Сообщений в теме: 190

[Admin]

Сбербанк обещает "Газпрому" газовый апокалипсис в 2016 году

http://www.finmarket...9&nt=&p=1&sec=0

Экономисты Сбера считают, что через 4 года "сланцевая революция" выйдет за пределы США, поменяет весь газовый рынок и помешает российской монополии продавать газ в Европу за дорого


Москва. 18 мая. FINMARKET.RU - Сбербанк вновь сообщает "Газпрому" о нависшей опасности. По мнению главного экономиста Сбера Ксении Юдаевой и ее коллег, "Газпром" уже в 2016 году может потерять значительную долю европейского рынка, а экспортные цены на его продукцию могут быть снижены чуть ли не в разы. Угроза исходит оттуда же, откуда и нефтяным компаниям - из сланцевых пород нескольких американских штатов.
Идея о том, что "Газпром" лишится нынешних контрактов из-за того, что США зальют весь мир газом, добытым по новой технологии из сланцевых пород, существует с тех самых пор, как эта технология появилась более 10 лет назад. Схема вероятного "свержения" российской монополии с ее европейского трона такова:

• США наращивают добычу, отказываются от импорта сжиженного газа (СПГ). Все, что раньше ввозилось в Америку, отправляется в Европу.
• Когда будет готова инфраструктура, Америка также начинает экспорт сжиженного газа, в том числе в Европу.
• Европейский спотовый рынок растет, потребители, насмотревшись на разницу в ценах в Америке и у на границе с Россией, начинают еще настойчивее требовать у "Газпрома" новую контрактную систему с ценами, привязанными к спотовому рынку, а не "фиксированными" и привязанными к нефти, как сейчас.
• Вероятно, кто-то из европейцев решится добывать сланцевый газ у себя дома (кроме Польши, которая и так наверняка решится)
• "Газпром" вынужден согласиться и потерять как часть объемов, так и разницу в цене.

"Газпром" всегда отвечал, что ничего не боится, потому что добыча сланцевого газа:
а) неэкологична, а потому применим только в безлюдной местности;
б) себестоимость ее высока в сравнении с "традиционным" газом, а потому она доживет как бизнес лишь до первого падения цен;
в) общий дебит скважин невелик, добыча со временем падает по гиперболе, а значит все проекты предполагают бесконечное бурение. От этого общая стоимость реализации проектов может стать еще выше, и этот факт скрывается добывающими компаниями для получения кредитов.
Однако теперь на эти сомнения "Газпрома" даны первые ответы.

Власти США прогнозируют быстрый рост добычи газа из сланцев

• За 10 лет доля "сланцев" в добыче газа выросла с нуля до 29% в 2010 году.
• Америка отказалась от импорта и замкнулась в себе со своим растущим рынком сланцевого газа. Появился единый рынок сжиженного газа всего Восточного полушария. Два полушария и цены в них пока никак не связан между собой.
• В 2010 году на торговлю сжиженным газом пришлось 30% всего мирового рынка газа. Ее объемы выросли на 22,6%.
• Поставки газа через трубопроводы проигрывают сжиженному газу. В 2010 году они выросли всего на 5,4%, в основном из-за увеличения поставок газа из России в Европу.

Поставки сжиженного газа в мире увеличиваются




Пока в Европе российская монополия с переменным успехом противостоит попыткам клиентов снизить цены, в Америке цены продолжают падать - за несколько лет снижение составило 80%. В апреле они оказались на минимальном значении за последние 10 лет - $70 000 за куб. м.

Цены на газ в США стремительно падают


Однако, вопреки ожиданиям, американские производители сланцевого газа спокойно пережили падение оптовых цен ниже себестоимости добычи. Бурение новых скважин взамен выбывших продолжается, а рынок постепенно меняется, растет спрос на газ: на него переходит транспорт, готовится инфраструктура под экспортные поставки.
Многие добывающие компании пошли на сокращение добычи газа. Однако снижение цен не повлияло на их рентабельность добычи. В США на большинстве скважин вместе с газом добывают и конденсат - сырье для производство пластика - его стоимость привязана к ценам на нефть. Многие компании переходят с добычи газа на добычу нефти и конденсата с помощью тех же технологий. Газ они получают "попутно" - для нефтяной добычи он составляет 30-50% дебита.
Кроме того, многие компании купили страховку от падения ценна газ, что также помогает им пережить тяжелые времена.

Год великого перелома

Переломным станет 2016 год - тогда США и Канада смогут начать экспортировать газ на внешние рынки. До тех пор в Северной Америке не успеют построить мощности для сжижения и экспорта газа, ведь еще 5-10 лет назад строились терминалы, рассчитанные на его импорт.

• Первые терминалы для экспорта газа откроются в США и Канаде уже в 2015 году. Большая же часть начнет функционировать в 2016-2017 годах.
• Канада планирует экспортировать газ в Японию и Юго-Восточную Азию. Для этого на побережье Тихого океана будут построены терминалы, рассчитанные на экспорт 40 млрд куб.м. в год.
• В США обсуждают и более крупные проекты - терминалы, рассчитанные на экспорт 100 млрд куб.м. в год. Правда, пока реальные работы начались лишь по строительству небольшого терминала мощностью 20 млрд куб.м в год.

Повлиять на планы экспорта американского газа может лишь падение мировых цен на газ или рост их внутри США:

• "Газпром" оценил, что разница между ценой газа в США и на других рынках должна составлять $120-150 за тыс куб.м. - при такой цене поставки газа в Европу и Азию станут рентабельными.
• У CitiGroup оценка выше. Чтобы начать экспорт из Мексиканского залива в Европу, разница должна составлять $130 за тыс куб.м. Для экспорта в Азию - $200 за тыс куб.м.
• Сейчас разница выше $200 за тыс куб.м., однако в Сбербанке предполагают, что она сократиться из-за снижения добычи в самих США.

В ближайшие 20 лет структура поставок газа в мире изменится

• США превратится в экспортера природного газа, а Канада в крупного игрока на международном рынке.
• Китай также начнет добычу сланцевого газа. Это поможет ему отказаться от части импорта. Для Европы освободится еще большие объемы СПГ.
• Цены на газ в США вновь начнут расти.

Экология - подождет
Первый официальный ответ на экологические вопросы будет дан в конце 2012 года, когда Агентство по охране окружающей среды США опубликует предварительный доклад о степени вреда сланцевой добычи. Окончательный доклад появится в 2014 году. Будут разобраны все опасения - от опасности микроземлетрясений и выброса парникового метана до самой серьезной - возможных утечек скважинной жидкости в грунтовые воды.
Экономисты Сбера полагают, что в Америке доклад приведет к ужесточению регулирования отрасли, но не к ее закрытию. А вот в Европе не послушают американских правительственных экологов, даже если те авторитетно заявят, что сланцы не представляют опасности, и не начнут добычу.
География сланцев

Однако в США не так много сланцевого газа, как предполагалось раньше. В январе этого года Департамент энергетики снизил оценку запасов, которые можно извлечь с помощью текущих технологий, более чем в 1,5 раза - с 23 до 14 трлн куб.м. Для других стран оценка запасов еще менее точна. Пятерка лидеров выглядит так:
1. Китай - 45 трлн куб.м. Правительство приняло программу развития добычи сланцевого газа. Пока пробурено лишь 20 скважин, но в стране ведется активная геологоразведка.
2. Аргентина - 27 трлн куб.м. Первая скважина пробурена в 2011 году. Стране не хватает технологий и иностранных инвестиций из-за жесткой политики властей. Внутренние цены на газ жестко регулируются.
3. Южная Африка - 17 трлн куб.м. В стране запрещена технология гидравлического разрыва пласта - основа добычи сланцевого газа. Также в ЮАР недостаточно воды - ее для гидроразрывов требуется очень много.
4. США - 14 трлн куб.м. К 2030 году доля сланцевого газа в общей добыче вырастет с 29% в 2010 году до 50%.
5. Австралия - 13 трлн куб.м. Добывать сланцевый газ не выгодно, так как он практически не содержит конденсата. К тому же у страны большие запасы "традиционного" газа.
В Европе запасы газа есть в Норвегии, Франции, Польше, Болгарии и Великобритании. Коммерческой добычи газа нет. Разведкой и пробным бурением занимаются лишь Польша и Великобритания.


Крупные бассейны сланцевого газа разбросаны по всему миру

[tradetoforts]

Кто, как и какими фишками добывает профит на этой бумаге?

[investcafe]

Газпром является мировым лидером по добыче и экспорту природного газа и занимает первое место на рынке трубопроводного газа. Но эта исключительность и беспрецедентные масштабы интересов сыграли с госкорпорацией злую шутку.

Инвесторы упрекают Газпром в неэффективности управления и нежелании делиться заработанным с инвесторами. В ближайшие годы компания не только покажет рост рентабельности, но и будет щедрее к своим акционерам. Я рекомендую покупать акции Газпрома с целевой ценой в 244 рубля. Потенциал роста от текущих цен составляет 33%.



Закон «О недрах» назначает Газпром чуть ли не единственным бенефициаром всех российских стратегических газовых месторождений, к которым он получает доступ вне конкурсов и аукционов, по номинальной стоимости. Главный регион добычи на сегодня и в последующие годы — Ямало-Ненецкий автономный округ в Западной Сибири, которая дает группе около 90% газа. Месторождения в регионе истощены, но существующая ресурсная база уже позволяет увеличить добычу газа к 2030 году вдвое. Наиболее перспективные новые проекты Газпрома по освоению ресурсной базы — разработка месторождений полуострова Ямал, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также Штокмановского. По моему прогнозу, добыча газа вырастет до 635 млрд куб. м.



На российском рынке монопольное положение Газпрома на ближайшее время непоколебимо и законодательно защищено. Законом за корпорацией закреплено безальтернативное владение магистральными газопроводами РФ. Компания также наделена исключительным правом на экспорт природного газа из России как минимум до 2015 года: именно тогда должны начаться первые экспортные поставки Новатэка и Total с «Ямал СПГ».

Несмотря на то, что компания работает «от рынка», находясь в сильной зависимости от него, Газпром был и остается и крупнейшим поставщиком газа в Европу: его доля на европейском рынке составляет 25%, а продажи в 2010-м достигли 148 млрд куб. м. Рынки абсолютного большинства стран СНГ, импортирующих газ, тоже всецело зависимы от поставок Газпрома. Ожидаемый CAGR объемов экспортных продаж на последующие 10 лет — более 4%.

У компании также имеются внушительные перспективы увеличения поставок газа на азиатский рынок за счет разработки новых месторождений, строительства газопроводов и терминалов по сжижению газа. Я ожидаю, что поставки в Китай по трубопроводу начнутся в 2016 году и будут составлять в среднем 30 млрд куб. м в год в течение первых 5 лет.

С финансовой точки зрения на Газпром продолжит оказывать давление ситуация с ухудшением позиции компании на главном для нее экспортном рынке Европы. Вряд ли доля Газпрома превысит 30%. Впрочем, принятие курса на переход к «равнодоходным» с Европой внутренним ценам на газ в России частично нивелирует это негативное влияние. Ввод в строй новых трубопроводных мощностей в обход стран-транзитеров позволит Газпрому в будущем увеличить рентабельность продаж. Одновременно ожидается дальнейшая либерализация отечественного рынка газа, которая вместе с ростом цен будет означать сокращение доли Газпрома на российском рынке с текущих 71% до 68%. Вместе с тем рынок газа в РФ вырастет более чем на 30% к 2020 году. Таким образом, потеря незначительной части рынка будет компенсирована большими объемами проданного по более высокой цене газа. Высокие цены на газ помогут Газпрому увеличить рентабельность на 2-3% по основным показателям к 2015 году.



Бюджет Газпрома на 2012 год подразумевает рост дивидендов. Доходность при выплате 180 млрд рублей в качестве дивидендов (7,6 руб. на акцию) может резко вырасти с 2% и достичь 4%, а payout по US GAAP в 2011 году составит около 15% (в 2010-м — 9%). Мы считаем, что компания будет и в дальнейшем придерживаться политики увеличения дивидендных выплат, что позволит Газпрому преодолеть ставшую традиционной неоцененность собственных акций. Хотя, с учетом истории пересмотра бюджетов в прошлом, в модели Инвесткафе заложен несколько меньший рост дивидендов.



Таким образом, Газпром был и остается во всех отношениях исключительной компанией, акции которой, исходя из моих прогнозов, серьезно недооценены рынком. Целевая цена, полученная посредством построения DCF модели до 2020 года, составляет 244 рубля, потенциал роста от текущих цен — 33%.



Полную версию исследования можно скачать здесь: http://ru.investcafe...rch/detail/955/

[Makedonskiy]

1. Оптимистичный сценарий





2. Пессимистичный сценарий





3. Общая техническая картина



Ближайшие уровни сопротивления:
- экспоненциальное скользящее среднее ЕМА-233 - 161,9;
- линия нисходящего тренда tr4 - 162,0;
- 4-часовой восходящий фрактал - 166,2;
- промежуточная линия восходящего канала ch5 - 166,4;
- 4-часовой восходящий фрактал - 169,7;
- линия нисходящего тренда tr2 - 169,75;
- линия нисходящего тренда tr3 - 173,4;
- недельный восходящий фрактал - 174,98;
- промежуточная линия восходящего канала ch5 - 177,2;
- линия исторического нисходящего тренда tr global (10.05.06 - 20.07.07) - 179,9;
- верхняя граница восходящего канала ch1 - 181,0;
- "незакрытое окно" - 182,3;
- дневной восходящий фрактал - 184,5;

Ближайшие уровни поддержки:
- нижняя граница восходящего канала ch5 - 156,0;
- "незакрытое окно" - 152,5;
- недельный нисходящий фрактал - 147,78;
- нижняя граница восходящего канала ch1 - 146,7;
- недельный нисходящий фрактал - 130,57

[Snail]

Я проголосавала за пропасть - так уж хочется.
Компании будут продаваться задешево, и если набить портфельчик качественным товаром на распрoдаже, 30-50% годовых в течение 3-5ти лет, даже если некоторые компашки не выживут.

На распродажах качество товара трудно определить - всё вперемешку - и на зуб не успеть попробовать))))

Не поддаться бы ажиотажу
На нынешных распродажах)

[EStrader]

Эхх..., если бы шеи были длиннее лонгов))))

Я проголосавала за пропасть - так уж хочется.
Компании будут продаваться задешево, и если набить портфельчик качественным товаром на распрoдаже, 30-50% годовых в течение 3-5ти лет, даже если некоторые компашки не выживут.

[Snail]

ТА на СИП
Последние новости (вправду, не шутка):
- запись на приём к психиатрам теперь за 2 недели, недавно можно было и в ту же неделю попасть.
- значительно возрос процент американцев страдающих бессоницей, не могут уснуть, потом спят на ходу на работе.

Так, что половина молится - 3я стадия, а другая ревет - 4я.

пардон, не туда попала, удалите пожалуйста, интересно, какая у меня стадия

Эхх..., если бы шеи были длиннее лонгов))))

[sean]

Газпром втопчат ниже 100р к февралю 2009года ( как и все остальные акции), а потом медленное восстановление пойдет.
Причина - оставшиеся хеджфонды будут закрывать позиции по лонгам.

[ram]

Любопытно наблюдать войну двух платных мостов ГП и НГ. Грош цена укр политикам если они не выжмут из ГП самых выгодных условий.

[Avtootvechk]

Это вряд ли... Я покупаю сейчас и по 117... и нас таких много... И покупаем то на трехлетнюю перспективу... Так что и продавать не будем... Хотя конечно - по 70 - уж больно шоколадно...

Ну как продать успел?

[Avtootvechk]

Вся эта "халабуда" будет стоить 70 рублей!

Куплю акции Газпрома по 70

[demiurg]

Вся эта "халабуда" будет стоить 70 рублей!

привет. твои прогнозы исполняются с точностью до наоборот. не пропадай никуда. жжешь-демура отдыхает!!!!

[demiurg]

мне так кажется что 200 но к весне. а пока еще паникеров на 40-50 надо ровысаживать

[Дундук]

Вся эта "халабуда" будет стоить 70 рублей!

[bullion]

220-270, выше не с чего

[seraf]

А с 1 октября газ на импорт -500 Долларов... Хи-хи...

440.... я буду! прелесть какая )))))))

целым скопом жжете.

[tikr_ru]

Это если финансовую систему оставят неизменной - помоему уже все понимают - прежней системы уже больше не будет... Просто реальная перестройка финансовой системы перед выборами не начнется. Да и что необходимо для выздоравления пока мало кто понимает - если вообще понимает. Но больше такой свободы у банков не будет и спекулятивная свобода всенепременно будет ограничена...

Про выборы полностью с Вами согласен - республиканцы используются все средства для того, чтобы не лопнуло до 4 ноября. Вообще, тезис про поощрение риска относится скорее к долгосрочному влиянию на умы финансистов. Шило в мешке не спрячешь, также и не ограничишь пытливые финансовые умы от зарабатывания рискованных денег