BCS

Комментарий по рынку компании БКС 13 января 2014
Данные по рынку труда США снижают опасения
Возвращение инвесторов после праздников, по всей видимости, окажет поддержку российскому рынку акций. На этой неделе биржи продолжат отыгрывать смешанные данные по рынку труда США: инвесторы искали ясности в отношении планов ФРС по дальнейшему сворачиванию QE, и эти опасения, по всей видимости, снизились. Еще одной важной темой этой недели станет публикация отчетности крупнейших американских банков: из 25 компаний индекса S&P 500, которые должны опубликовать результаты на этой недели, 17 относятся к финансовому сектору. Аналитики ожидают сильных показателей за 4К13. Сегодня утром большинство азиатских рынков торгуются без существенной динамики (Hang Seng -0.06%, Shanghai -0.06%, японские рынки закрыты из-за праздника), фьючерсы на S&P 500 снижаются (-0.27%). Фьючерсы на Brent также показывают отрицательную динамику с открытия.
Главные новости
Нефть и газ
NVTK: Ожидаемо сильные операционные результаты за 4К13. Позитивные операционные результаты указывают на то, что финансовые показатели в 4К13 станут самыми сильными в истории компании – EBITDA выше $1.1 млрд, что, однако, уже ожидаемо рынком.
Финансовый сектор
VTBR: Агентство Fitch понизило рейтинг банка до BBB-. Мы не исключаем некоторого увеличения стоимости риска для ВТБ.
Потребительский сектор
MGNT: Слабый рост выручки в декабре 2013 г. Темпы роста выручки снизились в декабре до минимума после 4К09, рост по итогам 2013 г. соответствует прогнозам компании. Мы не исключаем дальнейшего замедления в текущем году из-за усиления конкуренции и слабой макроэкономической конъюнктуры, которые обуславливают чувствительность потребителей к ценообразованию и переход покупателей в более низкую категорию цен.
Медиа и IT
CTCM: Слабый результат по целевой аудитории в 4К13. Компания показала самый слабый результат за год в важном четвертом квартале, что может вызвать опасения по поводу финансовых показателей компании, которые должны быть опубликованы в марте.

Календарь на сегодня
ЛУКОЙЛ: Совет директоров (задачи на 2014 г.), Уралкалий: Опер. рез. за 4К13 (13-17 янв.)
Календарь публикуется по данным Bloomberg и компаний на дату выхода Ежедневного обзора, возможны уточнения
Читать полную версию

Комментарий по рынку компании БКС 13 декабря 2013
Смешанные сигналы
После существенного снижения котировок мы ожидаем, что российские рынки акций начнут день небольшим ростом – тем не менее заседание ФРС на следующей неделе ограничивает положительную динамику. В течение последних нескольких дней росли ставки на то, что ФРС начнет сворачивать программу выкупа активов уже на ближайшем заседании (розничные продажи в США превзошли ожидания), что объясняет еще одну негативную торговую сессию на американском рынке акций. Большинство азиатских рынков сохраняли осторожность, однако в свете недавней коррекции и обещаний новых стимулов в объеме $53 млрд от властей Японии, индексы смогли развернуть динамику. Фьючерсы на S&P 500 отыгрывают потери вчерашнего дня. На российском рынке инвесторы будут ждать итогов заседания ЦБ – однако понижения ставки не ожидается.

Главные новости
Телекоммуникации
RTKM: Conference call по созданию мобильного СП с Tele2. Хотя conference call не преподнес каких-либо сюрпризов с точки зрения стратегии, сложная структура сделки в сочетании с отсутствием гарантий по получению контроля в будущем оказывают дополнительное давление на отношение инвесторов к Ростелекому.
Медиа и IT
MAIL: Реклама поможет Одноклассникам монетизировать новый онлайн-кинотеатр. Новый способ монетизации предполагает потенциал роста выручки Mail.ru, при этом переход на легальный видеоконтент первым среди соцсетей может улучшить имидж Одноклассников в сравнении с конкурентами.
Машиностроение/Транспорт
NSCP: Операционные результаты за 11M13: слабая динамика, туманные перспективы. Операционные данные не изменили нашего негативного взгляда на НМТП: результаты остаются слабыми, а перспективы приватизации – туманными, при этом риски корпоративного управления сохраняются.
HMSG: Прогноз 9M13 по МСФО – смешанные результаты, улучшение рентабельности в 3К13. Мы ожидаем смешанных результатов – хотя показатели прибыли будут ниже г/г, наши оценки предполагают восстановление рентабельности к/к. Фокус на рентабельность, оборотный капитал и долговую нагрузку.
Опубликованные отчеты – 12 декабря
Desk Note: Посещение мини-завода НЛМК-Калуга,
Pair trade: ФосАгро против Уралкалия ¬– Цены на фосфаты растут, калий нашел новое «дно»
Дивидендный монитор: Дивиденды компаний второго эшелона – Через тернии к звездам
Календарь на сегодня
РФ: Заседание ЦБ
Календарь публикуется по данным Bloomberg и компаний на дату выхода Ежедневного обзора, возможны уточнения
Читать PDF версию

Комментарий по рынку компании БКС 12 декабря 2013
Как обычно, главный фактор – перспективы QE
Приближающееся заседание Комитета по операциям на открытом рынке заставило инвесторов в США проявлять осторожность. Аналогичная динамика наблюдается и сегодня утром. Большинство инвесторов считают, что ФРС начнет сворачивание уже на следующей неделе, учитывая достижение предварительного соглашения по бюджету в США (отсутствие которого привело к временному прекращению работы правительства в октябре).
Главные новости
Электроэнергетика
MSNG: 9М13 подтверждают наш прогноз по EBITDA’13. Хотя отчетность за 9М13 по МСФО подтвердила восстановление рентабельности и наши прогнозы на 2013 г., мы сохраняем нейтральный взгляд на компанию из-за невысоких денежных возвратов в краткосрочной перспективе, а также на фоне рисков, связанных с M&A.
Телекоммуникации
MBT: Власти Белоруссии начали сбор заявок на 51% в МТС Беларусь. Хотя мы не ожидаем, что МТС купит 51%-ную долю по предложенной высокой цене (свыше $863 млн), присутствие такого риска негативно для отношения инвесторов к МТС.
RTKM: Государство подтвердило миноритарную долю Ростелекома в СП с Tele2 Россия. Несмотря на предыдущие прогнозы, официальное подтверждение того, что Ростелекому будет принадлежать всего 45% в СП, негативно для отношения рынка к Ростелекому.
Медиа и IT
YNDX: Условия конвертации для облигаций – риск навеса предложения. Мы не ожидаем затруднений при размещении бумаг Яндекса; акции могут остаться под давлением в краткосрочной перспективе из-за навеса — вчера котировки упали на 2% на фоне новостей и могут остаться под давлением, поскольку инвесторы могут предпочесть покупать новые конвертируемые облигации, а не акции.
Машиностроение/Транспорт
Ж/д грузоперевозки / GTLR: РЖД повышают тарифы для старых вагонов. ФСТ утвердила повышение тарифа для старых вагонов с продленным сроком службы. Новость позитивна для Globaltrans в связи с преобладанием новых вагонов в парке компании, а также возможности инвестировать в инновационные вагоны.
Российские авиалинии: Операционные результаты за 11M13 – ожидаемое замедление. Рынок авиаперевозок показал замедление в ноябре из-за эффекта высокой базы. Мы ожидаем сохранения двухзначных темпов роста в следующем году благодаря регуляторным изменениям, которые окажут позитивное влияние на сегмент внутренних перевозок.
UTAR: Операционные результаты за 11M13 – без существенных изменений. ЮТэйр представила смешанные результаты, не показав существенных изменений по сравнению с предыдущими месяцами. Мы ожидаем улучшения показателей компании в следующем году за счет поставки новых самолетов и подписания контрактов с ООН.
Календарь на сегодня
Газпром: Заседание министров энергетики ЕС (Южный поток)
Календарь публикуется по данным Bloomberg и компаний на дату выхода Ежедневного обзора, возможны уточнения
Читать полную версию

Комментарий по рынку компании БКС 11 декабря 2013
Критическая масса для сворачивания QE
Американская экономика демонстрирует признаки устойчивого восстановления, а вчера американские конгрессмены согласовали долгосрочный проект бюджета. Каждый из этих факторов приводился как необходимое условие для начала сворачивания QE. Таким образом, нарастает критическая масса для принятия решения о завершении программы выкупа активов на ближайшем заседании ФРС. Учитывая перспективы завершения эры дешевых денег, американский доллар укрепляется, и инвесторы стараются избегать риска.
Главные новости
Нефть и газ
ROSN: Ускоренный ввод новых проектов – позитивно, но лишь в будущем. В долгосрочной перспективе масштабный портфель проектов Роснефти делает компанию наиболее интересной инвестиционной идеей в российском нефтегазовом секторе. Тем не менее в краткосрочном плане доходы акционеров Роснефти будут среди самых низких в секторе.
GAZP: Восточная Европа поддерживает Южный поток – позитивно. Новость позитивна для проекта, который позволит Газпрому выйти на новые рынки и, возможно, увеличить долю в Европе.
Металлургия и добыча
POLY: А. Несис увеличил свою долю – умеренно позитивно. Новость умеренно позитивна для Polymetal, который неоправданно выглядит хуже мировых аналогов.
EVR: Возможна продажа завода в Чехии ВЭБу. Структура сделки выглядит слишком сложной и поэтому странной. Однако мы не ожидаем большого влияния от продажи, учитывая небольшой размер операций.
GMKN: Продажа 6%-ной доли в BCL в Ботсване – нейтрально. Мы считаем объем возможной сделки несущественным для Норникеля из-за небольшой доли ГМК и неблагоприятной ценовой конъюнктуры на рынке никеля.
Потребительский сектор
MGNT: Операционные результаты за 11M13 – рост выручки на 30%. Мы ожидаем, что Магнит будет держаться ближе к верхней границе прогноза по рублевой выручке в 2013 г. и превысит – по органическому росту.
Медиа и IT
YNDX: Планы по выпуску облигаций на $600 млн, увеличение buyback. Хотя увеличение buyback должно поддержать настроения инвесторов и котировки акций, решение Яндекса привлечь существенный долг вызывает опасения по поводу M&A-политики компании.
Машиностроение/Транспорт
NCSP: Риски потери терминала НСРЗ возрастают. Правительство, вероятно, поддержит передачу НСРЗ (дочернее предприятие НМТП) ОСК. Новость негативна для оценки и отношения рынка к НМТП.
Морские порты России: Операционные результаты за 11M13 – вблизи нулевых значений. Сектор российских морских портов продолжил демонстрировать замедление. По‐прежнему отдаем предпочтение GLPR.
Опубликованные отчеты – 10 Декабря
Cталь: Обзор недели – Падение цен на внутреннем рынке
Календарь на сегодня
РФ: Индекс потребительских цен, Размещение ОФЗ, Сальдо бюджета
Календарь публикуется по данным Bloomberg и компаний на дату выхода Ежедневного обзора, возможны уточнения
Читать полную версию

Комментарий по рынку компании БКС 05 декабря 2013
В фокусе – перспективы сворачивания QE
Внешний фон указывает на еще одну слабую торговую сессию для российского рынка акций. В центре внимания инвесторов окажутся ключевые отчеты по экономике США, которые могут указать на сроки сворачивания QE. Сегодня утром азиатские рынки находятся на отрицательной территории, фьючерсы на S&P 500 не показывают существенной динамики, фьючерсы на нефть Brent, которые торгуются на уровне $111.7 за барр.

Главные новости
Металлургия и добыча
ALRS: 3К13 по МСФО – вблизи ожиданий, в фокусе – новые прогнозы. Результаты Алросы оказались ожидаемо хуже к/к, и ключевым моментом станут прогнозы менеджмента в ходе conference call.
GMKN: В продаже Интер РАО спешки нет – обоснованный взгляд. Мы считаем взгляд Норникеля на Интер РАО обоснованным, поскольку сейчас актив сгенерирует всего 1% доходности по специальным дивидендам.
MAGN: Продажа актива в сегменте коксующегося угля – нейтрально. Хотя самообеспеченность ММК должна снизиться с текущего уровня около 35% до 30-31%, мы считаем сделку приемлемой в текущих сложных условиях на рынке коксующегося угля.
MTL: ВТБ дает ковенантные каникулы по кредитам на $1.8 млрд. Новость подтверждает нашу точку зрения, что Мечел не столкнется с проблемами в переговорах с российскими банками по ковенантным каникулам и реструктуризации долга.
Производители удобрений
URKA: Уралхим, а не Мазепин, купил 20% Уралкалия – рост долга, позитивно для дивидендов. Мы не видим качественно новой информации по Уралкалию и повторяем, что неважно, кому будет принадлежать компания. Отметим один момент – поскольку долговая нагрузка Уралхима повысится до очень высокого уровня, будущие дивиденды Уралкалия могут предложить привлекательную дивдоходность.
Финансовый сектор
VTB: Прогноз 3К13 по МСФО – пора показать результат. Мы ожидаем, что результаты будут сильными, чтобы оправдать прогнозы руководства банка на 2013 г. Основными темами для conference call станут аппетит к риску и прогресс в улучшении рентабельности основного бизнеса.
Телекоммуникации
VIP: Решения Telenor о конвертации «префов» пока нет. Поскольку у Telenor есть еще почти 2.5 года на конвертацию, отсутствие решения по этому вопросу в данный момент не удивительно.
Медиа и IT
CTCM: Смещение фокуса на российский контент. Новость соответствует комментариям менеджмента о контроле над своим контентом, однако может повысить опасения по поводу роста расходов на создание программ.
Опубликованные отчеты – 4 декабря
Flash Note: ВТБ – Прогноз 3К13 по МСФО: Пора показать результат
Календарь на сегодня
Дикси: 3К13 и 9M13 по МСФО, ТГК-1: 3К13 по МСФО, ВТБ: 3К13 по МСФО, РФ: Индекс потребительских цен
Календарь публикуется по данным Bloomberg и компаний на дату выхода Ежедневного обзора, возможны уточнения
Читать PDF версию