Отправлено 05 июня 2015 - 13:36
Как заявила вчера глава ЦБ Эльвира Набиуллина, ЦБ в будущем рассчитывает довести объем международных резервов до $500 млрд. Учитывая что сейчас резервы насчитывают всего $360 млрд, это решение предусматривает очень агрессивные покупки валюты. Уже вчера рубль отреагировал на эту информацию резким ослаблением – на 2 руб./$ до 57 руб./$. Заявление ЦБ поддерживает наше мнение о том, что монетарные власти были готовы соблюдать приверженность курсу на свободное плавание только в период ослабления рубля. Однако укрепление рубля, которое мы наблюдали в марте-апреле, судя по всему, было воспринято регулятором как угроза, что заставило ЦБ пересмотреть свои приоритеты. В ситуации, когда у России почти нет шансов увидеть чистый приток капитала, и она должна поддерживать большой профицит текущего счета, это решение ЦБ, направленное на ограничение импорта, не является большим сюрпризом. Сейчас на повестке дня два вопроса. Во-первых, новая политика de facto снижает важность инфляционного таргетирования: нынешний ориентир по инфляции 4%, скорее всего, выполнен не будет; поэтому сейчас стоит вопрос о том, каким будет новый ориентир. Мы считаем, что цель по инфляции может быть повышена до 6-8%; однако из-за непрозрачной процедуры индексации тарифов и возможных ценовых шоков в сельском хозяйстве мы считаем более достижимой цифрой 9-10%. Вторая проблема связана с тем, как адаптировать систему рефинансирования банков к этому изменению в политике: так как теперь рост денежной массы будет обеспечиваться за счет накопления резервов, банки должны быть готовы к тому, что ЦБ попытается снизить поддержку сектора через прямое рефинансирование, которое на данный момент составляет 10% банковских активов.
Наталия Орлова, Дмитрий Долгин
-
Alexs и Sarychin это нравится
Тема закрыта
.... Блин, рано закрылся по нефти, пошла в моём направлении..... и как пошла....
