Сообщений в теме: 8

[investcafe]

Роснефть и Gunvor разошлись как в море корабли
Роснефть объявила результаты полугодового тендера на право экспортировать нефть через порты Новороссийска, Приморска и Усть-Луги. Отечественная компания заключила контракты на продажу в общей сложности 13,3 млн тонн сырья с Vitol, Glencore и Shell. В итоге один из крупнейших продавцов Gunvor впервые проиграл в конкурсе на продажу российской нефти.
Кроме Роснефти от услуг трейдера отказались Сургутнефтегаз и ТНК-ВР. Сейчас у Gunvor остался только контракт с Газпром нефтью, но и он истекает в декабре текущего года.

Компания Gunvor входит в пятерку мировых ведущих независимых торговых компаний по продаже нефти, которую поставляет более чем из 35 стран. Однако в последнее время Gunvor постепенно теряет долю рынка. Если раньше она составляла около 40%, то сейчас лишь 15%. Одной из возможных причин сокращения объемов торговли нефтью для Gunvor стал рост конкуренции. Известно, что в последние годы тендеры российских ВИНК стали более прозрачными, соответственно, число участвующих в них продавцов увеличилось. Рост конкуренции приводит к снижению маржи нефтетрейдеров.

Кроме того, в Gunvor комментируют, что им иногда выгоднее покупать Urals на спотовом рынке. Если учесть этот факт, то можно предположить, что компания в действительности продает больше российской нефти, чем можно судить, исходя из тендеров.

Другая причина сокращения объемов торговли нефтью для Gunvor в том , что его стратегия предполагает диверсификацию. Компания практикует также торговлю углем, газом, металлами, покупает нефтеперерабатывающие активы. Доходы от нефтетрейдинга снижаются с ростом конкуренции, так что компания предпочитает переориентировать бизнес на более привлекательные в настоящее время направления. Таким образом, из нефтетрейдера Gunvor планирует перерасти в вертикально интегрированную компанию, поэтому нельзя говорить о том, что проигрыш в тендере на продажу российской нефти является негативным фактором.

Что касается российских представителей нефтедобывающего сектора, то рост конкуренции среди нефтетрейдеров позитивно отражается на деятельности ВИНК, так как позволяет им продавать сырье на более выгодных условиях. В связи с этим можно предположить, что Роснефть заключила контракты на продажу нефти Vitol, Glencore и Shell на условиях лучше прежних, и это позволит компании увеличить рентабельность экспортных поставок. Напомню, общие объемы реализации нефти по итогам 1-го полугодия 2012 года у компании составляли 33 млн тонн, из них в страны дальнего зарубежья — 29,5 млн тонн, в страны СНГ — 3,1 млн тонн. Контракты, которые заключила Роснефть с нефтетрейдерами, предполагают продажу 13,3 млн тонн нефти.

Таким образом, для Роснефти заключение контрактов с другими нефтетрейдерами позитивно с точки зрения условий продаж сырья. А для Gunvor сокращение продаж российской нефти — очередной шаг к диверсификации, направленной на более успешное развития бизнеса.

Цель по акциям Роснефти — 262,5 руб.

[investcafe]

Роснефть вновь откроет сезон отчетностей среди нефтегазовых компаний, представив операционные и финансовые результаты работы за 1-й квартал 2012 года в среду, 2 мая. Мы ожидаем хорошей отчетности благодаря высоким ценам на нефть и росту продаж на НПЗ Ruhr Oel. Выручка станет выше на 7,6% квартал к кварталу и на 28% год к году, достигнув $25,8 млрд. EBITDA прогнозируется на уровне $5,26 млрд, что означает рост на 10,7% квартал к кварталу. Реакция рынка на публикацию отчетности будет умеренно позитивной. Небольшую поддержку бумагам также окажут информация о дивидендах, утвержденных в размере 3,45 руб. за акцию, и новые подробности сотрудничества с Exxon и ENI, которые станут известны на телеконференции 4 мая.
На данный момент целевая цена: 262,5 руб. Потенциал роста: 24,83%.
http://investcafe.ru...mac/posts/18263

[Arsagera]

По Роснефти.
Рост объемов добычи (Ванкор, Верхнечонск, Сахалин-1) +2,7%, и переработки +12,7% (немецкие НПЗ)
Ванкор уже идет по обычным НППИ и эксп. пошлине
Выручка +49%, ЧП +31%
Низкий долг (ЧД/СК менее 30%)
P/E – 5,81 ROE – 22% P/Запасы – около 3,5

[investcafe]

Наш долгосрочный прогноз акций Роснефти - целевая цена 262р
http://quoteforum.ru...?showtopic=7246

[investcafe]

У Роснефти все хорошо. Ее ждет и рост добычи, и рост запасов, и рост дивидендов… Только вот одна беда: заслуги и оптимистичные перспективы компании уже практически полностью учтены в текущих котировках ее акций. Посему обыкновенным акциям Роснефти присуждается рекомендация «держать» с целевой ценой в 262,5 рубля. Потенциал роста от цены закрытия 16 января составляет 15%.



Начнем повесть о прекрасной Роснефти с самого очевидного достоинства. Это хорошая «родословная». Роснефть, как госкомпания, имеет доступ кшельфовым месторождениям России из нераспределенного фонда недр на внеконкурсной основе. Возможные запасы нефти лишь на трех участках Карского моря, которые будут разрабатываться совместно с ExxonMobil, соответствуют доказанным, вероятным и возможным запасам Роснефти на 2010 год в 36 млрд барр. Но в отличие от другой крупнейшей государственной корпорации сектора — Газпрома, Роснефть еще и эффективно управляется, являясь одной из самых рентабельных компаний сектора. По моим прогнозам, эта тенденция продолжится и в дальнейшем.



Основные месторождения Роснефти, расположенные в Западной Сибири (2010: 67% добычи), вступили в стадию падающей добычи, но компании удастся стабилизировать добычу в регионе, а также компенсировать падение за счет ее наращивания в Восточной Сибири. Именно там находятся наиболее перспективные новые проекты в России: Ванкор (PRMS: 1,6 млрд бнэ) и Верхняя Чона (доля Роснефти — 26%, PRMS — 1,1 млрд бнэ).

Разработка месторождений Восточной Сибири позволяет Роснефти существенно расширить рынки сбыта в Азии. Компания уже имеет 20-летний контракт с CNPC на поставку нефти в Китай в объеме 15 млн тонн в год. К 2020 году в Азию будет продаваться треть добытой нефти (2010: 27%) и пятая часть произведенных нефтепродуктов (2010: 21%).

Производственные мощности Роснефти в России (2010: 51 млн т) позволяют перерабатывать почти половину добываемой нефти. С учетом недавнего приобретения Ruhr Oel этот коэффициент увеличился до 57%. Роснефть владеет наливными терминалами в Черном море, на Дальнем Востоке, на северо-западе России, а также долей в Каспийском трубопроводном консорциуме. Все это позволяет компании оптимизировать расходы на экспорт. Пока же за счет большого объема экспортируемой нефти Роснефть является одним из главных бенефициаров введения «системы 60-66-90». Чистая прибыль компании в 2012 году увеличится на 12%.

Дивидендная доходность акций Роснефти на сегодня самая низкая по отрасли (2010: 1%), но в будущем это должно измениться. Доля чистой прибыли, направляемая на дивиденды, будет расти более чем на 20% в год. А payout по US GAAP к 2015 году достигнет 17%.





C целью расчета справедливой стоимости акций Роснефти я построил модель дисконтированных денежных потоков до 2020 года.



По моим расчетам, стоимость обыкновенной акции Роснефти к концу 2012 года должна достигнуть $8,75. С учетом текущих котировок акциям присваивается рекомендация «держать», потенциал роста — 15%.

Как и раньше, полную версию исследования можно получить по подписке: http://ru.investcafe...rch/detail/922/

[vanuta]

28.09.11 13:22
Комментарий
Тимур Хайруллин, замначальника аналитического отдела ИК "Грандис Капитал".

"Роснефть" рассчитывает увеличить добычу нефти на 34-50% к 2020-му году. Как заявил вице-президент "Роснефти", к 2020 г. добыча нефти компании может вырасти до 160-180 млн. т в год, что на 34-50% больше результата за 2010 год. Локомотивами роста станут действующие проекты компании в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. В частности, Ванкорское месторождение должно выйти на проектный уровень добычи 25 млн тонн к 2014 г, Юрубчено-Тохомское месторождение при наличии льгот в перспективе может давать около 20 млн т нефти в год.

Соответственно, динамика компании замедляется. Исходя из ориентиров "Роснефти", ее средние темпы роста могут составлять около 3%, тогда как за последние шесть лет добыча нефти возрастала на 9% в год. Замедление роста операционных показателей соответствует отраслевой тенденции - добыча на базовых месторождениях Западной Сибири снижается на 3-5% в год и нефтяные компании переходят к освоению более сложных месторождений. Однако "Роснефть" ранее была лидером по темпам роста добычи в России и торговалась с премией к остальным нефтегазовым компаниям. Поэтому участники рынка могут особенно негативно отреагировать на объявление "Роснефти".

Но капвложения в добычу могут возрасти в два раза. Так, компания ожидает, что инвестиционные расходы в сегмент upstream (геологоразведка и добыча) могут составить порядка 500 млрд руб. ежегодно. На 2011 год "Роснефть" планирует направить в сегмент добычи 260 млрд руб., что соответствует примерно 8 долл. на баррель добычи. Таким образом, капвложения продолжат опережающий рост по сравнению с увеличением производственных показателей. При этом мы допускаем, что в действительности капвложения будут выше ожиданий менеджмента "Роснефти". В итоге, сомнительные перспективы по налоговым льготам, рост операционных и капитальных расходов при ограниченном увеличении добычи понижают оценку свободных денежных потоков "Роснефти".

Акции "Роснефти" дешевы, но теряют привлекательность. "Роснефть" ранее воспринималась как "компания роста" и торговалась с премией к остальным российским компаниям. Поэтому участники рынка могут особенно негативно отреагировать на объявление "Роснефти" о замедлении динамики. Зависимость бизнеса компании от волатильных цен на нефть и налогового окружения, растущие расходы в сочетании с высокой капиталоемкостью бизнеса также не повышают привлекательность акций "Роснефти". Мы планируем пересмотреть нашу справедливую цену по акциям "Роснефти" в сторону понижения (текущая целевая цена по ним - 9.6 долл.) В нефтегазовом секторе, по нашему мнению, для среднесрочных и долгосрочных инвестиций более интересны акции "ЛУКОЙЛа" и "Башнефти".
Комментарий
Анна Знатнова, аналитик ИФК "Алемар".

"Роснефть" планирует увеличить ежегодный уровень добычи к 2020 в 1,5 раза с 121 млн тонн в 2011 до 160-180 млн тонн. Этот рост будет обеспечен за счет роста добычи в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке. Кроме того, "Роснефть" планирует усилить свои позиции в upstream за рубежом, в том числе в рамках СП с Exxon Mobil и другими зарубежными партнерами. Размер ежегодный инвестиций в добычу по прогнозам Гани Гилаева, вице-президента компании, на эти цели может составить около 500 млрд руб., что вдвое больше чем запланировано на 2011 год. Мы нейтрально оцениваем эти новости для "Роснефти", так как эти прогнозы не раз озвучивались СМИ, а вот планируемый рост капвложений может несколько снизить фундаментальную стоимость "Роснефти".

[Энжел]

ФСФР запросила у бирж информацию по сделкам с акциями "Роснефти" накануне соглашения с ExxonMobil
Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) запросила у бирж информацию по сделкам с акциями Роснефти в связи с их ростом 29 и 30 августа, сообщил "Интерфаксу" глава ФСФР Дмитрий Панкин.

"Мы проанализировали данные по сделкам с акциями "Роснефти" в нашей системе мониторинга по возможному использованию инсайдерской информации, по итогам чего запросили у бирж (ММВБ и РТС) информацию по сделкам - кто их совершал, в каком объеме", - сказал он.

Акции "Роснефти" по итогам торгов 29 и 30 августа выросли на Фондовой бирже ММВБ на 8,7% по сравнению с ценой закрытия 26 августа. Резкий рост акций компании произошел накануне подписания соглашения "Роснефти" с американской нефтегазовой корпорации ExxonMobil о стратегическом партнерстве, о котором было официально объявлено вечером 30 августа.

Закон "О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты РФ" вступил в силу с конца января, но пока ни одного факта нарушения закона в части использования инсайдерской информации выявлено не было. Нормы об административной ответственности за использование инсайдерской информации применяются по истечении 1 года после опубликования закона (был опубликован 30 июля 2010 года), а нормы об уголовной ответственности - через 3 года после опубликования.

"По инсайду мы еще не отработали весь комплекс нормативных актов. На первый план сейчас вышла разработка приказов по критериям существенности отклонения рыночных параметров", - заявил Д.Панкин. Он напомнил, что ФСФР уже приняла приказ по критериям существенного отклонения цены по ликвидным и низколиквидным бумагам и подготовила приказ по товарам. "Остаются еще приказы по неликвидным бумагам, производным инструментам и иностранной валюте, а также методические рекомендации по расчету размеров убытков, причиненных в результате инсайда", - отметил он.

По словам главы ФСФР, все необходимые подзаконные акты по закону об инсайде планируется принять до конца года. "А с нового года начнем активно проверять на инсайд", - сказал Д.Панкин.

Он сообщил, что система мониторинга нестандартных сделок, которая начала работать в ФСФР с осени 2010 года, за текущий год выявила 50 тыс. подозрительных сделок. "По итогам трех проверок ФСФР было выявлено манипулирование ценами", - сказал Д.Панкин.
http://www.finmarket....asp?id=2386358

[Энжел]

МОСКВА, 30 авг — РИА Новости. Американский нефтяной гигант ExxonMobil получит 33,3% в совместном предприятии с «Роснефтью» по освоению трех Восточно-Приновоземельских участков в Карском море, доля «Роснефти» составит 66,7%, сообщили компании.
Такие же доли участия предполагаются в СП по освоению участка Туапсинский прогиб в Черном море.

В сообщении «Роснефти» говорится, что соглашение одобрено советом директоров российской компании во вторник.

Во вторник компании подписали соглашение о стратегическом сотрудничестве, в соответствии с которым планируют совместно осуществлять геологоразведку и освоение углеводородных месторождений в России, США и других странах мира.

Инвестиции в освоение российских проектов в Черном и Карском морях составят около 3,2 миллиарда долларов.

Соглашение предусматривает возможность для «Роснефти» получить доли участия в ряде геологоразведочных проектов ExxonMobil в Северной Америке, в том числе на глубоководных участках в Мексиканском Заливе, а также месторождения с трудноизвлекаемыми запасами нефти в Техасе и в иных потенциальных проектах в других странах. Компании также договорились совместно изучить возможности разработки трудноизвлекаемых запасов нефти в Западной Сибири.

Компании создадут Арктический научно-проектный центр шельфовых разработок в Санкт-Петербурге, который будет использовать собственные технологии ExxonMobil и «Роснефти», а также разрабатывать новые технологии для содействия реализации как совместных проектов в Арктике, включая буровые и добывающие платформы ледового класса, так и других проектов российской компании.

«Мы четко видим приоритеты стратегического развития “Роснефти” — создание первоклассной базы по освоению шельфа и повышению извлекаемости нефти. Партнерство “Роснефти” с ее уникальной ресурсной базой с крупнейшей и одной из самых высококапитализированных компаний в мире отражает наше стремление повысить капитализацию бизнеса путем применения передовых технологий, инновационного подхода к ведению бизнеса и через усиление кадрового потенциала. Эта сделка является результатом многолетней совместной работы с ExxonMobil и выводит “Роснефть” на масштабные проекты мирового класса, превращая компанию в лидера глобальной энергетики», — приводятся в сообщении слова главы компании Эдуарда Худайнатова.

Председатель Exxon Mobil Corporation Рекс Тиллерсон отметил, что столь масштабное партнерство является значительным стратегическим шагом для обеих компаний, выводит взаимоотношения на новый уровень и позволит создать существенную дополнительную капитализацию для обеих компаний.

В январе компании договорились об освоении Туапсинского прогиба, стоимость программы геологоразведочных работ в рамках освоения участка составит до 1 миллиарда долларов. Окончательные детали соглашения должны быть утверждены до конца 2011 года, после чего начнется реализация проекта.

http://news.mail.ru/economics/6693535/

[vanuta]

Роснефть ОАО

Консолидированная чистая прибыль крупнейшей российской нефтяной компании ОАО "НК "Роснефть" по российским стандартам бухгалтерского учета (РСБУ) в январе-июне возросла на 50,7% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, до 228,802 миллиарда рублей, следует из отчета компании.

Консолидированная отчетность включает отчетность всех дочерних компаний.

Консолидированная выручка "Роснефти" в первом полугодии выросла на 34,7%, до 999,731 миллиарда рублей.

Ранее сообщалось, что неконсолидированная чистая прибыль "Роснефти" в первом полугодии выросла почти в 2 раза, до 137,492 миллиарда рублей, выручка - на 33%, до 657,297 миллиарда рублей. Чистая прибыль по US GAAP по итогам первого полугодия 2011 года выросла на 34,2%, до 6,773 миллиарда долларов, выручка - на 43,7%, до 43,397 миллиарда долларов.

Согласно данным консолидированного отчета, в январе-июне "Роснефть" увеличила валовую прибыль на 20%, до 398,13 миллиарда рублей, прибыль от продаж возросла на 23%, до 284,209 миллиарда рублей. Прибыль до налогообложения за первое полугодие выросла в 1,5 раза и составила 302,544 миллиарда рублей.

В 2010 году "Роснефть" снизила чистую прибыль по РСБУ на 7,8% - 191,872 миллиарда рублей, по US GAAP - нарастила на 63,7%, до 10,672 миллиарда долларов. Выручка компании по US GAAP в прошлом году выросла на 34,6% - 63,047 миллиарда долларов, добыча нефти увеличилась на 6,1% - 119,5 миллиона тонн.

"Роснефть" занимает первое место в России по объемам добычи нефти. Основным акционером "Роснефти" является государственная компания ОАО "Роснефтегаз", которой принадлежит 75,16% акций, еще 9,53% акций владеет контролируемое "Роснефтью" ООО "РН-Развитие". Также у "Роснефти" в настоящее время около 138 тысяч акционеров - физических лиц.

МОСКВА, 29 авг - РИА Новости. http://www.rian.ru