С китайских источников , как готовят китайских инвесторов к открытию рынка в понедельник. Длинно конечно ,
Каждый репортер Ли На, каждый редактор Се Синь
Вспышка нового коронавируса вернула эпидемию атипичной пневмонии 17 лет назад. Внешние рынки отреагировали, и фармацевтические акции также были востребованы фондами. Итак, как отреагирует рынок акций после праздника?
С этой целью репортер "Daily Economic News" (далее именуемый NBD) взял интервью у UBS Securities, чтобы узнать их мнение об эффективности рынка акций A после праздника. Какую подготовку следует заранее сделать инвесторам?
NBD: Во время эпидемии атипичной пневмонии индекс Шанхайской фондовой биржи упал на 10% за 7 торговых дней с 16 апреля 2013 года, и он оставался в боковом движении в течение следующих трех месяцев. Рынок акций А скоро откроется. Повторится ли история?
UBS Securities: история не повторится, но она всегда поразительно похожа. Что еще более важно, Китай извлек уроки из эпидемии атипичной пневмонии. В ответ на эту вспышку правительственная деятельность по реагированию и профилактике более активна, а связь более прозрачна, чем во время вспышки атипичной пневмонии, а система здравоохранения Китая более опытна, чем была тогда. Ввиду большого сходства между новой эпидемией коронавируса и эпидемией атипичной пневмонии в 2003 году, мы можем извлечь уроки из предыдущего опыта, чтобы определить влияние этой эпидемии. Вмешательство правительства было раньше, чем раньше, отношение было более проактивным, и возможности по профилактике эпидемии были значительно улучшены, поэтому будет большая неопределенность относительно того, будет ли эпидемия продолжаться более 6 месяцев, как эпидемия атипичной пневмонии.
Учитывая нынешний весенний праздник, опасения инвесторов по поводу распространения эпидемии являются обоснованными. Однако более важным моментом является то, что, если эпидемия приведет к ослаблению потребления и розничных продаж, теоретически ослабление политики может возрасти, и мы по-прежнему обращаем внимание на тенденцию кредитования процентных ставок в нефинансовом секторе Китая. Мы по-прежнему с оптимизмом смотрим на четыре основные темы рынка в 2020 году: ведущие портфели, льготы по акциям государственных предприятий, бенефициары снижения цен на LPR и лидеры инноваций.
NBD: Во время эпидемии атипичной пневмонии самым важным было то, что она оказала определенное влияние на экономику. Как оценить влияние эпидемии на экономику?
UBS Securities: Эпидемия атипичной пневмонии в 2003 году повлияла на китайскую экономику в соответствующих кварталах, главным образом за счет воздействия на смежные отрасли, такие как туризм, транспорт, гостиницы и общественное питание. С другой стороны, недвижимость, инвестиции в основной капитал и промышленное производство относительно стабильны. Во втором квартале 2003 года продажи недвижимости выросли на 34% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, строительство новых зданий увеличилось на 28%, а инвестиции увеличились на 33%. Это может быть отчасти связано с относительно смягченной макроэкономической политикой правительства во время эпидемии атипичной пневмонии. В 2003 году правительство предоставило целевую финансовую поддержку смежным отраслям, пострадавшим от эпидемии атипичной пневмонии, например, освободив некоторые государственные сборы от определенных отраслей туризма, транспорта, гостиничного бизнеса и общественного питания. Денежно-кредитная политика была еще более гибкой: темпы роста М2 в годовом исчислении выросли с 18,5% в марте 2003 года до более чем 20% в мае, а затем выросли до 21,7% в августе.
Тем не менее, большое количество людей, переезжающих во время Весеннего фестиваля, несомненно, станет серьезной проблемой для предотвращения эпидемий и борьбы с ними, и ситуация с эпидемией станет более сложной. Если распространение эпидемии не будет значительно ограничено в краткосрочной перспективе, мы считаем, что розничная торговля, туризм, гостиничный и ресторанный бизнес, транспорт и другие отрасли окажут значительное влияние, особенно в первом квартале во второй квартал. Это также означает, что наш текущий прогноз восстановления экономики в квартальном исчислении сталкивается с некоторым понижательным давлением. Правительство может усилить свою политику смягчения, чтобы справиться с понижательным давлением, вызванным эпидемией, особенно в смежных отраслях, непосредственно затронутых эпидемией, что поможет поддержать последующее восстановление этих отраслей (возможно, во второй половине 2020 года). Мы ожидаем, что центральный банк снизит контрольный показатель еще на 50 базисных пунктов и снизит процентную ставку МЗФ на 10–15 базисных пунктов, чтобы поддерживать низкую межбанковскую ликвидность и снижать рыночные процентные ставки.
NBD: Какие приготовления должны сделать инвесторы для рынка акций после праздника? Как предотвратить системные риски?
UBS Securities: Мы рекомендуем инвесторам рассмотреть три основных действия в своих портфелях: во-первых, ограничить доступ к наиболее уязвимым отраслям, таким как отрасли, связанные с туризмом. Во-вторых, создать более защитные позиции, такие как высококачественные акции и акции с высокими дивидендами. Наконец, инвесторы могут воспользоваться недавним снижением цен, чтобы покупать на спадах для создания долгосрочных инвестиционных позиций.
NBD: С точки зрения краткосрочного хеджирования, какие аспекты должны быть сделаны?
UBS Securities: В частности, избегайте краткосрочных азиатских компаний, которые более уязвимы. Мы полагаем, что компании, чьи доходы могут быть значительно сокращены в ближайшем будущем и чьи оценки не поддерживаются, должны в краткосрочной перспективе отставать от рынка. Это касается авиакомпаний, казино, отелей, других секторов, связанных с поездками, и некоторых отраслей, связанных с потребителями.
Для инвестиций вы можете выбрать для использования соответствующие акции в Интернете. Из-за опасений по поводу коронавируса люди сводят к минимуму поездки и предпочитают оставаться дома. Поэтому мы считаем, что компании, связанные с потреблением в Интернете (такие как игры, электронная коммерция и доставка еды), будут работать относительно хорошо. Кроме того, рекомендуется покупать акции с высокими дивидендами. В текущих условиях акции с сильным денежным потоком и высокой дивидендной доходностью должны быть защитными и обеспечивать хорошую диверсифицированную прибыль для инвесторов с более высокой циклической подверженностью С начала 2020 года резкое снижение доходности облигаций также повысило привлекательность акций с высокими дивидендами. Использование волатильности усилилось. Продажа опционов «пут» может управлять растущей волатильностью, в то же время создавая более защитные позиции для акций. Инвесторы, стремящиеся снизить риски снижения цен, могут также рассмотреть структурные решения, которые могут как увеличить доходность, так и обеспечить некоторую защиту капитала.
НБД: С точки зрения построения долгосрочного портфеля, какие возможности нужно использовать?
UBS Securities: В долгосрочной перспективе оценки азиатских (исключая Японию) акций упали ниже средних исторических значений. Если наши базовые прогнозы в отношении эпидемии, которые имеют только краткосрочные последствия, сбудутся, тогда это снижение станет возможностью покупать на спадах и распространять в наиболее быстро растущих регионах мира по более низкой цене. В настоящее время регион имеет существенную скидку в 35% по сравнению с мировым рынком.После открытия акций А, скидка может быть расширена, и исторический средний показатель составляет 23%.
Несмотря на недавнюю вспышку, которая повлияла на рынок, мы все еще сохраняем наше предпочтение акциям стран с формирующимся рынком в нашем тактическом распределении активов. Мы ожидаем, что преимущества роста на развивающихся рынках по сравнению с развитыми будут расширяться, во-вторых, оценки на развивающихся рынках ниже, чем на развитых рынках, и, в-третьих, ожидается, что развивающиеся рынки получат выгоду от многих важных долгосрочных тенденций трансформации следующего десятилетия.
Наконец, тема инвестиций в развивающиеся отрасли, недавние потрясения на рынке предоставили инвесторам возможность инвестировать в тему развивающихся отраслей, таких как здравоохранение. То есть после нынешнего кризиса старение населения планеты, развитие медицинских технологий и быстрое развитие генной терапии открыли возможности для долгосрочных инвестиций для инвесторов, стремящихся к долгосрочному росту. Кроме того, учитывая краткосрочную неопределенность, вызванную эпидемией, мы ожидаем, что отрасль здравоохранения будет относительно устойчивой.