В этой теме нет ответов

[Great_Investor]

Энергосбыт Ростовэнерго. Двукратное снижение чистой прибыли и грядущее присоединение
Энергосбыт Ростовэнерго опубликовал бухгалтерскую отчетность за 2012 год. Выручка компании составила 17,9 млрд рублей, увеличившись на 2% г/г. Причиной этому стал выросший на 4% г/г расчетный средний тариф на отпуск, который компенсировал снижение на 2,6% г/г в отчетном периоде объема отпуска электроэнергии.
Прибыль от продаж по итогам 2012 года составила порядка 1,7 млрд рублей, снизившись почти на 450 млн рублей, отразив двукратное увеличение коммерческих расходов, по сравнению с 2011 годом. Из позитивных моментов можно отметить сокращение отрицательного сальдо прочих доходов и расходов: в отчетном периоде оно составило 1,2 млрд рублей (-1,5 млрд рублей в 2011 г.).

Снижение рентабельности от продаж не замедлило сказаться на чистой прибыли: по итогам 2012 года она составила 202 млн рублей, снизившись в 2 раза, по сравнению с 2011 годом.

Однако основным событием, касающимся Энергосбыта Ростовэнерго, является грядущее объединение компании с ЗАО «ДЭС» (Донэнергосбыт). Присоединение ДЭС будет осуществлено при помощи конвертации обыкновенных акций Энергосбыта Ростовэнерго (для этих целей компания утвердила допэмиссию на 5 млрд обыкновенных акций) в акции ДЭС в пропорции один к одному. Отметим, что ДЭС является сопоставимой по размеру с Энергосбыт Ростовэнерго компанией по масштабу деятельности: в 2012 году полезный отпуск электроэнергии ДЭС составил порядка 5,7 млрд кВТ-ч.

По итогам 1 квартала компания осуществила дивидендные выплаты в размере около 160 млн рублей , что сопоставимо с чистой прибылью, заработанной за этот период. Учитывая тот факт, что за последующие кварталы 2012 года Энергосбыт Ростовэнерго смог заработать только 40 млн рублей, мы не ожидаем больших дивидендов по итогам 2012 года. Компания торгуется с P/E 2013 около 6, что выше оценки российского фондового рынка в целом. В секторе электроэнергетики мы видим более выгодные инвестиционные возможности с меньшим уровнем риска, и поэтому акции эмитента не входят в число наших приоритетов.

Прогноз по стоимости акций компании.

Задать нам вопрос по данному эмитенту вы можете здесь.