Отправлено 02 декабря 2011 - 20:06
Комментарий
Юрий Волов, аналитик "НОМОС-БАНКа".
В понедельник, как ожидается, ММК опубликует финансовые результаты по МСФО за 3-й квартал. В этом году ММК показывает достаточно скромные финансовые результаты, главным образом, из-за высоких цен на сырье, установившихся практически с начала года. Отчетный квартал не принесет принципиальных изменений: в этот период цены на сталь на мировых рынках уже пошли вниз, в то время как стоимость закупаемого по квартальным контрактам сырья оставалась на высоком уровне. Впрочем, на фоне 10%-ного роста выпуска готовой продукции и некоторого ослабления рубля, (которое должно было способствовать снижению издержек компании), мы ожидаем, что финансовые показатели основной площадки ММК в 3-ем квартале будут близки к уровню предыдущих трех месяцев. Результаты турецкого подразделения ММК, производство которого в 3-ем квартале выросло почти в 2 раза, но, тем не менее, было далеко от проектной мощности, предсказать достаточно непросто. В прошлом квартале турецкий бизнес принес ММК убытки на уровне EBITDA в размере $23 млн. Мы ожидаем нечто похожего и сейчас, однако не исключаем сюрпризов, связанных с этим направлением.
В угольном сегменте мы ожидаем роста основных финансовых показателей на фоне увеличения производства концентрата на 18% кв-к-кв и относительно стабильных цен. Именно рост финансовых результатов Белона может стать основным драйвером роста EBITDA Группы в целом по итогам отчетного квартала, который, впрочем, вряд ли будет существенным.
В целом, мы не склонным полагать, что рынок придаст слишком большое внимание отчетности ММК. Гораздо важнее текущая ситуация на рынке стали и металлургического сырья и, возможные комментарии менеджмента относительно перспектив снижения контрактных цен на основное сырье с нового года.
Тема закрыта
