Сообщений в теме: 781

[Иоанн]

Самый амбициозный монетарный эксперимент в современной истории завершился в День дураков. Америке придется ходить без костылей на омертвевших ногах.

это не напоминает Вам геноцид?

[Энжел]

Самый амбициозный монетарный эксперимент в современной истории завершился в День дураков. Америке придется ходить без костылей на омертвевших ногах.
Федеральная резервная система США завершила покупку ипотечных ценных бумаг, долговых ценных бумаг и казначейских облигаций США на сумму 1.7 триллионов долларов (1.1 милиардов фунтов) - ловкий фокус смягчения условий кредитования, позволивший Бену Бернанке создать стимул, равный 12% от ВВП. Рост денежной массы ФРС практически соответствовал размеру потребности в кредите Вашингтона, что вызывает в Пекине подозрения. Мы никогда не узнаем, оправданы ли были такие крайние меры. Да простит мне читатель мою дерзость, но я полагаю, что Бен Бернанке и председатель Банка Англии Мервин Кинг спасли нас от возможной катастрофы. Все мы были близко к "переломному моменту", описанному Ирвином Фишером в книге "Причины долговой дефляции во времена Великой Депрессии", когда парусник набирает воду и переворачивается, вместо того, чтобы выровняться и вернуться к естественному курсу.

Работа профессора Беркли Бэрри Айхенгрина доказывает, что в течение 6 страшных месяцев после банкротства банка Lehman Brothers объемы мировой торговли, промышленное производство и фондовые рынки падали быстрее, чем в начале 1930-х годов. Как коротка наша память, как легко нас соблазнить ростом фондовых рынков на 76%, и вот мы уже думаем, что шумиха была поднята напрасно. Однако дождитесь, когда настанет день финансового возмездия. Как только облигации будут проданы на открытом рынке, 1.7 триллионов долларов растают как дым. Хочется верить, не слишком быстро. Легкие деньги должны смягчить удар, нанесенный сокращением расходов. Даже разговоры об окончании политики количественного ослабления уже ведут к ужесточению. Хотя экономика США вновь стала создавать рабочие места - плюс 114 000 в марте, отказ от учета временной занятости приводил к ложным сигналам в 2002 и 1982. Более широкий показатель безработицы вырос до 16.9%.

Критики вопрошают, кто выступит в роли ФРС и поглотит поток долгов Вашингтона, сделанных Министерством финансов, Обамой или Fannie Mae и Freddie Mac - ипотечными гигантами, ожидающими казни. За две недели доходность по десятилетним казначейским облигациям резко выросла на 30 базисных пунктов и сейчас составляет 3.94%. Алан Гринспен назвал это явление "индикатором опасности" для государственного долга США. Доходность растет, несмотря на то, что чистая инфляция (сокращенный средний индекс PCE) падает камнем. В феврале он достиг рекордно низкой отметки 1.04%. Денежный мультипликатор ФРС постепенно сдувается на отметке 0.815, словно спущенная шина. Базовая фиксированная ипотека сроком на 30 лет выросла с 4.71% до 5.08% в декабре. Рынок жилья США выглядит слишком ослабленным, чтобы противостоять этому. Продажи новых домов падали четыре месяца подряд, скатившись до полувекового минимума в феврале. Остаток непроданного жилья возрос до 8.6 месячных запасов. Около 24% всех ипотечных займов превышают стоимость купленного на них жилья.
Бернанке принимает судьбоносное решение отказаться от поддержки ипотечного рынка, несмотря на то, что запасы денежной массы М3 с сентября сократились на рекордные 6%. Если М3 предупреждает о том, что может произойти в ближайшие 6 - 12 месяцев - берегитесь! Бернанке не смотрит на М3, пренебрегая такой монетаристской эксцентричностью, словно это "средневековое колдовство". Показатели М3 безусловно менялись на протяжении многих лет. На них влияли изменения в инвестиционных портфелях. Однако именно нежелание хотя бы взглянуть на эти показатели и привело к проблемам последних 4 лет. Если бы Бернанке обратил на них свое внимание, он бы разглядел необходимость лопнуть кредитный пузырь раньше. Он бы также избежал той ужасной ошибки, которую он совершил в начале лета 2008. Роберт Хетцель, главный экономист ФРБ Ричмонда, написал в своей книге "Монетарная политика во время рецессии 2008-2009", что Центробанки сами спровоцировали кризис, не успев достаточно быстро снизить ставки, когда экономика начала "буксовать" в период с марта по июль 2008 года.

Давайте мысленно вернемся назад в то время. Ставки уже были снижены с 5.25% до 2%. Цены на нефть и медь безудержно росли. "Инфляционисты" возмущались, обвиняя ФРС в распущенности в стиле 1970-х, и некоторые "ястребы" ФРС были, похоже, с этим согласны. Доктор Хетцель заявил, что ФРС "эффективно ужесточила" политику в июне 2008 при помощи жестких заявлений, в результате которых рынок фьючерсов заложил повышение ставки на 0.5% в сентябре 2008. Факты, подтверждающие, что темпы роста денежной массы уже давно стремительно падали, были проигнорированы. Европейский Центробанк пошел дальше, повысив ставки в июле, хотя к тому моменту Еврозона уже находилась в глубокой рецессии. Мы знаем, что произошло. Lehman, AIG, Fannie и Freddie развалились в сентябре. Мировая финансовая система сошла с рельс. Я опасаюсь, что ФРС повторит свою ошибку - на этот раз, слишком рано изменив политику количественного ослабления. Проблема заключается в идеологической доктрине "кредитизма" Бернанке. Неужели председатель ФРС исповедует ложную религию? Был ли прав Милтон Фридман, когда утверждал, что денежная масса, а не кредитный механизм играет самую важную роль? От ответа на этот серьезный вопрос, возможно, будет зависеть, восстановят ли атлантические экономики темпы своего роста или перейдут на новый виток рецессии?
По материалам The Economist Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Александр Купцикевич
Долговой пожар распространяется по Европе
29.04.2010

Текущая неделя, не подошла еще к концу, но уже обещает запомниться надолго. Греческий кризис вышел на новый уровень, появилось абсолютное недоверие словам чиновников. Сперва считалось, чтобы не дать Греции обанкротиться, достаточно просто гарантий от Евросоюза. Появились гарантии – потребовался реальный план. Появился план – потребовались детали. Сейчас есть все детали, но за неделю доходность по греческим бумагам взлетела в небеса, ставя Грецию ниже любой другой страны-должника, за исключением разве что Аргентины (дефолт был в 2001-м).

Все три крупнейших рейтинговых агентства, включая наиболее уважаемое S&P значительно снизили суверенный рейтинг страны. Standard&Poor’s посчитал, что у Греции не может быть инвестиционного рейтинга при существующих проблемах, и понизил его сразу на три ступени до BB+. Это означает, что в случае реструктуризации кредиторам следует ожидать возвращения лишь 30-50 центов с каждого евро, и это хуже, чем у Украины. Конечно, агентство выразило уверенность, что 19 мая Греция сумеет реструктурировать часть своей задолженности. Хочется обратить внимание, что это далеко не решенное дело. Так, вчера Италия (куда более надежный должник) с трудом нашла покупателей для своих долговых обязательств. Вспоминается предупреждение министра финансов этой страны, что «огонь с одного дома уже перекинулся на соседние». Следующая жертва, по всей видимости, Португалия. Убить ее долговой рынок еще проще, ведь Португалия на треть меньше Греции по уровню ВВП.

Напрашивается вопрос, инвесторы стали требовать большей доходности от всех европейских стран? Нет, доходность эталонных 10-летних немецких бундов снижается все это время, то есть их покупают с большей охотой. Теперь их доходность опустилась до 2,92% против 9,54% Греции, 3,71% США. Год назад немецкие долги были дороже американских, доходность по бундам тогда составляла 3,75%. Те, кто хотят вложиться в надежность, выбирают Германию. Вся эта паника вокруг других стран идет на пользу немцам. Общее восстановление спроса, когда потребители стали задумываться о дорогих товарах, совпало с падением евро, что поддержало экспорт из Германии. Компании и потребители смотрят в будущее и оценивают текущую ситуацию куда оптимистичнее, чем несколькими месяцами ранее.

Проблемы действительно заставляют задуматься не только греков. Глава ФРС США Бен Бернанке в своей речи во вторник призывал к созданию четкого плана сокращения дефицита, пересмотру налогообложения, грозясь в противном случае падением интереса со стороны инвесторов. Об этом же говорят и японцы, рассматривая возможность ограничить допустимый уровень госдолга на законодательном уровне. Сейчас мы видим как «продавливают» слабейших, но ведь в скором времени могут приняться и за те долговые рынки, которые сейчас для простоты называются надежными: США и Японии. Правильнее их называть наиболее ликвидными из-за огромного количества обращающихся там бумаг. Но это все в долгосрочном плане. В ближайшее же время «избиение слабых» продолжится, что сохранит нисходящий тренд в паре eur/usd, как минимум, до 1,30, и даже ниже.

[Энжел]

Аналитик Brown Brothers Harriman не верит, что увеличение размеров помощи разрешит греческий кризис

Уин Тин, представитель Brown Brothers Harriman с подозрением относится к противоречивым заголовкам, гласящим, что МВФ/ЕС могут увеличить размер пакета помощи Греции. "Мы немного скептичны, и даже если об увеличении и объявят, это будет пустой тратой денег". Тин сравнивает ситуацию с 2001 годом, когда МВФ продолжал оказывать Аргентине финансовую помощь, и с 2002, когда во время азиатского кризиса, "страны, такие как Таиланд и Корея девальвировали свои валюты, несмотря на программы помощи фонда. Аналогичная ситуация сложилась в Бразилии в 1999 году". Увеличить размеры помощи - это просто купить Грецию еще раз, вряд ли это поможет разрешить проблемы. "Базовые структурные проблемы сохраняются, не важно сколько денег "отвалят" Греции".

[Энжел]

Греческий кризис - опасная и заразная болезнь
Как заявил сегодня генеральный секретарь ОЭСР Анхель Гурриа, для борьбы с финансовым кризисом в Греции необходимо принимать срочные меры.
Мировую экономику захлестнула новая волна беспокойства, связанного с распространением греческого кризиса по всей еврозоне, а также с осознанием того, что пока ЕС не удается справиться своими силами с проблемами, возникшими в регионе.
"И теперь уже не стоит вопрос о вероятность распространения этого кризиса, Все опасения подтвердились", - отметил Гурриа.
Кроме того, генсек сравнил греческий кризис с опасным и заразным заболеванием под названием эбола, которое способно в минимальные сроки распространиться по всему организму, в данном случае по всему региону.

Меркель призвала не допустить превращения Греции во второй Lehman
Канцлер Германии Ангела Меркель заявила сегодня, что финансовым проблемам Греции нельзя позволить породить кризис, схожий с кризисом, последовавшим за банкротством Lehman.
"Если стабильность евро подвергается опасности, тогда каждая страна еврозоны, включая Германию, должна принять на себя ответственность", чтобы преодолеть кризис, заявила Меркель на совместной конференции с главами важных международных организаций.
Канцлер отказалась комментировать сообщения о том, что в ближайшие три года Греции потребуется предоставить около E135 млрд. "Давайте поговорим о цифрах, когда завершатся переговоры по программе [консолидации бюджета Греции]", - заявила она.

ФРС пообещала сохранять ставки низкими и немного повысила оценку экономики

Федрезерв опубликовал сегодня заявление, в котором выразил более оптимистичное мнение об экономике и состоянии рынка труда в США. Вместе с тем руководители ЦБ оставили учетные ставки около нуля и пообещали удерживать их низкими в течение длительного периода.

На фоне обостряющегося финансового кризиса в Европе ФРС США оставила базовую учетную ставку в диапазоне 0-0,25%, но при этом отметила ускорение роста потребительских и деловых расходов.

"Экономическая активность продолжила повышаться… и ситуация на рынке труда начинает улучшаться", - говорится в заявлении ФРС. В марте про рынок труда было сказано, что он просто "стабилизируется". Тем не менее ФРС отметила продолжающееся нежелание работодателей нанимать новых сотрудников.

Финансовые рынки были слишком озабочены проблемами Греции, Португалии и Испании, чьи кредитные рейтинги были понижены на текущей неделе, чтобы обратить пристальное внимание на решение ФРС по ставкам. И все же осторожный оптимизм ЦБ США оказал некоторую поддержку американским акциям, которые умеренно подорожали, восстановившись после падения во вторник.

"Пока инфляция остается низкой, у ФРС не будет большого стимула повышать учетные ставки, - комментирует Омер Эсинер, старший рыночный аналитик Travelex Global Business Payments, Вашингтон. - Более того, ухудшение ситуации в Европе… собьет спесь с местных ястребов".

Однако один из членов FOMC, глава ФРБ Канзаса Хёниг, третий месяц подряд выразил особое мнение. В заявлении ФРС отмечается, что, по его мнению, "дальнейшие обещания о сохранении ставок на чрезвычайно низком уровне не оправданы, потому что это может привести к усилению дисбалансов в будущем и повысить долгосрочные риски для макроэкономической и финансовой стабильности, а также ограничить способность Комитета начать умеренное повышение ставок".

[Энжел]

Словарь Goldman Sachs: выучи язык противника за несколько дней!
27-Апр-2010 16:37

Ключ к пониманию Goldman Sachs - это не изучение состояния баланса или найденная электронная переписка, которую Постоянный подкомитет Сената по расследованиям опубликует на слушаниях о роли банка в финансовом кризисе. Что вы должны осознать в первую очередь, так это то, что работники Goldman говорят на своем собственном языке.

Единственное, что мы точно может сказать про сегодняшние слушания, так это то, что между высказываниями бормочущих законодателей, зачитывающих написанные для них на карточках вопросы, мы услышим ответы руководителей Goldman, которые кажутся нам пассивными, хотя они такими не являются. Все, что нужно сенаторам, чтобы слушать свидетельство, это карманный голдмано-английский словарь, отрывки из которого я вам здесь приведу.

Для начала быстро расскажу о проблемах Goldman Sachs. Комиссия по ценным бумагам и биржам 16 апреля обратилась с иском против Goldman и его вице-президента, Фабриса Турре, где говорилось о том, что компания давала инвесторам ложные и вводящие в заблуждение советы по поводу CDO, которые заведомо приводили к потерям. SEC заявила, что основное преступление компании состоит в том, что она сказала немецкому банку IKB, что фирма ACA Management составляла портфель инвестиций по сделке, а на самом деле на процесс выбора сильно повлиял Полсон и Ко, хеджевый фонд, который позже заработал $1 млрд., продавая CDO.

Goldman назвал обвинения SEC "полностью необоснованными де-факто и де-юре". Однако чтобы до конца понять то, насколько ожесточенно банк будет обороняться, вы должны усвоить следующие 10 терминов голдмановского языка:

1. Искушенный: легкая добыча хищников, слепо верящий кредитным рейтингам Moody's и Standard & Poor's, в общем простак.
Использование в предложении: Компании, которые потеряли $1.1 млрд. на Abacus 2007-AC1 "это одни из наиболее искушенных инвесторов ипотечного рынка во всем мире", заявил Goldman 16 апреля в пресс-релизе.

2. Транзакция: инвестиционная позиция, границы которой могут быть жесткими или эластичными, это может быть единая торговая сделка или несколько сделок, которые в результате приведут к потерям или прибылям, в зависимости от желаемого результата. Подобная гибкость может быть использована с цель сокрытия налогов или запутывания сердитой, но легковерной публики.
Пример: "Goldman Sachs потерял деньги на транзакции", заявил банк. (Заметьте, как слово, использованное Goldman, кстати исключает большие прибыли, которые получила компания, продавая облигации рынка субстандартного кредитования в 2007 году).

3. Застрахован: общественный термин, который относится к акту объединения убыточных и прибыльных транзакций, чтобы создать внешнее впечатление того, что банк Уолл-стрит никогда не станет рисковать. Эффективно только тогда, когда факты проверить нельзя. Это неэффективно, когда раскрытие прибыли может нанести ущерб репутации банка.
Использование в предложении: Goldman заявил, что он не потерял бы деньги, если бы AIG начал процедуру банкротства в 2008, потому что банк был застрахован. Goldman отметил, что не был застрахован по Abacus.

4. Выбирать: согласиться называться "агентом по выбору портфеля активов" по просьбе банка Уолл-стрит, даже если на самом деле это выбор по большей части делается одним из самых больших медведей банка. См. заявление Goldman в пресс-релизе от 16 апреля: "ACA, крупнейший инвестор, выбирал портфель активов".
Сопутствующее слово: независимый. См.: ACA "был независимым и опытным агентом по выбору портфеля активов", сообщил Goldman

5. Инвестор: компания, которая обещает выплатить огромную сумму денег, если случится определенное событие в будущем, в обмен на небольшое количество наличности авансом. Например, если вы заплатите $1000 за то, чтобы застраховаться на $1 млн., страховая компания инвестировала в вас $1 млн. Вы ведь это не знали, а?
Аналогично, как говорит Goldman, ACA вложила $909 млн., продав кредитную гарантию Abacus в $909 млн., в обмен на годовую премию в 50 б. п. или пол процентных пункта от застрахованной суммы. (Это примерно $4.5 млн. по моим подсчетам).

6. Маркет-мейкер: посредник, который сводит искушенных инвесторов с клиентами и на самом деле знает, что делает. Обычно имеет в штате по крайней мере одного франкоговорящего брокера, который практически испытывает оргазм от того, что убеждает вдов и сирот покупать CDO, заведомо обреченные на падение.

7. Малоизвестный: менее знаменитый, чем Пэрис Хилтон.
Использование в предложении: "Информация о том, что довольно малоизвестный Полсон был той единицей", которая планировала продавать Abacus, "все равно бы ничего не дала инвесторам в апреле 2007". Так Goldman заявил SEC в прошлогоднем письме.

8. Взгляд назад: способность осознавать последствия своих решений только тогда, когда они уже были приняты и приведены в жизнь. Пример: Оглядываясь назад, любой нормальный работник Goldman Sachs бы увидел, что CDO, которые мы создали, обречены на провал.

9. Удар ниже пояса: застать банк Уолл-стрит врасплох в случае какого-либо события, такого как иск SEC, и, тем самым, лишить его членов правления любой потенциальной возможности снабжать своих друзей инсайдерской информацией, которая может повлиять на рынок.

10. Синтетические обеспеченные долговые обязательства: не спрашивайте.

Просто помните: Goldman Sachs потерял более $100 как маркет-мейкер в транзакции с участием искушенных инвесторов. Он не был застрахован. Раскрывать имя малоизвестного Полсона нужды не было, так как его роль в процессе выбора совершенно не имеет никакого значения.

Только оглядываясь назад разумный человек может увидеть какие-либо недостатки в действиях Goldman. Более того, Комиссия по ценным бумагам и биржам нанесла Goldman удар ниже пояса, выдвинув против него иск.

Удачи, сенаторы. Дальше придется самим.

Джонатан Вейл
Bloomberg.com

[Энжел]

Каково отдавать триста миллиардов
Одиссей, фашисты, вампиры и греческие железные дороги
Александр Баунов
http://slon.ru/blogs...ov/post/364428/
В России все знают, что если на сцене повесили ружье – это чтобы оно потом выстрелило, как учил великий Станиславский. Но во времена Софокла не было ружей. Поэтому греки месяц с лишним уверяли всех в обратном: ружье нужно, чтобы неприкосновенно висеть на стене и отпугивать медведей. Разумные медведи, а также люди, львы, орлы и куропатки, рогатые олени, гуси, пауки, молчаливые рыбы, узнав про ружье, обойдут Грецию стороной. Но они не обошли. «Рынки не отреагировали: не поверили в волю Евросоюза», – подвел горестную черту греческий премьер Йоргос Папандреу и потянулся к ружью.

Я уже рассказывал, как греки задолжали триста миллиардов. Теперь расскажу, как они их отдают.

СЛЫШУ БОЖЕСТВЕННЫЙ ЗВУК

Месяц кряду греки уверяли не только внешний мир, но и друг друга в новостях и ток-шоу, что если им нужен от ЕС план срочного получения денег, то это вовсе не для того, чтобы получить деньги. Нам деньги? Позвать сюда Настасью Филипповну, растопить камин! Нам нужен сам механизм. Спекулянты увидят его и испугаются.

Еще в прошлую среду вечером мой греческий друг – историк и по совместительству финансист, управляющий остатками капитала своего деда, когда-то могущественного судовладельца, – говорил мне, что Греция обязательно попросит денег по плану спасения. Но сделает это после немецких земельных выборов 9 мая, чтобы не злить и без того злую Меркель. Потому что избиратели Северного Рейна и всея Вестфалии спросят ее 9 мая не про итоги Второй мировой, а про то, почему для них денег нет, а для греков есть. И Меркель придется слушать, едва дыша, без возражений.

Папандреу не выдержал даже этой минимально приличной паузы. В прошлый четверг он встал перед камерой на фоне белых домиков Кастеллориз – самого отдаленного из греческих островов – и неожиданно для немцев сказал: «Мы все – нынешнее правительство и греческий народ – получили в наследство корабль, готовый пойти ко дну, – страну без авторитета, лишившуюся доверия и уважения даже друзей и партнеров. Настала необходимость привести в действие механизм, который мы вместе выработали. Наши партнеры предоставят нам безветренную бухту, где мы построим заново наш корабль из прочных и надежных материалов. Мы пускаемся в трудный путь, новую одиссею греческой нации. Но на сей раз мы знаем дорогу. Мы знаем наш путь на Итаку». Крив был Гнедич-поэт, подражатель слепого Гомера.

Одиссей вернулся на Итаку и перебил женихов своей Пенелопы – в нашем случае, видимо, биржевых спекулянтов. Но сколько ему пришлось до этого вынести! Его постоянный эпитет у Гомера – polytlas, многострадальный. Оптимист Папандреу сравнил родину с Одиссеем, который десять лет добирался до цели. Морально готовит. Представьте, что Путин обращается к нации с Сахалина и тревожно цитирует из «Бориса Годунова» или про «куда ты мчишься, тройка-Русь». Не у каждого нервы выдержат.

ФАШИСТКА

После 20 лет дружбы с немцами нам трудно вообразить, с каким презрением выговаривают ведущие греческих теленовостей имя Ангелы Меркель, и с каким омерзением греки смотрят на ее угловатую, нескладно двигающуюся фигуру. Так наш телезритель глядит на Ющенко или Саакашвили.

Механизм срочного предоставления денег Греции, который в виде ружья две недели назад повесили на стену Европейского центрального банка, оказался не таким уж срочным. Грекам позарез нужны 9 млрд евро до 19 мая, когда наступает срок погашения очередных облигаций, которые нечем гасить. Потому что на рынке Греция занимает под такие проценты, за которые греки будут проданы в рабство сами, дети их и вплоть до десятого колена.

Но немцам подавай доказательства, что ситуация требует стрельбы из ружья. Еврокомиссия и Европейский центробанк в течение этой недели должны решить, наличествуют ли веские причины вводить в действие план помощи. Чтобы веские причины наличествовали, оба уважаемых учреждения в здравом уме и твердой памяти должны дать положительный ответ на два вопроса: 1) у Греции не было иного выхода, кроме как просить помощи по плану (то есть она не могла занять на рынке и т.д.); 2) сложившаяся ситуация несет угрозу стабильности европейской валюты и всей зоны евро в целом. Второе особенно важно для Меркель, так как дает право сказать немцам: «Не их спасаем, себя спасаем». Все понимают, что немцам надо продержаться до 9 мая. Ничего, сдюжат, не впервой.

«Германия чувствует огромную ответственность за стабильность евро и поможет, но только если Греция применит к себе строгие меры не на один этот год, но и на несколько следующих лет», – сказала Меркель в понедельник вечером, лишний раз подчеркнув, что заботится о евро, а к грекам – строга. Уже и другие немецкие политики говорят, что фрау слишком строга. Несговорчивость Меркель привела к тому, что в понедельник греческие облигации продавались с рекордными за всю историю рынка греческих ценных бумаг процентами (10 лет под 9,6%, 5 лет – 10,5 %, 2 года – 14%). Греческий министр финансов тут же сделал заявление в Вули (парламенте), что под такие проценты страна занимать не может, и что на выплату долга 19 мая у правительства денег нет. Хуже того, поползли вверх проценты по облигациям Португалии, Испании и Италии. Как бы не пришлось спасать еще кого-нибудь.

ВУРДАЛАКИ

В Греции уже второй месяц ни дня не проходит без профсоюзной демонстрации или забастовки. В понедельник вопреки конституции забастовали греческие военные пилоты, которые прежде что ни день устраивали с турецкими игры в перехват над Эгейским морем. И вот – никто не охраняет греческое небо от проклятых аэроянычар.

Главный вопрос, который волнует греческий народ: понадобятся ли новые меры экономии вдобавок к тем, что Греция добровольно взяла на себя по плану стабилизации.

Вот для этого немцам и нужен МВФ. Оппозиция, профсоюзы и даже товарищ по партии, бывший премьер Костас Симитис – все бранят Папандреу за то, что механизм спасения получился не чисто европейским. Но без участия МВФ Меркель спасать Грецию не соглашалась. И у нее были резоны. Греция – давний получатель европейской помощи, собственно, получатель номер один в расчете на душу населения. За это время у греков сложилась иллюзия, что ЕС – благотворительная организация, которая дает деньги, чтобы всем народам Европы жилось хорошо, и ничего не требует взамен. МВФ в эту иллюзию никак не вписывается. Доброго ЕС греки не боятся, а злого МВФ боятся.

И недаром. МВФ уже требует дополнительных строгих мер вдобавок к тем, что греки предложили Европе. МВФ хочет убрать 13-ю и 14-ю зарплату не только в государственном, но и в частном секторе. И покушается на святое – на трудовые отношения. ЕС по этому поводу не свирепствовал: у самих социализм. А Фонду подавай либерализацию трудовых отношений, свободу увольнений, замену коллективных договоров на предприятиях индивидуальными с ограниченным сроком действия и уменьшение компенсаций по увольнению. Это, верно, кости гложет красногубый вурдалак.

Но поймите и вурдалака. Вот Греческие железные дороги (OSE, Organismos siderodromon Ellados) прямо сейчас приносят в день от 2 до 3 млн евро убытка. Сегодня принесли два и завтра принесут три. Общий долг ОSE составляет 9,5 млрд евро. Всякий же, кто был в Греции, с трудом вспомнит, где они там – железные-то дороги? Где тот «Восточный Экспресс», где тот «Транссиб», что пожирают по три-то миллиончика в день? А есть, родимые. Одна обычная линия Афины–Салоники с веткой к турецкой границе, одна узкоколейная Афины–Патры, и еще несколько узкоколеек с местными поездами на дизельной тяге. Зато какова социальная роль: крестьянки возят на них по субботам апельсины и поросят на рынок. «Транссиба» нет, зато на каждом полустанке четверо, а то и шестеро бывших крестьянских детей – служащие государственных железных дорог: трое приняты на работу социалистами, трое – правой «Новой демократией». Вот и шесть семей в деревне накормлены и голосуют. Неважно, что годовой оборот греческих железных дорог – 100 млн евро, а ежегодные расходы на зарплату служащим – 400 млн евро. Евросоюз – он такой, вынес и эту дорогу железную, вынесет всё, что господь ни пошлет.

Вурдалак же требует сократить до 2012 года 2000 служащих железных дорог (вместе с выходящими на пенсию), повышения цен на билеты, отмены убыточных маршрутов и допуска частников на непопулярные линии.

Не брезгует вурдалак и старыми костями. Не в следующем, уже в этом году срежут все пенсии размером больше 1400 евро. У кого было до 1700 евро, «отъест» 5%, у кого от 1700 до 2000 евро – 6% и так далее до тех, у кого больше 3000 евро. У тех отрежут все 10%, и вместо 3000 будут они получать 2700. Пусть пожалуются, попросят солидарности у польских, чешских или прибалтийских пенсионеров, которые тоже в ЕС. Пенсионеров, у кого больше 1400 евро, в Греции насчитали 250 000 человек. «Отрезание» даст в этом году экономию 400 млн евро. Это убытки греческих железных дорог за квартал. Или меньше 1% помощи, которую Греция должна получить по плану спасения.

ПОМЯЛИ ПАРУС

9 миллиардов спасут Грецию 19 мая, а обещанные ЕС и МВФ 45 млрд спасут в этом году. Но на следующий год ей понадобятся еще 40 млрд, просто чтобы обслужить оставшийся долг. Тот же греческий историк-финансист предчувствует: вероятность, что Греция в следующем году объявит дефолт, – процентов сорок. У Греции нет экспортного товара вроде нефти, который вдруг вырастет в цене и поможет расплатиться с долгами (как нефть в России после 1998 г.). Оптимистические 60% приходятся на какой-то невероятный расцвет мировой экономки, который всех завалит деньгами, или на какие-то новые спасительные меры ЕС, если тот решит, что вместе с Грецией потонет евро.

Когда Папандреу в своей возвышенной и высококультурной речи называл Грецию кораблем, готовым пойти ко дну, он, разумеется, отсылал греков еще к одному образу, знакомому каждому греку. Каждый грек в школе учит наизусть стишок поэта Алкея (VII в. до н.э.) про государство в беде, которое, как корабль в шторм. Три тысячи лет назад звучало свежо. «Уж захлестнула палубу сплошь вода, Уже просвечивает парус, Весь продырявлен. Ослабли скрепы». Потом, применительно к Риму, его переложил на латынь Гораций, а в наше время, применительно к СССР, Бродский.

Лети по воле волн, кораблик.
Твой парус похож на помятый рублик.

Парус современной Греции похож на помятый евро. И не просто похож, а он самый и есть

[Энжел]

Уроки Бисмарка для Пекина
Америка и Китай на время забыли о своем споре по поводу обменного курса юаня. За две недели до запланированного выступления Тима Гайтнера, который должен был определить, манипулирует ли Китай своей валютой, министр финансов США перенес отчет. Это решение последовало за объявлением президента Ху Дзиньтао, что он посетит проводимый США саммит на тему ядерного разоружения, чтобы откровенно поговорить о наложении новых санкций в отношении Ирана и сдерживании программы по созданию ядерного оружия Северной Кореей. Хотя уход вопроса обменного курса юаня на второй план отвечает интересам как Вашингтона, так и Пекина, резкая реакция мирового сообщества сигнализирует об опасности "балансирования на грани". Жесткая позиция Америки практически не нашла поддержки, за исключением сдержанного порицания от директора Международного валютного фонда Доминика Стросс-Кана и спокойного совместного письма от пяти лидеров стран Большой 20. Япония и Южная Корея хранят гробовое молчание: у обеих в Китай вложено много средств. Прибыли самых влиятельных компаний связаны с успешным экспортом из Китая, которому явно не нужен сильный юань.

Но Пекин не должен успокаиваться, потому что его соседей все больше беспокоит растущая мощь Поднебесной. Доказательством тому могут послужить попытки Индии создать видимость альянса с США но в то же время, судя по недавнему визиту Владимира Путина, восстановить военные связи с Россией. Заявления Юрико Коикэ, бывшей министра обороны Японии, об укреплении военного сотрудничества Японии и Индии тоже говорят о том, что регион ищет пути сдержать рост Китая. Критический момент наступил в прошлом году. Предоставив Шри-Ланке военную помощь и помогая ей советом во время разгрома восставших тамилов, Китай показал готовность вывести свою военную мощь за пределы традиционной сферы влияния, чем вызвал сильное недовольство Индии. Более того, расширив кредитование государств бывшего Советского Союза в центральной Азии и восточной Европе и продемонстрировав тем самым свое несогласие с требованием России об "эксклюзивной сфере влияния" на ближнем зарубежье, Китая продемонстрировал намерение сохранить расстановку сил, сложившуюся в Евразии после холодной войны.

Быстрый рост Китая за последние 30 лет в сочетании с наращиванием военной мощи превратил Азию в сильнейшую державу. После векового доминирования внешних сил - России, Великобритании, США и Японии - Китай восстанавливает власть, накопленную за годы своего существования, и оказывает влияние в новых областях, как в Шри-Ланке. Пекинским лидерам придется проявить чудеса внешней политики, чтобы предотвратить образование региональных коалиций, направленных на сдерживание Китая, сохранить дружелюбные отношения с США и разработать "остполитику", которой будут довольные небольшие соседи, например, члены Ассоциации государств Юго-восточной Азии. Примерно такие чудеса показывал искусный дипломат 19 века Отто фон Бисмарк, после того как объединил Германию. Бисмарк целенаправленно шел к единению и хотел помочь Пруссии занять заслуженное, на его взгляд, место среди других великих держав. Достигнув свои цели, он старался сохранить равновесие в Европе при помощи политики благоразумия и сдерживания. Но Германия настолько мобилизовала свои ресурсы и националистические настроения, что это привело в ужас ее соседей. Вскоре Бисмарк уже говорил о "кошмаре недружественных коалиций". Несмотря на все его старания, этот кошмар стал явью.

Перед Китаем встанет такая же дилемма, как и перед Германией Бисмарка, если Поднебесная превзойдет по мощи всех своих соседей вместе взятых (за исключением России, если учитывать ее ядерный арсенал). Чтобы не повторить судьбу Второго рейха, Китай должен открыто признать, что он развивает не страну, а мировую державу с соответствующими обязательствами, которые выше непосредственных интересов государства. Ему нужно объяснять свои действия и учитывать в своей политике интересы других стран. Спор по поводу обменного курса юаня должен стать для Пекина тревожным сигналом. Но решение споров с США - это еще полдела. Также Китай не может полагаться на "мощную производственную цепочку" Азии, если стремится к стабильности в регионе. Как и во время азиатского кризиса в 1997 году, когда Китаю удалось избежать политики по принципу "разорения соседа", сейчас ему нужно действовать по принципу многосторонних отношений.
По материалам The Financial Times Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Сенат США не поддержал банковскую реформу Обамы
Сенат США отверг самую серьезную реформу банковской системы со времен Великой депрессии из-за консолидированного протестного голосования республиканцев, сообщает Reuters.
Законопроект, внесенный демократами во главе с президентом Бараком Обамой, предполагает ужесточение контроля над рынком производных инструментов и обеспечение защиты потребительских вкладов от рисковых ипотечных программ.
Для прохождения в Сенате законопроект должен был набрать как минимум 60 голосов из 100, однако демократы не смогли этого добиться.
Сторонникам Обамы принадлежат 59 мест в Сенате, и им нужна была поддержка хотя бы одного республиканца, чтобы законопроект был одобрен. Однако после того как демократ-консерватор Бен Нельсон присоединился к республиканцам, проект реформы набрал только 57 голосов против 41.
Между тем, отмечает Reuters, эта задержка, по всей видимости, будет недолгой. Представители обеих партий говорили, что уже близки к соглашению, и Сенат может принять закон на этой неделе.
"Мы все хотим провести реформу, которая усилит контроль за Уолл-стрит. Однако мы не хотим голосовать впопыхах по очередному серьезнейшему проекту", - заявил лидер республиканцев в Сенате Митч Макконнел.
www.rosbalt.ru

[Энжел]

После двух месяцев ожесточенных политических споров и интенсивных спекуляций на рынке были очерчены основные условия совместных действий Международного валютного фонда и Европейского союза по спасению Греции. Но будет ли их достаточно? При ближайшем рассмотрении становится ясно, что в лучшем случае они помогут стране преодолеть тяжелый период, но не решат лежащую в основе проблему. Размер пакета спасительных мер (пока только предполагаемых) достигает примерно ?45 млрд. ($61 млрд., £40 млрд.), из которых менее трети будет предоставлено МВФ. Бурные обсуждения на тему, стоит ли МВФ вмешиваться во внутренние проблемы ЕС, всегда использовались как отвлекающий маневр. Если учесть, что программы кредитования ВМФ обычно превышают "квоту" страны-члена в учреждении не более чем в 10-15 раз, вклад МВФ будет незначительным и в случае Греции составит ?900 млн. Даже когда в Ирландии полностью рухнула банковская система, выданный МВФ кредит превысил квоту государства не более чем в 13 раз. Процентная ставка, по которой Греция должна будет выплачивать кредит, какое-то время тоже находилась в центре внимания. Сейчас она установлена на уровне 5%, что примерно на 200 базисных пунктов ниже ставки, которую ей пришлось бы выплачивать рынку по долгосрочному капиталу.

Однако, получатель пакета, похоже, боится его активировать, - и не спроста. Официальное условие оказания помощи заключается в том, что механизм финансирования Еврозоны "должен восприниматься как ‘последнее средство спасения’, когда рыночного финансирования окажется недостаточно”. Обращение Греции за помощью к МВФ и ЕС равносильно тому, чтобы официально признать некредитоспособность рынков страны. Таким образом, пакет спасительных мер - это ловушка. Как правило, существенная официальная поддержка повышает требуемую рынками надбавку на риск, при условии что официальному финансированию отдается предпочтение перед требованиями частного сектора, а это ухудшает доступность средств для кредиторов частного сектора в случае дефолта или реструктуризации. Более того, несмотря на свой большой размер, пакет спасительных мер был разработан для удовлетворения финансовых потребностей Греции в течение оставшейся части года. В следующем году может потребоваться такая же сумма, если не больше. Так к чему вся эта суета вокруг кредита, который даст Афинам передышку всего на несколько кварталов?

Политики, как правило, объясняют это тем, что официальная финансовая помощь поможет Греции уменьшить бремя процентов. Но даже простые расчеты показывают, что это не имеет решающего значения. Благодаря наконец-то принятому плану по спасению, Греция сможет экономить около ?900 млн., а это незначительная доля от дефицита (наличных средств) греческого правительства, который в прошлом году достиг ?40 млрд. Часто без внимания остается следующий важный момент: процентная ставка - это второстепенная проблема. Даже если бы Германия сделала более щедрый жест, согласившись на ставку 4% (ниже, чем ставка, по которой был выдан кредит Португалии), Греция сэкономила бы дополнительно всего ?450 млн. в год, что составляет менее 0.2% от ее валового внутреннего продукта. Для сравнения общая корректировка дефицита, необходимая для стабилизации соотношения долга к ВВП, обычно равняется 10-12% от ВВП. Экономия на процентах по кредиту почти ни на что не влияет. Основные действия по корректировке должны быть выполнены самой Грецией.

По большей части страна финансировала свой долг за счет долгосрочных инструментов, так что ей придется рефинансировать всего около ?30 млрд. в год. Если предположить, что данный дефицит можно сократить до 8% от ВВП, общая сумма необходимого финансирования составит примерно ?50 млрд. в год. Истинная проблема Греции связана не с ликвидностью, а с кредитоспособностью. Финансовая помощь от ЕС имела бы смысл, если бы она удовлетворила все финансовые потребности Грации на длительный срок по ставке, которая существенно ниже рыночной. Но этого не произойдет, потому что именно это запрещено пунктом о "неоказании финансовой помощи". Ключевой вопрос, который будет стоять перед Грецией долгие годы, звучит так: пойдут ли Афины на беспрецедентные меры, чтобы добиться устойчивого финансового положения. Пока на этот счет будут оставаться какие-либо сомнения, спрэды по греческим долговым обязательствам будут высокими, вне зависимости от условий международного плана спасения. Судьба Греции должна решаться в Афинах, а не в Брюсселе или Вашингтоне.


Даниел Грос
По материалам The Financial Times
Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Глава ЕЦБ Трише:

- Состояние мировой экономики улучшилось благодаря мерам, принятым правительствами и Центробанками
- В период кризиса мировые ЦБ продемонстрировали беспрецедентно высокий уровень координации и сотрудничества
- Восстановление остается хрупким, еще рано успокаиваться на достигнутом
- Необходимо не просто возобновление экономического роста, а возврат к устойчивым финансовым политикам и возвращение доверия к финансовым институтам
- Финансовый сектор должен обслуживать реальную экономику, а не наоборот

- Необходима система регулирования в мировом масштабе; здесь ключевую роль сыграют Б7/Б20
- Никакой рынок не может существовать без набора правил; хотя общие правила могут быть эффективны лишь до определенной степени
- Необходимо заняться проблемой растущих по всему миру неподдерживаемых дисбалансов

- Важно не упускать из виду средне- и долгосрочные перспективы
- Инфляционные ожидания должным образом сдерживаются

Keyword: ECONOMY

[Энжел]

ИНТЕРФАКС
Goldman Sachs повысил прогноз роста ВВП РФ в 2010 году с 4,5% до 5,8%, сообщается в обзоре Goldman Sachs.
Кроме того, экономисты Goldman Sachs увеличили прогноз роста российской экономики и 2011 году с 5,5% до 6,1%.

«Мы считаем и видим четкие сигналы, что экономика РФ выходит из спада и стагнации в фазу роста. Начинается рост потребительской составляющей ВВП РФ по мере увеличения реальной заработной платы и повышения объемов розничных продаж. В то же время безработица в России
по-прежнему находится на высоком уровне выше 8% по сравнению с 6% в 2007-2008 годах. Однако, как мы полагаем, существует высокая вероятность, что текущие прогнозы по росту потребления в РФ могут оказаться заниженными, когда ситуация с безработицей в стране улучшится.

Ощутимого оживления в строительном секторе, который также является одним из ключевых индикаторов состояния экономики, пока не наблюдается, однако показатели по нему говорят, что ситуация уже лучше, чем в кризисный период прошлого лета», — говорится в обзоре Goldman Sachs.

Кроме того, в нем отмечается, что, по мнению, аналитиков Goldman Sachs, оценка акций РФ по-прежнему будет не полностью отражать ожидаемое улучшения экономической ситуации в стране. При этом особенно это касается ожидания инвесторов относительно перспектив компаний РФ в 2011 году и их оценки акций РФ с учетом прогнозов на следующий год, считают эксперты Goldman Sachs, прогноз роста ВВП РФ которых на 2011 год на 20% выше консенсуса.

[Энжел]

Заявления министра финансов США Тимоти Гейтнера. 23.04.10
Министр финансов США Тимоти Гейтнер пообещал "прекратить существование" проблемных банков, берущих на себя слишком большие риски, с тем чтобы больше не приходилось спасать компании, которые считаются "слишком крупными для краха", за счет средств налогоплательщиков. "На наш взгляд, нам необходимо проследить за тем, чтобы ограничивались размеры, которых эти компании могут достигать, и степень риска, которую они могут на себя брать", – сказал Гейтнер телекомпании ABC News. "Но если в будущем они вновь попадут в неприятности, если они вновь окажутся на краю обрыва, мы хотим позаботиться о том, чтобы мы могли прекратить их существование, раздробить их, безопасно разделить, чтобы американским налогоплательщикам не пришлось вновь их спасать".

Президент США Барак Обама собирается ужесточить ответственность за проведение высокорискованных операций. 23.04.10
Президент США Барак Обама заявил, что обновление правил работы финансового рынка сократит возможности для Wall Street практиковать высокорискованные операции, но поможет предотвратить финансовый кризис. Отвечать за риски отдельных инвесторов приходится потом всей нации, поэтому необходимо принятие нового законодательства, ужесточающего ответственность за проведение высокорискованных операций. Президент признал, что существуют самые различные мнения о том, как лучше защитить от кризиса налогоплательщиков, но осудил критику со стороны некоторых республиканцев, которые утверждают, что Демократическая партия при поддержке законопроекта Сената будет способствовать защите отдельных крупных банков. По словам Обамы, полное обновление финансового законодательства положит конец потерям средств налогоплательщиков в случае возможного кризиса. Проведение реформы в финансовой отрасли значительно улучшит правила проведения финансовых операций. Прошедший глобальный финансовый кризис обошелся США потерей восьми миллионов рабочих мест, огромного количества малых и средних предприятий, недополучением триллионов долларов, которые могли быть направлены на финансирование пенсий или обучение в колледжах. Сегодня экономика уже идет на поправку, демонстрируя самый быстрый рост за последние тридцать лет. Но впереди предстоит еще многое сделать. Важно извлечь максимальные уроки из кризиса, чтобы гарантировать недопущение новых серьезных кризисов. Свободный рынок не может быть свободным от ответственности за все, что на нем происходит. Некоторые дельцы с Wall Street забыли, что каждый доллар заёмных средств берется из бюджетов семей, желающих купить себе дом, платить за образование детей, собирающихся открыть свое дело или сохранить сбережения на старость. Необходимо понимать, что реальные последствия крупных финансовых операций могут дорого обойтись всей стране. Обама призвал лидеров финансового мира смягчить натиск своих лоббистов во время принятия нового финансового законодательства.

[Энжел]

Баффет всплыл в скандале с Раджатом Гуптой
http://slon.ru/blogs...uk/post/362762/
Опять Уоррена Баффета впутывают в скандал на Уолл-стрит: в качестве пассивного участника его фонд Berkshire Hathaway оказался замешан в скандале вокруг независимого директора Сбербанка Раджата Гупты и Goldman Sachs. Гупту подозревают в передаче инсайдерской информации о банке Goldman Sachs основателю Galleon Group Раджу Раджаратнаму. 23 апреля стало известно, какую именно информацию получали управляющие хедж-фондом: о сделке Berkshire Hathaway с акциями Goldman Sachs.

Баффет в сентябре 2008 года вложил в акции Goldman Sachs $5 млрд. Причем перед официальным объявлением о сделке акции банка падали, за несколько предшествовавших сделке дней снизившись на 40% до $86 к 18 сентября. В день же объявления о сделке они подскочили до $125. Радж Раджаратнам получил информацию об этой сделке до того, как о ней было объявлено официально. Причем, как пишет Wall Street Journal со ссылкой на источник, информация была получена от Раджата Гупты.

Это, конечно, сильный удар по репутации г-на Гупты. Уже сообщалось, что он покинет совет директоров Goldman Sachs из-за расследования. Более того, все новые открывающиеся подробности играют на руку Бараку Обаме в его реформе финансового сектора, о которой он в очередной раз говорил в четверг в колледже Юнион Купер в Нью-Йорке. Хотя Обама смягчил риторику и больше не называл банкиров «жирными котами», не грозился выйти с ними на бой, а напротив, призывал к совместной работе, уверяя, что реформа финансового сектора лишь укрепит его. Не забыл американский президент и про армии лоббистов, призвав финансистов не посылать их в Белый дом.

Чем сильнее разгорается скандал вокруг Goldman Sachs, тем меньше шансов у финансового лобби вмешаться в реформу, а события разворачиваются стремительно. И уже неважно, что расследование в отношении банка и хедж-фонда Paulson&Co, который играл против разработанных с его же участием ипотечных бумаг, имея специальную страховку на случай падения цен, является, скорее, политическим, чем экономическим: охоту на ведьм уже не остановить. Но это все в Америке. А у нас г-н Гупта как был независимым директором Сбербанка, так им и остается. Уходить он, как следует из заявлений главы Сбербанка Германа Грефа, никуда не собирается. Да и зачем? В России инсайд – скорее, норма, чем повод для расследования. Никто же не обращает внимания на сделки главы «Связьинвеста» Евгения Юрченко с бумагами МРК. Хотя нет, обратили было – ФСФР даже что-то проверяла, – но следов инсайда не обнаружила. Складывается ощущение, что если бы SEC (Комиссия по ценным бумагам) была так же слепа как ФСФР, мы бы никогда не узнали про инсайдера Раджата Гупту.

[Энжел]

Закат американской империи
Инвесторам пора покупать Китай и активы, обеспеченные сырьем
http://slon.ru/articles/359917/
Американское правительство находило различные способы раздачи хлеба на всем протяжении финансового кризиса.Он не закончился коллапсом только благодаря массированной финансовой помощи компаниям со стороны государства и неограниченному предложению бумажных денег.
Но за решение самой насущной задачи – создание новых рабочих мест – администрация пока не бралась. А при нынешнем состоянии рынка труда американские трудящиеся не в состоянии генерировать налоги в объеме, достаточном для выплаты растущего госдолга.
Еще большую тревогу вызывает неспособность правительства справиться с финансовым кризисом. Даже после серии антикризисных программ и помощи ряду компаний ФРС продолжает усиленно печатать деньги и скупать гособлигации.
КАЛИФОРНИЯ КАК ГРЕЦИЯ
Бюджет многих американских штатов находится в еще более страшном состоянии [чем федеральный]. Доходность 10-летних облигаций Калифорнии сейчас составляет около 4,5% (обычно доходность региональных бондов ниже доходности 10-летних облигаций Казначейства, составляющей сейчас порядка 3,9%). Так что Калифорния представляет для США ту же угрозу, что Греция – для Евросоюза. А если федеральное правительство решит помочь Калифорнии, что будет, когда того же потребуют Мичиган или Нью-Йорк?
Из-за недофинансирования пенсионных обязательств бюджетный дефицит американских штатов будет расти и дальше. А так как государственные программы пенсионного обеспечения в этих штатах предполагают нереалистичный 8% прирост накоплений за год (самое большее, на что можно рассчитывать, это 0%), остается только гадать: какая нас ждет катастрофа, когда штатам придется платить по обязательствам.
По мере того, как наше общество теряет мобильность, предпочитая бездельничать на диване перед телевизором или путешествовать по интернету с компьютером или с iPhone, ситуация становится все безнадежнее.
МРАЧНОЕ БУДУЩЕЕ АМЕРИКИ
Пока правительство не предложит масштабную программу создания новых рабочих мест, не сократит расходы и налоги и не выведет из кризисного состояния госбюджет и платежный баланс, нам следует опасаться будущего. Пока наши сограждане не научатся вкалывать, любая правительственная программа будет обречена на неудачу.
Как только мир поймет, что США стали новым Римом, привычные принципы корреляции стоимости активов нарушатся. Вероятно, перестанут действовать традиционные теории соотношения цены акций и облигаций.
Поскольку бумажные активы в итоге полностью обесценятся, выиграют активы, обеспеченные материальными ценностями. Инвесторы будут вкладывать деньги в золото, энергоносители и зерно, а также в акции сырьевого сектора.
В течение, скажем, ближайших пяти лет нам придется играть по новым правилам. Мы будем покупать все, чем сейчас пытаются запастись Китай и другие развивающиеся страны в попытке диверсифицировать свои портфели, сделав их менее зависимыми от состояния США.
КИТАЙСКИЙ ФАКТОР

Перейдем к торговле между США и Китаем. США поставляет в Китай полуфабрикаты, а тот, пользуясь избытком дешевой рабочей силы, отправляет обратно готовую продукцию, взамен получая доллары. Пока американцы забавляются с новыми игрушками, китайцы упорно вкладывают заработанные средства в энергоносители и сырьевые активы.
Так Китай и другие развивающиеся страны, накапливая доллары, евро и фунты, играют в игру, пытаясь вручить другим «горячую картошку» – бесполезную бумажную валюту, – а себе оставить энергию, воду и продукты питания.
Наблюдая, как Китай продолжает вкладывать доллары во всевозможные виды сырья, трудно удержаться от смеха, когда президент США Барак Обама говорит об идентификации экологических возможностей в области энергодобычи.
ГРЯДУЩИЙ КРИЗИС

Механизм, позволявший американскому правительству поддерживать дольше, чем нужно, торговый дефицит (он напоминает привязку азиатских валют к доллару в 1990-е годы), когда-нибудь вызовет в США одновременный обвал валюты, цен на активы и экономики. Это просто вопрос времени.
Крах произойдет, как только люди поймут, что их бумажные деньги, акции и облигации превратились в мусор.

Предсказывать скорый обвал бумажных активов и призывать покупать обеспеченные материальными ценностями активы еще рано. Но понятно, что поворотный момент уже пройден. Корабль начинает тонуть. Ожидая глобальной переоценки активов, я буду следить за налоговыми поступлениями в федеральный и региональные бюджеты, за растущей неприязнью реальной экономики и Wall Street. И за тем, как жадные до сырья страны поглощают предназначенный нам обед.
Хотя я продолжаю надеяться на лучшее, но было бы мудрее готовиться к худшему.

Марк Фишер – основатель MBF Asset Management LLC, автор книги “The Logical Trader”
Перевела Анна Разинцева

[Энжел]

Ситуация в Греции оказалась хуже, чем ожидалось
Дефицит бюджета Афин в 2009-м году составил 13,6% от ВВП, что оказалось существенно выше 12,7%, о которых сообщалось ранее. Об этом сегодня сообщило правительственное агентство статистики Eurostat.
По сообщениям Eurostat, данные по дефициту Греции в следующие несколько месяцев могут быть пересмотрены на очередное повышение на 0,3%-0,5%, поскольку в данный момент анализ фискальных показателей страны продолжается. Представитель ЕС подчеркнул, что "на данный момент более точную величину пересмотра назвать нельзя, поскольку пока изучены не все детали", добавив, что, скорее всего, это произойдет "ближе к лету".
Несмотря на то, что ранее министр финансов Греции Папаконстантину намекал на то, что реальный дефицит страны может оказаться несколько выше ожидаемых правительством 12,7%, столь масштабное повышение показателя может вызвать новую волну паники на рынках.
Keyword: ECONOMY

[Энжел]

Битва Титанов: Обама против рейганомики Goldman
22-Апр-2010
Старинные истории часто повторяются: всегда можно считать мифических богов ответственными за сегодняшний политический кризис, за обвал Уолл-стрит в 2008, за рост американского долга до $23.7 трлн., за Бека, Палин, Tea party, а теперь и за Goldman и возвращение рейганомики… Да, Кракен был выпущен, и он разрушил американскую экономику.

С начала времен люди вели бесчисленные битвы с богами, между Зевсом и Аидом, битвы между добром и злом, когда рай борется с адом. Итак, мы обвиняем Зевса…или его князя тьмы Аида в том, что он выпустил Кракена, злобного, смертоносного монстра, который убивает все хорошее. Конечно, давайте обвиняйте богов: «Да, это дьявол заставил меня сделать это!»

Флэшбэк: Вернемся к тому критическому моменту, выборы 2008…, когда практически полный коллапс Уолл-стрит открыл Врата Ада, что не могло не соблазнить «слишком-грешных-чтобы делать сбережения» банкиров… Аид, правитель Ада, провел контратаку… Сначала он запустил своего Троянского коня, министра финансов, чтобы спасти свои темные легионы от неминуемого поражения… Генри Полсон помог войску Аида выжить. Но Зевс испугался, что Аид готовит на земле еще более сильную катастрофу. Он создал нового Персея, своего сына, героя, который должен наконец победить Аида и его темных воинов… И на эту роль Зевс выбрал Барака Обаму. Но помните, Персей наполовину человек, так что он может не справиться с главным оружием массового поражения Аида, Кракеном.

Флэш форвард: Выборы 2010… Битва разворачивается на земле и становится все ожесточеннее… Кракен, возродившийся в качестве Goldman и «слишком-связанной с политикой-чтобы-обанкротиться» Машиной Жадности Уолл-стрит, выиграл много битв: уступка в вопросе деривативов и доверительного регулирования, финансовые отчеты и т. д. Да, Кракен вернулся из Тьмы еще более могущественным благодаря связям в министерстве финансов.

Уолл-стрит имеет своих людей в лагере Зевса… Тимоти Гайтнер, Лоуренс Саммерс и самый темный герой возрождения рейганомики Бен Бернанке… Сейчас Кракен имеет в своем распоряжении наиболее смертоносное оружие массового поражения, машину пропаганды, которая создала концепцию «выжженной земли» для Гленна Бека и Раша Лимбо, Сары Палин, Мишель Бахманн, Митча МакКоннелла и Джона Бейнера, Tea Partiers, ополченцев и сепаратистов…

С возвращением в американскую политику, ребята. Шутки в сторону, в нашей стране традиции политического диспута закладывались более 200 лет… Политика – это способ обогатиться на бесконечных битвах, которые призваны развлекать богов Небес и преисподней, Зевса и Аида, в них дерутся ангелы и святые, грешники и демоны, а также мы, люди. Сражения происходят в Сенате, в новостных передачах…, но самая важная битва идет вокруг финансовой реформы.

Впереди еще много сражений добра со злом: назначение Верховного судьи, аборты, права геев, иммиграция, налоги, выборы в 2010 и более важные в 2012. Мы всегда можем обвинить Зевса или Аида в своих проблемах, ну или сказать: «Дьявол заставил меня сделать это». Можно обвинить кого-нибудь другого, кроме себя, и проголосовать за любого Кракена, ибо он есть у обеих сторон, и каждый из них может разрушить Америку. Итак, сядьте, возьмите попкорн и смотрите «Битву Титанов».

Выпустить Кракена… и победить финансовые реформы Додда

Обвинение против Goldman Sachs, выдвинутое комиссией по ценным бумагам и биржам на прошлой неделе, может замедлить этот процесс. Но правда в том, что поскольку в Вашингтоне стала распоряжаться банда Полсона, Бернанке, Гайтнера и Goldman с Уолл-стрит, несмотря на то, что мы дважды предотвратили Великую Депрессию 2 (в 2000 и 2008), они не позволят финансовым реформам Додда реализоваться. Америка двинется к новому кризису, который, наконец, обанкротит «слишком-связанные с политикой» банки, ну и страны в целом.

Банкроство Америки? Да, его предсказывает лауреат Нобелевской премии Джозеф Штиглиц, бывший трейдер облигаций Майкл Льюис, специалист по истории финансов Ниал Фергюсон, глава хеджевого фонда Бартон Биггс, экономист Йельского университета Роберта Шиллера и многие другие, чьи голоса были заглушены сотнями миллионов, которые потратили лоббисты Уолл-стрит, чтобы остановить реформы Додда.

Также его предсказывает Саймон Джонсон, бывший главный экономист МВФ и соавтор книги «13 банкиров: захват Уолл-стрит и следующий финансовый кризис»:

Да, назревает очередной обвал финансовых рынков: «И когда он начнется, государство столкнется с тем же выбором, что и в 2008 – оказать помощь банковской системе, которая станет еще больше и концентрированнее, или позволить ей обвалится, что может вызвать экономическую катастрофу… Но есть и другой выбор… бороться с концентрированной промышленной властью… Это выбор, который должны сделать американские люди, и лучше поскорее. Паника в 1907 привела к реформам, которые начались только в 1930-х годах из-за обвала 1929. Мы надеемся, что сегодня не потребуется аналогичного бедствия, чтобы мы начали действовать». Тем не менее, катастрофа впереди.

Это верно: если даже реформы Додда будут проведены без благословения банды Уолл-стрит, они не окажут никакого серьезного влияния на ситуацию. Америке не придется ждать обвала 22 года, как это было после паники 1907. Сегодняшние биржи работают со скоростью света, годы превратились в миллисекунды, прибыли выросли до $100 млн. в день, появились деривативы с высоким уровнем риска, а менеджеры Уолл-стрит стали требовать многомиллиардные бонусы.

Нет, 22 года не понадобится: очередной крах может произойти уже в 2010, во время следующего президентского срока, и он будет огромным.

Выпустить Кракена и вновь повторить крах рейганомики 1981-2008?

Несмотря на обвинения Goldman, усилия лоббистов Уолл-стрит по предотвращению финансовой реформы стоимостью $400 млн. говорят о возвращении нерегулируемой рейганомики свободного рынка, консервативной идеологии, которая отменила закон Гласа-Стиголла в 1999 и привела к созданию слишком-больших-чтобы-обанкротиться банков, вызвав обвал 2008 года. Закон 60 лет защищал Мейн-стрит, разделяя банковскую деятельность с низким уровнем риска и высоко-рискованные инвестиции.

Цели Уолл-стрит просты: помешать проведению реформам Додда, чтобы можно было продолжать: 1) нарушать правила безопасности; 2) уклоняться от налогов; 3) минимизировать требования к капиталу; 4) увеличивать использование заемных средств; 5) скрывать спекулятивные риски; 6) максимально увеличивать краткосрочные прибыли; 7) скрывать факты от держателей акций; 8) манипулировать регуляторами. Так что можно ждать небольших изменений, но не более того. Почему? Уолл-стрит нужно продолжать «кидать» налогоплательщиков, чтобы и далее получать мега-бонусы. Они потеряли моральные ориентиры, продали душу дьяволу, у них нет ни совести, ни чувства ответственности перед обществом.

Правда в том, что Бек, Раш, Сара, Мишель и другие – это просто дымовая завеса для Уолл-стрит и лоббистов, захвативших правительство. Новый Кракен предназначен для саморазрушения Америки, поскольку сейчас он борется за возвращение рейганомики.

В прошлом году мы писали о том, что это будет «мутация капитализма». Мы говорили о «душевной болезни» Уолл-стрит, которую тщательно скрывают. Чтобы полностью оценить масштабы этой неизбежной угрозы, вы должны рассмотреть ситуацию в более широком историческом контексте рейганомического капитализма, который является олицетворением вечной войны Зевса и Аида на земле. Вот эта история:

1. Рождение капитализма, Адам Смит.и его труд 1776 «Исследование о природе и причинах богатства народов»

Чистый капитализм – это совокупная экономическая активность жадных иррациональных эгоистичных людей. «Каждый индивидуум старается работать, как может», но «никто намеренно не пытается защищать общественные интересы, и не знает, до какой степени он их защищает. Он печется только о собственном благе…, в итоге приносит общественную пользу, которая его целью не была».

2. Алан Гринспен, Айн Ранд

В течение десятилетий Ранд была консервативным гуру Гринспена: «Когда я говорю «капитализм», я имею в виду чистый, неконтролируемый, нерегулируемый капитализм эпохи свободной конкуренции… Это единственная система, которая способствует развитию свободы, индивидуальности и стремлению к своим целям, потому что капитализм требует от каждого человека самого лучшего качества – рационализма – и соответственно его вознаграждает. Человек свободен зайти по дороге достижений так далеко, как ему позволят его способности и амбиции». Ранд и ее ученик Гринспен требовали полной, неограниченной свободы для Уолл-стрит.

3. Труд Милтона Фридмана «Капитализм и свобода» положил начало рейганомике

После 1981 года рейганомика сместила уклон в сторону консерватизма: Она была основана на утверждении лауреата Нобелевской премии в области экономики Милтона Фридмана о том, что «меры правительства по разрешению той или проблемы должны быть адекватными этой проблеме». Он почитал теорию чистого капитализма Адама Смита, ненавидел «Новый курс» Рузвельта, ненавидел кейнсианство, которое оживил Обама, приняв решение стимулировать экономику. Рейганомическая идеология выпустила Кракена, что привело к отмене закона Гласа-Стиголла , созданию «слишком-больших-чтобы-обанкротиться-жирных-котов»Уолл-стрит, обвалу 2008 и росту госдолга США до огромных размеров.

4. Рейганомический капитализм должен убить финансовое регулирование

Близорукое мышление Уолл-стрит не изменилось за всю 234-летнюю историю, начиная с Адама Смита и до Фридмана, Ранд, Гринспена, Бернанке и самой рейганомики. И сегодня начинается новая «Битва Титанов», вызванная большим желанием Уолл-стрит свести на нет реформы Додда. Это будет, без сомнения, великое сражение между новой «обаномикой» и возвращением рейганомики.

Почему так? Уолл-стрит знает, что ей не выжить без иделогических свобод рейганомики. Деньги Уолл-стрит помогли выбрать Обаму и запустить Троянского коня в его кабинет. Но они не ожидали, что Обама пойдет против них и начнет с возбуждения дела против мошенничества Goldman.

Уолл-стрит потратила $400 млн., чтобы запустить Кракена и начать войну с реформами Додда, войну, которой бы позавидовали Зевс и Аид. И это судьба, мой друг, по крайней мере, до тех пор, пока боги не решат сместить соотношение сил в этой вечной «Битве новых Титанов».

Все остальное уже ясно: не важно, кто победит на выборах в 2010 или 2012, кто займет место в Вашингтоне, Уолл-стрит продолжит финансировать обе стороны, потому что нестабильность и тупик, обман и пропаганда, ложь и замешательство – все это работает на темные силы Аида. А «слишком-жадные-чтобы-обанкротиться-жирные-коты» Уолл-стрит на его стороне.
Пол Б. Фаррел
http://www.marketwatch.com
Перевод Новиковой Светланы

[Энжел]

Американские банки не хотят взрослеть
22-Апр-2010 08:59
http://www.akmos.ru/...1797587f735fe9c
Можно сказать, что во время последнего кредитного кризиса американские банки "отделались легким испугом", поймав "спасательный круг" в виде недостающих финансовых средств от правительства, не на шутку испугавшегося системного коллапса.

Чтобы впредь не попасться на крючок следующей финансовой катастрофы и всех вытекающих из нее последствий, банки в первую очередь должны при любых обстоятельствах избегать ловушки под названием "недостаточный оборотный капитал".

Перед тем, как безоглядно бросаться на помощь банкам, обеспечивая их государственным финансированием и тем самым, ставя под угрозу дальнейшую судьбу налогоплательщиков, правительству следует заставить попавших в беду кредиторов помочь самим себе путем привлечения капитала от своих собственных акционеров принудительно.

При выпуске новых акций действующим акционерам предоставляется возможность покупки дополнительной части акций по льготной цене в отличие от новых акций, продаваемых "простым смертным". Такую стандартную практику применяют британские компании, где право преимущественной покупки (защита действующих акционеров от новых инвесторов) предписано законами компаний.

В большинстве стран мира выпуск новых акция является важным источником финансирования банков. На начальной стадии рекапитализации банков в условиях недавнего финансового кризиса более $153 млрд. от акционерного капитала было привлечено европейскими кредиторами за счет эмиссии новых акций. Доли таких акций в $178 млрд., привлеченных американскими банками в тот же период, не было.

Программа TARP

Позже американские банки получили от правительства крупную сумму денег в рамках программы спасения проблемных активов (TARP), несмотря на то, что многие кредиторы могли самостоятельно привлечь акционерный капитал.

Для всех до сих пор остается загадкой, почему в Америке так старательно избегают выпуска новых акций. Многие говорят о том, что финансовое состояние акционеров серьезно страдает от льготного выпуска новых ценных бумаг для лиц, имеющих на них право, что впоследствии оказывает понижательное давление на стоимость акций. Но это неверное утверждение.

Принудительные правила

С учетом глубокого дисконта, акционеры, не осуществляющие свои права, пострадают от снижения стоимости акций без компенсации за приобретение акций на льготных условиях. В итоге, в связи с тем, что выпуск акций является "принудительным" (т.е. действующие акционеры либо используют свои акции, либо продают их тем, кому сами пожелают), акционеры получают гарантию привлечения желаемого количества нового капитала в банк.

Более глубокий дисконт

Как правило, вторичная эмиссия негативнее сказывается на стоимости акций, нежели выпуск новых ценных бумаг. Складывается впечатление, что преимущества от эмиссии новых акций не осознают или игнорируют. Иногда аналитики утверждают, что привлечение капитала посредством привилегированного выпуска ценных бумаг невыгоден для действующих акционеров в связи со снижением их прибыли за акцию. Но здесь есть одна тонкость. Разделение прибыли на крупную долю акций (независимо от способа их выпуска) действительно снижает чистый доход на акцию (EPS). Но привлечение нового капитала способно восстановить эту прибыль.

Что лучше для налогоплательщиков?

Но выпуск новых акций выгоднее не только для действующих акционеров, но и для налогоплательщиков. По нашему мнению, от банков следует требовать привлечения капитала посредством принудительной эмиссии, прежде чем предоставить им правительственные средства, таким образом, впоследствии возвращать в финансовую систему придется куда меньше средств.

Так почему было не воспользоваться этой схемой во время недавно минувшего кризиса? Некоторые утверждают, что это несет негативную информацию о банке, выпускающим такие акции. Все это чушь. Мы уже объяснили, что этот дисконт нематериален. А вот факт необходимости привлечь акционерный капитал как раз несет в себе негативную подоплеку, опять же, независимо от способа привлечения этого капитала. Освобождение банков от, казалось бы, их непосредственных обязанностей затянуло кризис.

Похоже, руководство американских банков до конца не осознает всех тонкостей функционирования рынков капитала и использования в свою же пользу. Это только обременяет налогоплательщиков и акционеров финансовыми и реальными убытками, а также усугубляет собственные проблемы банков.

По материалам Bloomberg.com
==================================================
В свете всего этого можно предположить, что рано, или поздно, еще ряду стран ЕС придется просить МВФ о помощи, которую он с удовольствием окажет, и это будет означать автоматическое закрытие проекта под названием Евросоюз. Кому это выгодно, думаю, говорить не надо. Кто командует МВФ – тоже. В конце концов, США евро всегда не нравился, а тут такая великолепная возможность его окончательно прихлопнуть! Дружба дружбой, а денежки – врозь. Дело житейское. Не для того Штаты МВФ создавали, чтобы все там наслаждались равноправием – оплачивать деятельность организации кому-то надо? Жизнь, она от голливудских фильмов очень сильно отличается. Просто все еще раз убедились, что обращаться за помощью к тому, кто сильнее тебя – чревато.

А попытка была интересная…

http://www.spekulant...doktor_MVF.html

Сообщение отредактировал Angel_A: 22 апреля 2010 - 15:24

[Энжел]

Администрация Обамы планирует понизить кредитный рейтинг Америки. Это может показаться жестоким или несправедливым, но если сравнить бюджет Обамы с критериями понижения рейтинга, напрашивается именно такой вывод.
В марте Бюджетное управление Конгресса (CBO) опубликовало собственную оценку бюджетного плана администрации. Цифры шокируют. При предложенной президентом политике ежегодный дефицит федерального бюджета на протяжении ближайших 10 лет будет выше $700 млрд. Из-за обилия займов госдолг вырастет больше чем вдвое, превысив $20 трлн.
http://slon.ru/articles/360524/

[Энжел]

МВФ назвал главную угрозу для мировой экономики

Увеличение госдолга в Европе, США и Японии превратилось в главную угрозу для мировой экономики и может породить новую волну финансового кризиса. С таким предупреждением сегодня выступил МВФ.

"Кризис усилил долговое бремя и резко увеличил суверенные риски. Сомнения в устойчивости баланса государственных бюджетов создают серьезные проблемы", - говорится в отчете МВФ по финансовой стабильности. Трудности с обслуживанием госдолга могут ударить по банковской системе и "продлить кредитный кризис". Это может создать порочный круг и нанести удар по экономике.

По мнению МВФ, эпицентром нового кризиса становится Европа, поскольку долговые проблемы Греции, Португалии, Испании и Италии могут в ближайшем будущем аукнуться в Ирландии, Австрии и Нидерландах. "Кризис, разразившийся в еврозоне, продемонстрировал, как слабые фискальные показатели вкупе с нынешними уязвимостями могут в короткий срок перерасти в большие финансовые проблемы", - отмечает МВФ.

У стран с "чрезмерными дефицитами и неустойчивой долговой историей", которые полагаются на продажу облигаций иностранцам, может скоро не остаться времени на проведение структурных реформ. Опасность исходит от "сроков погашения", когда подходит время выплачивать кредиторам большие суммы. С такой проблемой в текущем году уже столкнулась Греция, отметил МВФ.

Keyword: ECONOMY

Сообщение отредактировал Angel_A: 21 апреля 2010 - 18:19