять больше внимания Евразии и странам с развивающейся экономикой — таких странам, как Китай и Россия.Эти страны единственные имеют "потенциал в мире под сенью экономического господства США".

"[Европейская] элита парализована, каким бы путем она не пошла. Если она пойдет вместе с Евразией, тогда получит удар по голове от Вашингтона, и очень тяжело. Если она пойдет с Вашингтоном, то погибнет".

[Энжел]

Заявления министра финансов США Тимоти Гейтнера. 5.04.10
http://www.ifc-forex.../analysis/5982/
министр финансов США Тимоти Гейтнер заявил, что приостановит выход своего доклада 15 апреля о манипуляциях Китаем своей валютой. Однако он пообещал добиваться более гибкого курса китайской валютной политики. Свое решение Гейтнер мотивировал необходимостью координировать валютные вопросы с китайской стороной. Гейтнер заявил, что постарается использовать возможность обсудить американо-китайские экономические вопросы во время предстоящей встречи руководителей двадцати крупнейших государств в июне и во время американо-китайских переговоров на высшем уровне в мае. Совет по промышненности и предпринимательству Торговой палаты США уже отрицательно оценил заявление Гейтнера. Откладывание вопроса манипуляции Китаем своей валютой на три месяца приведет к еще большему дисбалансу в мировой экономической системе. За это время американские заводы будут продолжать закрываться, а простые американцы терять свои рабочие места. Для решения этой проблемы США должны в одностороннем порядке поднять тарифы на ввоз китайских товаров. Огромный торговый дефицит США образовался в основном в торговле с Китаем. Искусственное занижение китайской валюты позволяет Пекину продавать свои товары по заниженным ценам. За это время Китай накопил гигантские валютные резервы, инвестирование которых может привести к всплеску инфляции в глобальном масштабе. Гибкий рыночный курс юаня жизненно необходим мировой экономике.

Сообщение отредактировал Angel_A: 05 апреля 2010 - 13:03

[Энжел]

Европа никак не может решить, что делать с Грецией
http://www.forexpf.r...php?news=341336
Очередной волнительный саммит в Брюсселе, еще одно соглашение, подписанное поздно вечером, и вслед за этим - самодовольная позиция лидеров Европейских стран: принятие механизма экстренной помощи Греции было преподнесено как крайне важное событие. Но проснувшись на следующие утро и подробно его изучив, начинаешь понимать, что все это - просто попытка пустить пыль в глаза. Мы стали жертвой обмана. Больше всего озадачивает заявление о том, что спасение придет в виде займа по рыночным процентным ставкам. Это говорит о том, что рынок сам не захотел бы кредитовать Грецию на таких условиях. Какое нелепое предложение. На самом деле сложно даже представить себе сценарий, при котором Евросоюз начнет оказывать Греции экстренную помощь. В таком случае Греция должна быть отрезана от рынков капитала, иначе кажется невероятным, что кредит от ЕС по чрезвычайно высоким ставкам решит какие-либо проблемы.
Судя по поступающим из Греции комментариям, страна собирается обойтись без сторонней помощи, а обещание финансовой поддержки использует как психологическую опору для рынка. Это опасное злоупотребление доверием. И оно аукнется, возможно, не сейчас, но в будущем - точно. Неудивительно, что рейтинговое агентство Standard & Poor пришло к выводу, что эта сделка не повлияет на кредитный рейтинг Греции. Беда Греции не в том, что у нее есть доступ к капиталу, - с чем пока не возникало проблем, - а в слишком высоких процентных ставках, по которым стране придется расплачиваться по долгам. Недавно власти страны объявили о программе жесткой экономии, которая поможет сократить соотношение дефицита к ВВП на 4 процентных пункта. Это приведет к глубокой, а, возможно, и длительной рецессии. Когда государство идет на меры подобного масштаба, ему требуется некоторое ослабление, просто чтобы выжить в период спада. Обычно его добиваются за счет девальвации или кредитов по низким ставкам, как правило, от Международного валютного фонда, - а лучше за счет всего сразу. У Греции же нет ни того, ни другого.
В этих условиях может наступить момент, когда власти решат, что оптимальным выходом в финансовом плане будет дефолт, особенно с учетом того, что 70% долга Греции принадлежит иностранцам. Если они не дураки, то возьмут деньги ЕС и объявят о дефолте. В любом случае дефолт - вот настоящая помощь, а не экстренный кредит. Инвесторы на рынке облигаций должны об этом знать. Механизм финансовой помощи и условия его принятия вызывают массу вопросов в отношении управления Еврозоной и готовности политических лидеров поддерживать ее единство в долгосрочной перспективе. Как заметил французский экономист Аньес Бенасси-Квере: отсутствие финансовой помощи, дефолта и монетизации долга - это нелогичное сочетание. Другими словами, было найдено условное решение проблемы. Кредит по рыночной процентной ставке, на выделение которого 16 премьер-министров или глав государства могут наложить вето, не поможет решить этот серьезный конфликт. Лучше пусть греки постараются продержаться до следующих региональных выборов в Германии.
ЕС заключил эту сделку не потому, что она виделась его участникам идеальным механизмом разрешения кризиса, а потому, что она является отличным компромиссом между двумя враждующими лагерями. Приоритетом для канцлера Германии Ангелы Меркель было обеспечить строгое выполнение правила "неоказания финансовой помощи" и соблюдение вето на трату экстренных средств. Берлин не хочет платить ни цента. Для Европейского центрального банка было важно уменьшить влияние МВФ. Причина в том, что МВФ может получить чрезмерную власть над экономической политикой Еврозоны, тогда независимость ЕЦБ окажется под угрозой. Единственный способ удовлетворить обе стороны - выдумать хитрый механизм, ограничительное действие которого делало бы его применение крайне маловероятным.
Он не поможет устранить проблемы Греции или любой другой страны, попавшей в беду. Но зато позволит решить сложности Меркель и, хотя бы частично, ЕЦБ. За все время саммита лидеры стран ЕС даже ни разу не подумали о том, как ликвидировать двойную угрозу, нависшую над будущим Еврозоны: отсутствие эффективного механизма разрешения проблем и проблему внутренних дисбалансов Еврозоны. А мы продолжаем задавать себе все те же неприятные вопросы. Реалистичны ли планы Греции? Сможет ли Греция прорваться? Что произойдет, если у Португалии начнутся такие же проблемы? А у Испании? Как насчет Италии? Если ли какой-то способ борьбы с дисбалансом текущего счета? Захочет ли Германия взять на себя ответственность за сохранение единства Еврозоны? Все эти вопросы требуют ответа. Нужно признать, что встречи посреди ночи, громкие заявления и пресс- конференции лидеров Европейских стран - крайне эффективно впечатляют общественность. Меркель в частности - очень убедительный политик. Но принцип пускания пыли в глаза еще никого не обманывал. Все это плохо закончится.Вольфганг МюнхауИсточник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Китай выходит из тени
http://www.forexpf.r...php?news=341335
Уход Google с китайского рынка и требования сенаторов США к Белому дому о том, чтобы добиться от Китая ревальвации юаня, кажутся обычными проявлениями трений между двумя ведущими державами мира. К сожалению, на самом деле все гораздо хуже. Взаимозависимость Америки и Китая основана на коммерческих связях, поэтому в ближайшие десятилетия страны будут поддерживать деловые отношения. Однако разворачивается новый конфликт, возможно, даже более опасный, чем холодная война. Экономические решения СССР практически не оказывали влияния на уровень жизни западных обывателей. Но в условиях современной глобализации не осталось ничего, напоминающего Берлинскую стену. Ничто не может отгородить Китай и Америку от проблем друг друга. Список раздражителей в отношениях США и Китая гораздо шире, чем конфликт вокруг Google и юаня, и включает кибератаки, расхождение мнений по поводу санкций к Ирану, неспособность Китая защитить интеллектуальную собственность и торговые разногласия по поводу шин и стальных труб. Есть и другие зарождающиеся конфликты - от контроля над природными ресурсами до усиления военного присутствия в Индийском океане.
Эти проблемы - симптомы болезни, которая развилась быстро и незаметно для наблюдателей. Говоря простым языком, Пекин больше не верит в то, что мощь Америки является обязательным условием для его экономического развития и политического выживания коммунистической партии. Руководство Китая размышляет над постепенным изменением мировой стратегии. Это невероятно сложно сделать, но Поднебесная незаметно работает над политическим и экономическим "отмежеванием" от США. Процесс был запущен в начале 2009 года, когда (западный) финансовый кризис оставил миллионы китайцев без работы. Пережитый шок подорвал ряд фундаментальных убеждений Пекина. Самое важное из них было связано с тем, что Китай "привязывал" свой рост к Западу, став для него источником экспорта, который гарантировал непрекращающееся улучшение уровня жизни. Такой стратегии страны придерживались на протяжении 20 лет, но сейчас она сходит на нет. Внимательный наблюдатель заметил первые признаки отдаления еще некоторое время назад. Новая позиция Китая проявила себя на декабрьском саммите по проблемам изменения климата в Копенгагене и в бурной реакции на заявление Америки о продажах оружия Тайваню, а также на встречу президента Барака Обамы с далай-ламой. Перемены настроений видны в признаках грядущих экономических реформ, однако в этом случае Вашингтон может пострадать из-за того, что эти изменения не будут проведены достаточно быстро. Китай показывает, что хочет переориентировать свою модель роста на расширение базы потребителей. Некоторые китайские чиновники прогнозируют создание основанной на потреблении экономики уже через пять лет. Но это произойдет не так скоро по политическим и структурным причинам. Для минимального вреда производству необходимо соблюдать максимальную осторожность при реализации этого плана.
Более того, китайские власти утверждают, что устойчивость их страны на фоне кризиса в Америке доказала эффективность китайской системы "государственного капитализма". В результате растет заинтересованность в создании национальных гигантов, а межнациональные компании обвиняют Пекин в особом отношении к отечественным конкурентам. Перемены заметны и за пределами Китая. В ближайшее время Китай не сможет соревноваться с США в военном отношении, но его честолюбивые планы усилить свое влияние в Азии и наладить деловые отношения с обширными территориями стали стимулом к военному развитию. На протяжении последнего десятилетия военные расходы страны каждый год показывают двузначный рост, что указывает на потенциальную гонку вооружений в регионе. Серьезные перемены в соотношении сил, скорее всего, станут для решительно настроенных китайцев основанием требовать активного сопротивления давлению США в отношении таких стран, как Северная Корея, Бирма и Судан.
Что делать Америке? Сложно дать ответ, правильный с политической точки зрения. Когда-то Китай считал США обязательных условием для своего роста. Эти времена позади. Поэтому Вашингтону нужно делать все возможное для устойчивого совместного восстановления и избегать возведения ненужных барьеров китайской торговле и инвестициям в Америку. Также США должны привлекать разделяющие их точку зрения страны к процессу совместного с Китаем решения ключевых дипломатических проблем. Крайне важно не допустить торговой войны, поскольку она лишь убедит Китай в том, что он может обойтись без США. О степени перемен можно судить по копенгагенским переговорам, когда заместитель министра иностранных дел КНР Хэ Яфэя отчитал Барака Обаму во время заседания, на котором должен был присутствовать премьер-министр Вэнь Цзябао. В связи с этим вспоминается известное изречение Дэна Сяопина о том, что Китай должен "вести себя тихо и никогда не брать бразды правления в свои руки". Видимо, Пекин решил, что пришло время выйти из тени. Реакция Запада должна быть мудрой и твердой, иначе мелкие трения быстро перерастут в нечто более серьезное.
По материалам The Financial Times

[Энжел]

Почему Сорос решил "уронить" именно евро? Неизвестные проблемы ЕС и тайны европейской политики
(Статья очень большая.Выдержки)
Авторитетные международные эксперты, такие как профессор Университета Нью-Йорка Нуриэль Рубини, известный финансист Джордж Сорос, банкиры Sociйtй Gйnйrale в один голос пророчат распад валютного союза, а то и самого Евросоюза.
К катастрофическому сценарию Евросоюза тут как тут присоединились астрологи и... спецслужбы. Глоба предсказывал исчезновение единого Евросоюза к 2020 году, прогнозируя, что на смену ЕС придёт несколько Евросоюзов: южноевропейский, североевропейский, восточноевропейский и т.д. Эту же дату (раньше Глобы), в качестве времени возможного развала ЕС, называло и ЦРУ. Для обывателя подобная смесь мистики и ЦРУ (спецслужбы главного конкурента Евросоюза) способна вселить смятение и, может быть, панику.
То, что Евросоюз столкнулся с серьёзным вызовом, уже не подлежит дискуссии. И если тяжёлое экономическое положение Греции всего лишь повод, то в чем скрыты причины?
Гораздо серьёзней нависшая опасность цепной реакции, эффекта домино. Ведь группа риска в ЕС увеличивается с каждым днём. Непростая ситуация в Греции (113% госдолг от размера ВВП), Италии (госдолг до 110% ВВП), Испании (безработица 20%, дефицит – 12,4%), Португалии (дефицит бюджета 9,3%, понижение агентством Fitch кредитного рейтинга до негативного). Совокупные долги этих трёх стран перед банками, по некоторым оценкам, превышают 1,3 трлн. евро.
1-я группа нынешних проблем Евросоюза лежит в "механическом объединении стран" из-за поспешного расширения ЕС с 15 стран в 2004 году до 27 в 2007 году. Увеличение стран-участниц ЕС ударило по изначальной стабильности европейской архитектуры государств "старой Европы", сумевших к тому времени "притереться друг к другу".Скоропалительное включение новых стран, в основном по политическим соображениям, предопределило нынешнюю экономическую неоднородность, входящих в его состав государств. Трудно представить себе страны со столь разными экономиками, как, например, Австрия и Румыния, Германия и Болгария. Достаточно отметить, что совокупный ВВП десяти новых стран составлял 840 млрд. долларов, что равнозначно ВВП одной Испании, прямо скажем - не самой развитой страны ЕС. Это, в свою очередь, вызвало целую цепочку непростых последствий и противоречий:
* резко ухудшило управляемость и экономическую устойчивость Евросоюза, затруднило принятие любых решений. Так, например, у ЕС теперь 23 официальных языка со всеми вытекающими из этого последствиями;
* привело к нехватке финансовых средств, необходимых для того, чтобы «переварить» приём новых членов Союза, подтянуть их экономику, инфраструктуру;
* нарастание экономических противоречий внутри Евросоюза между бедными и богатыми странами, которые периодически прорываются наружу и становятся достоянием широкой общественности. Известно, что уровень жизни в самых богатых и бедных странах ЕС различается на... 650%. Свыше половины европейского ВВП создаётся, так называемыми, «евро-донорами» - Германией, Великобританией, Францией и Италией.
Последствия проблемы - 1-й риф Евросоюза - население "богатых" и "бедных" стран все меньше понимают друг друга:
а) живущие в богатых регионах всё чаще задаются вопросом, почему они должны платить по чужим счетам и "содержать бедных и наглых родственников". Особенно сильны подобные настроения среди немцев и датчан, которые не хотят жертвовать своим благополучием ради тех же греков, венгров или румын;
б) политикам крупных стран надоели постоянные проблемы и безответственность новичков, которых не только нужно финансово содержать, но еще и согласовывать с ними каждый свой шаг, убеждать и ожидать - кто из них и какую гадость подкинет всем остальным (как Ирландия на референдуме 12 июня 2008г торпедировала принятия Конституции Евросоюза);
в) у вновь принятых стран растёт недовольство и раздражение политикой Западной Европы (например, отказом в €194 млрд. помощи), они требуют равноправия и не могут понять, что же даёт им членство в ЕС, если его антикризисная политика к "молодым странам ЕС", по существу, сводится к призыву «спаси себя сам»;
г) ЕС стоит на пороге демографического пенсионного кризиса, вызванного низким уровнем рождаемости и старением населения. Нагрузки на социальную сферу год от года увеличиваются. В той же Германии в середине прошлого века на одного пенсионера работало семь человек, а теперь только два. Приток же мигрантов, на который возлагались большие надежды немецкими политиками, привел к ...увеличению многочисленных социальных пособий и к росту цен на жилье.
2-я группа проблем Евросоюза объясняется молодостью и незавершённостью проекта, в котором о многом не договорились "на берегу"
1. Проблемными являются по целому ряду позиций отношения между двумя наиболее влиятельными странами союза – Германией и Францией. Два столпа «Старой Европы» расходятся в отношении дальнейшего развития ЕС:
3-я группа проблем Евросоюза - экономический кризис
Кризис поднял градус противоречий в ЕС. Евросоюз так и не выработал конкретной стратегии и плана поддержки друг друга во время кризиса. По сути, был дан сигнал, что спасение утопающих - дело рук самих утопающих.
4-я группа проблем Евросоюза - внешнеполитические противоречия внутри ЕС
Не смотря на показное единство, внутри Евросоюза существуют противоречия, порой перерастающие в острый конфликт - между «Старой Европой», стремящейся к созданию нового международного центра власти, как своего рода противовеса США (в первую очередь в экономическом плане), Китаю и России, и «Новой Европой» (к ней часто примыкает и Великобритания), занимающей порой проамериканскую, агрессивно антироссийскую позицию, «троянского коня» внутри Евросоюза.
5-я группа проблем Евросоюза - исторические, культурно-ментальные расхождения внутри ЕС
ЕС только предстоит создать общеевропейскую идентичность.
Поскольку в ЕС практически все страны за свою историю не раз воевали друг против друга, то существует негласная договорённость - не играть на исторических обидах. В последнее время это табу всё чаще игнорируют. Особенно достаётся немцам. То Лех Качиньский при обсуждении Лиссабонского договора потребует учесть миллионы поляков, убитых немцами во время войны, то греки, в ответ на неуступчивость Германии, намекают на репарации за период оккупации.

Весь материал: http://www.profi-for...1003272040.html

Сообщение отредактировал Angel_A: 05 апреля 2010 - 01:06