Сообщений в теме: 781

[Энжел]

Аскетизм деморализует



Высокая безработица в Европе, Соединенных Штатах и других странах мира - это настоящая трагедия, и дело не только в падении совокупного объема производства; безработным приходится платить высокую эмоциональную и психологическую цену за то, что они не являются частью работающего сообщества.

По словам некоторых любителей затягивать пояса, фискальная консолидация повышает мораль. Премьер министр Великобритании и главный сторонних этой политики Дэвид Кэмерон утверждает, что его программа снижает «зависимость от денег и благосостояния», вылечивает от вещизма, восстанавливает «твердость духа» и вдохновляет «творцов, деятелей и жизнеутверждателей».

Американский конгрессмен Пол Райян не отстает, заявляя, что его программа - это часть плана по стимулированию «творчества и духа предпринимательства». Возможно, какие-то программы фискальной консолидации и в самом деле повышают мораль.

Монахи, например, находят смысл бытия, когда ведут аскетичный образ жизни, а тренировочные лагеря для новобранцев в армии воспитывают характер - по крайней мере, так говорят. Но фискальный аскетизм, который мы сейчас дружно практикуем, несет людям безработицу и наполняет их жизнь чувством ненужности и собственной никчемности.

Вероятно, кто-то думает, что короткий период без работы - это время для размышлений, для восстановления личных связей, для возврата к фундаментальным ценностям. Некоторые экономисты много лет назад даже думали, что мы в наше время должны больше предаваться досугу. Джон Мейнард Кейнс в своем эссе «Экономические перспективы для наших внуков» (1930 год) размышлял о том, как через сто лет, то есть к 2030 году, высокие доходы приведут к снижению средней продолжительности рабочего дня всего до трех часов, таким образом, в неделю мы будем работать всего пятнадцать часов.


Конечно, до установленного срока еще семнадцать лет, однако, судя по всему, Кейнс был очень далек от истины. Как и Роберт Теобалд, который в 1963 году в книге «Свободный человек, свободные рынки» оспаривал нелюбовь общества к высокой безработице. Он утверждал, что «вместо деструктивной безработицы, мы можем получить качественный досуг», и что нам не нужна экономика белок в колесе, зависящая от маниакального потребления».

Но поиски способов осмысленного времяпровождения в конечном счете приводят на с к потребности в работе: «качественный досуг» со временем надоедает. Люди хотят работать больше трех часов в день, даже если это работа на конвейере в сборочном цехе. А возможность работать должна быть одной из основных свобод.
Безработица - это продукт капитализма: если в человеке больше не нуждаются, его утилизуют, выбрасывают за борт. На традиционных семейных фермах ни о какой безработице и слыхом не слыхивали. Финансовый аскетизм открыл перед нами неприглядную правду: в современной экономике отсутствуют межличностные связи, и нам платить за это высокую моральную цену.

Принцип распределения работы в условиях снижения нагрузки позволил бы людям сохранить минимум работы и свою самооценку в период экономических спадов. Вместо того, чтобы уволить 25% своих сотрудников во время рецессии, компаниям следовало бы временно сократить рабочие часы с восьми до, скажем, шести в день. Все бы остались при деле и приблизились к идеалу Кейнса.

Некоторые страны, в частности, Германия, поощряют такой подход. Однако принцип разделения работы сопряжен с рядом технических проблем, особенно если его использовать масштабно, для выхода из кризиса, подобного тому, в котором мы сейчас оказались. Эти проблемы делают невозможным резкий период к качественному досугу, о котором мечтали философы типа Кейнса и Теобалда.


Одна из них заключается в том, что у работников есть некие фиксированные затраты: на дорогу до работы и домой, на медицинскую страховку или на питание. Они не снижаются, когда сокращается рабочее время (и, соответственно, оклад). Долги и прочие обязательства тоже остаются прежними. Они могли бы купить дом поменьше, если бы знали, что им урежут работу. Но теперь дело сделано, и свое жилье на другое уже очень сложно.


Другая проблема в том, что очень сложно равномерно сократить объем работы всех сотрудников, поскольку какая-то работа легко масштабируется вместе с объемами производства, а какая-то остается фиксированной в любом случае. Труман Бьюди из Йельского университета в своей книге «Почему зарплаты не падают во время рецессии» приводит интервью со многими руководителями, занимающимися назначением окладов и сокращениями. Они считают, что сократив рабочие часы и оклад всем работникам во время рецессии, можно нанести серьезный вред атмосфере внутри компании. В этом случае все сотрудники будут чувствовать, что у них нет настоящей работы. Его собеседники говорили ему, что лучше, если болезненные последствия сокращения занятости сконцентрированы на небольшой группе людей, чьи жалобы и недовольства не слышат оставшиеся сотрудники. Работодатели пекутся об атмосфере на рабочем месте, а не о моральном духе уволенных людей. Конечно, их упадочные настроения отразятся на других, и это очень важно для экономики; но не для фирмы, которая их уволила.


Возможно, мы все были бы счастливы трудиться меньше, если бы сокращение рабочих часов отражало бы постепенное социальное преображение. Но нам не нужна безработица, свалившаяся как снег на голову, из-за кризиса. Вот почему фискальный аскетизм не способен повысить моральный дух. Для этого нам нужна социальная модель, где каждый будет при деле, у каждого будет возможность почувствовать себя частью сообщества, выполняя некоторую работу. А для этого нужны фискальные стимулы - в идеале, ориентированные на снижение долговой нагрузки, то есть равномерно повышающие налоги и расходы. Увеличение налогового бремени для работающих людей равнозначно сокращению рабочих часов. Но если увеличение налогов с политической точки зрения невозможно, следует прибегнуть к старым добрым дефицитным расходам. Тут главное добиться стимулов, которые будут способствовать созданию рабочих мест и вернут работу всем уволенным.

Project Syndicate Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

Рогофф: сворачивание QE – катастрофа для США




Центральные банки крупнейших стран мира беспокоятся об инфляции, которая может возникнуть вследствие запуска печатного станка. Они напрасно тревожатся. В сравнении с рисками замедления экономики умеренная инфляция не представляет большой беды. Наоборот, в большинстве стран ее необходимо приветствовать, пишет на сайте Project Syndicate всемирно известный экономист Кеннет Рогофф.



Работа Центрального банка заключается в том, чтобы "унести чашу с пуншем в самый разгар вечеринки".
Уже в начале кризиса умеренная инфляция (4-6%) для США и Европы была бы исключительно полезной. Она смягчила бы эффект завышенных цен на жилье и избыточно высоких зарплат в некоторых отраслях экономики.

Тогда существовало распространенное мнение, что хорошо отлаженный "V-образный" процесс восстановления уже совсем близко, и принимать инфляцию было глупой и еретической идей. Я придерживался другого мнения, основанного на исследовании, лежащем в основе моей совместной с Кармен Райнхарт книги "В этот раз все по-другому" 2009 года. Анализ предыдущих глубоких финансовых кризисов показал, что есть все основания быть обеспокоенными тем, что рост безработицы будет глубоко катастрофическим, а восстановление чрезвычайно медленным.

Пять лет спустя государственный долг, негосударственная задолженность и внешний долг находятся на рекордном уровне. Все еще требуется значительная корректировка относительных уровней заработной платы между основными и периферийными странами Европы. Однако складывается впечатление, что основные центральные банки мира не замечают этого.

В США Федеральная резервная система повергала рынок долговых обязательств в возбужденное состояние, распространив сигнальную информацию о том, что смягчение кредитно-денежной политики подходит к завершению. Предлагаемый выход из политики смягчения отражает перемирие и временное согласие между "ястребами" и "голубями" Федеральной резервной системы. "Голуби" получили масштабную ликвидность, однако в условиях укрепляющейся экономики "ястребы" настаивают на прекращении смягчения кредитно-денежной политики.

Это современный вариант классического рецепта: начать ужесточение, прежде чем наступит углубление инфляции, даже в условиях, когда трудовая занятость населения еще полностью не восстановилась. Как однажды съязвил Уильям Макчесни Мартин, который был главой Федеральной резервной системы в 1950-е и 1960-е годы, работа Центрального банка заключается в том, чтобы "унести чашу с пуншем в самый разгар вечеринки".

Проблема в том, что это необычная рецессия и у большого количества людей совсем нет пунша, не говоря уже о его слишком большом количестве. Да, существует техническое беспокойство, что смягчение кредитно-денежной политики искажает стоимость активов, но "лопающиеся пузыри" в настоящее время не являются главным риском. В настоящее время США имеют самый лучший шанс для устойчивого восстановления после финансового кризиса. И будет катастрофа, если восстановление экономики будет свернуто из-за излишней увлеченности традиционными антиинфляционными предубежденностями, точно так же, как некоторые банки излишне увлекались золотым стандартом в 1920-е и 1930-е годы.

Европейский центральный банк находится полностью в другой обстановке. В связи с тем что ЕЦБ уже использует свой балансовый отчет для снижения процентов по займам в периферических странах еврозоны, он осторожен в своем подходе к смягчению кредитно-денежной политики. Однако более высокий уровень инфляции помог быть ускорить крайне необходимую корректировку в коммерческих банках Европы, в которых многие займы отражаются в бухгалтерских книгах со стоимостью, значительно превышающей рыночную. Это также обеспечит обстановку, при которой заработная плата в Германии может увеличиваться без необходимого падения в периферических странах.

Каждый из крупных центральных банков в мире может привести убедительные аргументы в пользу осторожности. И служащие центральных банков настаивают на проведении структурных реформ и заслуживающего доверия плана для балансирования бюджета на длительный срок. Однако, к сожалению, мы так и не приблизились к точке, в которой ответственные за принятие политических решений люди должны опасаться инфляционных рисков. Они должны, скорее, еще больше наполнять чашу с пуншем, а не уносить ее.
http://www.vestifina.../articles/28507

[Энжел]

Финансовое поведение россиян: неучастие и недоверие

Финансовая активность населения России в 1,5-2 раза ниже, чем активность жителей Западной Европы

Виктор Вахштайн
Павел Степанцов



Для 35% россиян предпочтительным способом получения денег в случае необходимости будет взять в долг у знакомых и друзей



Эта публикация основана на статье «Евробарометр в россии: Неучастие и недоверие» из газеты «Ведомости» от 10.06.2013, №100 (3362).

Почти 2/3 россиян предпочитают ни при каких обстоятельствах не иметь дело с банками и кредитными организациями. Они предпочитают хранить деньги дома наличными и брать в долг у друзей и знакомых. Это вызвано низким доверием большинства населения к официальным финансовым институтам.

По данным исследования «Евробарометр в России», проведенного в 2012 г. Центром социологических исследований РАНХиГС под руководством Виктора Вахштайна и Павла Степанцова, финансовая активность населения России в 1,5-2 раза ниже, чем активность жителей Западной Европы.

Только треть россиян имеют сбережения, и чуть более 10% смогли отложить деньги за 2012 г. Кредитными услугами пользовалась лишь четверть населения страны.

Финансовое поведение населения свидетельствует об отсутствии инвестиционных стратегий у подавляющего большинства населения страны: накопленные деньги не инвестируются в недвижимость или ценные бумаги, не вкладываются в банк — напротив, они остаются лежать мертвым грузом дома или на депозитных счетах, преимущественно в рублях. Менее 3% людей, имеющих сбережения, приобретают ценные бумаги, вкладывают деньги в бизнес или недвижимость.


Причина этого не в недостатке денежных средств — большинство (57%) всех жителей страны независимо от того, имеют они сбережения или нет, уверены, что деньги лучше всего хранить наличными в рублях.

На данный момент только около 2% опрошенных готовы инвестировать деньги в ценные бумаги и примерно столько же — в недвижимость.
Можно заключить, что финансовые продукты востребованы на данный момент незначительным числом людей. Их доля от общего населения страны не превышает 5%. Парадоксально, но при этом активны на финансовом рынке не обязательно люди с очень высоким уровнем доходов. Около 70% из активных потребителей финансовых продуктов имеют доход на члена семьи менее 30 000 руб. в месяц.


Главная причина низкой финансовой активности россиян — высокий уровень недоверия к финансовым институциям. В России доверяют банкам и инвестиционным компаниям лишь 30% населения. Более 60% жителей страны уверены, что с банками и кредитными организациями лучше не иметь контактов ни при каких обстоятельствах. Поэтому даже большинство тех, кто делает сбережения, предпочитают хранить их дома наличными в российской валюте.


В этих условиях основная финансовая активность жителей страны уходит в серую зону: кризис доверия официальным финансовым институтам компенсируют отношения межличностного доверия. Финансовые отношения и сделки с друзьями и знакомыми являются в 2-3 раза более распространенными в России, чем официальные контакты с кредитно-денежными организациями.


Так, около половины россиян готовы давать и брать деньги в долг у близких друзей и знакомых. В среднем житель страны может собрать до 70 000 руб. за три дня в экстренной ситуации, обратившись к близким друзьям или родственникам. Чем более развита у человека сеть сильных связей — количество близких и доверительных контактов, — тем выше его кредитный потенциал на неофициальном финансовом рынке. Так, например, те респонденты, у которых сеть доверительных отношений включает в себя более 20 контактов, могут собрать за три дня в среднем около 300 000 руб.


При этом нельзя сказать, что официальные финансовые услуги полностью вытесняются серыми кредитно-денежными отношениями. Несмотря на распространенность неформальных финансовых практик, существуют люди, которые предпочитают пользоваться услугами официальных кредитно-денежных организаций. Около 25-30% жителей страны хранят сбережения и берут кредиты исключительно в банках, а обращаться к друзьям за финансовой помощью — несмотря на их количество — для них неприемлемо.

Таким образом, существуют два базовых способа участия в финансовых отношениях — формальный и неформальный. Если первый предполагает наличие официальных и четко обозначенных договоренностей, то последний (неформальный) выстраивается на основании неофициальных и непроговоренных взаимных обязательств. Неофициальные отношения всегда носят двусторонний характер: получение помощи от друзей и знакомых предполагает, что им тоже надо будет помочь в случае необходимости. Именно поэтому люди, предпочитающие брать деньги у друзей и знакомых, сами на 25-30% чаще дают в долг.


Безусловно, это требование никак не оформлено и даже не озвучивается, однако от этого оно не является менее принудительным.


Как показывает исследование, выбор предпочтительного способа финансовых отношений зависит от уровня межличностного доверия и доверия к официальным институциям. Чем больше люди доверяют последним, тем в более долгосрочные формальные финансовые отношения они будут готовы включаться. На данный момент существуют четыре базовых стратегии поведения населения на финансовом рынке, которых придерживаются разные по численности группы населения:
— Стратегия неучастия в любых финансовых отношениях. Те, кто придерживается этой стратегии, практически не делают сбережений, не берут кредиты и с недоверием относятся как к формальным, так и неформальным финансовым отношениям. Люди, следующие этой стратегии, уверены, что давать деньги и брать в долг не следует ни при каких условиях. Она распространена среди более чем трети населения России.
— Стратегия участия исключительно в неформальных финансовых отношениях. Эта стратегия основывается на уверенности, что иметь дело с официальными финансовыми организациями рискованно, поэтому в случае необходимости можно брать (и давать) деньги в долг только у знакомых и друзей. Данного способа поведения придерживается наибольшая часть людей, которые так или иначе вступают в финансовые отношения.
— Стратегия участия в краткосрочных официальных финансовых отношениях. Люди, следующие этой стратегии, доверяют финансовым институтам, однако не уверены относительно перспектив долгосрочных отношений с банками и кредитными организациями. Поэтому они ориентированы лишь на получение краткосрочных потребительских кредитов и предъявляют спрос только на депозитные вклады в банки. Этой стратегии поведения придерживаются 20% населения России.


Важно, что выбор стратегии финансового поведения практически не связан с уровнем дохода и местом работы респондентов. Основным фактором выбора стратегии финансового поведения оказывается уровень доверия. Те, кто доверяет финансовым институтам или своим знакомым и друзьям, в большей мере склонны вступать в финансовые отношения, чем те, кто не доверяет. Низкий уровень доверия к финансовым институтам объясняет тот факт, что значительная часть финансовых транзакций проходит в серой зоне. Для 35% россиян предпочтительным способом получения денег в случае необходимости будет взять в долг у знакомых и друзей. Те же люди, кто доверяет банкам и кредитным организациям, простраивают самые долгосрочные отношения с банками и кредитными организациями, но они составляют лишь небольшую часть населения страны.
Авторы — ведущий научный сотрудник Центра социологических исследований РАНХиГС, и. о. директора Центра социологических исследований РАНХиГС

http://www.vedomosti...e#ixzz2Vq9o9s9D

[Энжел]

Фискальная консолидация еще вернется

Еврозона ведет себя, как закрытая экономика. Но управляют ею так, словно она представляет собой совокупность отдельных стран.
Фискальная консолидация закончилась на прошлой неделе?

По крайней мере, об этом кричали заголовки газет, когда Европейская Комиссия дала пяти странам Еврозоны дополнительное время для достижения своих фискальных целей.

Брюссель пытается донести до мировой общественности мысль о том, что теперь ставка сделана не на фискальные затягивания поясов, а на структурные реформы. Боюсь, что столь резкий политический сдвиг не более чем тактическое отступление ярых сторонников консолидации. Европейцы не отказываются от жестких мер, они растягивают удовольствие. Мне сложно понять, почему люди считают теперь им полегчает. Кроме того, структурные реформы на то и структурные, чтобы работать не на сиюминутный результат, а на отдаленное будущее, поэтому, если даже они будут реализованы, мы этого не почувствуем.


Так что давайте сконцентрируемся на консолидации. Согласно последним данным Еврокомиссии, в Еврозоне наметилось устойчивое снижение структурного дефицита в государственном секторе - с 3.6% от ВВП в 2011 году до прогнозируемых 2.1% в 2012 году, 1.4% в 2013 году и 1.5% в 2014 году. Структурные балансы корректируются с учетом бизнес-цикла и колебаний цен на активы и, следовательно, отражают реальные масштабы корректировок.


Данные свидетельствуют о том, что еще до разворота на 180 градусов на прошлой неделе уже было ясно: первый большой этап фискальных корректировок завершится в этом году. Фактически, большая часть пришлась на 2012 год. Но консолидация, как чудовище в дешевом фильме ужасов, восстанет из мертвых в 2015 и 2016 годах, когда снова наступит время отчитываться по бюджетным целям.

Добавьте сюда еще и обязательство ежегодно выплачивать часть своих неподъемных долгов. Полагаю, что страны не успеют починить свою банковскую систему к этому времени, это значит, что темпы роста останутся низкими из-за относительно жестких условий кредитования. Консолидация снова станет про-циклической. Споры вокруг экономической политики осложняются попытками напустить интеллектуального тумана о макроэкономической природе валютных союзов.


На самом деле, происходящее в Еврозоне лучше всего рассматривать на агрегированном макро уровне. Возьмем, к примеру, недавние дебаты о том, стоит ли Европейскому центральному банку снижать учетную ставку. Некоторые консервативно настроенные комментаторы утверждали, что снижение ставки спровоцирует рост инфляции в Германии, но это не имеет ничего общего с правдой. Если рассуждать логически, то в валютном союзе инфляция может существовать только на уровне всей Еврозоны, потому что именно на этом уровне существует валюта - евро. Конечно, в разных странах разные цены. Но им свойственно одновременно подниматься в одних регионах и падать в других. До тех пор, пока совокупная инфляция стабильна, нет никакой нужды беспокоиться о «немецкой инфляции» или «испанской дефляции». Это все, что нам нужно знать.


Аналогичный туман присутствует и в дискуссиях о фискальной политике. Я знаю, что она является государственным аспектом и на нее накладывают ограничения разные соглашения, договоры и правила. Но с макроэкономической точки зрения Еврозону также лучше рассматривать как фискальную единицу. Поднявшись на этот уровень, легко увидеть, почему фискальная консолидация принесла столько бед и разрушений. Мы знаем, что в условиях нулевых процентных ставок фискальные мультипликаторы растут. Не удивительно, что общая структурная корректировка в размере 2.2% за два года спровоцировала спад в 2012 и в этом году. Места для маневра в сторону понижения уже не осталось, поэтому у Еврозоны есть лишь один способ избежать негативных последствий - уговорить Германию на фискальные стимулы.


Да, я знаю, что Германия сама связала себя по рукам и ногам своими внутренними фискальными правилами. Но поднявшись с национального уровня на уровень Еврозоны, мы увидим, что внутренние правила в стране стали слишком жесткими. Мне недавно довелось услышать такой аргумент против более гибкой политики: если, например, прямо сейчас позволить Германии ввести стимулы, выросшее потребление в стране не поможет южным странам Европы, потому что Германия от них почти ничего не импортирует. Те, кто делает подобные утверждения, никогда не станут анализировать динамику американской экономики, исходя лишь из данных, представленных отдельными штатами. Но когда речь заходит от Еврозоне, все так и делают.

Несмотря долговой кризис, Еврозона ведет себя как обычная крупная закрытая экономика. Проблема в том, что ею управляют и ее анализируют как группу отдельных стран. Весь трагизм ситуации в том, что политики Еврозоны с маниакальным упорством наступают на одни и те же грабли. С фискальной консолидацией будет так же. Она еще вернется.

Вольфганг Мюнхау



The Financial Times Источник: Forexpf.Ru

[Энжел]

PIMCO: ФРС не будет снижать объем покупки активов





С таким заявлением выступили руководители крупнейшего фонда облигаций PIMCO Билл Гросс и Мохаммед Эль-Эриан. По их мнению, последние данные по рынку труда США недостаточно сильные и не позволяют ФРС сократить объем программы стимулирования.


В своем радиоинтервью программе Bloomberg Surveillance Билл Гросс, сопрезидент PIMCO, заявил, что после выхода статистики по рынку труда США вероятность сворачивания программы количественного смягчения ФРС стала меньше.


Билл Гросс, управляющий директор PIMCO



“На мой взгляд, вышедший отчет по рынку труда вряд ли говорит в пользу снижения объемов программы покупки активов со стороны ФРС. Уровень безработицы вырос. Кроме того, такие компоненты, как данные по заработной плате и продолжительности рабочей недели, выглядят не очень хорошо. По моим оценкам, текущие данные по экономике говорят о темпах роста в пределах 1-2%. Я не думаю, что в такой ситуации ФРС будет сокращать программу стимулирования. Но при этом для создания нормальных условий для восстановления американской экономики необходима нормализация процентных ставок. Они остаются заниженными.

В целом проблемы с безработицей в экономике являются структурными. Они связаны с меняющейся динамикой таких процессов, как глобализация, демографическими изменениями, технологическим прогрессом, автоматизацией производства. Если взглянуть на эту ситуацию с точки зрения монетарной политики, то необходимо осознать, что политика количественного смягчения и низкие процентные ставки искажают работу рынков капитала и это негативно отражается на экономическом развитии”.


Его коллега, президент и содиректор по инвестициям PIMCO Мохаммед Эль-Эриан в интервью телеканалу Bloomberg отметил, что данные по рынку труда вышли “смешанными”.


Мохаммед Эль-Эриан, президент и содиректор по инвестициям PIMCO



"Я думаю, вышедшие показатели по новым рабочим местам являются недостаточно сильными, для того чтобы убедить ФРС в стабильности восстановления в американской экономики. На мой взгляд, чиновники Комитета по открытому рынку продолжат оценивать выходящую статистику. Но пока что объемы монетарного стимулирования останутся без изменений".
vestifinance.ru

PS

PIMCO — Pacific Investment Management Company — крупнейшая компания. Сфера деятельности - глобальные инвестиционные решения.

• Компания PIMCO насчитывает около 2111 сотрудников. Интегрирована в 11 странах мира.
• Финансовые активы под управлением $1,82 трлн.
• Штаб-квартира PIMCO Newport Beach, California.

Спектр деятельности PIMCO:

• Управления активами клиентов, в том числе государственных и частных пенсионных счетов.
• Инвестиционное консультирование и управление средствами компаний, центральных банков, образовательных учреждений и пр.
• Долгосрочное инвестирование.

Любопытный факт:
Изначально PIMCO была основана в 1971 году как небольшой филиал Pacific Mutual для управления взаимным фондом в размере 5 миллионов долларов в интересах агентов страхования жизни, работающих в самой компании.

http://www.pimco.com

[Энжел]

Греция в течение года исправляла ошибки МВФ.

АФИНЫ, 6 июн — РИА Новости

Греции в течение года приходилось исправлять ошибки, допущенные в программе по помощи Греции, заявил премьер-министр Антонис Самарас, комментируя последний доклад МВФ. По его словам, положительные сдвиги в экономике Греции есть, и ничто не должно отвлекать правительство от задачи выйти из кризиса как можно скорее.

Нынешнее правительство Греции было избрано год назад, в июне 2012, года после внеочередных парламентских выборов.
МВФ в докладе для сотрудников фонда признал ошибки, допущенные за прошедшие три года при выдвижении условий Греции для оказания ей финансовой помощи. Греция практически с самого начала действия программы финпомощи в 2010 году не укладывалась в цели программы восстановления экономики, которые перед ней поставили кредиторы. Документ критикует правительства еврозоны и партнеров по Еврокомиссии за оттягивание реструктуризации греческого долга. ЕК уже заявила, что не согласна с докладом по вопросам реструктуризации долга и структурных реформ в стране.
"Читая последний доклад, вы, вероятно, вспомните, что я с самого начала подчеркивал и критиковал эти (как их сам МВФ называет) ошибки. И мы исправляли эти ошибки в течение последнего года", — сказал Самарас, которого журналисты после переговоров в Хельсинки с премьером Финляндии попросили прокомментировать доклад.
"Политик должен не только критиковать других, но и действовать лучшим образом! Работа политика не только говорить о проступках других, но и исправлять их! Это именно то, что мы делали в прошлом году", — добавил премьер.
По его словам, вместе с тем МВФ говорит и об успехах Греции. "В том же докладе подчеркивается, что в настоящее время действующая программа идет в правильном направлении, с особым акцентом на структурные реформы и приватизационные проекты, на налоговое регулирование", — заметил Самарас, подчеркнув, что Греции надо выйти из кризиса как можно скор

РИА Новости http://www.ria.ru/

[Энжел]

Не надо бояться пузырей


Тайлер Коуэн не имеет никаких общих дел с апологетами теории пузырей. Он скорее занимает позицию бок о бок с Полом Кругманом по другую сторону баррикад от Джесси Айзингера. Лично от себя мы добавили бы в соратники Айзингеру Джиллиана Тетта, а Коуэну – Джима Суровики. Центральный аргумент идеологов теории пузырей сводится, по сути своей, к утверждению, что денежные средства, щедро закачиваемые в мировую экономику ведущими Центробанками мира, взвинчивают цены на активы значительно выше их фундаментальной стоимости. Соответственно, если и когда наступит время для возвращения к разумным уровням, разворот этих показателей («взрыв» пузыря) может сопровождаться всевозможными разрушительными и непредсказуемыми последствиями.


Делать такие предсказания очень легко – в том числе и потому, что они не сопровождаются указанием точных дат и сроков событий, описываемых в рамках прогнозируемого сценария.


Так, Тетт пишет, что «подобные деформированные условия будут сохраняться гораздо дольше, чем многие ожидают», в то время как, по определению Кругмана, причиной дороговизны активов является следующее: «долгосрочные ставки держатся на низких уровнях, поскольку инвесторы вполне резонно ожидают длительного поддержания на низких уровнях ставок краткосрочных». А низкие долгосрочные ставки не только оказывают влияние на цену долгосрочных гособлигаций, но и обуславливают рост цен на акции, срок погашения которых неограничен.
И, тем не менее, это неплохая отправная точка ввиду наличия определенного консенсуса: низкие вдоль всей кривой процентные ставки провоцируют рост цен на активы по всему миру. Является ли это достаточным доказательством пузыря? Я бы сказал: никоим образом.


Первоочередной функцией финансовых рынков является обеспечение условий для конвертации будущих денежных потоков в текущие единовременные выплаты, и естественно, размер такой суммы будет выше при низких процентных ставках. Аналогичным образом, если и когда ставки начнут повышаться, цены на активы могут начать снижаться. Однако это всего лишь свойство финансовых рынков – они то растут, то падают. Не каждый рост указывает на вызревание пузыря, и не каждое падение – на его взрыв. Само слово «пузырь», по крайней мере, для меня – весьма провокационное выражение с очень специфическим значением. Начать хотя бы с того, что он предполагает факт спекуляции: люди покупают дорожающие активы просто потому, что надеются сбыть их потом с жирным наваром какому-нибудь простофиле. Ярким примером может послужить пузырь доткомов, когда инвесторы толпой ринулись скупать акции технологического сектора не потому, что считали их дешевыми, а потому, что думали, что те растут в цене и на этом можно сделать деньги. По такой же схеме развивался и пузырь на рынке недвижимости: можно было приобрести дом с участком где-нибудь в Фениксе, не вкладывая в это наличных средств, придержать его несколько месяцев, а затем выгодно сбыть с рук - даже если вы вообще не собирались в нем жить. Сюда же отлично вписывается и пузырь биткойна, ведь единственная причина, по которой инвесторы покупают биткойны и держат их у себя дольше десяти минут, заключается в ожиданиях роста стоимости этого актива, что в конечном итоге позволит игрокам получить прибыль.


Возможно ли существование не-спекулятивного пузыря? Разве что в очень редких случаях. К примеру, так было с рынком картин импрессионистов в 1980-е. Цены на них стремительно взлетели, а затем снова обвалились после того, как пузырь лопнул. Однако ключевое отличие было в том, что люди покупали эти произведения искусства не для того, чтобы потом подороже «толкнуть» кому-нибудь, и – что еще важнее – никто серьезно не пострадал, когда рост цен остановился, а впоследствии развернулся. Аналогичная ситуация отмечалась в 2007 г., когда я утверждал, что если на рынке недвижимости в Манхэттене и вызревает пузырь, то он все равно не носит спекулятивного характера. Опять же, не имеет принципиального значения, называть это пузырем или нет – главное, что когда цены на манхэттенское жилье снизились в условиях спада в секторе, это не нанесло никому ощутимого урона.


В любом случае, определяющей характеристикой пузыря, безусловно, является факт его взрыва. На стадии, когда все счастливо делают деньги, нет никаких причин беспокоиться о пузырях. Проблемы начинаются, когда пузырь лопается. Вот то опасное и непрогнозируемое явление, которого совершенно справедливо надо бояться. Или же, иначе говоря, если цены на активы просто снижаются, не причиняя существенного побочного ущерба, значит, здесь изначально не было никакого пузыря, а просто имел место бычий рынок, который затем стал медвежьим.
Текущая ситуация скорее демонстрирует все признаки бычьего рынка, а не пузырей. Для начала можно указать, что на данный момент на рынках не наблюдается чрезмерной спекуляции: никто сейчас не играет мусорными облигациями. Айзингер пишет об одном проценте инвесторов, наживающихся «на спекуляциях», и упоминает частные инвестиционные компании, спекулирующие недвижимостью, однако на самом деле все обстоит совершенно иначе. Пресловутый процент богатеет просто потому, что владеет акциями, и эти акции растут в цене, а фонды прямых инвестиций приобретают недвижимость не для того, чтобы затем сбыть ее с рук, а для последующей сдачи в аренду.


Это – инвестиции, а не спекуляции. Кроме того, Айзингер считает акции переоцененными, хотя график, на который он ссылается, демонстрирует, что – за исключением глубокого “V”-образного зубца на самом пике финансового кризиса – акции торгуются по минимальной стоимости за последние 20 лет. Еще более важным моментом является то, что сейчас инвесторы не так активно используют заемный капитал, как это было в период бума на рынке жилья. Никто не покупает недвижимость без наличных денег, и никто не занимает миллиарды долларов, чтобы инвестировать их в старшие транши CDO. Лопнувший пузырь доткомов лишил игроков сотен миллиардов бумажных долларов, однако повлек за собой лишь относительно небольшую рецессию – отчасти благодаря тому, что Алан Гринспен смог понизить процентные ставки, но также и в силу того, что очень незначительная часть этого пузыря была создана за счет заемного капитала.


Возможно, рынки сейчас немного поверхностны, но и это - по крайней мере, в краткосрочной перспективе – пойдет на пользу реальной экономике. За истекший период этого года 1 413 компаний выпустили свои акции на первичные или вторичные рынки, сумев привлечь 288 млрд. долларов. Этот результат на 33% превысил показатель за аналогичный период прошлого года. (И не забывайте, в прошлом году на IPO вышла сеть Facebook). Удивительным образом, в общей сумме привлеченных средств 74 млрд. долларов принадлежат европейским эмитентам, и это на эффектные 44% превышает аналогичный результат 2012 года. Компании наращивают свой акционерный капитал не просто для того, чтобы восседать на мешках с деньгами. Они привлекают средства, чтобы инвестировать их в бизнес, тем самым создавая новые рабочие места и способствуя росту экономики. Сейчас увеличение размера своего капитала обходится компаниям очень дешево, и чем выше растут цены на акции, тем дольше будет поддерживаться этот тренд. И это хорошо для экономики. Конечно, инвесторы поправляют свое финансовое состояние, и связанный с этим эффект богатства положительно отражается на количестве денег, которые они готовы потратить. Так что же может не нравиться в росте рынков, если это означает улучшение благосостояния населения и увеличение объема деловых инвестиций? В чем же подвох?


В долгосрочной перспективе высокие цены на акции невыгодны тем, кто пытается накопить себе на пенсию. Чем дороже вам обходятся инвестиции, тем ниже будет конечный доход. Однако сейчас эта проблема вызывает относительно небольшое беспокойство. У проповедников пузырей есть другие заботы, носящие скорее моралистический характер. Их тревожит «раздача слонов» для богатых: Центробанки с вертолетов разбрасывают деньги, основная часть которых сразу же оседает в карманах того самого «одного процента». Это несправедливо, считают они, и значит, по законам космической кармы, вслед за буйным пиром наступит тяжелое похмелье. Мнение, согласно которому «расплата за старые грехи неизбежна», почти всегда оказывается ошибочным. В любом случае, единственный реальный грех, в котором обвиняются богатые – это то, что они не делятся своим богатством с остальными.

Фондовый рынок подобен высокой приливной волне, на гребне которой возносятся лишь самые роскошные яхты класса «люкс», в то время как все прочие остаются под водой. И это воистину прискорбно. Однако это отнюдь не означает раздувания пузыря, и это не значит, что если и когда наступит отлив, все остальные получат множественные повреждения. Конечно, всегда есть побочные риски и неизвестные величины. Однако на данном этапе наиболее вероятным вариантом развития сценария представляется следующий: когда цены на активы пойдут вниз, под основным ударом окажутся их владельцы. Иными словами, люди, которые могут себе это позволить. Это не взрыв пузыря, это просто заурядный медвежий рынок – их тех, которые по силам пережить всем инвесторам.
Феликс Салмон

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Reuters

[Энжел]

Развивающиеся страны заняли половину мировой экономики

Доля развивающихся стран в 2013 году превысит 50% глобального ВВП, а через пять лет таким же будет вклад Китая и Индии в темпы его роста



Крис Джайлз
Кейт Аллен
Financial Times






Нынешний год — поворотный для мировой экономики: в развивающихся странах будет произведено более половины всех товаров и услуг. Жители богатых, развитых стран долгое время составляли небольшую, но наиболее влиятельную часть населения земли. Теперь они становятся экономически менее важны, чем массы населения, проживающего в странах с низким и средним достатком.
Изменение баланса сил в мировой экономике продолжится: по оценке МВФ, доля развивающихся стран в мировом ВВП вырастет к 2018 г. до 55%. При этом темпы роста в этот период будут зависеть от них примерно на три четверти. Жизненный уровень в развитых странах остается в пять с лишним раз выше, однако разрыв стремительно сокращался с 1990 г.


Джим О’Нил, придумавший термин BRIC (недавно он оставил пост председателя Goldman Sachs Asset Management), для иллюстрации происходящего сдвига в мировой экономике любит приводить такой пример. Ежегодный рост ВВП Китая на 8% теперь соответствует росту ВВП США на 4%. Между тем в 1980 г., когда Китай рос еще быстрее, но был едва заметным игроком на мировом экономическом поле, его рост на 10% был менее важен, чем рост США на 1%.
Усиление влияния стран, не входящих в семерку ведущих (США, Япония, Германия, Великобритания, Франция, Италия и Канада), не должно удивлять. Темпы роста в них уже более 30 лет превышают показатели развитых стран, а разница в жизненном уровне в расчете на душу населения сокращается в последние 20 лет.
Опережающая динамика развивающихся стран становится еще более очевидной на более длинном временном горизонте. McKinsey Global Institute определил, как смещается центр тяжести в мировой экономике. В 1950 г. он находился к северу от Исландии, в северной Атлантике. Когда на первые роли вышла экономика Японии, он отдалился от США и сместился на восток. Сейчас он все быстрее передвигается на юго-восток, причем за последнее десятилетие это движение было самым быстрым в истории. К 2025 г. он окажется около Новосибирска (см. график ниже).
«Урбанизация и экономическая трансформация Китая в 100 раз масштабнее, чем в Великобритании [в XIX в.], которая была первой страной, проведшей индустриализацию и урбанизацию, и происходит в 10 раз быстрее, — говорит Ричард Доббс, директор McKinsey Global Institute. — То есть движущая сила китайской промышленной революции в 1000 раз больше, чем британской».
В периоде трансформации мировой экономики в последние 30 лет можно выделить несколько фаз. В середине 1980-х гг. ведущие развитые страны все еще доминировали, на них приходилась основная доля в темпах роста: на США — почти треть, на страны Евросоюза — почти 20%, а шесть стран из «большой семерки» (за исключением Франции) входили в десятку стран с наибольшим вкладом в мировой экономический рост. Фраза «если США чихают, весь мир заболевает» имела реальный практический смысл.
К середине 1990-х гг. бывшие колоссы стали выпадать из числа лидеров. Германия и Италия уже не входили в десятку стран с наибольшим вкладом в мировой рост, а влияние Японии сократилось более чем вдвое. Однако в нее попали Мексика и Индонезия, и это стало свидетельством того, что быстрорастущим странам с большим населением практически гарантировано место в числе лидеров. В годы перед кризисом 2008-2009 гг. наибольший вклад в мировой рост стал вносить Китай, и он сохраняет эту позицию до сих пор.


Великобритании удавалось оставаться в топ-10, поскольку в последние 30 лет она сама догоняла ведущие экономики после того, как <a href="http://www.vedomosti...этчер">Маргарет Тэтчер взялась за излечение «больного человека Европы». Однако, как ожидается, до 2017 г. она покинет премьер-лигу. В результате в десятке стран, вносящих наибольший вклад в рост мировой экономики, не останется ни одной европейской, а на долю всего ЕС будет приходиться лишь 5,7%. В то время как на Китай и Индию — почти 50%.
Изменение центра тяжести мировой экономики
В течение почти двух тысячелетий мировая экономика балансировала между Европой и восточным Китаем, центр ее тяжести размещался около современного Пакистана. Индустриализация Европы и Северной Америки привела к его смещению в северную Атлантику в 1950 г. Затем в результате экономического подъема Китая и других азиатских стран он стал возвращаться на восток. В 2010 г. он находился около города Надым в северной Сибири, к 2025 г. переместится к Новосибирску.

Источник: McKinsey Global Institute
Перевел Михаил Оверченко

http://www.vedomosti...i#ixzz2VNUdaQDK

[Энжел]

Джордж Магнус: Китай - будущий очаг напряженности



Следующим очагом экономического кризиса может стать Китай. Такое мнение в интервью телеканалу «Россия24» высказал известный экономист, независимый консультант банка UBS Джордж Магнус. Он уверен - сейчас Поднебесной необходимо привести в норму многие экономические факторы. Как и какие именно – у г-на Магнуса узнала Татьяна Наумова.



Взлет цен на золото экономист и старший независимый экономический консультант UBS Джордж Магнус связывает с программами количественного смягчения, которые почти одновременно запустили мировые Центробанки.
Г-н Магнус, сегодня я бы хотела поговорить с вами о золоте. Все чаще и чаще международные аналитики в своих обзорах и стратегиях для клиентов говорят о том, что цикл растущих цен на золото закончился. Что пузырь на рынке этого металла лопнул…Насколько правдивы подобные утверждения, с вашей точки зрения?

Сейчас абсолютно точно можно говорить о том, что стоимость золота вместе с несколькими другими сырьевыми товарами в последнее время слишком сильно росла. И создала нечто вроде пузыря. Конечно, быстрое разрастание индексных фондов, завязанных на золоте – очевидный признак того, что взрывной рост цен на этот металл зашел слишком далеко. Всегда нужен всего один катализатор, чтобы немного охладить рынок. Некоторые говорят, что решение киприотов продать часть своего золотого запаса – могло стать подобным решением. Кто-то уверяет – дискуссии о возможном сворачивании программы количественного смягчения ФРС США спровоцировали коррекцию на рынке. Но здесь, на мой взгляд, интересен еще вот какой аспект.

Одной из причин очень быстрого и уверенного роста цен на золото стала печать огромного количества денег всеми мировыми центробанками. И даже если Федрезерв начнет сворачивать программу количественного смягчения, о чем все постоянно говорят, то все равно весь мировой цикл данной программы никуда не денется в ближайшее время. Британцы включили печатный станок, европейцы без конца печатают деньги, даже японцы делают это, выйдя за пределы своей традиционной политики. Таким образом, приток горячих денег сохранится. Добавим к этому - крайне слабое доверие к западным экономическим системам, неуверенность в росте развивающихся экономик... А почему люди покупают золото? Потому что они не доверяют бумажным деньгам, беспокоятся о политике, финансовом давлении и т.д. Я думаю, что вскоре мы увидим совсем другую стоимость этого драгоценного металла.

Вы упомянули Кипр. Центробанк страны действительно давно говорит о том, что не исключает вариант продажи своих золотых резервов. Не вызовет ли это цепную реакцию в Европе? Не станут ли другие Центральные банки продавать свое золото?

Я считаю, что риск довольно значительный. Но я думаю, что сегодня пока еще нет каких-то явных признаков того, что европейские страны будут вынуждены продавать свои золотые запасы. Так или иначе, Марио Драги, ЕЦБ, реструктуризация греческих долгов помогли выиграть политикам время для выработки других решений выхода из европейского кризиса. Японцы сейчас печатают очень много денег, и люди считают, что это хотя бы на время позволит ограничить глобальный финансовый кризис. Проблема, в том, что мы не дано предугадать, что будет в конце этого года, в 2014-ом или 2015-ом году. Если будет новый кризис – а это очень и очень вероятно, то в ближайшее время наиболее логичное место для его развития – это еврозона. А если посмотреть на перспективу 2-3 лет - то это может быть Япония, или даже Китай. И тогда, возможно, европейские ЦБ и пересмотрят свою политику в отношении золотовалютных резервов. Никогда не говори никогда.

Вы упомянули о том, что Китай может стать следующим очагом кризиса. Почему? Как вообще себя будут чувствовать страны БРИКС в ближайшей перспективе?

Конечно, если смотреть в сравнении с западными странами, то в странах БРИКС, за исключением Бразилии, наблюдается более быстрый экономический рост. Но это только в сравнении кажется, что у них нет особых проблем. Они точно есть, например, в Бразилии. 4-5 лет назад рост ВВП составлял 5-6-7%, а сейчас показатель скатился до 1-2%. Это говорит о том, что в экономике страны есть проблемы, в частности, в макроэкономическом управлении. В ЮАР есть определённые проблемы с валютой и дефицитом. В России хорошая макроэкономическая картина – довольно адекватный рост экономики, нет проблем с дефицитом бюджета. Но у вас есть другие очевидные и не менее тяжелые проблемы. Вроде зависимости от нефтегазового сектора и другие трудности, которые омрачают среднесрочные перспективы роста российской экономики.

Но самые большие опасения должна вызывать ситуация в Китае, потому что именно на нем основывается рост всей экономики развивающихся рынков. Сейчас рост ВВП Поднебесной замедляется - частично по циклическим причинам, но частично – это структурное снижение. Стране необходимо привести в норму многие экономические факторы. К примеру, нужно решить проблемы с рабочей силой и замедлением формирования капитала, а также с замедлением роста продуктивности. Кроме того, нужно уделить больше внимания факту слишком интенсивного кредитного роста. Если его не замедлить, то есть риск, что он сам очень резко упадет в следующие два года. Новым лидерам Китая надо признать, что отныне ВВП страны будет расти медленнее. Самое главное - обеспечить, чтобы это замедление происходило упорядоченно и постепенно, а не в виде резкого спада.

Беседу провела ведущая ТК "Россия-24" Татьяна Наумова.
http://www.vestifina.../articles/28309

[Энжел]

9 самых известных войн за ресурсы в истории


28.08.2012 09:11

На протяжении всего времени своего существования человечество постоянно находится в состоянии боевых действий как среди отдельных групп, так и включаясь в глобальные конфликты.

При этом временами военные столкновения носят религиозный характер, временами - личностный, а иногда и типично практический. Стремление обеспечить собственную экономику доступом к необходимым природным ресурсам подталкивает государства к развязыванию войн на совершенно надуманных основаниях. По мере того, как изведанные запасы сырья истекают, странам приходится бороться за новые источники, и далеко не всегда в качестве инструмента такой борьбы выступают здравый смысл и дипломатия.

9 самых известных военных конфликтов, развязанных из-за ресурсов




Революция в Америке и противостояние Великобритании и Франции

В ходе борьбы Америки за независимость против британской короны в XVIII веке, активную поддержку Новому Свету оказывала Франция. В данном случае, если американский народ стремился освободиться от британской зависимости, то Франция с ее флотом помогала исключительно из корыстных побуждений, стремясь замкнуть на себе торговые пути и маршруты. Францию интересовали агрокультуры, торговля которыми из Америки раньше контролировалась Лондоном.

Битва при Плесси (Индия)

Битва при Плесси, или при Палаши, стала знаменательным сражением у берегов реки Бхагиратхи в Западной Бенгалии. 23 июня 1757 г. британские войска нанесли сокрушительное поражение войскам бенгальского наваба Сирадж уд-Даула, на стороне которого выступала Франция. В результате британцы взяли под контроль всю сырьевую базу Индии и маршруты торговых поставок.

Гражданская война в Америке

Официально гражданская война в Америке мотивировалась борьбой за освобождение страны от рабства. Однако не стоит забывать, что именно рабство лежало в основе производства хлопка и большинства остальных продуктов сельского хозяйства. Следствием гражданской войны стал резкий дефицит хлопка в Европе



Советско-финская война

Одной из версий развязывания военных действий между Советским Союзом и Финляндией в первой половине XX столетия стала потребность СССР в значительных запасах никеля для нужд оборонной промышленности. Финляндия между тем как раз обладала месторождением в Петсамо; кстати, с названием именно этого района связана одна из самых крупных битв за время конфликта - битва при Петсамо.

Нападение японской армии на Перл-Харбор

Хотя само по себе нападение японских военно-воздушных сил на американский флот в Перл-Харборе и нельзя назвать войной, однако именно это событие послужило отправной точкой для США в участии во Второй мировой войне. Впрочем, едва ли Япония стремилась таким образом подтолкнуть Штаты, зато целью могло стать стремление полностью разрушить передовые американские силы ВМС. Таким образом в Токио под патронажем Берлина стремились обеспечить контроль над обширными запасами углеводородов в Юго-Восточной Азии, а также над рудными месторождениями и поставками продуктов питания.

Великая Отечественная война

Не стоит пытаться вписать трагические годы Второй мировой войны и тем более Великой Отечественной в рамки простой теории борьбы за ресурсы. Тем не менее стремление фашистской Германии взять под контроль нефтяные месторождения советской России, значительные посевные площади, а также рудники и многие другие активы нашей Родины ни в коем случае нельзя сбрасывать со счетов.



Вторжение Ирака в Кувейт

В 1990 г. произошел военный конфликт, который и сегодня остается одним из самых спорных в новейшей истории. Иракский режим Саддама Хусейна совершил вторжение в Кувейт, обвинив последний в краже нефти. Под совершенно надуманным предлогом Багдад стремился захватить нефтяные месторождения соседнего государства, уничтожить нефтяную промышленность самого Кувейта, добиться скачка цен на "черное золото" и "одной рукой" выплатить весь свой огромный долг, накопившийся за время войны с Ираном. Впоследствии к конфликту Ирака и Кувейта подключились и США, доля заинтересованности которых в стабильных поставках нефти не подлежала сомнению.

Территориальные споры в Южно-Китайском море

В водах Южно-Китайского моря до сих пор сохраняется крайне напряженная обстановка, причем основой споров выступает, как всегда, нефть. Главным участником конфликта остается Китай, который заявляет свои права на спорные острова; против Пекина в этом вопросе выступают Япония, Тайвань и Вьетнам. С учетом заявленных прав Китай располагает не меньшими запасами нефти, чем Саудовская Аравия, так что позиция КНР в данном случае вполне понятна. А вот чем закончится конфликт, неизвестно. Военные и политические эксперты в последние годы все чаще указывали на активное наращивание военной группировки Китая в водах Южно-Китайского моря.



Споры за Фолкленды

Фолклендские острова стали на сегодня еще одним камнем преткновения в споре за нефть. Аргентина утверждает, что эти территории принадлежат ей, в то время как Великобритания уверена в обратном. В 2010 г. британские промышленники приступили к бурению скважины у берегов одного из островов, и старый конфликт, который уже приводил к военному вмешательству, продолжился с новой силой.

[Энжел]

Россия станет членом ВТО с 23 августа



В понедельник во второй половине дня в секретариат Всемирной торговой организации (ВТО) будет передан документ о ратификации Россией протокола о вступлении в эту организацию и через 30 дней, то есть с 23 августа, РФ юридически станет ее 156-м членом. Об этом сообщил директор департамента торговых переговоров Минэкономразвития Максим Медведков.



Государство нашло возможность защитить и сельское хозяйство, и отечественный автопром при вступлении России в ВТО
Таким образом, уже с 23 августа Россия должна будет снизить ряд импортных пошлин, которые были повышены в ходе кризиса 2009 г., в том числе на новые автомобили. Поэтому в понедельник должен быть опубликован и новый тариф Таможенного союза, который вступит в силу также через месяц после публикации, то есть с 23 августа 2012 г.

В субботу, 21 июля, президент РФ Владимир Путин подписал закон "О ратификации Протокола о присоединении Российской Федерации к Марракешскому соглашению об учреждении Всемирной торговой организации от 15 апреля 1994 года". Его подпись стала последним необходимым звеном в цепи мероприятий по принятию протокола. Одобрение документа правительством произошло 7 июня 2012 г., ратификация Госдумой состоялась 10 июля 2012 г., одобрение со стороны Совета Федерации - 18 июля 2012 г.

Переходные периоды для либерализации доступа на рынок составляют 2-3 года, по наиболее чувствительным товарам - 5-7 лет. К чувствительным отраслям, в которых у отечественных производителей могут возникнуть финансовые сложности в связи с конкуренцией со стороны импортных товаров, относятся автомобильная промышленность, сельское хозяйство, сельхозмашиностроение, легкая промышленность.

Министр экономики Андрей Белоусов заявил, что Россия при вступлении в ВТО оговорила право направлять на субсидии сельскому хозяйству до $9 млрд в год, что значительно выше реальных потребностей отрасли. На 2013 г. поддержка АПК составит $5 млрд.

Для поддержки отечественного автопрома будет введена такая мера, как утилизационный сбор, который будет взиматься с сентября при покупке новых и подержанных иномарок. Размеры сбора установит правительство РФ. По предварительным подсчетам Минпромторга и МЭР, базовая ставка за новую легковую машину может составить 20-45 тыс. руб., за грузовую - в зависимости от категории - от 150 до 400 тыс. руб.

[Энжел]

Власти США боятся массовых банкроств банков

Американские регуляторы всерьез обеспокоены угрозой масштабных банкроств среди представителей финансового сектора США, включая крупнейших участников рынка.

Как стало известно, американские регуляторы уже направили в компании, включая пятерку крупнейших банков страны, специальное поручение. Суть его заключается в том, чтобы финансисты начали работу над усилением защитных механизмов от возможных серьезных финансовых трудностей и шоков в экономике.

Среди тех компаний, которые получили рекомендации Федеральной резервной системы (ФРС) и Управления по валютному контролю (Office of the Comptroller of the Currency, OCC), значатся корпорации Citigroup Inc, Morgan Stanley, JPMorgan Chase & Co, Bank of America Corp и Goldman Sachs Group Inc.

Плохой пример

Как отмечают источники, близко знакомые с документом, американские финансовые регуляторы крайне обеспокоены возможными угрозами и намерены обеспечить максимальный уровень стабильности в секторе. При этом акцент в подготовке делается именно на худшие из возможных сценариев в экономике.

В качестве примера того, как не нужно поступать ни в коем случае, приводится банк Lehman Brothers, чей бывший исполнительный директор Дик Фулд после катастрофы гиганта подвергся серьезнейшей критике за то, что в тяжелых условиях финансового кризиса топ-менеджмент не смог предпринять решительных шагов по спасению компании.

В то же время финансовые регуляторы обращают внимание на то, что такие программы не должны носить теоретический характер. Главное, чтобы банки смогли реализовать комплекс защитных мер в течение от трех до шести месяцев с момента тревожного сигнала.Продавать и страховаться

По замыслу регуляторов, банки должны принять существенные усилия для защиты от банкротств в периоды экономического спада. Среди тех мер, на которые должны быть готовы идти компании, - продажа активов, поиск сторонних источников финансирования на тот случай, когда традиционные долговые рынки оказываются закрыты, а также сокращение уровня риска.

Главная цель, которую преследуют власти, - это защита собственной государственной казны. В рекомендательных письмах к финансовым институтам указывается, что банки должны рассчитывать исключительно на самих себя и не бежать к Казначейству или Центробанку за помощью в случае трудностей.

Угроза сохраняется

Независимые эксперты также подчеркивают, что главный акцент в данной программе делается на защите системы, средств налогоплательщиков и кредиторов. Ведь спустя 5 лет после начала глобального финансового кризиса власти так и не смогли дать гарантию того, что крупные банковские организации не запросят у Казначейства новых денег налогоплательщиков.

Кроме того, последний случай с JPMorgan, который потерял около $6 млрд на ошибке трейдера, вновь продемонстрировал уязвимость отдельных элементов финансовой системы США. К нему прибавился еще и скандал с манипуляцией процентными ставками межбанковского заимствования, который вызвал серию вопросов о прозрачности и транспарентности рыночных процессов.

Тем не менее официально никто из получателей письма, как, впрочем, и отправителей, такую информацию не комментирует. Единственными, кто откликнулся на запрос о подобной программе, стали представители валютного "контролера" OCC. В регуляторе лишь отметили, что постоянно оценивают исполнение планов банками и сберегательными ассоциациями.

[Энжел]

ЕЦБ и ЕС объединяются ради спасения Европы




Европейский центробанк (ЕЦБ) и власти европейских государств намерены объединиться для совместных действий, для того чтобы ЕЦБ и европейских стабфонд начали совместный выкуп долговых бумаг Испании и Италии.



ЕЦБ объединится с европейским стабфондом для спасения Испании и Италии
Как пишет сегодня французская Le Monde со ссылкой на информированные источники, сегодня руководство ЕЦБ и правительства ряда европейских государств намерены обсудить опции и использование источников финансирования для ослабления давления на долговом рынке.

Планируется, что ЕЦБ и Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) будут скупать бонды испанского и итальянского правительств на первичном рынке, то есть непосредственно на аукционах размещения. Начало выкупа бумаг планируется на сентябрь нынешнего года, в результате чего доходность долговых бумаг этих стран должна пойти вниз, смягчив давление на долговом рынке. На следующем этапе планируется начать выкуп бумаг на вторичном рынке.

Тем не менее, для того чтобы запустить план, Испания сперва должна попросить о помощи своих европейских партнеров. Между тем именно на это премьер-министр Испании Мариано Рахой и не согласен идти, опасаясь, что судьба его страны будет отдана исключительно в руки кредиторов.

Есть и другая часть плана. В соответствии с ним европейский стабфонд получит банковскую лицензию, которая потом позволит гарантировать ЕЦБ увеличить ликвидность, доступную для европейских государств с ограниченным доступом к капиталу.

Накануне, в ходе своего выступления на экономической конференции в Лондоне, Марио Драги заявил буквально следующее: "В рамках своего мандата ЕЦБ готов сделать все, что потребуется, чтобы сохранить евро. И этого будет достаточно. Евро нерушим".

Дословно это означает, что от ЕЦБ уже в ближайшее время стоит ждать продолжения программы выкупа гособлигаций проблемных стран с рынка. В первую очередь это коснется гособлигаций Испании и Италии - главных стресс-факторов для инвесторов и политиков в последнее время.


Более того, Драги не исключил, что ЕЦБ может начать новый раунд программы по предоставлению дешевой ликвидности банкам - LTRO. В рамках первых двух этапов LTRO регулятор разместил 3-летние кредиты под 1% на сумму более 1 трлн евро, и Драги неоднократно заявлял, что мера была удачной. В то же время еще в июне источники в ЕЦБ утверждали, что третий раунд LTRO не обсуждается.

В своей колонке "Пафос плутократов" в The New York Times лауреат Нобелевской премии по экономике Пол Кругман распекает инвестбанкиров, которые вследствие своего богатства имеют большое влияние на власти и при этом чрезвычайно чувствительны к каким бы то ни было ограничениям своей деятельности. Заканчивает свой монолог Кругман прямым выпадом в сторону кандидата в президенты от республиканцев Митта Ромни, который не спешит раскрывать финансовые результаты компании, где работал, до того как пойти в политику.



"Позвольте сказать вам кое-что об очень богатых. Они отличаются от тебя и меня", - написал Скотт Фицджеральд, не имея в виду огромное количество денег. Писатель подразумевал определенный уровень отношения, который супербогатые ожидают к себе. Богачи очень обижаются, когда не получают его, так как, с их точки зрения, они получают право на особое отношение вместе с рождением.

Учитывая постулат, что "с деньгами всего можно добиться", эта слабость (ее можно назвать пафосом плутократов) стала важным фактором в политической жизни США. Не секрет, что сегодня многие самые богатые американцы, включая бывших сторонников Обамы, по-настоящему ненавидят президента Обаму. Почему? Как они объясняют, он "демонизировал" бизнес, или, как Митт Ромни заявил недавно, он "атакует успех". Слушая их, можно подумать, что президент призывает к классовой ненависти и физическому уничтожению богатых.

Разумеется, это полная ерунда. Обама всегда говорит о своей поддержке свободного предпринимательства и поощрения желания населения стать богатым. Вместе с тем, по его мнению, бизнес иногда ведет себя не очень хорошо, и поэтому следует подумать о финансовом регулировании. Однако, если имеется хоть малейший намек на критику богачей, плутократы впадают в панику. Вот уже более двух лет Уолл-стрит кричит: "Ой! Он смотрит на меня недоброжелательно!"

Супербогатые начинают паниковать только от одной мысли, что кого-то из них могут критиковать. Более того, они уверены, что негативное отношение Обамы к ним - источник экономических проблем Америка. С их точки зрения, бизнес отказывается инвестировать, так как его лидеры не видят, что их ценят. Повторяет эту мысль и Ромни, уверяя, что "у нас отсутствует успех" из-за постоянных президентских атак на успех.

Нет никакого секрета в том, почему выздоровление экономики США происходит не так быстро, как нам бы хотелось. Рынок недвижимости остается в депрессивном состоянии после огромного пузыря. Что касается слабого спроса, то это объясняется высоким уровнем долговой нагрузки, которая также является наследием пузыря. Кстати, учитывая слабый спрос, бизнес инвестирует довольно неплохо. Почему бизнес должен вкладывать больше денег, если потребитель не покупает уже имеющиеся на складе товары?

Из-за того что богатые отличаются от тебя и меня, многие из них невообразимые эгоисты. Они даже не замечают, как смешно выглядят, когда увязывают ослабление экономики в $15 трлн с плохим отношением к ним. Хотя кто им посмеет сказать об этом? Они находятся в закрытом пузыре лицемерия и лести. Правда пузырь необходимо открыть, когда они хотят баллотироваться на государственную должность.

Я внимательно слежу за новостями и, как все другие, был удивлен, когда Ромни отказался говорить о своей работе в основанной им инвестиционной компании Bain Capital, а также о налоговых декларациях за тот период. Должен ли очень богатый человек, который хочет стать президентом, раскрывать финансовые детали бизнеса, который, по его словам, сделал его более подготовленным для работы президента. И хотя мы не знаем, есть ли что-либо компрометирующее в старых декларациях Ромни, его нежелание прислушаться к призывам как республиканцев, так демократов показать документы, может в конце концов серьезно повредить ему. По всей видимости, Ромни уверен, что может участвовать в президентских выборах, находясь в безопасном пузыре плутократов. Он также очень злится, когда к нему применяются используемые для всех других правила. И здесь вновь вспоминаются слова Фицджеральда о супербогатых: "Они думают, очень глубоко внутри, что они лучше всех нас".

Скорее всего, большинство супербогачей не соответствуют описанию Фицджеральда. Имеется довольно много богатых американцев, которые добились огромного успеха, не нарушая правил. Но, по всей видимости, Ромни не входит в число этих людей. И это открытие, возможно, более важное, чем какая-то информация в его прошлых налоговых декларациях.

Занятно, с чего это Кругман задергался, будто сел на осиное гнездо, и занялся предположениями)) " И хотя мы не знаем" точно, но состряпана на скорую руку статейка. Без конкретики, но с домыслами. Как-то не к лицу НЛ подобное.

Сообщение отредактировал Энжел: 27 июля 2012 - 17:38

[Энжел]

Кризис легитимности финансов: урок Barclays



Какие выводы можно сделать из скандальной отставки CEO транснационального инвестбанка Barclays, рассуждает в Project Syndicate профессор экономики и бывший главный экономист МВФ Саймон Джонсон.




Недавний уход Роберта Даймонда из Barclays стал поворотным в новейшей истории финансов. Хотя, если быть точным, руководителей крупных банков и до этого отправляли в отставку. Так, Чак Принц потерял работу в Citigroup из-за слишком рискованных операций накануне финансового кризиса 2008 г., и совсем недавно Освальду Грюбелю пришлось покинуть UBS из-за неспособности предотвратить несанкционированные сделки на общую сумму в $2,3 млрд.

Однако Даймонд имел репутацию высококлассного банкира. Под его руководством Barclays в период кризиса 2008–2009 гг. не стал прибегать к государственной помощи. И хотя банк обвинялся в некоторых нарушениях, в том числе в неправильном информировании клиентов о процентной ставке, Даймонд смог дистанцироваться от скандала.

Некоторые СМИ утверждают, что регуляторы были готовы закрыть глаза на нарушения Даймонда, но этому помешал разразившийся политический скандал. Даймонд начал защищаться и обвинять Банк Англии, и в итоге ему пришлось уйти. Между тем можно сделать три важных вывода из отставки Даймонда из Barclays.

Во-первых, политический скандал был инициирован не второстепенными политическими силами. Ведущие политики всех британских партий единодушно осудили действия Barclays, особенно систематическую манипуляцию межбанковскими процентными ставками.

Говоря о скандале, канцлер Казначейства Великобритании Джордж Осборн заявил, что "если мошенничество – преступление для обычного бизнеса, то почему это не должно быть так и для банков".

Таким образом, министр финансов охарактеризовал действия Barclays как мошенничество, что является довольно серьезным обвинением. После пяти лет глобальных финансовых скандалов люди начинают терять терпение. В статье в The New York Times Эдуардо Портер пишет: "На крупных рынках происходит крупное мошенничество. Большие компании со сложной бухгалтерской отчетностью имеют больше возможностей для манипуляций. И когда банки становятся слишком большими, то у них тоже появляется соблазн обмануть".

Во-вторых, Даймонд, по всей видимости, думал, что сможет договориться с британским истеблишментом. Человек из его окружения передал СМИ содержание разговора Даймонда с высокопоставленным чиновником из Банка Англии, согласно которому Центробанк Великобритании позволил Barclays подать заведомо ложные данные о процентных ставках.

Активы Barclays составляют примерно $2,5 трлн, или годовой ВВП Великобритании. Бесспорно, банк такого масштаба получает значительные выгоды от правительственных гарантий. Даймонд, по всей видимости, верил, что он и его банк чрезвычайно важны для экономического благополучия Великобритании. Регуляторы назвали это блефом и заставили его уйти в отставку. Акции Barclays немного выросли после новости о его отставки.

И последний вывод заключается в том, что сражение между демократией и крупными банкирами все еще впереди. На первый взгляд банки все еще остаются очень влиятельной силой, но их легитимность продолжает уменьшаться.

Джейми Даймон, глава JP Morgan Chase, сохранил свою должность, несмотря на рискованные операции возглавляемого им банка, в результате чего потери составили $6 млрд. Более того, Даймон остался в совете директоров Федерального резервного банка Нью-Йорка, несмотря на то что этот резервный банк участвует в расследовании убытков JP Morgan Chase и его возможной связи с разгорающимся скандалом по ставкам LIBOR.

Между тем ситуация в Европе становится взрывоопасной. Проводимая ЕС банковская политика поощряет частные финансовые организации увеличивать в своих активах госдолг. Однако на фоне углубления кризиса суверенного долга в еврозоне возможный дефолт может обанкротить крупные банки. ЕЦБ уже выделил банкам значительные кредиты для дополнительной покупки госдолга проблемных стран. Все это пока сдерживает рост процентной ставки, но создает угрозу более масштабных потерь в случае дефолта.

Банки и политика очень взаимосвязаны во всех развитых экономиках. В случае с Даймондом политики одержали победу над банкирами, по крайней мере в Великобритании. Вся эта история еще раз говорит о важности легитимности и существовании хорошо информированного общественного мнения. Верите ли вы в то, что мегабанки крайне необходимы частному сектору, что они стимулируют рост экономики и помогают появлению новых рабочих мест? Или вы уже начинаете разделять мнение, что глобальные мегабанки и их руководители стали слишком влиятельными и опасными?
http://www.vestifina.../articles/14545

[Энжел]

На европейском газовом рынке сейчас происходит фазовый переход, затрагивающий все фундаментальные факторы: спрос, предложение, ценообразование и регулирование. Результатом этого станут усиление конкуренции и стагнация спроса на российский газ, которому уже через три года составит конкуренцию СПГ из Австралии, Северной Америки и Восточной Африки. К такому выводу пришли аналитики энергетического центра бизнес-школы "Сколково".


Потребление газа в Европе снизилось на 9% за 2011 г.
В ближайшие три года угроза для российских позиций невелика: реальных альтернатив по предложению нет, и объемы поставок "Газпрома" защищены долгосрочными контрактами, отмечают аналитики. Однако после 2015 г. на рынке возможны радикальные перемены как в отношении спроса (его замедление в ответ на высокие цены, индексируемые по нефти), так и в связи с расширением предложения от альтернативных поставщиков газа.

Можно с большой долей вероятности предположить, что стагнация европейского спроса – это долгосрочный тренд, связанный с насыщением рынка и уменьшением привлекательности газа в электроэнергетике. Низкий спрос на электроэнергию, рост альтернативной генерации и относительно высокие цены на газ по сравнению с углем ограничивают рост потребления газа: по результатам 2011 г. оно сократилось на 9%.

С другой стороны, растет предложение: в результате следующей волны запуска проектов по производству сжиженного газа, с 2015 г. конкуренцию российскому газу на европейском рынке составят поставщики СПГ из Австралии, Северной Америки и Восточной Африки. Помимо этого Европа сможет рассчитывать и на сетевой газ из стран Каспийского региона.

"Ниша для дополнительных поставок на европейском рынке до 2017 года отсутствует: весь спрос полностью покрывается в рамках действующих долгосрочных контрактов", - комментирует один из авторов исследования, руководитель направления "Мировая энергетика" Татьяна Митрова. По оценкам к 2020 г. ниша достигает 50 млрд куб. м, и лишь после 2025 г. она начинает стремительно расширяться. "Но к 2020 году на эту рыночную нишу будут претендовать незаконтрактованные объемы газа со всего мира в размере более 270 млрд куб. м. В этой ситуации решающее значение будет иметь конкурентоспособность российского газа", – отмечает Митрова.

Еще одна важная тенденция на европейском газовом рынке – значительный рост роли спотового рынка в ценообразовании. Сейчас, когда спотовое ценообразование распространилось уже более чем на половину поставляемого на рынок газа, вряд ли удастся повернуть процесс вспять. Фактически переход к спотовым ценам как основному ориентиру в контрактах стал неизбежен – вопрос лишь в его скорости.

Однако политика "Газпрома" в отношении пересмотра контрактов пока основывается на принципе максимально отложенного предоставления минимально приемлемых для покупателей скидок в рамках "специальных" двусторонних отношений с разными странами-клиентами при сохранении нефтяной индексации, пишут эксперты.

Согласно оценкам Энергетического центра бизнес-школы "Сколково" эта стратегия "Газпрома", в которой при высоких ценах даже меньшие объемы экспорта обеспечивают рост выручки, может быть выгодна лишь в среднесрочной перспективе, а долгосрочную стратегию целесообразно основывать на постепенном переходе к спотовому ценообразованию. При этом Россия может договориться с покупателями о "выкупе" долгосрочных контрактов и затем в рамках спотового ценообразования осуществлять одновременную оптимизацию цен и объемов в зависимости от текущей рыночной конъюнктуры.

В этом случае для сохранения рыночных позиций "Газпрому" придется соглашаться на цены, обеспечивающие конкурентоспособность газа в электроэнергетике (не выше $350 за 1 тыс. куб. м), и обеспечивать большую гибкость поставок. Тогда основной упор в стратегии развития газовой отрасли должен делаться на контроль затрат на добычу и транспортировку газа, а также, с учетом возникновения высоких рисков для новых дорогостоящих проектов, на их государственное стимулирование и поддержку. Вполне возможно, что от части проектов, которые не окупаются при таком уровне цен, целесообразно будет отказаться.

"В случае же если экспортная стратегия "Газпрома" будет и далее основываться на сохранении приоритета высоких цен, российские экспортные объемы вряд ли превысят 150-180 млрд куб. м до 2025 года – и тогда представляется целесообразным уточнить инвестиционную программу и генеральную схему развития газовой отрасли", - отмечается в исследовании Энергетического центра бизнес-школы "Сколково".
http://www.vestifina.../articles/14586

[Энжел]

ФРС готова к дальнейшему стимулированию экономики



Выступая на заседании ФРС США, глава американского Центробанка Бен Бернанке подтвердил, что базовая ставка останется на рекордно низком уровне до конца 2014 г., а ФРС по-прежнему готова к дальнейшему стимулированию экономики.

В первую очередь Бернанке дал оценку программам монетарного стимулирования:


"У экономистов есть разные мнения насчет того, эффективны ли программы количественного смягчения. Лично я считаю, что QE и операция Твист позволили улучшить финансовую ситуацию, и поддержали рост экономики. Судить о том, насколько программы количественного смягчения были важны для роста ВВП сложно, так как невозможно точно знать, насколько бы выросла экономика без них".




Потери рабочих мест в последних рецессиях в США
Кроме того, поступающие статистические данные являются "в основном разочаровывающими". Особенно беспокоят слабые темпы восстановления рынка труда. Также медленно растут расходы домохозяйств, а общий уровень доверия к экономике остается на низком уровне.

По словам Бернанке, американская экономика продолжает восстанавливаться, но отмечается замедление темпов роста деловой активности. После повышения на 2,5% в годовом исчислении по итогам второго полугодия 2011 г. ВВП США вырос на 2% в I квартале 2012 г. По предварительным данным, рост экономики во II квартале окажется еще скромнее.

На рынке недвижимости ситуация тоже остается не лучшей, несмотря на то что многие показатели показывают рост почти год. Проблема в условиях предоставления кредитов: условия к заемщиках ужесточаются, а следовательно, многие отказываются от покупки недвижимости. При этом ставки по ипотеке находятся сейчас на рекордном минимуме.



Бен Бернанке ждет действий от Конгресса
Бернанке сказал и о темпах промпроизводства, которое большинство экономистов считают мотором восстановления американской экономики. По словам главы Федрезерва, темпы роста деловых инвестиций замедлились в последние месяцы, что говорит о понижательном тренде промышленного производства.

Прогноз роста экономики остался на прежнем уровне, о котором Бернанке говорил в прошлом месяце. В 2012 г. прирост ВВП составит 1,9-2,4%, а в следующем – 2,2-2,8%. Оценка оказалась ниже апрельского прогноза по причине ухудшающихся макроэкономических показателей и усугубляющегося долгового кризиса в еврозоне. Однако при этом Бен Бернанке отмечает, что у европейских лидеров есть достаточно инструментов для решения проблем.

Крупнейшие риски для экономики США – бюджетные и долговые проблемы. Бернанке считает, что Конгресс мог бы проявить политическую волю для решения проблем. Именно ее сейчас и не хватает. Подобный шаг со стороны законодателей вернул бы доверие бизнеса и домохозяйств к экономике страны, что дало бы дополнительный стимул к восстановлению экономики.

Бернанке: дефекты LIBOR необходимо устранить


18.07.2012 12:52

Глава ФРС США Бен Бернанке уверен: ставка межбанковского кредитования LIBOR "структурно дефектна", поэтому восстановление доверия рынка к ней потребует больших усилий от всего мира.

Выступая перед конгрессменами, глава регулятора отметил, что Федрезерв еще с конца 2007 г. знал о проблемах LIBOR, когда на рынке распространились слухи о регулировании ставки банками. По словам Бернанке, ФРС тогда отреагировала быстро: обсудила ситуацию с американскими регуляторами, а также призвала к действиям Банк Англии и Банковскую ассоциацию Великобритании.

"Я бы не сказал, что риски снизились, так как Британская банковская ассоциация не приняла почти никаких мер, рекомендованных ФРБ Нью-Йорка. Они сделали достаточно мало. Хотя в целом, я думаю, сейчас рынок более защищен, чем в кризисный период, когда некоторые типы транзакций просто не проводились. Если LIBOR действительно останется ключевой ставкой для сектора, я бы хотел увидеть новые реформы", - заявил Бернанке.

Он также отметил, что в том случае, если реформы будут носить "косметический" характер, рынок переключится на другие ставки.

Сообщение отредактировал Энжел: 18 июля 2012 - 12:15

[Энжел]

МВФ понизил прогноз роста мировой экономики




Международный валютный фонд снизил прогноз роста мировой экономики на 2013 г. до 3,9% с 4,1%. В 2012 г. рост мировой экономики, по мнению МВФ, составит 3,5% против предыдущего прогноза в 3,6%.

Причинами сокращения прогноза послужили замедление темпов роста китайской и индийской экономики, а также затянувшийся долговой кризис в Европе.


"Положение в затронутых кризисом странах зоны евро, вероятно, будет оставаться опасным до тех пор, пока не будут приняты все меры экономической политики, необходимые для преодоления кризиса"


Рост экономик развитых стран составит в 2012 г. 1,4%, а в 2013 г. ускорится до 1,9%.



В понедельник Международный валютный фонд представит доклад о состоянии мировой экономики. МВФ собирается пересмотреть свой апрельский прогноз. Эксперты фонда уже снизили оценки по росту американского ВВП до 2% в этом году и до 2,3% - в 2013-м
Прогноз роста экономики США понижен на 0,1% на 2012 и 2013 гг. Фонд ожидает значение показателя на уровне 2% и 2,3% соответственно. Экономика Японии в этом году вырастет на 2,4%, а в 2013 г. – 1,5%. Таким образом, показатель на этот год повышен на 0,4%,а на следующий год – понижен на 0,2%.

Экономика еврозоны сократится в этом году на 0,3%. В 2013 г. рост региона составит 0,7%, в то время как ранее прогнозировалось повышение на 0,9%.

ВВП еврозоны в текущем году, по оценке фонда, сократится на 0,3%, что совпадает с апрельским прогнозом. В 2013 г. рост ВВП региона составит 0,7% вместо ожидавшегося ранее повышения на 0,9%.

Италию и Испанию ждет спад на 1,9% и 1,5% соответственно. В 2013 г. негативные показатели сохранятся. ВВП Италии сократится на 0,3%, а Испании - на 0,6%.

"Периферийные страны зоны евро находятся в эпицентре нарастания напряженности на финансовых рынках, вызванной возросшей политической и финансовой неопределенностью в Греции, проблемами в банковском секторе Испании, сомнениями относительно способности правительств провести бюджетную корректировку и реформы, а также относительно степени готовности стран-партнеров оказать помощь другим странам"


Германия вырастет в этом году на 1% против 0,6%, о которых говорилось ранее. В 2013 г. ВВП прибавит 1,4%.

На таком фоне МВФ советует еврозоне активнее бороться с кризисом. Решений, принятых на последнем саммите ЕС будет мало. Необходимо не только приводить в порядок национальные бюджеты и лечить финансовый сектор, но и держаться максимально мягкого монетарного курса. Хосе Виняльс, финансовый канцлер и директор отдела монетарной политики и рынков капитала МВФ призвал европейский центробанк возродить программу выкупа государственных облигаций проблемных стран.


Что касается России, то МВФ подтвердит прогноз роста ВВП на уровне 4%, а на следующий год показатель был понижен на 0,1% до 3,9%.

Инфляция, согласно новому прогнозу, составит 2% против пикового значения в 2011 г. в 2,7%. В развитых странах показатель будет ниже - 1,9%. В развивающихся странах рост цен составит в этом году 6,3% против 7,2% в 2011 г.

На фоне слабого прогноза американские фондовые индексы открыли торговую сессию снижением котировок. Индекс Dow Jones потерял 0,4%, Standard & Poor's 500 и Nasdaq опустились на 0,2%.

[Энжел]

Баффет предсказывает волну банкротств городов США



Миллиардер Уоррен Баффет утверждает, что Америку ждет волна банкротств муниципалитетов. По его словам, ситуация, при которой за один месяц сразу два крупных города сообщили о финансовой несостоятельности, не может быть случайностью.

На этой неделе защиту от кредиторов запросил калифорнийский Сан-Бернардино с населением 210 тыс. человек. Оказалось, что финансовая отчетность города подделывалась годами. А всего три недели назад обанкротился Стоктон (тоже Калифорния). Его население - почти 300 тыс. человек. Здесь в последние годы был запущен ряд экономических программ, которые привели лишь к снижению деловой активности, но никак не помогли Стоктону рассчитаться по долгам.

По мнению Баффета, если такие крупные города не боятся обращаться к властям, заявив о банкротстве, это станет для муниципалитетов настоящим соблазном. Несмотря на то что процедура банкротства сопряжена с рядом проблем, она может стать спасением для многих городов, если они почувствуют, что в девятой статье нет ничего постыдного, считает бизнесмен. На самом деле в США огромное количество городов-банкротов, просто они до сих пор боялись в этом признаться, утверждает он.

[Энжел]

8 причин не верить статистике по ВВП из Китая






Итак, сегодня утром Китай опубликовал статистические данные, которые инвесторы с нетерпением ожидали увидеть всю текущую неделю. ВВП страны во II квартале вырос всего на 7,6%, показав самые медленные темпы роста за последние 3 года.

В очередной раз стало понятно, что локомотиву китайской экономики все труднее даются препятствия европейского долгого кризиса, спада в торговле и инвестициях. После того как в первые три месяца ВВП прибавил 8,1% в годовом исчислении, динамика за II квартал смотрится еще более опасной. Однако эксперты уверены - данные за II квартал не соответствуют действительности или, по крайней мере, не до конца. Ниже приведены 8 причин усомниться в том, что опубликованная сегодня динамика не является объективной.

Сроки

Данные по экономическому росту Китая были представлены сегодня, 13 июля. Даже если предположить, что статистика вышла, как только в подсчетах поставили жирную точку (хотя очевидно, что данные были готовы по крайней мере несколькими днями ранее), с момента завершения отчетного периода прошло меньше двух недель. Аналитики настаивают на том, что за две недели невозможно полностью проанализировать динамику роста ВВП за три месяца.

Старые слухи

Раньше уже появлялись слухи о том, что китайские статистические службы не до конца честны в своих публикациях. Исследования и анализ они проводят верно, а вот широкой публике показывают несколько искаженные значения. Так, в годы процветания и экономического подъема КНР публикует заниженные цифры, а в периоды неопределенности и кризисов, напротив, представляет завышенные показатели. С учетом того, что в настоящее время наблюдается как раз не самая лучшая конъюнктура, значение ВВП вполне могло быть подтянуто за уши.

Потребление энергии

Вполне обоснованно считать, что изменение в потреблении электроэнергии прямо определяет динамику в промышленности, в сфере услуг, да и во всей экономике. Китай здесь не является исключением. Чем больше страна тратит на свет, тем сильнее растет ВВП. Однако в ВВП в настоящее время выявлена обратная тенденций. Рост потребления электричества, напротив, замедляется. Причем, судя по оценкам исследователей, замедление роста было куда более сильным, нежели замедление экономического роста страны.

Промышленность сокращается

Китайские статистические службы, конечно, могут публиковать и объективные данные по развитию экономики. Однако есть и другие оценщики. Не стоит забывать, что независимые оценщики из HSBC/Markit на протяжении всех последних месяцев выявляли замедление деловой активности в промышленности. В связи с этим встает закономерный вопрос: если промышленность падает, как может расти экономика, опирающаяся на производство?

Процентные ставки

Народный банк Китая 5 июля снизил ставки по кредитам и депозитам, пытаясь поддержать высокие темпы экономического роста. Ставка по кредитам сроком на 1 год сократилась на 0,31% до 6%, а ставка по годовым депозитам уменьшилась на 0,25% до 3%. Решение вступило в силу в пятницу 6 июля. ЦБ разрешил банкам выдавать кредиты по ставкам на 30% ниже уровня ЦБ. Это уже второе смягчение монетарной политики за последний месяц, проводимое Народным банком Китая. 7 июня регулятор впервые с 2008 г. решился на такой шаг. Если ЦБ вынужден идти на эти меры, значит в экономическая активность серьезно страдает, и рост ВВП может быть куда более слабым, чем заявлено.

Рынок жилья

Рынок недвижимости Китая переживает острый кризис - цены на жилье в большинстве городов Поднебесной корректируются. Такая динамика наблюдается не первый день - на протяжении всего года неоднократно поднимались разговоры о городах-призраках, пустующих и ненужных.

Внутреннее потребление

Уровень внутреннего потребления в Китае серьезно хромает. Эксперты отмечают спад спроса внутри страны. Между тем, сами китайские власти неоднократно подчеркивали, что принимают усилия по постепенному переводу экономических акцентов с промышленности, на сферу услуг. Пока же у страны серьезные проблемы в этом вопросе.


Замедление инфляции

Потребительские цены в Китае по итогам июня росли на 2,2%, что оказалось минимальным значением за последние 29 месяцев. Таким образом, уровень инфляции держится ниже 4% уже пятый месяц подряд, хотя именно 4% являются целевым диапазоном. Между тем, уровень инфляции прямо связан с темпами роста экономики. Если инфляция проседает так сильно, может и ВВП растет слабее, чем показано?

[Энжел]

ВВП Китая: самые слабые темпы роста за 3 года



Из Китая пришла статистика, которую инвесторы ждали всю неделю. ВВП страны во II квартале вырос всего на 7,6%. Это самые медленные темпы роста за последние три года.


ВВП, процентные ставки и потребительская инфляция Китая
Столь слабая динамика подтверждает опасения экономистов по поводу "жесткой посадки". По итогам года темпы роста экономики Поднебесной могут стать самыми слабыми с 1999 г. Поскольку вышедшие данные совпали с прогнозами, аналитики изучают сопутствующие макроэкономические показатели и пытаются понять, на какой же стадии понижательного цикла находится вторая по величине экономика в мире: в конце или только в середине.

Перспективы Китая имеют решающее значение для инвесторов, ведь замедление наблюдается во всех странах БРИК, которые в последние годы являлись генератором глобального роста.

Среди прочих данных стоит выделить рост розничных продаж на 13,7% против 13,8% в мае и рост промпроизводства на 9,5%, который не дотянул до майских показателей в 9,8%. Стоит отметить, что темпы роста ВВП близки к критической, по оценкам правительства, отметке в 7,5%, а значит, Пекин, скорее всего, активизирует свои усилия по стабилизации экономического роста. Об этом, кстати, на этой неделе уже говорил премьер Госсовета Вэнь Цзябао.

В Китае резко сократился импорт

Импорт в Китае в июне резко снизился из-за серьезного ослабления внутреннего спроса, а вот экспорт вырос на 11,3% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Напомним, в мае экспорт вырос на 15,3%. Импорт вырос всего на 6,3%, что ниже прогнозов экспертов, которые ожидали 11%. Китайские власти заявили, что рассчитывают на увеличение экспорта на 10% в этом году, если ситуация в еврозоне не ухудшится.

Инфляция в Китае на минимуме за 29 месяцев


Динамика экспорта и импорта Китая
Индекс потребительских цен в Китае снизился до минимума за 29 месяцев, сигнализируя о том, что у правительства еще достаточно возможностей для дальнейшего ослабления монетарной политики.

Инфляция в Поднебесной выросла на 2,2% по сравнению с предыдущим годом, что сопоставимо с прогнозом в 2,3%. Индекс цен производителей снизился на 2,1% при прогнозе в 2%.

Народный банк Китая снизил ключевые ставки

Народный банк Китая 5 июля снизил ставки по кредитам и депозитам, пытаясь поддержать высокие темпы экономического роста.

Ставка по кредитам сроком на 1 год сократилась на 0,31% до 6%, а ставка по годовым депозитам уменьшилась на 0,25% до 3%. Решение вступило в силу в пятницу 6 июля. ЦБ разрешил банкам выдавать кредиты по ставкам на 30% ниже уровня ЦБ.

Это уже второе смягчение монетарной политики за последний месяц, проводимое Народным банком Китая. 7 июня регулятор впервые с 2008 г. решился на такой шаг.

Гайтнер предупреждал о рисках, связанных с LIBOR



Тимоти Гайтнер еще в 2008 г. сообщал о рисках, связанных с процедурой устанавливающей LIBOR.

Еще в кризисном году Тимоти Гайтнер (тогда – глава ФРБ Нью-Йорка) отправлял письмо главе Банка Англии с рекомендациями, которые "необходимо предпринять для повышения надежности ставки межбанка LIBOR и для сокращения стимулов для подачи банками неверных данных". Об этом свидетельствуют документы, попавшие в распоряжение издания.

Он также рекомендовал Ассоциации британских банков, устанавливающей LIBOR на основе подаваемых банками сведений, определять набор финкомпаний, участвующих в этом процессе, случайным образом.

Таким образом, Гайтнер и другие представители ФРС США были в курсе проблем с LIBOR еще 4 года назад.

ФРБ Нью-Йорка обнародует очередную порцию документов по LIBOR позднее в пятницу.

Италии выгоднее отказаться от евро, чем Греции




Итальянская экономика, как и следовало ожидать, попалась в мертвую петлю долгового кризиса: стоимость государственных заимствований растет, суверенные рейтинги снижаются, а столь нужный для роста экономики импульс от властей до сих пор не поступает.

В связи с этим появляется резонный вопрос - чего стоит ждать от Рима: сможет ли правительство Марио Монти обойтись своими силами или программа экстренного кредитования, о которой вскользь говорил на днях премьер, все-таки неизбежна? Аналитики инвестбанка Bank of America Merrill Lynch пошли дальше и стали просчитывать вероятность выхода Италии из состава валютного блока. Как оказалась, шанс отказаться от евро у итальянской экономики даже выше, чем у многострадальной Греции.

В своем исследовании экономисты BofA Merrill Lynch опирались на два основных метода: теорию игр, а также анализ затрат и выгод. Как оказалось, инвесторы недооценивают добровольный отказ одного или даже нескольких государств от единой валюты. "Наш анализ выявил ряд интересных результатов, которые говорят о том, что для Италии даже более выгодно провести регулируемый выход из состава валютного блока, чем остальным", - отмечается в докладе банка. По мнению экспертов организации, за счет возвращения к национальной валюте произойдут улучшение экономических показателей и укрепление конкурентоспособности компаний. Состояние государственных финансов улучшится, а баланс расходов оптимизируется, утверждают исследователи BofA Merrill Lynch.

А вот Германия оказалась той самой страной, для которой отказ от европейской валюты приведет к наименее благоприятным последствиям. В американской корпорации отмечается, что в этом случае крупнейшая экономика еврозоны столкнется с резким замедлением темпов роста, увеличением доходности государственных долговых бумаг на рынке и ухудшением состояния госфинансов. Помимо Германии в ряды тех, кому противопоказано покидать еврозону, попали Австрия, Бельгия и Финляндия.

Анализ перспектив 17 государств монетарного союза в BofA Merrill Lynch проводился по ряду ключевых показателей, среди которых влияние на экономический рост, перспективы уровня доходности по гособлигациям и баланс платежей. Чем выше оказывался полученный условный индекс "заинтересованности в сохранении евро", тем худшими последствиями мог обернуться отказ от единой валюты. Чем меньше показатель, тем большие перспективы открываются при отказе от евро и тем больше вероятность выхода страны из блока.

В результате Германия получила индекс на уровне 8,5 п. А вот самых низких показателей удалось добиться как раз Италии и Ирландии, значения для которых оказались равны 3,5 п. Интересно, что у Греции этот показатель куда выше, чем у первых двух, и составляет 5,3 п. Кстати, самое высокое значение среди государств, уже охваченных кризисом, получила Испания, что говорит о том, что Мадриду было бы совсем невыгодно в настоящее время покидать зону евро.