В этой теме нет ответов

[Great_Investor]

Норильскгазпром выпустил отчетность РСБУ за 2012 год. Выручка компании довольно четко совпала с прогнозами менеджмента и нашими оценками, составив 4,7 млрд рублей. За год выручка увеличилась на 13,3%. Причиной этому (несмотря на снижение уровня добычи) стал рост внутренних цен на газ и тарифов на транспортировку (Норильскгазпром оказывает услуги по транспортировки газа компании Таймыргаз, так же являющейся «дочкой» Норильского Никеля).

Себестоимость компании преподнесла нам неприятный сюрприз, оказавшись на 7,6% выше наших ожиданий. Учитывая высокую долю себестоимости в выручке (85%), это отклонение явилось одним из основных факторов, которые обусловили несоответствие итогового результата деятельности компании нашим прогнозам.
Вторым фактором явились разовые списания, связанные с выбытием объектов основных средств и созданием резерва по дебиторской задолженности в общей сумме 170 млн рублей.
Как результат, вместо ожидаемых нами небольшой чистой прибыли, компания получила убыток в размере 54 млн рублей. Отметим также, что у компании появился займ в сумме 1,5 млрд рублей, цели которого нам пока не ясны.

Мы бы не переоценивали результаты вышедшей отчетности, так как считаем, что основным факторов, который будет оказывать влияние на курсовую динамику акций компании, станут планы Норильского никеля по увеличению своей доли в компании.

Напомним, что недавно Норильский никель сделал предложение акционерам в связи с преодолением отметки в 40% уставного капитала, при этом цена оферты была значительно выше рынка на момент объявления. Мы ожидаем новых данных относительно доли Норильского никеля в Норильскгазпроме и отмечаем, что наиболее вероятным сценарием развития событий является объединением двух компании (Норильскгазпром и Таймыргаз) и созданием на их базе единого кластера по добыче и транспортировке газа в норильскую энергосистему.
Кроме того, отметим, что компания обладаем значительными запасами природного газа, которые, однако, пока не могут монетизироваться. На данный момент акции компании входят в наши диверсифицированные портфели акций второго эшелона.

Прогноз по стоимости акций компании.


Источник