Сообщений в теме: 781

[Энжел]

Иностранные инвестиции в экономику Китая превысили $100 млрд в год

Совокупный объем реально осуществленных иностранных инвестиций в экономику Китая в 2010 г. составил $105,74 млрд, сообщил официальный представитель министерства торговли КНР Яо Цзянь. По его словам, «впервые был превзойден рубеж в $100 млрд, что является историческим рекордом» для Китая. За год в Китае было основано 2706 иностранных предприятий нефинансовой сферы.
http://www.vedomosti...0#ixzz1BNpdK2fa

[Энжел]

Создатель BRIC добавит новые страны в аббревиатуру
Джим О'Нил, создатель термина BRIC — аббревиатуры, девять лет назад обозначившей самые быстрорастущие развивающиеся экономики по версии Goldman Sachs, готов добавить к ним еще несколько рынков. Свой новый взгляд он намеревается представить инвесторам ближе к концу января, сообщает Financial Times.

Новую группу О’Нил называет «рынками роста». Бразилия, Россия, Индия и Китай (БРИК) разделят славу с Мексикой, Южной Кореей, Турцией и Индонезией. «Слишком убого называть эти [последние] четыре страны развивающимися рынками», — заявил О'Нил, который сейчас возглавляет подразделение по управлению активами в Goldman Sachs.

Новый подход включает новые способы оценки инвестиций на фондовых рынках развивающихся стран (помимо традиционной рыночной капитализации), включая рост ВВП, корпоративных доходов, а также волатильность доходности по тем или иным вложениям. «Некоторые рынки должны рассматриваться как развивающиеся — они неликвидные и маленькие, и инвесторам необходимо об этом помнить. Однако любая экономика из развивающихся, доля которой в мировом ВВП составляет 1% и продолжает расти, должна восприниматься серьезно», — сказал экономист. Сейчас доля Мексики и Южной Кореи в мировом ВВП составляет по 1,6%, Турции и Индонезии — 1,2% и 1,1% соответственно. Китай — вторая крупнейшая экономика мира с долей в 9,3%, на Индию, Россию и Бразилию в совокупности приходится 8%. Лидером остаются США (23,6%).

По мнению О’Нила, который ранее занимал пост главного экономиста Goldman Sachs, термин «развивающиеся рынки» (emerging markets) сегодня бесполезен, потому что экономические перспективы включенных в это понятие стран слишком отличаются друг от друга. Этот термин появился 30 лет назад. Его создатель, экономист Всемирного банка Антуан ван Агтамаэль пытался придумать замену оскорбительному названию «страны третьего мира».

До сих пор О’Нил противостоял призывам расширить список БРИК, так как страны были отобраны для него по таким критериям, как размер страны и населения и потенциал роста. Так, по его словам, ЮАР может успешно развиваться, но не станет большой страной и экономикой.

Быстрый подъем развивающихся стран заставляет и других экспертов искать для них новые определения. Всемирный банк уже несколько лет включает такие страны, как, например, Корея и Сингапур, в категорию «новых промышленно-развитых» (newly industrialized countries), а не развивающихся стран. А Economist Intelligence Unit совместно с HSBC разработали аббревиатуру CIVETS, означающую Колумбию, Индонезию, Вьетнам, Египет, Турцию и Южную Африку.
http://www.vedomosti...1/01/17/1189616

[Энжел]

Рейтинговые агентства напомнили о себе

В минувшую пятницу агентство Fitch понизило рейтинг Греции до ВВ+ с ВВВ- с негативным прогнозом. Рейтинг от S&P находится на уровне "мусорного статуса" ВВ+, текущий рейтинг Греции от Moody's составляет Ва1, который 16 декабря был помещен под пересмотр в сторону понижения, но S&P опередило своих коллег, сделав то же самое еще 2 декабря.

На Португалию тоже стоит обратить внимание. 21 декабря агентство Moody's поместило ее рейтинг под пересмотр.

17 декабря Moody's понизило рейтинг Ирландии на 5 позиций с Аа2 до Ваа1 с негативным прогнозом.

Текущие рейтинги стран еврозоны:

Страна S&P Fitch Moody's
Португалия A- (помещен под пересм. нег.) A+ (нег.) A1 (пересм.)
Ирландия A (нег.) BBB+ (стаб.) Baa1(нег.)
Италия A+ (стаб.) AA- (стаб.) Aa2 (стаб.)
Греция BB+(помещен под пересм. нег.)BB+ (нег.) Ba1 (пересм.)
Испания AA (нег.) AA+ (стаб.) Aa1 (пересм.)
Австрия AAA(стаб.) AAA (стаб.) Aaa (стаб.)
Бельгия AA+( нег.) AA+ (стаб.) Aa1 (стаб.)
Финляндия AAA(стаб.) AAA (стаб.) Aaa (стаб.)
Германия AAA(стаб.) AAA (стаб.) Aaa (стаб.)
Франция AAA(стаб.) AAA (стаб.) Aaa (стаб.)
Нидерланды AAA(стаб.) AAA (стаб.) Aaa (стаб.)

[Энжел]

Необычные риски будущего
Михаил Чекулаев
http://www.spekulant...i_buduwego.html
Время – всегда настоящее. Оно не может быть ни прошедшим, ни будущим. Будущее мы создаем сами в своем сознании. Поскольку только так можно избежать сегодня.

Чем ближе 21.12.2012, тем чаще мы будем слышать разные вариации пророчеств, вещающих нам о неминуемом приближении конца света, цивилизации или чего-то подобного этому. Наиболее распространенная реакция на такие прогнозы – процитировать фразу из известного фильма: «Все мы когда-нибудь умрем». Однако такой ответ больше подходит страусу, прячущему голову в землю при виде опасности, нежели, как говорится, «мужу». И уж тем более он не подходит инвесторам, которые должны мыслить в русле просчитанных наперед сценариев.

А они на самом деле отнюдь не столь катастрофичны, как это могло бы показаться на первый взгляд. Хотя отдельные предсказания несомненно «напрягают», поскольку предрекают чрезвычайно серьезные изменения облика планеты. Однако, по порядку.

После изучения множества прогнозов от различных вещунов, включая и такие эзотерические источники, как «Zet-ы», пророчества майя, сведения из ведических материалов и т.п., можно сказать следующее: все не так уж и плохо. Человечество не вымрет. И цивилизация останется. Хотя наверняка изменится. Возможно, даже очень сильно.

Вместе с тем маргинальные предсказания, вроде аннигиляции тела или разума, перехода в иное измерение и т.п., имеют крайне малую вероятность сбыться. Достаточно обратить внимание на следующий факт. По имеющимся свидетельствам, в Древнем Египте на отрезке 13 тыс. лет произошло как минимум четыре цикла смены полюсов, вследствие чего примерно каждые 3600 лет Солнце меняло точку восхода на 180 градусов. При этом каких-либо серьезных изменений климата не отмечалось.

Сейчас же речь идет именно о наступлении аналогичного события, в преддверии и после которого человечество ожидает разного рода катаклизмы. Об этом собственно и твердят нам разные провидцы. И как бы мы к ним ни относились, некоторые из их пророчеств определенно сбудутся. Впрочем, чтобы оценить степень опасности, лучше обратиться к списку ключевых угроз, опасность которых в ближайшее время будет только увеличиваться.

Первая угроза: бурный рост сейсмической активности. Причем в этом вопросе мнения ученых и астрологов совпадают. В ближайшие годы, с пиком в 2013–2014 гг., сейсмическая активность будет расти. Поэтому в ближайшие годы планету ждут регулярные землетрясения, некоторые будут приводить к серьезным катастрофам. При этом эзотерические источники утверждают, что разрушения могут быть огромными (многие участки приморских территорий уйдут под воду в течение часов). Предполагается, что первый удар стихия нанесет по Юго-Восточной Азии. И связано это будет – ни много ни мало – с ускорением движения Индо-Австралийской платформы как самой слабой и молодой по сравнению с другими.

Примечательно, что в развитии этого сценария предусмотрен вариант, который свидетельствует о весьма быстром развитии процесса перемещения материков. (Настолько быстром, что и в голове уместиться не может.) Ключевое обоснование: влияние мифологической планеты Нибиру, прохождение которой вблизи Земли приведет к изменению физических свойств ядра и коры, а также характера их движения. В результате континенты смогут буквально скользить по земному «шарику», словно блинчики на жирной сковородке. Иными словами, процессы, которые сейчас развиваются тысячелетиями и при этом остаются малозаметными, могут произойти в считанные недели и даже дни.

Вторая угроза – климатические изменения, происходящие на планете. Спорить, остывает планета или разогревается, смысла нет. Правы будут обе спорящие стороны. Поскольку, если разобраться, то оппоненты, как правило, просто оперируют в разных масштабах. Как бы там ни было, но оживление сейсмической активности вкупе с необычными характеристиками Солнца, которые наблюдаются в последние полтора года, способно породить самые неожиданные природные явления. Впрочем, мы их уже наблюдаем повсеместно. И судя по всему, эти необычности будут только нарастать. В самом маргинальном сценарии можно ожидать такие колебания температуры и природных явлений, что будет трудно понять, в каком времени года мы находимся.

Третья, пожалуй, самая необычная опасность обозримого будущего: психическое состояние масс. Исходя из анализа разных прогнозов, получается, что в настоящее время социум входит в фазу, когда настроения людей будут меняться спонтанно, быстро и главное – почти всегда сверх меры. Соответственно, периоды избыточной эйфории будут резко сменяться тотальным скептицизмом, отрицанием всего и вся, недовольством окружающим и т.д. Традиционная наука об этом, разумеется, молчит. Несмотря на то, что мы со всей очевидностью уже наблюдаем развитие этого необычайного феномена. Если вы еще сомневаетесь в этом, то сравните общество сегодня с тем, каким оно было буквально год назад.

Какое отношение все это имеет к рынкам? Да самое прямое. Погода на финансовых рынках определяется в первую очередь настроениями инвесторов. Потому если этот фактор влияния оказывается в плену иллюзий благодаря эйфории или становится чрезвычайно уязвимым из-за вдруг нагрянувших тягостных дум, то никто и ничто не сможет остановить тренд, оформившийся в результате смены настроений.

Чтобы понять, к чему это может привести, достаточно посмотреть на любой известный фондовый индекс, который упорно карабкается наверх, не имея никаких серьезных оснований для этого – ни фундаментальных, ни технических, ни астрологических. Впрочем, драйвер роста фондовых рынков второй половины 2010 г. все же есть. Это безудержный оптимизм инвесторов, грамотно подпитываемый обещанием мегабабла от ФРС.

Соответственно, инвесторы должны в обозримом будущем еще жестче подходить к риск-менеджменту торговых позиций. Причем имея в виду, что чрезмерная эйфория или пессимизм могут создавать даже более серьезные риски, нежели резкая смена настроений. Поскольку в первом случае мы имеем невнятные тренды, которые могут продолжаться неприлично долго, а во втором – хорошую волатильность, доброго союзника спекулянтов.

Что же касается климатических и уж тем более тектонических рисков, то здесь все одновременно и просто, и сложно. По большому счету, эти события не только неуправляемые и неизбежные, но и неожиданные. Поэтому рассуждать о них можно только с позиций оценки вероятности наступления событий, поскольку прогнозы даже в случае их составления компетентными организациями до широкой публики по этическим соображениям не доводятся. Максимум, что делается в этом отношении: предупреждают правительства соответствующих стран.

В силу этого ориентироваться можно только на источники, которые в массовом сознании определяются как эзотерика. Вопрос доверия к ним вряд ли может быть предметом спора. Это все равно, что уговаривать упертого «шортиста» встать в «лонг» или наоборот. Но надо обратить внимание на следующее. По наблюдениям «лжеученых» существуют периоды, когда вероятность наступления тектонических катастроф серьезно возрастает по сравнению с другими периодами. К таковым относятся последние две недели в декабре, апреле и августе.

Собственно говоря, этого уже достаточно. Поскольку глобальную катастрофу, если таковая произойдет, вы немедленно обнаружите по движению рыночных котировок. И если вы хотя бы учтете в своих торговых планах вероятность наступления данного неожиданного события во времени, то этого уже будет достаточно, чтобы оставаться в игре под названием «рынок».

Остается добавить, что заключительный аккорд череды крупных катастроф наступит необязательно в 2012 г. Все может случиться уже в 2011 г. Но может быть и позже. В любом случае это произойдет не в одночасье. Прежде будет ряд знаковых событий, которые позволят оценить вероятность наступления апокалипсиса, а также определить степень связанных с ним потенциальных угроз.

[Энжел]

S&P: финансовая ситуация в США ухудшилась за прошедшие 6 месяцев

-Не стоит исключать варианта пересмотра рейтинга США
-Вероятность долгового дефолта Греции составляет 40%
-Рейтинг Франции и Германии ААА устойчив
-Низкая конкурентоспособность на периферии еврозоны - угроза для всего региона
-Мы будем отслеживать эффективность финансовой политики Франции

=====

Рейтинг ААА у США не вечен
Standard & Poor's не исключает возможности понижения кредитного рейтинга США. Это связано с ухудшением бюджетной стабильности государства, сообщает Dow Jones.

На данный момент США сохраняют рейтинг ААА со стабильным прогнозом. «Мы придерживаемся мнения, что США продолжит выигрывать от преимущества, связанного с долларом», который помогает финансировать бюджетный дефицит, заявила на конференции в четверг глава S&P во Франции Кароль Сиру. «Однако эта ситуация может поменяться, поэтому мы не исключаем изменения нашей оценки», — предупредила она. Сиру добавила, что основной угрозой для США является тот факт, что восстановление экономики происходит без снижения уровня безработицы. «Ни один рейтинг ААА не дается навечно», — сказала Сиру.

Бюджетный дефицит США в 2011 г., завершающемся в сентябре, составит, по оценке властей США, 10,6% ВВП, а государственный долг — $15,1 трлн (более 100% ВВП, выше было только во время Второй мировой войны).

Одновременно агентство Moody's предупредило о возможном понижении рейтинга США, а также Франции, Германии и Великобритании. На данный момент, по словам специалистов агентства, финансовые показатели долгов еще укладываются в рамки высшего рейтинга. Однако странам необходимо учитывать рост расходов в будущем, связанных со старением населения и с затратами на медицину, пишет Moody's в своем отчете.

О возможном снижении рейтингов США и других ведущих развитых стран S&P впервые предупредило в 2005 г. Рейтинги США, Германии, Великобритании и Франции через 20-30 лет могут опуститься до спекулятивного уровня из-за нехватки средств на финансирование системы социального и пенсионного обеспечения, заявили тогда эксперты агентства. С тех пор ситуация существенно ухудшилась. Вопросы финансирования социальных и пенсионных обязательств так кардинально и не решены, а из-за кризиса бюджетные дефициты и объемы долгов развитых стран существенно выросли.
http://www.vedomosti...n#ixzz1Awxvz6fm

Сообщение отредактировал Энжел: 13 января 2011 - 23:42

[Энжел]

Долговая спираль - заразная болезнь

Европейские политики и Центробанки помогли нам проследить полезную географическую и экономическую связь. До того, как Ирландия пала жертвой кризиса и смирилась с неизбежностью, она громко кричала о том, что не похожа на Грецию.

Сейчас Португалия пытается доказать всем и вся, что она не Греция или Ирландия. Испания настаивает на том, что она не Греция, Ирландия или Португалия. Италия отказывается признавать свою принадлежность к странам "PIGS". А Бельгия открещивается от участия в "группировке" "PIGS" или "PIIGS".

Власти ЕС настойчиво призывали Ирландию обратиться за внешней помощью в целях сохранения финансовой стабильности еврозоны и попутно спасения самого "утопающего". Однако, как оказалось, распространение "заразы" сложно остановить.
Известный русский классик Лев Николаевич Толстой написал: "Все счастливые семьи одинаковы, каждая несчастливая семья несчастна по-своему". То же самое и с проблемными европейскими государствами.

Греческий сектор был раздутым, а экономика неконкурентоспособной "благодаря" низким процентным ставкам в еврозоне. Ирландия пострадала от чрезмерной зависимости от финансового сектора, слабого кредитования и жилищного пузыря.

Причиной недуга Португалии стали вялый экономический рост, анемичное производство, крупный дефицит бюджета и низкий уровень внутренних сбережений. Испания может "похвастаться" низкой производительностью, высокой безработицей и лишенным гибкости рынком труда. В Италии низкая экономическая активность, низкая производительность и тесная связь с другими периферийными экономиками Европы. Италия недавно принялась за укрощение своего дефицита. Итальянская банковская система относительно здоровая, но слишком подвержена риску со стороны европейского суверенного долга. Долг Бельгии составляет 100% от ВВП, около 470 млрд. евро.

Португалия, Ирландия, Греция и Бельгия - маленькие, узкоорганизованные экономики, что повышает риски для инвесторов. Еще одной общей чертой является высокий уровень госдолга, покупки которого очень сильно зависят от иностранных инвесторов.

"Зараза" проникает через разные каналы и источники. Рост стоимости кредитования постепенно делает высокие уровни долга неприемлемыми. Это приводит к тому, что страны теряют доступ к источникам коммерческого финансирования, что и случилось с Грецией и Ирландией. К Концу 2010 года стоимость финансирования во многих странах возросла, и в некоторых случаях до карательных уровней. Греческие облигации торгуются в районе 12%, ирландские - в области 9,50%, португальские - на 6,60%. Испанский долг сейчас торгуется вблизи 5,50-6,00%, в то время как итальянские ценные бумаги - на 5,00%.

Рост процентных ставок приводит к нереализованным убыткам активам инвесторов. Если поддержка ЕС/МВФ была бы недоступной, и приходилось бы объявлять о дефолте долга, тогда убытки были бы реализованными.

В целом задолженность стран PIGS банкам составляет более 2,2 трлн. долларов. Французские и немецкие банки одолжили около 510 млрд. и 410 млрд. соответственно. Британские банки одолжили 324 млрд. долларов конкретно Ирландии и Испании. Ситуация также осложняется перекрестным финансированием.

Когда сильные страны оказывают поддержку более слабым, финансирование их спасения влияет на качество их собственного кредита и способность привлекать средства. По мере того, как поднимались волнения по поводу периферийных стран, процентные ставки по долгу для Германии и Франции, которым придется нести бремя поддержки других, тоже росли. Европа все больше походит на группу альпинистов в одной связке. Когда альпинисты падают вниз один за другим, шанс на выживание более сильных членов команды становится все меньше.

Европейские дилеры винят во всех бедах рынки. Греческий премьер-министр Папандреу говорил о "психологическом страхе", который испытывали трейдеры. Еврокомиссар Мишель Барнье жаловался, что трейдеры "делают деньги на несчастье других людей". Другие политики сравнивали рынки с волчьей стаей, обвиняя также хедж-фонды и рейтинговые агентства в придачу. Однако в самом сердце проблемы, как ни крути, лежат неприемлемо высокие уровни долга.

http://www.nakedcapitalism.com/
====
MOODY'S: финансовая ситуация в Великобритании, Германии, Франции и США практически не изменилась
-Долговая ситуация в Великобритании, США, Франции, Германии поддерживает рейтинг ААА

[Энжел]

Всемирный Банк понизил свой прогноз по мировой экономике

- В 2011 году рост мирового ВВП замедлится до 3,3% с 3,9% тв 2010 году
- Рост американской экономики останется на уровне 2,8%, ВВП еврозоны замедлится до 1,4% против 1,7%
- Темпы роста японской экономики резко снизятся до 1,8% против 4,4%
- ВВП Китая замедлится до 8,0% против 9,3% в 2010 году

- Мировая экономика переходит в режим восстановления
- Высокая безработица - главная проблема богатых стран
- Рисками для развивающихся рынков являются высокие цены на сырье и потоки капитала

10 причин забыть слово "спасение"

Мы живем в интересное время. Спасения решают все проблемы. Центробанки не могут принимать неверные решения. В мире свободных рынков все вверх дном, и в то же время все хорошо. Даже ведущая борьбу с кризисом суверенного долга Европа, огромная бомба замедленного действия, пытается вырваться из лап злосчастного кризиса посредством покупок облигаций и операций спасения. Однако действиями властей довольны далеко не все.
Представляем вашему вниманию 10 причин, по которым со спасениями нужно покончить:

1. Лидеры еврозоны должны извлечь опыт из своих прошлых ошибок при урегулировании текущего кризиса суверенного долга в еврозоне

2. Ни Португалия, ни Бельгия, и уж тем более ни Испания не обладают такими высокими уровнями чистого долга, как Греция

3. Операции спасения не продуманы, и приводят к еще более глубоким проблемам в спасенных странах.

4. Опасения заставили многих инвесторов избавляться от европейских облигаций.

5. Все больше инвесторов будут считать, что долговой кризис закончится распадом еврозоны, что представляет угрозу для евро.

6. Даже Германия не может покинуть зону евро, поскольку, несмотря на то, что это не приведет к дефолту в стране (напротив, кредитоспособность повысится), экономика перестанет расти или переживет еще одну рецессию.

7. Еврозона почти находится в равновесии с другими странами мира, учитывая, что ее баланс текущих операций находится в небольшом профиците (0,2% от ВВП).

8. Испания слишком большая, чтобы ее можно было спасти.

9. Кризис евро может оказать сильное негативное воздействие на всю мировую экономику.

10. И, наконец, лидеры еврозоны не могут позволить себе рисковать 52 годами европейской экономической интеграции и 16 годами европейской монетарной интеграции.

http://www.spekulant...news/41742.html

[Энжел]

GeorgeMerry дал ссылку на занятную статью:
http://finance.yahoo...n...set=&ccode=
За что ему от quoteforumna- благодарность))
======
РОМО расписание:
http://www.newyorkfe...n_schedule.html

Сообщение отредактировал Энжел: 13 января 2011 - 11:44

[tmbg]

Уф))Мощно включается сладкоголосый хор, окучивающий инвесторов по самые незабудки)))
BlackRock: 10 предсказаний на 2011 год

Bob Doll, Chief Equity Strategist, Fundamental Equities выпустил ежегодный обзор "What’s Ahead in 2011 — An Investment Perspective: Year-End Summary and Market Outlook" с анализом итогов 2010 и перспектив 2011. Кроме прогноза S&P500 — 1350 содержит 10 предсказаний на 2011 год:
1. Экономический рост в США ускорится, реальный ВВП США достигнет нового рекорда. Мало того, что экономический рост в США может быть сильнее в 2011 году, чем это было в 2010 году, но что более важно, качество роста будет улучшаться.

2. Экономика США создаст от 2 млн. до 3 млн. рабочих мест в 2011 году, безработица упадет до 9%.

3. Американские фондовые индексы покажут третий год двузначный рост — в первый раз за последнее десятилетие, так как корпоративные доходы достигнут новых рекордов.

4. Акции принесут больший доход, чем облигации и cash.

5. Американский фондовый рынок опередит MSCI World Index.

6. США, Германия и Бразилия превзойдут Японию, Испанию и Китай.

7. Commodities и валюты развивающихся рынков превзойдут доллар, евро и иену.

8. Сильные балансовые показатели и свободный cashflow приведут к значительному увеличению дивидендов, выкупа акций, слияний и поглощений (M&A) и бизнес-реинвестирования.

9. Инвестиционные потоки будут переходить от фондов облигаций в фонды акций.

10. В президентской кампании 2012 будет множество кандидатов от Республиканской партии в то время как президент Обама будет единственной кандидатурой от демократов.
http://blogberg.ru/b...ilki/25905.html

Black Rock умеренно бычат )))),а вот David Kostin из GS бычит.)))
http://www.zerohedge...-sp-target-1500

[Энжел]

P.S. http://mfd.ru/News/A...es/View/?ID=579 : В этой статье мною собран материал, который дает достаточно развернутый, но в то же время понятный анализ экономической ситуации в США. Рекомендую всем ее прочитать.

США в 2011 году: есть ли выход из этой экономической ситуации?
Очень хорошая статья о ситуации в США появилась на блоге «горящая платформа» (The burning platform). Дан очень простой и понятный анализ экономической ситуации в США.
(http://www.theburnin...orm.com/?p=9053 ).
Проблемы, проблемы..., которые создают ситуацию замкнутого круга. В статье такая ситуация образно называется Catch22 – по роману Джозефа Хеллера (которого я не читал). Смысл этого выражения в том, что нам приходится делать то, чего делать нельзя, поскольку если делать то, что можно делать, то очень скоро окажется, что этого делать тоже нельзя.
Спасая Америку, как он думает, Бернанке неминуемо приближает ее к финансовому краху. Согласен с очень многими мыслями автора, но в отличие от автора статьи не думаю, что этот крах произойдет так скоро. Почти у всех стран дефицит бюджета и многие его монетизируют.
Но все более очевидным становится факт, что в ближайшие два-три года нас ждет кардинальное изменение мировой финансовой системы. Может быть это будет то, о чем говорил в телевизионном интервью Джордж Сорос, может быть что-то другое.
Кризис не закончился, кризис продолжается.
Вот эта статья (дана с небольшими сокращениями):
США и его руководство попали в сложную ситуацию. Им необходимо, чтобы экономика восстанавливалась – чтобы создавать новые рабочие места, но экономика может восстанавливаться только тогда, когда у людей есть работа. Им необходимо, чтобы экономика восстанавливалась для того, чтобы улучшить ситуацию с дефицитом бюджета, но если экономика реально восстановится, долгосрочные процентные ставки будут расти, продолжив сжатие рынка недвижимости и увеличивая нагрузку по выплате процентов для США, и тем самым увеличивая дефицит. Восстановление экономики приводит к большему производству и потреблению, что в свою очередь ведет к большему потреблению нефти, толкая цену выше $100 за баррель, тем самым сжимая экономику. Это замкнутый круг!
Американцы должны экономить, готовясь к выходу на пенсию, когда 10000 детей эпохи Baby Boom каждый день переходят рубеж 65 лет, но если норма сбережений вернется обратно к 10%, экономика подвергнется коллапсу ввиду недостатка потребления. Затраты на потребление составляют 71% от ВВП и должны вернуться к 65% для того, чтобы США имели сбалансированную устойчивую экономику. Уменьшение потребления вернет США вновь обратно в рецессию, уменьшив налоговые поступления и увеличив дефицит.
Кажется, что консенсус на 2011 год выглядит следующим образом: рост экономики составит от 3% до 4%, будут созданы два миллиона новых рабочих мест, корпоративные прибыли возрастут, и рынок акций вырастет от 10% до 15%. Звучит достаточно хорошо. Проблема с этой сюжетной линией состоит в том, что она основана на опыте 2010 года, который дал видимость восстановления благодаря трюку с триллионами заимствованных средств. 1 января 2010 года национальный долг США составлял 12,3 трлн. долларов. 31 декабря 2010 года долг составил 13,9 трлн. долларов, увеличение на 1,6 трлн. долларов.
Баланс Федерального Резерва США на 1 января 2010 года составлял 2,28 трлн. долларов. Сегодня он находится на уровне 2,46 трлн., увеличившись на 180 млрд. долларов.


Рис.1 Национальный долг с 1940 года до настоящего времени
За этот промежуток времени реальный ВВП США увеличился примерно на 350 млрд. долларов, и все еще остается ниже уровня, достигнутого в 4-ом квартале 2007 года. Американские политики и Бен Бернанке потратили почти 1,8 трлн. долларов, чтобы добиться незначительного, в 2,7% увеличения ВВП. Это преподносится нам средствами массовой информации как восстановление. 18 сентября 2008 года финансовая система Америки стояла в нескольких часах от полного краха, вызванного действиями мегабанков с Уоллстрит и их купленными политическими друзьями в округе Вашингтон.
Национальный долг на тот день составлял 9,7 трлн. долларов. Американское правительство заняло с того момента 4,2 трлн. долларов, это 43% увеличение национального долга за 27 месяцев.
Баланс Федерального резерва в сентябре 2008 года составлял 963 млрд. долларов и Бернанке расширил его на 1,5 трлн. долларов, 155% увеличение за 27 месяцев. Большая часть этого увеличения была достигнута благодаря покупке токсичных облигаций, выпущенных для секьюритизации ипотечных кредитов.



Рис. 2 Баланс Федерального резерва ( в миллионах долларов)
Реальный ВВП в третьем квартале 2008 года был 13,2 трлн. долларов Реальный ВВП в третьем квартале 2010 года был 13, 3 трлн. долларов.
Подумайте минутку об этих фактах. Лидеры страны заняли у будущих нерожденных поколений 5,7 трлн. долларов и увеличили ВВП на 100 млрд. долларов. Финансовый кризис, вызванный чрезмерным созданием долга деятелями с Уоллстрита и абсурдно низкими процентными ставками, установленными Федеральным Резервом, прорвался в 2008 году. Ответом на кризис, вызванный слишком большим количеством долга и достигнутыми путем манипуляций слишком низкими процентными ставками стало создание огромного количества дополнительного долга и уменьшение процентных ставок до нуля. У пациента был неизлечимый рак, но доктора вспрыснули ему дополнительных раковых клеток и огромную дозу морфина. Знание о том, как было достигнуто восстановление 2010 года, важно для понимания того, что может произойти в 2011 году.
Игра в доверие
Бен Бернаке, Тимоти Гайтнер, Барак Обама, уоллстритские банки и корпоративные средства массовой информации играют в гигантскую игру доверия. Это отчаянная игра. План состоит в том, чтобы убедить население США, что экономика находится в режиме полного восстановления. Если убедить массы, что дела начинают идти на лад, то те начнут тратить деньги и покупать акции. Если они тратят, то компании приобретают доверие и начинаю нанимать рабочих. Дополнительные рабочие места создают дополнительное доверие, укрепляют веру в историю с восстановлением и ведут к тому, что рынок акций взлетает к новым высотам. Когда рынок растет, среднего американского гражданина по имени Джо затягивает в него и тот растет еще выше. Налоговые поступления растут от того, что растут корпоративные прибыли, зарплаты и прибыли на вложенный капитал. Это уменьшит дефицит бюджета. Таков план, и кажется, что он пока работает. Однако все не так просто.
Розничные продажи в течение 2009 года выросли на 6,5%, когда убежденные агитацией потребители бросились снимать деньги со всех своих 15 кредитных карт и покупать на эти деньги айподы, жидкокристаллические телевизоры, драгоценности от Тиффани и многие другие приятные вещички. Потребительские кредиты на автомобили, студенческие кредиты достигли исторических вершин, когда правительство санкционировало их выдачу для всех желающих, кто в состоянии хотя бы обратиться за его получением. Общий потребительский кредит с использованием банковских карт в 2010 году оставался неизменным, поскольку банки списывали его так же быстро, как потребители успели его получить. Уровень сбережений начал падать снова, когда американцев удалось убедить жить сегодня и не беспокоиться о завтрашнем дне. Конечно сегодняшний уровень сбережений должен быть не 5,9%, а 2%, если бы правительство не поднесло на блюдечке миллиарды долларов в виде трансфертных платежей. Зарплаты с третьего квартала 2008 года снизились на 127 млрд. долларов, в то время как трансфертные платежи для помощи безработным и на другие социальные программы увеличились на 441 млрд. долларов, все в виде заемных средств.



Рис. 3 Уровень личных сбережений американских граждан (% от личных доходов)
Политики из правительства и бюрократы обещают уменьшить затраты, как только экономика восстановится. Экономика восстанавливается уже в течение последних 6 кварталов, что следует из цифр ВВП, но при этом со стороны правительства не следует абсолютно никаких усилий по сокращению затрат. Это доказывает, что политики все-время лгут. Правильного времени для сокращения затрат никогда не наступит. Следующий кризис будет использован как причина для увеличения бесконтрольного расходования средств. Величина потребительских расходов порядка 70% создает несбалансированную и неустойчивую ситуацию в экономике. Каждый знает, что потребительские расходы нужно опять вернуть к уровню 65% от ВВП и уровень сбережений необходимо поднять до 8% или выше для того, чтобы обеспечить долгосрочное бюджетное здоровье для страны. Сбережения и инвестиции – вот что все время поддерживало страны. Заимствование и траты – рецепт неудачи и банкротства. Факты говорят, что потребительские расходы как процент от ВВП фактически выросли с 2007 года и конгресс и Обама сокращали налоги на заработную плату только для того, чтобы побудить американцев тратить еще больше заемных денег. Это замкнутый круг!
Первая половина 2011 года показала видимость восстановления. Конгресс в состоянии «хромой утки» накачает сотни миллиардов заемных долларов в экономику. Продолжение льгот безработным в течение 99 недель (предположительно, чтобы помочь созданию занятости) и 2% сокращение налогов на заработную плату. Бен Бернанке и его стимулы QE2 для бедного Уоллстрита перекачивают 75 млрд. долларов в месяц ( 3-4 млрд. долларов в среднем в день) непосредственно в рынок акций. С того момента, когда Бернанке дал всем понятный сигнал в конце августа, NASDAQ вырос на 25%. Несмотря на тот факт, что сейчас число занятых на 362000 меньше, чем в августе 2010 года, средства массовой информации продолжают трубить о восстановлении занятости. Цель всех этих усилий состоит в повышении доверия и увеличении расходов. Все, что делается, закладывает зерна будущего разрушения. Возможно, эти зерна уже взойдут во второй половине 2011 года.
Сектор недвижимости США в 2011 году
Бен Бернанке и его ученые коллеги, которые по идее должны хорошо понимать, что такое среднее квадратичное отклонение, пропустили в 2000-х годах 3-кратное среднее квадратичное отклонение в секторе недвижимости, и как ни странно, указал на это отчет Федерального резервного банка Далласа.


Рис. 4 Цены на дома в США возвращаются к долгосрочным уровням?
Ценам на дома все еще нужно упасть на 23%, чтобы вернуться к своему долгосрочному значению. Это факт, который даже Бернанке способен осознать. Новый шторм в недвижимости разразится в 2011 году и не будет стихать до конца 2012 года. Возможно вы думаете, что те плохие ипотечные кредиты все уже списаны? Вы ошибаетесь. В течение этого года будет реструктурировано ипотечных кредитов с регулируемой ставкой более чем на 200 млрд. долларов, их них более чем на 125 млрд. долларов будут злополучные Alt-A кредиты. Это предпосылка к миллионам новых процессов foreclosure.
Согласно отчету ФРБ Далласа, в дополнение к 3,9 миллионам домов, имеющимся на рынке. еще существует теневой запас из 6 млн. домов, которые будут поступать на рынок в результате процесса отчуждения (foreclosure). Около 3,6 млн. домов, представляющие 2,7% процента всего рынка, свободны и не представлены на рынке. Это не дома для повседневного пользования, они принадлежат людям, которые имеют жилище еще где-то и посещают их время от времени, но большую часть года дома стоят свободными. Предположительно, многие из них принадлежат к числу тех злополучных 6 миллионов объектов собственности, что имеют уже по меньшей мере 60-тидневную просрочку, находятся в процессе отчуждения или уже перешли к банкам.
В своей статье от 4 ноября Бен Бернанке написал следующие слова о своем плане QE2:
«Более легкие финансовые условия будут способствовать экономическому росту. Например, низкие ставки по ипотечным кредитам сделают жилье более востребованным и позволят многим домовладельцам рефинансироваться».
В тот день, когда Бернанке написал эти бессмертные слова, ставка по 30-летним облигациям была на уровне 4,2%. Сегодня, 2 месяца спустя, она на уровне 5%. Это «реальное благодеяние» для рефинансирования и для того, чтобы процесс реструктуризации приобрел меньшие масштабы. Оказывается, что печатание денег и финансируемое путем создания долга восстановление ведут к повышению долгосрочных процентных ставок. Чем убедительнее восстановление, тем выше становятся процентные ставки. Чем выше идут процентные ставки, тем больше будут падать цены на дома. Если цены на дома будут продолжать падать дальше, «подводных» владельцев домов увеличится до 30%. Это приведет к еще большему числу лишения прав собственности на дома. Примерно 50% всех активов банков гарантировано объектами недвижимости; следовательно миллиарды банковких потерь уже на повестке дня. Интересно, что ФРБ Далласа это понимает:
«Эти сложности подчеркивают хрупкость рынка и предполагают, что не будет безболезненных путей исправления ситуации. Не существует совершенного решения проблем недвижимости. Последние снижения цен несомненно вызовут еще большие экономические неувязки. Когда кризис вступает в пятой год с момента возникновения, неопределенность как и все это время превалирует и продолжает препятствовать более уверенному экономическому восстановлению. Исходя из того, что время не принесло никакой пользы в прояснении ситуации с ценами, возможно, что лучшим выходом было бы позволить рынку самому разобраться со всеми проблемами». – ФРБ Далласа

Количественное смягчение

Бен Бернанке обнародовал впервые свой план в своей речи о дефляции в 2002 году:
“Правительство США обладает технологией, называемой печатным станком ( сегодня – это его электронный эквивалент), которая позволяет создавать столько долларов, сколько оно пожелает безо всяких затрат».
Количественное смягчение Бернанке, которое утроит баланс Федрезерва к июню 2011 года, по-серьезному началось в начале 2009 года. Цена за галлон бензина была $1.62. Сегодня это $3.05, 88% увеличение за два года. Золото было $814 за унцию. Сегодня это $1,421 за унцию, 61% увеличение за 2 года. За прошлый год цены на медь, серебро, хлопок, пшеницу, кофе и другие сырьевые товары выросли от 30% до 90%.

Рис. 5 Цены на золото в последние два года
Количественное смягчение преподносится публике как путь, чтобы избежать ужасно разрушительного воздействия дефляции. Действительность состоит в том, что чем меньше число рабочих мест, меньще зарплаты, меньше цены на дома и доходности на депозиты становятся нулевыми, тем выше затраты на топливо и на еду, выше налоги на недвижимость, выше стоимость медицинских страховок и размер премий банкирам на Уоллстрит. Вы можете оценить, где Бен Бернанке разбросал эти 2 триллиона долларов. Количественное смягчение принесло выгоду только банкирам с Уоллстрита и 1% богатейших граждан Америки. 1,4 трлн. долларов токсичных ценных бумаг на основе ипотечных закладных на балансе Федрезерва стоят меньше 700 млрд. долларов. Кому они разгрузят эти токсичные отходы? Облигации, которые они покупают, падают в цене, когда процентные ставки растут. Количественное смягчение никогда не сможет быть свернуто без разрушения Феда и американской экономики.
Индекс доллара был 89 в начале 2009 года. Сегодня он стоит на уровне 79, это 11%-ое снижение, что является феноменальным, учитывая, что Европа за это время подверглась сильному сжатию. План маэстро Бернанке состоит в том, что доллар США должен упасть и облегчить тяжесть обслуживания 14-титрилиионного долга. Он просто хочет, чтобы это падение происходило медленно. Иностранные инвесторы знают, что он делает, и украдкой выводят деньги из долларовых позиций. Это в значительной степени объясняет рост в золоте, серебре и сырьевых товарах. Рост нефти до 91 доллара/баррель не станет пределом. Проблема в том, что снижение доллара приведет к росту цен на импортируемые товары. Если доллар упадет еще на 10%, цены на нефть вырастут выше $120 за баррель и ввергнут экономику в рецессию. Тогда останется маленький вопрос: сколько нужно еще напечатать денег и насколько должно снизиться качество валюты для того, чтобы оставшийся мир потерял все еще сохраняющееся доверие в Бена Бернанке и американский доллар.

Рис. 6 Индекс доллара в 2008-2010 годах
Еще несколько минорных тем на 2011 год:

•Неминуемый коллапс Европейского Союза, так как Греция, Ирландии, Португалия и Испания являются фактически банкротами. Испания по размерам экономики равна другим трем вместе взятым и имеет 20% уровень безработицы. Германия начинает терять терпение относительно своих расточительных соседей. Долг начинает беспокоить.
•Местные органы власти и правительства штатов сумели отложить принятие трудных решений еще на один год, когда Вашингтон DC вкладывал сотни миллиардов долларов неизвестно во что. У Калифорнии в этом году будет 19 млрд. долларов бюджетного дефицита, у Иллинойса 17 млрд., у Нью-Джерси 10,5 млрд, у Нью-Йорка 9 млрд. долларов. Конгресс США, пополнившийся представителями новой «чайной» партии (Tea Party) откажется поддерживать эти расточительные привычки щтатов. Их ждут существенные сокращения государственных служащих.

Рис.7 Дефицит бюджетов штатов на рекордных уровнях

•Все больше растет вероятность, что Китай столкнется с жесткой посадкой, когда их собственное количественное смягчение привело к росту инфляции к максимальному за 28 месяцев уровню в 5,1%, инфляция же продуктов питания взлетела к уровню 11,7%. Бедные семьи тратят половину своего дохода на еду. Быстро растущие цены серьезно осложняют положение бедных людей и могут вызвать гражданское недовольство, если многим из них не будет хватать еды.
•Члены новой Tea Party конгресса вероятно будут создавать много проблем как для республиканцев, так и для демократов. Если они сделают ставку на ограничение потолка роста государственного бюджета в начале 2011, рынки ждут крупные неприятности.

Игра правительства в доверие обречена из-за случая Catch-22. Сможет ли осуществиться ставший консенсусом прогноз роста экономики, увеличения корпоративных прибылей, рост на 10-15% рынков акций, создания двух миллионов новых рабочих мест, и восстановления рынка недвижимости? Нет, этого не произойдет. К середине года доверие к плану Бернаке начнет убывать. Он попадет в ловушку случая Catch-22. Когда вы начнете слышать о QE3, вы поймете, что момент настал. Если Бернаке окажется настолько глуп, чтобы предложить QE3, то можно ожидать, что золото, серебро и нефть ждут параболический взлет. Но я не думаю, что Бернанке это сделает.
Конец статьи. Автор заканчивает ее предположением, что нового раунда количественного смягчения не будет. Но почему не будет? И что тогда Бену делать?
Новость уже этого года.
6 января глава казначейства США Тимоти Гейтнер разместил на сайте своего ведомства открытое письмо руководителям конгресса:
http://www.treasury....ges/letter.aspx
В этом письме он обращается к ним с просьбой об увеличении потолка национального долга США. Казначейство США оценивает, что лимит увеличения государственного долга будет исчерпан где-то между 31 марта 2011 года и 16 мая 2011 года и необходимо срочно принимать меры.
Удивляет пафосность этого письмо. Я не могу поверить в то, что конгресс может отказать в увеличении госдолга, но, тем не менее, возникает вопрос, почему письмо написано так эмоционально? Решение по этому вопросу должно быть принято до конца первого квартала, и тогда уже станут проясняться перспективы новой программы количественного смягчения QE3.
Еще один очень интересный факт. Есть те, кто считают, что госдолг США не 14 трлн. долларов, а гораздо больше. Например, профессор Лоуренс Котликов (наш бывший соотечественник, судя по фамилии).
Статья, опубликованная в августе того года на Блумберге, называлась: «США – банкрот, а мы даже и не знаем».
http://www.bloomberg...-kotlikoff.html
В ней профессор Котликов утверждает, что на самом деле государственный долг не 14 трлн. долларов, а гораздо выше. По его оценкам он может составлять фантастическую сумму 200 трлн. долларов. Откуда берется эта цифра?
У Америки есть «неофициальные обязательства», то есть те, которые не учтены в балансе и сроки выплаты по ним отнесены далеко в будущее. Например, такими обязательствами являются платежи в фонды социального и медицинского страхования, которые оформлены как ссуды правительству США, находятся за балансом и следовательно никак не учтены при расчете госдолга. Тем не менее, через 10-15 лет они начнут всплывать, увеличивая расходную часть бюджета. По оценкам профессора Котликова, когда поколение бэбибумеров начнет массово уходить на пенсию - лет через 20, ежегодные платежи по этим статьям могут составить до 4 трлн. долларов США.
Сумма в 200 триллионов долларов вызывает большие сомнения, но и без этого понятно, что финансовая система Америки уже сейчас полностью и бесповоротно разрушена.

Продолжение следует.....

Сообщение отредактировал Энжел: 11 января 2011 - 14:59

[Энжел]

Уф))Мощно включается сладкоголосый хор, окучивающий инвесторов по самые незабудки)))
BlackRock: 10 предсказаний на 2011 год

Bob Doll, Chief Equity Strategist, Fundamental Equities выпустил ежегодный обзор "What’s Ahead in 2011 — An Investment Perspective: Year-End Summary and Market Outlook" с анализом итогов 2010 и перспектив 2011. Кроме прогноза S&P500 — 1350 содержит 10 предсказаний на 2011 год:
1. Экономический рост в США ускорится, реальный ВВП США достигнет нового рекорда. Мало того, что экономический рост в США может быть сильнее в 2011 году, чем это было в 2010 году, но что более важно, качество роста будет улучшаться.

2. Экономика США создаст от 2 млн. до 3 млн. рабочих мест в 2011 году, безработица упадет до 9%.

3. Американские фондовые индексы покажут третий год двузначный рост — в первый раз за последнее десятилетие, так как корпоративные доходы достигнут новых рекордов.

4. Акции принесут больший доход, чем облигации и cash.

5. Американский фондовый рынок опередит MSCI World Index.

6. США, Германия и Бразилия превзойдут Японию, Испанию и Китай.

7. Commodities и валюты развивающихся рынков превзойдут доллар, евро и иену.

8. Сильные балансовые показатели и свободный cashflow приведут к значительному увеличению дивидендов, выкупа акций, слияний и поглощений (M&A) и бизнес-реинвестирования.

9. Инвестиционные потоки будут переходить от фондов облигаций в фонды акций.

10. В президентской кампании 2012 будет множество кандидатов от Республиканской партии в то время как президент Обама будет единственной кандидатурой от демократов.
http://blogberg.ru/b...ilki/25905.html

Сообщение отредактировал Энжел: 11 января 2011 - 13:53

[Энжел]

Citigroup предлагает никому не верить


Хватит переживать исключительно по поводу PIIGS! Экономисты Citigroup предлагают расширить кругозор и усомниться в надежности такого некогда безупречно надежного и безрискового актива, как госдолг в целом.
Пока мир беспокоится насчет стабильности европейской периферии, Citi уже бьет в набат, задаваясь вопросом, действительно ли долг, обеспеченный гарантией таких государств, как США, Япония или Британия безопасен, как это принято считать.

Да, многие инвесторы и обозреватели рынка уже поговаривали о подобных перспективах, но когда за дело жестко берется крупнейший инвестиционный банк и, не стесняясь в выражениях, обрисовывает проблемы, стоящие перед рядом государств, это может означать, что ситуация приобретает более мрачную окраску.

1. Греция - Грядет реструктуризация
Прогноз: Будучи самым слабым звеном еврозоны, Греция может стать страной, наиболее нуждающейся в "ближайшие несколько лет" в реструктуризации долга.
Детали: Может показаться, что Греция добивается краткосрочного прогресса, однако стоимость обслуживания ее долга продолжит расти, и к 2013 г. составит 8% от ВВП. Страну уже характеризует политическая нестабильность, и дальнейшая реализация мер жесткой бюджетной дисциплины вызовет новые протесты.
Возвращение Греции на рынки частного капитала после мая 2013 г. представлялось и по-прежнему представляется маловероятным, если страна не осуществит реструктуризацию своего долга.

2. Ирландия - Спасение банков может потянуть на дно все государство
Прогноз: Ирландские власти навлекли на свою голову проблемы, спасая национальный банковский сектор. Вопрос в том, чей долг находится под угрозой дефолта: банковский или государственный (или же оба).
Детали: За свое нынешнее шаткое положение госдолг Ирландии должен благодарить банковский сектор страны. Пакет финансовой помощи, организованный ЕС совместно с МВФ, не решает проблем, поскольку он не реструктурирует банковскую систему страны. Есть вероятность, что новое правительство Ирландии (или последующее, более националистически настроенное правительство) все же направит страну по пути реструктуризации, сделав ее европейским пионером в этой области.

3. Португалия - На грани обращения за помощью к ЕС/МВФ
Прогноз: Вероятно, что вскоре Португалия тоже протянет руку за помощью, поскольку доходность, выплачиваемая по госдолгу, выросла.
Детали: Суверенные долговые проблемы Португалии больше похожи на греческие, чем на ирландские - низкие темпы роста, высокий уровень долга. Серьезные долговые проблемы наблюдаются и в частном секторе, и это может означать, что процесс дегиринга, или отказа от использования заемных средств, возможно, еще даже не начался. Весьма вероятно, что в 2011 г. страна снова столкнется с рецессией.

4. Испания - Если ей понадобится помощь, еврозона окажется не готова к этому
Прогноз: Кризис на рынке недвижимости страны, проблемы в банковском секторе и высокий уровень безработицы могут побудить страну обратиться за помощью к ЕС и МВФ - и тогда окажется, что их возможности недостаточно велики для поддержки государства такого размера.
Детали: Непосредственную угрозу для Испании представляет возможность возникновения проблем в ее банковском секторе, что обусловит рост издержек правительства. Меры жесткой бюджетной экономии могут негативно отразиться на налоговых поступлениях и показателях экономического роста.
Текущий размер фонда EFSF не располагает объемом средств, достаточным для финансирования нужд Испании, и в этой связи последствием может стать расширение фонда и повышение стоимости участия в нем для всех стран еврозоны.
Впрочем, у Испании сохраняются шансы разобраться с кризисом своими силами.

5. Италия - Пока выглядит прилично, но может оказаться второй Испанией в режиме ожидания
Прогноз: Решение Италии не увлекаться чрезмерным финансовым стимулированием сдержало рост ее долга, а устойчиво консервативный настрой правительства способствует сохранению спокойствия на долговых рынках. Ситуация может измениться, если разразится политический кризис, либо же в случае активной пролонгации долга.
Детали: В Италии отмечается ряд проблем, свойственных и другим слабым звеньям еврозоны: низкие темпы роста, высокий долг… Однако они не настолько сильно выражены, как в остальных странах PIIGS. В то же время, как и в случае с Испанией, если события примут неожиданный оборот, проблемы Италии окажутся слишком велики и непосильны для стабфонда ЕС-МВФ в его нынешнем виде.

6. Бельгия - Политический кризис может разделить государство и его долг
Прогноз: Долговые риски Бельгии преимущественно ассоциируются с нестабильной политической ситуацией в стране. С июньских выборов она практически существует без правительства, а тем временем силу набирают националистические партии, ведущие государство к расколу.
Детали: У Бельгии нет серьезных проблем с долгом, даже несмотря на то, что в 2009 г. он составлял 96,2% от ВВП, поскольку страна уже демонстрировала свою способность сокращать дефицит. Однако политические риски сохраняются, угрожая распадом страны на фламандскую и валлонскую (франкоязычную) общины, а соответственно, и разделением госдолга.

7. Франция - Мер жесткой экономии недостаточно
Прогноз: Франция может лишиться своего кредитного рейтинга AAA, если не урежет свои расходы посредством радикальных финансово-бюджетных реформ.
Детали: Рынки начинают относиться к Франции иначе, чем к другим крупным государствам с рейтингом ААА (например, Германии и Британии). Доходность по ее активам растет, в то время как прогнозы правительства в отношении показателей дефицита выглядят слишком оптимистично.

8. Соединенное Королевство - Ситуация улучшается, но есть риски заражения
Прогноз: Агрессивные меры бюджетной экономии успокоили рынки, и, похоже, что Британия движется в верном направлении.
Детали: Решительные шаги правительственной коалиции по сокращению расходов помогают стране держать курс на целевой ориентир дефицита в размере 1% от ВВП в 2014/1015. Однако экспортный сектор Британии подвержен угрозе заражения со стороны еврозоны. Впрочем, в глазах инвесторов, ищущих безопасное убежище, привлекательность страны повышается.

9. Япония - Требуется серьезная реструктуризация долга
Прогноз: Для того чтобы обеспечить себе стабильную финансовую ситуацию, Япония должна провести масштабную реструктуризацию госдолга, считает МВФ. Тем не менее, она продолжает кредитовать под очень низкий процент. Существует угроза скачка доходности.
Детали: Перспективы медленных темпов роста экономики и чрезмерная зависимость от внутреннего долгового рынка угрожают ухудшением положения с долгом. Без серьезных мер в отношении налогово-бюджетного баланса Япония может стать жертвой ситуации, в которой инвесторы начнут верить в реальную возможность дефолта, что спровоцирует резкий рост доходности, и в свою очередь действительно сделает дефолт более вероятным исходом.

10. США - Возможно, тут дела хуже всего, но мир по-прежнему верит в долг США
Прогноз: Вероятно, самые серьезные проблемы с долгом у Штатов, однако их поддерживает более позитивный прогноз экономического роста по сравнению с еврозоной или Японией. Рынки продолжают рассматривать США как безрисковую парковку для инвестиций в терминах как инфляции, так и дефолта, и это удерживает доходность по американским активам на низком уровне.
Детали: С учетом Fannie, Freddie или необеспеченных обязательств, ситуация в стране выглядит еще хуже, однако безрисковая оценка, выставленная рынком Америке, позволяет властям США продолжать задействовать финансовое стимулирование (снижение налогов) для оживления роста экономики.

11. Венгрия - Серьезная угроза неминуемого дефолта по госдолгу
Прогноз: Правительство лишилось поддержки МВФ; ЕС может отказаться предоставлять стране ликвидность; высокие риски кризиса.
Детали: Венгрии необходимо снова оказаться на хорошем счету у МВФ и ЕС, оставив свой Центробанк в оппозиции и добиваясь решительного сокращения расходов.

www.businessinsider.com

[Энжел]

Как увеличивают лимит госдолга в США
На прошедшей неделе было очень много разговоров по поводу увеличения лимита госдолга США. Очень полезную работу на эту тему провели в Службе исследований Конгресса США, доклад называется «Лимит долга: история и последние повышения». Вот некоторые тезисы из исследования.
Правительство США может увеличить госдолг двумя способами. Первый способ, когда правительство продает, размещает публичный долг (выпускает облигации) для финансирования дефицита бюджета. Это называется увеличением пбличного долга. Второй, когда федеральное правительство эммитирует долг, используя правительственные счета в таких фондах, как фонд Социального обеспечения, фонд Медицинского страхования и Транспрортном фонде (правительство использует профициты в этих фондах). Это называется увеличением госдолга через правительственные счета. Общая сумма федерального долга на 31 декабря 2010 года составляла 14 тлрн. и 25 млрд долл. Правительство прогнозирует, что установленный лимит долга будет достигнут к весне 2011 года. Без увеличения лимита долга к середине 2011 года Правительству США будет очень сложно вести финансовые операции. С 2001 года Конграсс 10 раз голосовал за увеличение лимита госдолга.
http://blogberg.ru/b...ilki/25899.html

[Энжел]

Американские банки ждут новые испытания
Крупные финансовые группы Америки готовятся к новому раунду стресс-тестов, которые помогут определить, какие институты в настоящее время достаточно здоровы для того, чтобы привлекать дивиденды и выкупать акции.
Ожидается, что уже на этой неделе Федрезерв приступит к изучению данных, представленных 19 группами, включая Goldman Sachs, JPMorgan Chase и Bank of America, с целью определить степень устойчивости их балансов к новым экономическим и финансовым шокам.

Политики полагают, что тестирование будет завершено к марту и подготовит почву к первому этапу увеличения дивидендов и скупке акций во втором квартале.

Федрезерв попытался провести четкое различие между новыми тестам и тестами, проведенными в прошлом году. Институты пройдут испытание в рамках новой системы регулярного тестирования, не включающей такие критерии как "прошел/не прошел". Результаты тестирования не будут обнародоваться.

ФРС также сможет определить, могут ли банки справиться с более жесткими требованиями к капиталу, согласованными международным Базельским комитетом в прошлом году. В качестве модели стресс-тестов рассматривается тестирование, которое в прошлом году помогло убедить рынки в кредитоспособности американских институтов.

Аналитики прогнозируют, что более здоровые банки, такие как Goldman, JPMorgan и Bank of New York Mellon, будут одними из первых институтов, которым будет разрешено вернуть капитал держателям облигаций.

Тестирование будут проходить следующие финансовые группы: Citigroup, Bank of America, JPMorgan, Goldman, Morgan Stanley, Wells Fargo, GMAC, American Express, PNC, Regions Financial, SunTrust, Fifth Third Bancorp, KeyCorp, MetLife, BNY Mellon, Capital One, US Bancorp, State Street и BB&T.

http://www.spekulant...news/41568.html

[tmbg]

Максим Авербух

http://slon.ru/blogs...uh/post/358882/

ИМХО.В этом году похоже валютный рынок большую роль для экономик и соответственно
для фондов и сырьевого рынка.Недвижимость у амеров на дне,ждут еще снижение,
но очень оптимистичны по росту экономики и ВВП.(ИМХО отчеты ВВП США один из "черных" лебедей)
хотя недвижка у них один из главных драйверов роста экономики была до кризиса.
ИМХО поставят на рост экспорта и перенесут инфляцию на другой мир.Гипотеза нефть пройдет
100,может коснутся 120.Дальше политика должна вмешаться и ОРЕК.
Бэн говорит никакой корреляции между долларом и стоимостью нефти нет . Смотрите,
доллар вверх и нефть вверх,спрос за счет развивающих экономик.
Волатильность нас ждет.У наших инвест компаний также нет согласий в курсе доллара.
Сибур,Финам укрепление рубля.
Тройка,Альфа ослабление рубля.
Посмотрим.

[Джо]

Офигенная статья!

[vanuta]

1) ФРС в 2000–2005 гг. держит очень низкую ставку.
2) ЦБ Японии в 2000–2006 гг. держит ставку практически нулевой.
3) Минфин США в 2002–2006 гг. резко сокращает эмиссию 30-летних бумаг.
4) В 2005–2006 гг. ФРС наращивает ставку до 6%.
5) В 2007 году ФРС резко увеличивает эмиссию 30-летних бумаг.
6) В 2007 году ЦБ Японии дважды повышает ставку до 0,5% а ломбардную ставку – до 0,75%.
1) Низкие ставки ФРС приводят к появлению целого класса ипотечных заемщиков, которые берут кредит с плавающей, привязанной к ставке ФРС, процентной ставкой.

2) Иена превращается в главную валюту мирового кэрри-трейдинга. Из Японии устремляется мощнейший поток дармовой ликвидности.

3) Население Японии и Европы стареет. Норма сбережений в Японии близка к китайской и составляет около 30%, в ЕС – 9%. Это «длинные», по большей части «пенсионные» деньги, которые требуют инструментов для инвестирования соответствующей срочности. До 2002 года таковыми были супернадежные 30-летние гособлигации США. В 2002 году этот инструмент волевым решением Минфина США исчезает с рынка, освобождая место для…кого? Вы правильно догадались.

Необходимое отступление. Для меня было загадкой, каким образом удалось выстроить систему, в которой инвесторы готовы идти на несоизмеримые с выигрышем риски: то есть, ради 1–1,5–2% годовых покупать не гособлигации США, а ипотечные бумаги. Оказывается все было просто: для того чтобы инвесторы покупали будущий сабпрайм, с рынка просто убрали главную альтернативу – длинные гособлигации США. И сделал это не кто иной, как Минфин США. Так же существенную роль сыграла обезличенность денег, отсутствие у них реального хозяина, помноженная на страсть наемного менеджмента к системе бонусов.

Промежуточный итог. Выстроилась следующая система: фондирующиеся в Японии спекулянты раскрутили рынок сабпрайма, выступая промежуточными покупателями-посредниками, конечными покупателями в условиях исчезновения новых выпусков длинных бумаг Казначейства США и резкого падения доходности по остающимся в обращении, выступили пенсионные фонды и банки всего мира – ведь ипотечные бумаги имеют те же сроки обращения.

4. ФРС поднимает ставку. Результат – резкое удорожание обслуживания ипотечных кредитов с «плавающей» ставкой. В 2006 году заемщики еще пытаются бороться, в 2007 – нарастающий вал дефолтов, появление термина «сабпрайм», растущие сомнения в качестве всех выпущенных ипотечных бумаг, а это – $5,5 трлн. Так же в результате дефолтов на рынке появляются первые объемы изъятого у заемщиков жилья – рост цен на жилье в США останавливается и даже показывает первые признаки падения, что наносит второй мощный удар по ипотечным бумагам. Ведь кредитор знал, что даже если конкурентный заемщик не сможет оплачивать свой кредит, то у него остается растущий в цене актив в виде дома. А теперь ситуация кардинально переменилась. Как мы видим, поднимая ставку в 2006 году, ФРС нанесла скоординированный с Минфином США И ЦБ Японии удар по рынку ипотечных бумаг в 2007.

5. Минфин США в 2007 году наращивает выпуск 30-летних бумаг, обрушивая тем самым рынок ипотечных бумаг. С одной стороны, у конечных инвесторов появляется альтернатива ипотечным бумагам и спрос на последние падает, с другой – значительная часть владельцев ипотечных бумаг стремится заместить их в своем портфеле более надежными гособлигациями США, и утратившие привлекательность активы в огромном количестве выбрасываются на рынок.

6. И вот тут свой удар наносит ЦБ Японии: он лишает посредников ликвидности! Иена стремительно дорожает, отыграв к доллару 30%, – чтобы минимизировать потери, кэрри-трейдеры пытаются избавиться от активов, переставая покупать ипотечные бумаги, с одной стороны, с другой же – выбрасывая на него те объемы, которые они еще не успели перепродать конечным покупателям.

Итог – полный коллапс рынка ипотечных бумаг скоординированными во времени усилиями тех же, кто его создал, – ФРС, ЦБЯ и Минфина США.

Вывод: финансовый кризис 2007–2008 гг. – рукотворный. И Гринспену, который вместе с Бернанке разыграл эти карты, действительно, ничего не остается, кроме как нести в свое оправдание явную чушь; ну, не может же он сказать: «Ребята, мы сделали это специально».

Максим Авербух

http://slon.ru/blogs...uh/post/358882/

[Энжел]

Немецкая пресса собрала мнения известных экономистов, политиков и социологов ФРГ относительно того, чего они ждут от 2011г. Результаты опроса показали, что проблема долгового кризиса в Европе продолжает занимать умы ведущих экспертов мира. В частности, президент немецкого Института мировой экономики (IfW) Деннис Сноуэр назвал долговой кризис еврозоны важнейшей темой 2011г. и предсказал в связи с этим создание нового европейского института, который будет заниматься данной проблемой в будущем. "Несмотря на создание стабилизационного механизма, политикам не удалось вернуть доверие рынков к европейским странам-должникам. В связи с этим необходимо создание нового института, который будет вплотную заниматься вопросом того, чтобы страны еврозоны не переступали определенный долговой порог. В противном случае не исключено возникновения такой ситуации, когда многие будут воспринимать стабилизационный механизм как своего рода обязанность ответственных стран по спасению своих менее удачливых собратьев", - цитирует Handelsblatt Д.Сноуэра.

Важность решения долговых проблем в 2011г. ставят на первый план и другие немецкие эксперты. По мнению председателя правления антимонопольной комиссии ФРГ Юстуса Хаукапа, стабилизация евро и фискальная консолидация являются приоритетными задачами Европы на 2011г. В то же время Ю.Хаукап предостерегает от решения долговых проблем еврозоны большей части за счет Германии, которая является крупнейшим плательщиком взносов в бюджет ЕС: "Что толку от полномасштабных экономических реформ в областях здравоохранения, энергетики, образования, если все труды и достижения населения ФРГ идут на поддержку других европейских стран с еще большими проблемами и нуждающихся в качественном реформировании", - задается он вопросом. Таким образом, перспектива введения единых европейских бондов в 2011г. (эту идею выдвинул глава Еврогруппы Жан-Клод Юнкер), по мнению Ю.Хаукапа, является достаточно туманной и может рассматриваться лишь как последняя альтернатива при решении проблем объединенной Европы.

Между тем, хватает проблем после кризиса и у самой Германии. Для их решения в 2011г. премьер-министр федеральной земли Мекленбург-Форпоммерн Эрвин Селлеринг предлагает сконцентрироваться на развитии сектора возобновляемой энергетики. По его мнению, именно эта область выведет экономику Германии на качественно новый уровень и именно эта область станет для ФРГ в 2011г. "главным экономическим шансом". "Я надеюсь, что развитие возобновляемой электроэнергетики в 2011г. будет признано проектом национальной важности", - подытожил Э.Селлеринг.

Тему важности возобновляемой электроэнергетики для будущего Германии продолжил и развил премьер-министр федеральной земли Бранденбург Маттиас Платцек. Для него этот вопрос неотрывно связан с проблемой изменения климата, на которую в 2011г. всему миру следует обратить более пристальное внимание. Природные катаклизмы, вызванные в том числе изменением климата на планете, дорого обходятся всему миру и 2010г. доказал это, считает М.Платцек.

Председатель правления оператора крупнейшего немецкого аэропорта Франкфурта-на-Майне Fraport AG Штефан Шульте отмечает, что ушедший 2010г. оказался для авиаиндустрии очень непростым. Он был ознаменован извержением исландского вулкана Эйяфьятлайокудль и снежными бурями декабря, вызвавшими многочисленные отмены рейсов и убытки авиакомпаний, но 2011г. станет для авиаперевозок годом восстановления, считает Ш.Шульте. По его словам, при благоприятном развитии событий авиакомпании, работающие с Fraport, смогут увеличить штат на 3 тыс. сотрудников. При этом большие надежды эксперт возлагает на международные и немецкие организации, обеспечивающие правопорядок и осуществляющие борьбу с терроризмом. Именно противодействие терроризму, по мнению Ш.Шульте, будет главным приоритетом 2011г. и обеспечит подъем отрасли авиаперевозок на новый уровень.

Единственный путь мирного сосуществования в 2011г. обеспечат лишь три качества -порядочность, взаимное уважение и смирение, заключил глава немецкой компании по производству автомобильных масел Liqui Moly Эрнст Прост. По его мнению, именно на этих началах должен вестись диалог между европейскими политиками и бизнесменами по всем вышеперечисленным вопросам и именно этих качеств не хватает современному обществу. Поэтому 2011г. может стать годом изменений в мировоззрении людей, которые придут к пониманию того, что порядочность и взаимное уважение могут существенно облегчить решение многих проблем.
http://www.rbc.ru/rb...109105615.shtml

[Энжел]

Год пузырей
Возможно, мои слова прозвучат странно в то время, когда многие ключевые страны находятся в рецессии, либо на ее грани. Тем не менее нулевые учетные ставки в Вашингтоне, Токио и Франкфурте создают хаос на рынках и в психологии людей. Не будет преувеличением сказать, что мы можем увидеть формирование «пузыря пузырей».

Факторы, которые сделают 2011 г. интересным, выходят далеко за пределы монетарной политики. Мы можем увидеть, как вырастет ряд серьезных пузырей — некоторые на рынке активов, другие в виде ложных концепций. Вот восемь из них:

1. Горячи деньги. Ужасает тот факт, азиатско-тихоокеанский индекс MSCI AC вырос в прошлом году на 14%, намного превзойдя более широкие показатели MSCI. Было бы лучше, если рост больше ориентировался на фундаментальные показатели, чем на чрезвычайно низкие учетные ставки.

Денежные вливания со стороны Банка Японии уже давно перетекли за рубеж и попали на рынки акций, облигаций и рынок недвижимости. Так называемые кэрри-торги с использованием йены — дешевое заимствование в йенах и использование этих средств для более рискованных вкладов за рубежом — стали предвестником аналогичных спекуляций с долларами. В 2010 г. политика, проводимая ФРС, направила волны ликвидности в сторону Азии. Это может превратиться в разрушительное цунами, которое оставит после себя руины.

2. Теория прекращения корреляционной связи. Пузырем здесь можно назвать необоснованную веру в том, что Азия способна стремительно расти несмотря на то, что происходит в крупнейших экономиках мира. Не верьте в это. Здорово, что экономика Китая растет на 9,6%, а Индии — на 8,9%.

Однако для экономического роста в Азии не будет ничего лучше, чем восстановление экономического роста в США, еврозоне, Японии и Великобритании, на ежегодный ВВП которых в общей сложности приходится $34 трлн. Азия добилась немалых успехов, устояв после краха Уолл-стрит в 2008 г. Возможно, развивающиеся страны смогут прожить еще пару лет без крупных экономик. Удачи им в предстоящем году.

3. Цены на продовольствие. 3 января заголовок в Times of India поставил в недоумение многих в Азии: «Может ли правительство законным путем остановить рост цен?» Нет: практически нет.

Согласно прогнозу Продовольственной и сельскохозяйственной организации ООН, объем мирового продовольственного рынка составил в 2010 г. $1,026 трлн. против $839 млрд. в 2009 г. Это можно назвать цветочками, потому что со временем эта тенденция будет нарастать ввиду дисбалансов предложения и спроса и напряженной ситуации в региональной торговле. Это затянет развивающиеся страны в болото самой фундаментальной проблемы: как накормить тех, кто обеспечивает экономический рост.

4. Неравенство доходов. Повышение цена на всё, начиная от продуктов питания и заканчивая транспортными средствами, подтолкнул инфляцию в Индонезии до 20 месячного максимума, зафиксированного в декабре. Динамика цен на базовые товары — следствие растущего разрыва между бедными и богатыми в странах Азии.

Рост цен на растительное масло, рис и рыбу может мало значить для сотрудника Goldman Sachs Group Inc. Но для семьи, живущей на $3 в день и уже тратящей две трети своих доходов на еду, это разрушительно. Повышение неравенства в уровне благосостояния может накалить классовые противоречия в текущем году, особенно в условиях гибели урожаев и роста инфляции, которые провоцируют голод, бунты, увеличение резервов продовольствия и торговые войны по всему миру. «Пузырем» здесь станут растущие человеческие страдания.

5. Погодные катаклизмы. Опыт Австралии показателен. Несколько месяцев назад засуха ставила под угрозу экономические перспективы. Нынешние наводнения, которые уже назвали «библейскими» из-за их масштабов, вынуждают экономистов рассчитывать их последствия для цен на сырье.

Забудьте о температуре и сосредоточьтесь на возросшей частоте погодных аномалий, отмеченных от Майами до Мумбаи. Экономист Дэннис Гартмэн отмечает, что инвесторам следует продавать австралийский доллар против евро, поскольку наводнения угрожают экспорту угля и пшеницы. Забавно, как матушка Земля вынуждает всех становиться «быками» по евро.

6. Валютные резервы. Зачем какой бы то ни было экономике могут понадобиться валютные резервы на сумму $2,7 трлн., выше моего понимания. И не один Китай попал в капкан накопления валютных резервов, чтобы не допустить потери стоимости уже существующих вкладов. У Японии резервов более чем на $1 трлн., а у Тайваня, Южной Кореи, Гонконга, Сингапура и Таиланда в общей сложности на $1,3 трлн. Совершенно правы те, кто называет это неэффективным использованием капитала, и беда в том, что резервы продолжают расти день ото дня, и простого решения этой проблема не существует.

7. Геополитические риски. Оставим Ким Чен Иру привилегию напоминать инвесторам о том, что самые большие неожиданности исходят не от макроэкономических или корпоративных отчетов, а от эксцентричных режимов, подобных северокорейскому. Следует ожидать экспоненциального роста провокаций со стороны Пхеньяна — по частоте и серьезности.

8. «Большая двадцатка». Любой оптимизм относительно того, что европейским чиновникам удастся избежать катастрофы, следует считать нерациональным. То же относится к прогнозам о том, что экономика Китая сможет вечно расти на 10% в год, а японским властям удастся побороть дефляцию. Пузырь ложных концепций состоит в том, что отчаявшаяся группа 20 ключевых стран вряд ли сможет навести порядок на рынках и устранить дисбалансы, на что еще надеются некоторые. Эти проблемы созревали десятилетиями, и быстрого пути их решения нет. Предстоящий год может полностью изменить любую из этих концепций или даже их все.

Уильям Песек
Bloomberg.com
www.akmos.ru

Сообщение отредактировал Энжел: 08 января 2011 - 21:43

[tmbg]

Много сейчас прогнозов от Господина Куклы ( Bob Doll),
11 из 12 прогнозов по 2010 были правильными,тем более
о QE 2 говорил в апреле.Но очень популистически стал делать прогнозы.
Раньше все сайты были закрыты.Сейчас все идеи выкладывает.
http://www2.blackroc...azine/article-1