Перейти к содержимому


Фотография
* * * * * 1 Голосов

Занимательные интервью любопытных персон))


  • Авторизуйтесь для ответа в теме
Сообщений в теме: 68

#21 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 05 Июнь 2012 - 23:56

Германия должна пожертвовать собой и сохранить"идеальный Евросоюз", в котором все страны равны, а не требовать создания на его месте Германской империи, считает знаменитый миллиардер


На решение всех проблем у Европы есть всего три месяца, а будущее еврозоны полностью зависит от Германии, уверен миллиардер Джордж Сорос. В худшем случае вслед за почти неизбежным распадом еврозоны последует распад всего Европейского Союза, будут отменены все договоренности, включая Шенгенские. Мировая экономика рухнет. В лучшем случае на карте мира появится новая Германская империя.
Известный финансист и инвестор Джордж Сорос на фестивале экономики в Италии изложил свое видение будущего еврозоны и мировой экономики. Речь опубликована на сайте миллиардера. "Финмаркет" представляет тезисы программного выступления:
"После кризиса 2008 года экономисты и общество в целом признали, что экономическая теория потерпела крах. Она так и не смогла установить единые и универсальные законы, управляющие реальностью - второй ньютоновской физики из экономики не получилось.
Опровержением теорий как раз и стал долговой кризис в Европе. Экономисты не учли принципиального отличия между социальными и фундаментальными науками:

  • Экономика зависит не от фундаментальных законов, а от поведения людей, которые принимают самостоятельные решения.
  • Люди, принимая решения, отталкиваются от своего часто искаженного понимания действительности.
  • Между реальностью и мнениями людей существует двойная зависимость: понимание людей может сильно отличаться от реальности, но реальность изменяется в зависимости от ожиданий и мнений людей.
Именно из-за этого образуется пузыри на рынках. Сорос описывает этот процесс так:

Все пузыри образуются по одному и тому же сценариюИзображение

Европейский Союз - и есть такой пузырь. Правда, пузырь не только и не столько рыночный и экономический, а, скорее, политический. Пузырь ЕС не лопнул вовремя, он раздулся до предела и сформировался. И теперь, если он лопнет, он не только разрушит единую Европу, но и вызовет крах всей глобальной экономики.
1.Зарождение пузыря: ожидания оторвались от реальности
После своего появления ЕС был «фантастическим объектом» - очень привлекательным и абсолютно нереалистичным. Он стал воплощением открытого общества – союза наций, которые были объединены на принципах демократии, соблюдении прав человека и верховенства закона. В этих условиях ни одна нация или национальность не оказывалась в доминирующем положении.
  • Лидеры ЕС понимали, что совершенства достичь нельзя, поэтому делали лишь маленькие шаги, рассчитывая на вполне конкретный результат.
  • Успех этих шагов вдохновлял самих политиков и наблюдателей – в итоге, это привело к формированию пузыря, подобного рыночному.
  • Двигателем этих перемен была Германия, готовая пойти на значительные жертвы ради создания союза. Однако когда дошло до дела, выяснилось, что Германия готова предоставить Европе чуть меньше, чем собиралась, но и взять от союза чуть меньше.
Пузырь продолжил надуваться после заключения Маастрихского договора и введения евро. В это время европейцы допустили множество ошибок, которые стали заметны только после того, как инвесторы начали разочаровываться в Европе:
  • Сам Маастрихсткий договор оказался ошибкой: валютный союз был создан без союза политического.
  • Страны отдали все права на эмиссию евро Европейскому ЦБ. Ни правительства, ни инвесторы не поняли, чем это грозит.
  • Регуляторы позволили банкам покупать бесконечное количество государственных облигаций без резервирования необходимого капитала. ЕЦБ в качестве залога принимал облигации всех стран еврозоны на равных условиях. Для коммерческих банков было выгоднее покупать облигации слабых стран, чтобы получить несколько лишних процентных пунктов доходности.
  • Пока другие страны наслаждались бумом в строительстве и недвижимости, Германия проводила реформы и становилась все более конкурентоспособной.
2. Разочарование инвесторов и политический тупик - пузырь начинает сдуваться

Эти ошибки привели к краху 2008 года: правительствам, чтобы спасти финансовую систему, пришлось взять на себя обязательства обанкротившихся банков. В итоге еще недавно богатые европейцы оказались в положении стран третьего мира – у них были огромные долги и валюта, которую они не контролировали.
А добила пузырь Ангела Меркель. В начале кризиса-2008 немецкий канцлер заявила, что каждая страна должна спасать свои финансовые институты самостоятельно, совместных действий не будет. Рынкам потребовался год, чтобы понять суть этих заявлений: государственные облигации, которые они считали совершенно безопасными, могут быть предметом для спекулятивных атак, а по ним со временем может быть объявлен дефолт.
В итоге Европа оказалась в политическом тупике:
  • Страны-кредиторы всячески пытаются избежать ответственности по чужим долгам и переносят нагрузку на страны-заемщики.
  • Незаметно вошли в обращение слова «центр» и «периферия» применительно к странам ЕС. «Центр» как раз и отвечает за создание порочной системы и порочных договоренностей, он всегда делает слишком мало и слишком поздно.
  • В 1980-х годах Латинская Америка прошла через «потерянное десятилетие» после банковского и долгового кризиса - теперь 20 лет потеряет и Европа. И ответственность за это придется нести "центру", который этого до сих пор не понимает.
  • От долгового кризиса на самом деле страдает лишь Греция, остальная Европа - жертва банковского кризиса и снижения конкурентоспособности. Еврочиновники не видят природы проблемы, не говоря уже о ее решении. Поэтому они пытаются "купить время", заливая рынки и банки свеженапечатанными евро. Купленное время не принесет пользы, оно работает против ЕС: финансовые проблемы уже запустили процесс дезинтеграции Европы.
3. Дезинтеграция Европы – разворот тенденции

Те же механизмы, которые привели к созданию и быстрому росту Европейского союза, теперь ведут к его быстрому распаду.
В начале кризиса распад еврозоны казался немыслимым: активы и обязательства разных стран в европейской валюте так смешались, что распад привел бы к неконтролируемому кризису. Но из-за страха правительств "заразиться" кризисом от соседа, финансовая система Европы стала распадаться на куски по национальному признаку. Эта тенденция стала особенно очевидна в последние месяцы. Говорить о распаде еврозоны стало не только можно, но и модно.
  • Раздача триллиона евро в виде дешевых трехлетних кредитов Европейским ЦБ, привела к тому, что банки стали покупать только долговые обязательства своих собственных стран. Другие инвесторы в это время избавлялись от испанских и итальянских облигаций.
  • К концу марта немецкий центробанк выставил к центробанкам стран периферии претензий на €660 млрд в рамках системы межбанковских расчетов Target2. Они станут убытками ЕЦБ в случае распада еврозоны. В результате единой финансовой системы, связывавшей ЕЦБ и центробанки стран еврозоны, больше не существует.
  • Банки уже начали страховать себя от распада ЕС. Они предпочитают вкладывать средства за границей валютного союза или внутри своей страны - но ни в коем случае не в другие страны еврозоны. Это уже вызвало проблемы с получением кредитов - особенно для малого и среднего бизнеса, которые обычно как раз генерируют рост экономики и создают рабочие мест.
  • Пропасть между Германией и остальной Европой растет: немецкая экономика продолжает расти, а общеевропейская – сокращается. Доходность по немецким облигациям падает, а по облигация периферии – растет.
  • Растет социальное напряжение: во всех странах общество не согласно с программами сокращения расходов, которые навязывают немцы.
4. Пузырь может и не сдуться?

У Европы, по мнению Сороса, осталось всего три месяца на то, что исправить ошибки. Через три месяца будет уже поздно, еврозона пройдет сразу две "точки невозврата":
  • В Греции на выборах в конце июня, скорее всего, победит коалиция, которая согласна на все условия ЕС и МВФ ради получения помощи. Через три месяца станет окончательно ясно, что это правительство не может соблюсти эти условия.
  • Экономика Германии начнет замедляться. Ангеле Меркель все сложнее будет убедить немецких налогоплательщиков помогать Европе.
Сорос предлагает экстренные меры реанимации Европы:
1. Не нужно пытаться строить новый Евросоюз. Все новые обязательства и решения должны соответствовать договорам о создании ЕС. Договоры могут быть пересмотрены и в более спокойной обстановке. Все новые меры должны быть направлены одновременно на решение банковского и долгового кризиса – одно без другого не сработает.
2. Должна быть создана единая система гарантий по депозитам – это предотвратит отток средств из банков. Банки необходимо финансировать напрямую через европейские антикризисные фонды.
3. Нужно сократить стоимость рефинансирования для проблемных стран – это возможно сделать разными способами. Но все они потребуют поддержки от ЕЦБ.
Но все идет к тому, что на саммите в конце июня европейские лидеры попробуют купить себе еще немного времени, успокоив рынки полумерами. Но через три месяца инвесторы вновь начнут требовать большую доходность по облигациям – и это уже будет конец Европы.

5. Три варианта для еврозоны

Контролируемый распад. Через несколько лет произойдет полный, но контролируемый и срежиссированный заранее распад еврозоны. В этом случае может сохраниться даже общий рынок, однако без общей валюты. Если процесс дезинтеграции финансовой системы ЕС продолжится, от евро можно будет отказаться без особых потерь.
Убытки понесут только центробанки стран "центра", которые выставили претензии к странам периферии в рамках системы межбанковских расчетов Target2.

Коллапс Европы. Если распад произойдет раньше, то он будет неконтролируемым. В этом случае вероятен развал Шенгенских соглашений, разрушение единого рынка и распад ЕС. Европа окажется в худшем положении, чем до создания Евросоюза.

Германская империя. Германия сделает все необходимое, чтобы спасти единую валюту. Это неизбежно приведет к превращению Европы в новую империю с единым центром принятия решений в Берлине. Это, конечно, бесконечно далеко от идеала, который представляли себе европейцы, создавая ЕС.

Но Сорос уверен, что Германия может, если захочет, выступить в духе немецкого идеализма. Это, конечно, потребует от нее самопожертвования и отказа от части интересов.
"Мы должны сделать все, что можем, чтобы убедить Германию сохранить Европейский Союз как "фантастический объект". От этого зависит будущее Европы", - сказал миллиардер.


Сообщение отредактировал Энжел: 05 Июнь 2012 - 23:58

999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#22 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 02 Июнь 2012 - 15:11

Лауреат Нобелевской премии в области экономики Пол Кругман считает выход Греции из валютного союза неизбежным, а инфляционные опасения безосновательными. Правительство Германии он упрекает в «политике зомби».

Наш собеседник — знаменитый американский экономист, в 2008 году удостоившийся Нобелевской премии; его колонку в газете New York Times с интересом читают во всем мире. Но когда Пол Кругман появляется в дверях нью-йоркского корпункта журнала Spiegel, его можно принять, скорее, за безобидного профессора из небольшого городка, чем за главного и беспощадного критика европейских усилий по антикризисному менеджменту. За спиной — гигантский рюкзак, на ногах — туристические ботинки, небрежно повязанный галстук, борода: Кругман перестал уделять излишнее внимание внешним атрибутам, ведь куда важнее то, что он может сказать, поясняет 59-летний эксперт, последние двенадцать лет преподающий в элитном американском Принстонском университете (США). В течение последующего часа он объясняет, почему спасение евро под силу только правительству Германии и Европейскому Центробанку (ЕЦБ).
ШПИГЕЛЬ: Господин Кругман, по-вашему, Греции следует выйти из еврозоны?
Кругман: Да. Конечно, первый год после выхода будет страшным. Мне крайне неприятно это говорить – ощущение такое, будто приходится кричать «Пожар!» в театре, полном зрителей. Но альтернативы попросту нет. Ни одна из концепций, обсуждаемых сегодня, не сможет исправить катастрофическое положение дел.
ШПИГЕЛЬ: А выход Греции сегодня смягчил бы кризис евро или, наоборот, дополнительно обострил бы его?
Кругман: Он бы привел к массовому изъятию вкладов и утечке капиталов в других периферийных странах еврозоны. Но ЕЦБ может серьезно ограничить такие явления за счет нелимитированного финансирования. Тем более что в политическом плане в случае с Испанией или Италией это намного проще: их проблемы, в отличие от греческих, не сводятся к полной безответственности. Поэтому можно будет сказать: плохих мы попросили на выход, да, но хороших нужно спасать.
ШПИГЕЛЬ: Правда, неизвестно, захочет ли и сможет ли ЕЦБ действовать таким образом…
Кругман: Да, это большой вопрос. ЕЦБ мог бы остановить существенный отток средств со счетов в испанских и итальянских банках, если бы он, а значит, опосредованно и Бундесбанк, взял на себя серьезные риски по этим странам. Это представляется маловероятным. Но если ЕЦБ не вмешается, то еврозона взорвется. И такой исход тоже представляется маловероятным. При этом один из двух сценариев будет реализован.
ШПИГЕЛЬ: Такое развитие событий было неизбежным? Или политики как-то могли предотвратить самое худшее?
Кругман: Пожалуй, участь Греции была предрешена, еще когда мы впервые узнали правду о ситуации с бюджетом страны. Что же касается Испании, которая, по сути, представляет собой эпицентр нынешнего кризиса, то у нее все-таки есть шанс на спасение.
ШПИГЕЛЬ: В своей колонке вы неоднократно жестко критиковали федерального канцлера Ангелу Меркель за ее европейскую антикризисную политику. По-вашему, в бедственном положении Европы отчасти виновна она?
Кругман: Госпожа Меркель, безусловно, пыталась тянуть время. Но я не уверен, что за счет конкретных политических мер можно было что-то изменить и что нынешнее положение дел в конечном итоге не было неизбежным.
ШПИГЕЛЬ: Вы много раз называли бредом немецкую концепцию роста за счет экономии и говорили, что Германия ведет еврозону к гибели.
Кругман: Совершенно верно. С самого начала было понятно, что радикальная экономия не приведет ни к чему, кроме массовой безработицы, которая в долгосрочной перспективе будет оказывать давление на заработную плату. Но сегодня работу не могут найти уже 25% испанцев, и ничего не меняется. Так сколько все будет продолжаться в том же духе?
ШПИГЕЛЬ: Вам экономия представляется «политикой зомби». Что это означает?
Кругман: Природа зомби такова, что он будет идти вперед, сколько бы раз его ни убивали. Так же обстоит с политикой экономии и сокращения расходов. Как минимум два года назад стало ясно, что данный рецепт не дает результата. Несмотря на это, его по-прежнему рекламируют как модель успеха.
ШПИГЕЛЬ: Но ведь подобные меры не могут принести плоды в одночасье.
Кругман: У вас есть хоть какие-то доказательства, что политика экономии идет на пользу?
ШПИГЕЛЬ: Во всяком случае, в первом квартале греческая экономика возобновила рост.
Кругман: Возможно, Греция снова стала чуть более конкурентоспособной. Но подумайте вот о чем: сколько времени уйдет на корректировку? Пока же безработица растет, привычная жизнь рушится, сбережения проедаются.
ШПИГЕЛЬ: То есть вы советуете странам Еврогруппы идти другим путем и вызволять себя из кризиса за счет потребительской активности?
Кругман: Кроме немцев, этого не может никто. Я не хочу, чтобы Испания вдруг бросилась претворять в жизнь кейнсианскую политику стимулирования спроса. Для таких стран, как Испания, это неподъемные расходы. У них есть только один выбор: как-то экономить — или выходить из зоны евро. Реальные решения могут приниматься только во Франкфурте и в Берлине.
ШПИГЕЛЬ: Тогда что следовало бы предпринять ЕЦБ и правительству Германии?
Кругман: В первую очередь нужно, чтобы Берлин дозволил ЕЦБ не зацикливаться в такой степени на борьбе с инфляцией. 3—4% в ближайшие пять лет — это приемлемо. Вместо того чтобы при малейших признаках роста цен на сырье поднимать учетную ставку, ЕЦБ должен снизить ее и в неограниченном объеме предоставлять средства как банкам, так и правительствам.
ШПИГЕЛЬ: А правительству ФРГ…
Кругман: …нельзя маниакально сокращать расходы, что только усилит давление. Но с тем же успехом я мог бы заявить, что хочу пони, поскольку этого все равно не произойдет.
ШПИГЕЛЬ: Что, возможно, неплохо. С временным ростом инфляции до 4% можно смириться. Но как в таком случае гарантировать, что цены не повысятся на 7—8% и больше? Инфляционные ожидания уже будут заложены.
Кругман: Это нетрудно. Нужно будет просто вовремя поднять учетную ставку. Принято считать, что взрывной рост инфляции начинается ни с того ни с сего. Но это не так. Примеры гиперинфляции в истории имели совсем другие причины: правительства, оставшись без источников доходов, запускали печатный станок.
ШПИГЕЛЬ: Если инфляция настолько безобидна, как вы утверждаете, то почему ее все так боятся?
Кругман: Во-первых, эмиссионные банки слишком сильно идентифицируют себя через борьбу с инфляцией. Они считают своей задачей не просто убрать со стола кружки с крюшоном, когда вечеринка начнет выходить из-под контроля, а сделать это еще до того, как такое станет возможным. А во-вторых, в Германии существует очень своеобразное, искаженное восприятие истории. Все вспоминают о 1923 годе, Веймарской республике, гиперинфляции. Но никто не помнит о 1932 годе — рейхсканцлере Брюнинге, Великой депрессии и массовой безработице.
ШПИГЕЛЬ: Америка уже больше десяти лет проводит достаточно мягкую, отчасти инфляционную политику. Но проблему долгов пока что решить не удалось.
Кругман: Проблемы Соединенных Штатов связаны не с государственным долгом, а с долгами частного сектора. Кроме того, я не согласен, что американская монетарная политика была более инфляционной, чем европейская. Во всяком случае, инфляция и там, и здесь оставалась одинаково низкой.
ШПИГЕЛЬ: Вы полагаете, что в Европе необходимо вмешательство, прежде всего ЕЦБ, в то время как в США стимулировать рост должно правительство?
Кругман: Если бы существовало общее европейское правительство, то я бы и в Европе призывал к проведению экспансионистской бюджетной политики. Но проблема в том, что в еврозоне есть единая валюта, но нет единого правительства.
ШПИГЕЛЬ: В таком случае насколько серьзные конъюнктурные вливания необходимы Европе?
Кругман: В этом отношении потребности Америки и Европы более-менее сопоставимы. По обе стороны Атлантики конъюнктурная программа стоимостью $300 млрд может обеспечить дополнительный рост ВВП на 2%.
ШПИГЕЛЬ: Программы стимулирования роста, обсуждаемые сегодня в Евросоюзе, могут дать желанный эффект?
Кругман: У меня такое впечатление, что здесь пытаются при помощи водяных пистолетов расправиться с носорогом. Это смешно.
ШПИГЕЛЬ: Нам не кажется, что американская программа по стимулированию роста стоимостью $800 млрд действительно что-то дала.
Кругман: Эта цифра на самом деле не столь велика, как кажется. Она охватывает три года и включает в себя потери от снижения налогов, решения о чем принимались ранее, а также повышение расходов на медицинское страхование и страхование на случай потери работы — меры, принятые не для оздоровления конъюнктуры, а под давлением кризиса. Поэтому если вы хотите узнать, почему американская конъюнктурная программа не дала более ощутимых результатов, то я вам отвечу: ее попросту не было.
ШПИГЕЛЬ: Но еще более активное стимулирование конъюнктуры будет означать еще больший рост государственных долгов. Тем временем уже сегодня не только многие европейские государства, но и Америка с трудом справляется даже с имеющимся дефицитом бюджета.
Кругман: Не то чтобы размер государственного долга меня вообще не заботил. Просто сейчас не время. Сокращение расходов казны приведет к еще большему ослаблению экономики. А с учетом того, что нам известно о долгосрочных последствиях высокой безработицы, бюджетные проблемы в итоге только усугубятся. Только когда ВВП будет оптимально расти, можно будет разговаривать о дефиците.
ШПИГЕЛЬ: А до этого вы предлагаете попросту игнорировать горы долгов?
Кругман: Ну конечно же! Ведь вот что удивительно: мы больше переживаем по поводу воображаемой проблемы — дескать, вдруг финансовые рынки перестанут нам доверять? — чем по поводу проблемы реальной, того, что миллионы американцев уже больше года сидят без работы.
ШПИГЕЛЬ: Государства не могут до бесконечности откладывать эту проблему, «сберегая» ее для нового поколения. Даже когда наступят хорошие времена, горы долгов сами собой не растают.
Кругман: При чем здесь это? Вашингтон накопил действительно большие долги только после краха экономики. Ими мы сможем заняться лишь после того, как на горизонте перестанут маячить проблемы с ликвидностью. Кейнс был убежден, что экономить нужно в период бума, а не спада. Бум у нас определенно еще не начался.
ШПИГЕЛЬ: В своей новой книге «Забудьте о кризисе!» вы утверждаете, что мы вступили в период депрессии.
Кругман: Я использую этот термин намеренно. Конечно, о новой Великой депрессии сегодня речь не идет. Но опасно считать, что, поскольку тяжелую рецессию мы преодолели, теперь у нас все хорошо. Это не так: положение остается тяжелым, а безработица — высокой. По-моему, признаки рецессии налицо.
ШПИГЕЛЬ: То есть «потерянного десятилетия» Западу, как некогда Японии, не избежать?
Кругман: При ближайшем рассмотрении оказывается, что дела у нас идут даже чуточку хуже, чем у японцев: более глубокий спад и, соответственно, более серьезные последствия. Всем тем, кто десять лет назад ругал Токио, следовало бы принести свои извинения японскому императору. Я не хочу сказать, что японская экономическая политика была оптимальной. Но наша еще хуже.
ШПИГЕЛЬ: На фоне критики в адрес политиков, которая высказывалась в последние месяцы, одно обстоятельство как бы отошло на второй план: вина за кризис во многом лежит на банках. А многомиллиардные потери, понесенные недавно банком JPMorgan Chase в результате спекуляций, похоже, доказывают, что Уолл-стрит хранит верность манерам времен Дикого Запада.
Кругман: Нельзя забывать, что «правило Волкера»…
ШПИГЕЛЬ: …названное в честь бывшего американского министра финансов Пола Волкера и призванное серьезно ограничить участие банков в спекулятивных торговых операциях…
Кругман: …еще не вступило в силу. Думается, иначе произошедшее с банком JPMorgan Chase было бы невозможным. И я надеюсь, что это последние действительно страшные плоды той практики, применять которую банки вскоре не смогут. Хотя, конечно, глава JPMorgan Chase Джеми Даймон не собирается прекращать борьбу против этого правила.
ШПИГЕЛЬ: Многие банки стали слишком большими, чтобы можно было позволить им обанкротиться. И эта проблема останется нерешенной.
Кругман: Основную вину за банковский кризис нельзя возлагать на непомерно большие банки. Например, Lehman Brothers был не то чтобы очень большим. Однако размер банков — это проблема политическая. Влияние JPMorgan Chase настолько велико, что он может и дальше выхолащивать реформу финансовой системы, несмотря на колоссальные потери, которые только что понес.
ШПИГЕЛЬ: Вам не кажется, что проблемы в банковской сфере — это последствие, в частности, аморфной монетарной политики? Именно она стала одной из причин кризиса 2008 года. И вот теперь в результате щедрых финансовых вливаний со стороны эмиссионных банков на рынке вновь могут надуться пузыри, которые, лопаясь, в конечном итоге будут ударять по самим банкам.
Кругман: Я не считаю монетарную политику главной причиной кризиса. И даже если принять точку зрения, согласно которой к кризису привели перегибы на финансовых рынках и потому нельзя допустить их повторения в будущем, то я скажу: в настоящий момент этим вопросом нужно заниматься в последнюю очередь. Сейчас нам необходим рост.
ШПИГЕЛЬ: Европейский банковский сектор уже сегодня сталкивается с проблемой.
Кругман: Банки Европы усиленно вкладывались прежде всего в государственные облигации, которые выпускались их правительствами, обремененными гигантскими долгами. Меня волнует судьба не европейских банков, а самой Европы. Если евро выживет и мы преодолеем кризис государственных долгов, то и банки тоже выживут.
ШПИГЕЛЬ: Но разве не нужно разорвать столь тесную связь между банками и государствами?
Кругман: Сейчас это реально. Полыхает пожар, и надо заливать пламя водой, используя для этого все возможности. Восстановлением здания будет время заняться позднее.
ШПИГЕЛЬ: Господин Кругман, благодарим вас за эту беседу.

Источник: http://www.profile.r...dreshena»-70766
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#23 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 09 Сентябрь 2011 - 09:00

Лауреат Нобелевской премии Пол Кругман: "Никакого восстановления после кризиса нет"

Снижение агентством Standard & Poor's кредитного рейтинга США имеет лишь косвенное отношение к неопределенности, воцарившейся на финансовых рынках. Сегодняшняя ситуация является отражением того, что никакого восстановления после кризиса 2008 года не произошло, заявил в интервью "Коммерсанту" заявил лауреат Нобелевской премии по экономике, профессор Принстонского университета Пол Кругман.

"Все, что происходит, - крайне мрачная история, и просвета пока я не вижу", - отметил Кругман. По его словам, сегодня начинается осознание того, что политика по усиленному сокращению бюджетного дефицита на самом деле лишь тормозит экономику как в США, так и в Европе.

"Многие рецепты, которые выписывают экономисты ФРС и других центральных банков для лечения болезни, лишь усугубляют ее. Снижение инфляции и сокращение зарплат не стимулируют занятость, а лишь увеличивают долговую нагрузку. Это кошмарный сценарий - тот самый сценарий, которого мы все так боимся", - пояснил экономист.

"Я думаю, что у США есть еще довольно большое пространство для маневра - кризис, который может оказаться смертельным для Америки, еще очень далеко, - продолжает Пол Кругман. - Проблема в другом - у нас совершенно сумасшедшие политики. Так что, если кризис и случится, это может произойти не потому, что потолок госдолга слишком вырос, а потому, что одна из партий готова принести в жертву экономику ради своих политических целей".

Развивающиеся рынки находятся в совершенно другой ситуации, и именно они будут локомотивами мировой экономики: "В них гораздо более явно выраженный спрос, они менее обременены долгами. Главная опасность для таких стран в другом - они становятся привлекательным направлением для горячих денег, которые хлынут на развивающиеся рынки в поисках большей доходности, чем в США или странах ЕС с их почти нулевым ростом".

Самым большим источником дисбалансов в мировой экономике, с которым можно было бы что-то сделать, нобелевский лауреат считает заниженный курс юаня, привязанный к доллару. Кроме того, в мире возникла почти религиозная вера в разные методы экономической политики, но макроэкономическая координация, отмечает Кругман, бывает эффективна лишь в пиковые моменты кризиса. Как только острая фаза минует, заканчивается и координация.

Кругман считает заблуждением распространенное в России мнение, что американская экономика так же зависит от экспорта долларов, как российская - от экспорта нефти. "То, что США зарабатывают исключительно на печатании долларов, - миф. Эмиссия составляет в среднем около 20 млрд долларов в год, и значительную часть спроса на эти деньги обеспечивают иностранцы, в том числе благодаря колоссальному спросу на бумажные 100-долларовые купюры.

Но то же самое уже можно сказать и о евро. Так что бизнес по снабжению мира наличными деньгами для проведения различных операций за пределами стран, где эти деньги являются законным платежным средством, теперь поделен между ФРС и ЕЦБ", - считает Нобелевский лауреат. http://www.oilru.com/news/276512/
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#24 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 08 Сентябрь 2011 - 20:13

Интервью с трейдером на бирже РТС Дмитрием Солодиным

Привет Дмитрий, Расскажи немного о себе. Чем занимаешься? Какие проекты сейчас ведёшь? На кого учился? В каком городе живешь?
Я живу в городе Самара. С отличием закончил Самарский Государственный Экономический Университет. Сейчас трейдинг моя основная профессия, которую удачно совмещаю с должностью аналитика в компании АЙ Ти Инвест.

Расскажи, как обычно проходит твой рабочий день? Планируешь ли дела заранее или все зависит от обстоятельств?

Мой рабочий день начинается в 10.00 — время начала работы биржи РТС. До этого момента я не трачу время на поиск рыночных новостей и статистики. Меня интересуют только время, в которое эти новости должны появиться, так как именно в эти моменты происходят наиболее значимые движения на рынке.

Дмитрий, а как давно ты начал заниматься трейдингом?

Трейдингом я начал заниматься более пяти лет тому назад. Конечно, сначала у меня мало что получалось, не обошлось и без потерь.

А была ли у тебя какая-нибудь провальная сделка, которую ты не можешь забыть?

Самая провальная сделка случилась, когда я неудачно зашортил РАО ЕЭС и не смог вовремя зафиксировать убыток. С тех пор многое изменилось, и теперь я всегда вовремя фиксирую убыток, пока он из маленького не стал катастрофическим.


Как ты рассматриваешь потери и как устанавливаешь свой порог терпимости риска прежде, чем заключена сделка?

Ещё до того, как открыта сделка, я просчитываю, сколько могу потерять в случае неудачи и четко придерживаюсь установленных границ.

Что тебе больше всего нравится в торговом бизнесе? Каким ты видишь свое будущее и будущее трейдинга?

Трейдинг открывает очень большие возможности для человека. Прежде всего, трейдинг — это свобода. Я могу жить где хочу и устраивать себе незапланированные отпуска. Моя мечта в трейдинге - полностью перейти на автоматизированную торговлю, и я активно двигаюсь в этом направлении. Я уверен, что за «роботами» будущее.

Твои торговые подходы больше приспособлены к долгосрочным или краткосрочным стратегиям?

В своей торговле я использую различные стратегии, как кратко, так и средне и долгосрочные. Например, моя самая удачная сделка была долгосрочной. Я купил Сбербанк по 15 рублей и продал его по 50 рублей, как выясняется сейчас рано, но все равно прибыль на затраченное время получилась очень и очень хорошей.


Какие рынки ты предпочитаешь для торговли и отслеживания с помощью своих инструментов анализа?

Торговля на нашем рынке сильно отличается от торговли на западных площадках. На нашем рынке очень ограниченное количество инструментов, пригодных для торговли, прежде всего, конечно, из-за низкой ликвидности. Так что приходится хвататься за каждый, хоть сколь-нибудь значащий сигнал. А на западных площадках у меня есть возможность тщательно выбирать интересные в данный момент бумаги, для этого существует огромное количество специальных фильтров.

Как ты охарактеризовал бы свой технический подход к рынкам?

В своей торговле я опираюсь как на визуальный анализ, так и на объёмы. Анализ объёмов я делаю с помощью программы VolFix. Эта программа просто незаменима во внутридневной торговле.

Какие, на твой взгляд, самые большие заблуждения имеют начинающие трейдеры о торговле на рынках и о торговых системах?

Самое большое заблуждения начинающего трейдера, на мой взгляд, это стремление придумать какой-то свой индикатор, уникальную торговую стратегию и полное отрицание наработок прошлых лет. Все гениальное в трейдинге уже придумали, причём, достаточно давно. Нужно просто найти это и не бояться использовать.

Какой совет ты бы дал человеку, только сейчас начинающему торговать на рынках?
Для начала я бы рекомендовал новичкам прочитать какую-нибудь одну, но хорошую книгу. Мне нравится «Секректы биржевой торговли»; Твардовский, Паршиков.

Дмитрий, спасибо огромное за твое интервью, желаем тебе хорошего трейдинга и новых перспективных проектов, удачи в делах!
www.virtuosclub.ru
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#25 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 03 Сентябрь 2011 - 16:56

Интервью с независимым дейтрейдером Еленой Калашниковой(ESdaytrader)
Предлагаем вашему вниманию интервью с Еленой Калашниковой, независимым дейтрейдером ES E-mini фьючерсов на S&P500. Метод торговли Елены - дискреционный, (чем проще -тем лучше). Профиль рынка, время и тайм-фреймы, цена и ПА(price action), order flow, пивоты - статические и динамические. Уважает музыку Pink Floyd, любимые книги: M.Douglas "Trading in the Zone," E.Lefevre "Rem. of a Stock Operator," Pit Bull, V.Tharp, Market Wizards, Phantom of the Pits, 1 shot - 1 kill, Dalton MoM & PoP. Отдельное спасибо Лене за то, что потратила свое драгоценное время на наш разговор, итак встречаем, Елена Калашникова:

Добрый день Лена, расскажите немного о себе: На кого учились? В каком городе живёте? Как давно Вы начали заниматься трейдингом?

В Союзе училась на инженера по авиационному приборостроению. В Штатах – на инженера по высоким полупроводниковым технологиям. Живу в Портлэнде, Орегон.
Начала с инвестирования, так как часть заплаты выплачивалась акциями предприятия. Цена акций казалась дешевой, так как упала с $33 до $12. Потом 2 года я была счастливым инвестором-накопителем бумаги между $9 и $15 за акцию. Пока не случился 1998, и я не оказалась обладателем своих бумаг по ещё более дешёвой цене в $4,25. После ботома весной 1999го бумага выросла с 5 до 25. Я столбила 1/3 профита на $15, вторую треть на $20. Мне процесс понравился, и в августе 1999го я открыла свой 1й личный счет на сумму $2000. Бумага моей компании, естественно, только начала бабловое движение до пика $104 в 2000м.

А почему именно дэй-трейдинг? Как вы пришли в него?

Купила 3 бумаги с целью держать год. В октябре 99го всё подешевело, я не выдержала и стала свингером. В дейтрейдинг пришла намного позже и очень постепенно. Началось с того, что когда торговала опционами на индексы, то часть профита столбила в конце дня. Понравилось.

На каких рынках вам приходилось торговать?

Акции Насдака, СИПа, АМЕХа, ETF на сектора и Индексы. Опционы на всё вышесказанное. Какое-то время бумаги Китая. Потом только фьючи на Индексы.

Расскажите, как обычно проходит ваш рабочий день? Планируете ли дела заранее или все зависит от обстоятельств?
Когда всё зависело от обстоятельств, то я зависела от них. Планирую трейдинг и отпуск. Жизнь проходит незапланированно.

Вы зарабатываете только трейдингом или имеете также и другие источники дохода?

Только трейдингом.

Лена, а за что вы больше всего любите трейдинг?

Интеллектуальный вызов.
Способность лучше понимать (и принимать) людей.
Деньги.

Как вы рассматриваете потери и как устанавливаете свой порог терпимости риска прежде, чем заключена сделка?

К потерям отношусь философски – Мистеру Маркету, если надо, то возьмёт. Сколько могу, столько терплю. Зависит от обстоятельств. Больше 3-х пунктов в минусе на Сипе не выношу. Если стоп дальше, но сделка просится, то или не беру или уменьшаю позицию.

А вы можете в двух словах рассказать нам принципы своего подхода к торговле, если это не секрет?
Не секрет. Прайс экшин в прошлом в сочетании с прайс экшином в настоящем диктуют поведение.
Планирую день заранее. Потом смотрю, где брать Лонг, где Шорт по обстоятельствам в течение дня. Отдельные уровни пересматриваю по ходу дня. Другие - нет, ставлю заказ, закрываю глаза и беру.

Всё основывается на теории аукциона - в первую очередь. Это единственная объективная реальность, которая отражает совокупную деятельность всех участников рынка всех тайм-фреймов.

Лена, а какое основное ключевое правило или фактор, вы рассматриваете перед выбором любой потенциальной торговой возможности?

Ключевой фактор – правильно определить направление. Всё остальное – размер позы, стоп, тип сделки – скальп или позиция, регулируется «автоматически».

Какой процесс принятия решения вы проходите перед выбором конкретной сделки, которая стоила бы открытия торговой позиции?

Как и в предыдущем вопросе:
- есть ли хороший вход, и где мой выход? Если вижу вход и выход, то остальное дело техники. В основном, жму на мышку в бай или сел. Почти всегда по ордеру, иногда по маркету.
Основной процесс принятия решений начинается сразу после входа в сделку.

А была ли у вас какая-нибудь очень провальная сделка, которую вы не можете забыть?

В дейтрединге всё бывает. Я их все до конца дня помню).
Таких было слишком много, чтоб забыть.
Самая провальная была, когда я шортила (путами) банки, брокеров и сектор недвижимости. И не продолжала шортить после их снижения в 2 раза. Надо было шортить до 0, но экшин на фьючах был бешенный, и я слишком рано путы забросила.
Самая-самая провальная была весной 2000го, когда весь мой счёт был в коллах на акции Насдака. Путы были только на еду и табак. Они-то как раз и поднялись во время краха. Это была не сделка. Потеря счёта в одночасье.

Какие, на ваш взгляд, самые большие заблуждения имеют начинающие трейдеры о торговле на рынках и о торговых системах?
Что рынок предназначен для того, чтоб их сделать богатыми. Рынок – существо безликое, без понятий о мечтах начинающего трейдера.

Какой совет вы бы дали человеку, только сейчас начинающему торговать на рынках?

Никому и ничему не верить. Всё проверять на собственной практике. И верить только своему чутью и опыту. Только после этого искать себе подходящего учителя.

Что нового сейчас происходит в вашей жизни, есть ли у вас новые проекты, идеи?

У меня старенькие родители. Неспособность путешествовать и вообще переезжать в пределах страны – в новинку.
Неспособность детей и многочиленных знакомых найти подходящую работу - в новинку.
То, что очутилась среди русских трейдеров, до сих пор удивляет.
Своих идей нет – к концу дня выматываюсь. Идеи других - есть.

Лена, Вы человек счастливый?

Мое мнение о счастье в жизни меняется каждые 3-5 лет...

Огромное спасибо Лена за интересное интервью, желаем вам хорошей торговли, крепкого здоровья и удачи!

Веб-сайт Елены :http://tradingpartners.us.com/
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#26 vanuta

vanuta
  • Рашута
  • 33 438 сообщений

Отправлено 26 Июнь 2011 - 11:16

Мнение Билла Вильямса. "Почему я не торгую на Форексе" (автоматический перевод)

10.07.2006.
Причины, по которым я не торгую на Форексе.

КОГДА НЕ ТОРГОВАТЬ НА ФОРЕКСЕ:
Поскольку очень много людей бомбардируют нас вопросами о форексе, мы преподаем людям, как на нем торговать.

Лучше преподать им правильный путь, чем позволить им совершить финансовое самоубийство. Однако, мы не защищаем торговлю на Форексе, если конечно, Вы не имеете особой причины торговать
среди ночи, или не имеете определенную потребность торговать валютными парами, в которые не вовлечен доллар США.

Если доллар вовлечен и Вы в состоянии торговать в течение американских часов рынка (7:20am-2:00pm U.S.Central), Вам намного лучше торговать валютой на Чикагских рынках валютных фьючерсов.
Вот причина, почему:

* Брокеры обманывают Вас, что нет никаких комиссионных. Минимум 30 $ за полностью завершенную сделку (spread) является в действительности комиссией, которая съедает ваш капитал в удивительном размере. Даже выигрывающие торговцы теряют деньги и заканчивают с отрицательным
результатом из-за этих диковинных накладных расходов.

Торгуя фьючерсами, Вы никогда не должны платить брокеру больше чем 10 $ за полностью завершенную сделку, и обычно даже меньше.

* Гарантируемое удовлетворение заявок. Верно, но... Единственный способ, которым брокер может гарантировать заявки- это стать покупателем или продавцом последней инстанции. Это означает, что брокер становится биржевой конторой, в которой нелегально ведётся спекулятивная игра (Bucket Shop).(Незаконная практика брокером выполнения заказа клиента относительно его собственного счета вместо вывода на рынок, с надеждой на получение прибыли от сделки в будущем) Все брокеры Форекс - покупатели и продавцы последней инстанции.

* Брокеры не говорят правду об объеме. Они показывают объем для всей торговли на форексе, который даже близко не равен объему, который они действительно имеют в их собственном брокерском агенстве, где Вы торгуете.

Объем у валютных фьючеров значительно выше чем объем, торгуемый у любого отдельного Форекс-брокера, часто больше в раз десять.

* Склонность. Брокеры говорят, что они берут с Вас 3 Пипа спрэд, чтобы торговать популярными валютными парами. Но в действительности брокер может делать 10 или более Пипов на ваших сделках.

Он делают это, искажая цены. Так как Вы не торгуете на бирже, брокер может кормить Вас любой ценой, какой только захочет. Он может купить в банке возможно на 7 Пипов меньше, чем он продает Вам. Он тогда берет с Вас якобы 3 Пипа, взяв на самом деле в общей сложности 10.

* Нерегулируемый. Forex может походить на обмен, но это не так. Он существует полностью в киберпространстве с каждым брокером и каждым банком, имеющим разные цены на любую специфическую валюту. Там нет никакого регулирования, даже для брокеров, которые регистрируются в CFTC (Комиссия по Торговле Товарными Фьючерсами, http://www.cftc.gov/) и NFA (Национальная фьючерсная ассоциация, http://www.nfa.futures.org).

Брокеры Forex не должны отмечаться на рынке каждый день в отличие от фьючерсных брокеров. Если Ваш Форекс-брокер объявлен банкротом или скрылся с вашими деньгами - Вы имейте нулевое обращение за помощью.

* Никаких гарантий. Если forex-брокер действительно выходит из бизнеса, Вы можете потерять все ваши деньги. Нет никаких гарантий и никто за этим не стоит. Фьючерсные брокеры обязаны отмечаться на рынке каждый день. Они должны размещать деньги, чтобы покрыть каждую открытую позицию в своих учетных книгах.

Фьючерсные брокеры разоряются, но ни один покупатель фьючерсов никогда не терял ни одного цента со своего торгового счета из-за неудавшегося брокера. И при этом они не должны были ждать свои
деньги. Деньги немедленно доступны.

* Вы можете получить точно тот же самый результат в евро fx фьючерсах, как и в "Евро" forex. Комиссии столь же низки как одна десятая за сделку, в зависимости от объема, через регулируемого
брокера, торгуя электронно на бирже, где Вы знаете истинную цену валюты.

* Какова истинная цена? Forex-брокер может только дать Вам цену валюты, которая указана его банком, через который он торгует. Банки
имеют разные цены на валюту. Вы никогда не знаете реальную цену, потому что здесь нет центральной биржи, через которую текут все цены.
Помимо не знания истинной цены от банка, Вы можете также быть обмануты искажением реальной цены в самом банке. Forex брокеры обычно наклоняют цены.

* Брокеры Forex не правдивы. Они соблазняют людей обманом и ложным рекламированием: "Нет комиссии! ""Гарантируемое исполнение заявок", "24 часа торговля:" Кто по их мнению собирается торговать посередине ночи, если он не имеет особой потребности? Не смотря на то, что общее количество forex-объема больше, чем у фьючерсов, объем фьючерсов на бирже больше, чем объем у вашего брокера для наиболее популярных валют. Единственное, где дифференциал ликвидности имеет значение- это такие валюты как мексиканское песо, бразильский реал и чья - то там драхма. Эти тонко торгуемые валюты могут быть наиболее ликвидными на forex.

Но если Вы торгуете чем-нибудь, кроме немногих наиболее ликвидных и популярных валют, Вы должны платить по крайней мере 5 Пипов, и часто
больше. Если Вы не имеете специфической коммерческой нужды орговать польским злотом, индийской рупией или некоторыми другими тонко торгуемыми валютами, Вам не нужен Forex.

* Forex-брокеры говорят вам, что нет никакой погони за стопами, ну или почти никакой . Это - одно из их самых больших и самых смелых изобретений. Правда в том, что на Forex гораздо больше погони за стопами, чем на фьючерсном рынке, и возможно, настолько же много, как на фондовой бирже. У меня есть друзья, которые работают на Форексе так же, как и много торговцев, кто по необходимости
должны торговать на Форексе. Один из моих учеников - маркет-мейкер на Форексе.

Они - люди кто должен знать, что это такое, но в случае, если Вы не хотите верить ни мне и не им, простое наблюдение за торговлей на форексе покажет обширное количество походов за стопами, которые имеют место. Кто же гонится за стопами? Это - ваш дружественный forex брокер, вот кто. Брокер заинтересован в слежении за тем, чтобы ваши ордера были исполнены. Погоня за стопами - не что иное как исполнение ордера.

Брокер проследил, чтобы ордера каждого были заполнены.

* Вероятно Вы слышали о том, что если Вы выигрываете регулярно на Forex, Вам могут запретить торговать. Действительно ли это верно? Да. Факт того, что это правда- еще одно доказательство того, что когда Вы
торгуйте на Форексе, Вы торгуете в биржевой конторе, в которой нелегально ведётся спекулятивная игра (Bucket Shop).

В книге, "Воспоминания биржевого оператора", мы говорим о том, что Джесси Ливермору было запрещено торговать у определенных биржевых брокеров, потому что они не могли выдержать его выигрыши.

Та же самая вещь верна для многих Форекс-брокеров. Так как именно они гарантируют Вам исполнение, они в действительности покупатели и продавцы последней инстанции. Правда - то, что большинство Forex-брокеров имеет небольшую ликвидность в их фирмах.

Чтобы создать Вам впечатление, что ликвидность есть, существует брокер, который дает Вам исполнить ваш ордер. Это - брокер, который осуществляет погоню за стопами, которых по идее не существует на Forex.

Но если Вы регулярно отбиваете носки брокера, он отстранит Вас от торговли в его фирме. Теперь Вы знаете правду о Forex. Я бросаю вызов
любому и всем Форекс-брокерам, чтобы доказать, что я неправ.

"I`ve never been clever ----------------я никогда не был умным,
Because I need it never" (с) -----------потому что мне никогда это не было нужно))


#27 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 24 Май 2011 - 21:15

Пять психологических ошибок частного трейдера
Увеличить иллюстрациюЭмоции разрушают рынок, говорят профессиональные инвесторы. Их секрет в том, что они пытаются оставаться рациональными даже в критических ситуациях. Это непросто. Решения на фондовом рынке приходится принимать в условиях ограниченного времени и недостатка информации, постоянно оценивая отношение риска и возможной доходности.

В стрессовых ситуациях люди действуют инстинктивно. «Как живые организмы, мы прежде всего нацелены на выживание, а не на максимизацию богатства», — так один из исследователей поведенческих финансов, Мартин Севелл из Кембриджского университета, объясняет причины психологических ошибок инвесторов. Избежать их непросто, как непросто изменить психологию человека. Но осознание того, как мы принимаем решения и почему ошибаемся, — первый шаг на пути к успеху.

Неприятие потерь

Авторы самых известных работ в области поведенческих финансов нобелевский лауреат Даниэль Канеман и его коллега Амос Тверски одними из первых описали эффект неприятия потерь, согласно которому проигрыши оказывают значительно большее влияние на механизм принятия решений, чем выигрыши.

Именно этим эффектом определяется желание инвесторов быстро закрыть убыточные позиции — продать дешево, когда рынок уже упал, и как можно быстрее отыграть потерянные деньги. При этом переживание из-за проигрыша толкает инвестора на неоправданный риск. Неприятие потерь — следствие предрасположенности человека к сохранению комфортного состояния. Этот эффект также называют «неприятие негативного изменения статус-кво».

Консервативное мышление

Люди, как правило, слишком слабо откликаются на информацию, которая должна заставить их изменить свое мнение о той или иной ценной бумаге. Бывает, инвесторы не реагируют на появление сигналов о покупке или продаже акций, упуская возможность выгодной сделки. Аналитики и инвесторы слабо воспринимают важные изменения, предвещающие смену тенденции. Мало кто смог предказать финансовый кризис 2008 года, хотя проблемы с высокорискованными ипотечными кредитами в Америке начались еще в 2006–2007 годах.

Частный трейдер Александр Миланич, еще в 1990-х исследовавший психологию инвесторов, говорит, что люди не готовы принимать быстрые изменения. «Сначала мы держим позицию, рассчитывая на возврат цен, затем не хотим продавать с большим убытком и в конце концов закрываем сделку еще ниже, когда цены достигли дна», — описывает он классическую ошибку. Миланич видит решение проблемы в самодисциплине и обязательном использовании стоп-заявок, позволяющих ограничить убытки.

Излишняя самоуверенность

Психологи утверждают, что человеку свойственно так называемое избирательное мышление — желание верить информации, подтверждающей его собственную точку зрения. Кроме того, люди часто приписывают успешные результаты собственному мастерству, а в потерях винят неудачное стечение обстоятельств. Инвесторы, как и все люди, переоценивают свои знания, возможность контролировать действительность, способность предсказывать будущее и недооценивают риски.

Профессор финансов бизнес-школы Хааса при Калифорнийском университете в Беркли Терренс Один в своей работе «Do investors trade too much?», опубликованной в 1999 году, пришел к выводу, что излишняя самоуверенность является причиной высоких объемов торгов на спекулятивных рынках. Большинство трейдеров верит, что их аналитические способности выше средних и благодаря этому они генерируют блестящие инвестиционные идеи. Это заблуждение мотивирует их заключать сделки чаще, чем требуется для получения сравнимой доходности.

Частный инвестор Сергей Дворцов рассказывает, что в 2007 году начал вести блог, посвященный инвестициям, и давать советы начинающим трейдерам. «Я заметил, что результаты торговли стали хуже. Когда учишь других, становишься слишком уверенным в себе, рынок наказывает тебя за пренебрежение», — говорит Дворцов.

«Ошибка игрока»

Инвесторы не зря сравнивают биржу с казино. Азартный игрок, проигрывая, не встает из-за игорного стола в надежде отыграться. Он верит, что вероятность выигрыша растет с каждой проигранной ставкой. Этот феномен, получивший название ошибки игрока, распространен и среди инвесторов.

Пионеры теории поведенческих финансов Херш Шифрин и Мейер Статман в 1985 году показали, что инвесторы интуитивно неправильно оценивают вероятность повторения случайных результатов — слишком долго держат убыточные позиции, надеясь на возврат цен, и слишком быстро закрывают прибыльные, опасаясь, что движение закончится.

Утверждение, что рынок не может падать на протяжении многих сессий, подряд является несостоятельным. Краткосрочные изменения цен акций в большинстве являются случайным процессом, отмечает аналитик и автор нескольких книг по поведенческим финансам Джеймс Монтьер в своей статье Global equity strategy, gamblers fallacy. Выпадение «решки» не становится более вероятным после череды «орлов», у монеты нет памяти — точно так же шансы на успех не возрастают после череды неудач.

Эффект толпы

Влияние новостей на рынок часто является отложенным. Ранее недооцененные события могут стать значимыми после появления дополнительной информации. Это явление получило название информационных каскадов. По мнению американского экономиста, автора популярных книг по поведенческой экономике Роберта Шиллера, информационные каскады являются причиной стадного поведения инвесторов — готовности подчинить собственные идеи влиянию толпы.

В этом случае трейдеры, общаясь, например, на специализированных форумах, принимают решения, учитывая действия других участников торгов. Принимая мнение большинства, человек чувствует себя менее уязвимым, неосознанно перекладывая часть риска на группу. Участник группы недооценивает риски (становится самоуверенным) и медленнее меняет предпочтения, что приводит к консервативному мышлению.

Частный трейдер Сергей Дворцов и портфельный управляющий «Финама» Сергей Белов сходятся во мнении, что информационный шум, создаваемый телевидением, чатами, форумами и социальными сетями, сильно мешает торговле. Белов отмечает, что, поддавшись влиянию других, инвестор утрачивает индивидуальность и его методика принятия решений становится набором случайных действий.
http://www.forbes.ru...ove-u-investora
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#28 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 26 Апрель 2011 - 22:05

Легендарный трейдер «Большой» Джим Синклер о судьбе доллара, евро, золотом стандарте и многом другом
Hera Research Newsletter (HRN) с удовольствием представляет большое интервью с Джимом Синклером (Jim Sinclair), председателем совета директоров и генеральным директором Tanzanian Royalty Exploration и основателем Jim Sinclair’s MineSet, где публикуются его комментарии о золоте в качестве бесплатной услуги для золотого инвестиционного сообщества.

Джим Синклер – в первую очередь, специалист по драгметаллам, а также товарный и валютный трейдер. В 1977 году он основал группу компаний Sinclair Group of Companies, предоставляющую широкий ряд брокерских услуг по работе с акциями, облигациями и другими финансовыми инструментами. Фирмы с представительствами в Нью-Йорке, Канзас-Сити, Торонто, Чикаго, Лондоне и Женеве были проданы в 1983 году.

С 1981 по 1984 Синклер работал советником по драгметаллам в Hunt Oil и участвовал в ликвидации серебряных позиций семьи Хантов (Hunt) в рамках условия займа в размере $1 млрд, организованного председателем Федерального резерва Полом Волкером (Paul Volcker).

Он также был генеральным партнером и членом исполнительного комитета двух компаний на Нью-Йоркской фондовой бирже, а также президентом Sinclair Global Clearing Corporation (товарная расчетная компания) и Global Arbitrage (дилер производных на металлы и валюты).

В апреле 2002 года акционеры Tanzanian Royalty Exploration (ранее Tan Range Exploration) одобрили покупку частной компании под руководством Синклера, Tanzania American International, и его разведочные активы в Танзании. Впоследствии Синклер стал председателем совета директоров Tanzanian Royalty и сейчас руководит ее попытками стать компанией по аренде и разработке месторождений золота.

Он является автором трех книг и многочисленных журнальных статей различной инвестиционной тематики, включая драгоценные металлы, торговые стратегии и геополитические события и их влияние на мировую экономику и рынки. Он является частым и популярным комментатором на тему финансов и рынков в различных новостных изданиях и печатался в New York Times.

В январе 2003 года Синклер запустил Jim Sinclair’s MineSet, где размещаются его комментарии о золоте в качестве бесплатной услуги для золотого сообщества.

Hera Research Newsletter (HRN): Спасибо, что сегодня вы с нами. Вы – один из немногих людей, которые пытались предупредить инвесторов об опасности внебиржевых производных. Почему они являются проблемой, по-вашему?

Джим Синклер: Внебиржевые (OTC) деривативы – это причина всего того, с чем мы сейчас имеем дело. Внебиржевой дериватив – это нечто вроде ставки на что-то. Вплоть до 2009 года у большинства этих игроков было очень мало денег, и если ставка не оправдывалась, использование заемных средств приводило к невероятным убыткам. В 2008 году существовал крупный оборот производных, привязанных к недвижимости, а также многих других, например, с привязкой к автокредитам класса sub-prime.

HRN: Это внебиржевые производные дестабилизировали финансовую систему в 2008 году?

Джим Синклер: Именно.

HRN: Неужели финансовые организации не используют модели для выхода из риска при использовании таких деривативов?

Джим Синклер: До банкротства Lehman Brothers убытки от внебиржевых производных балансировались практически до нуля. Можно представить деривативы как кольцо из шнура с разными узелками, представляющими все операции с производными. Когда Lehman обанкротился, шнурок порвался. Когда Lehman не смог выполнить свои обязательства по деривативам, они больше не могли сводиться к нулю. Вот почему банки рухнули, и отсюда же правительственные выкупы и количественное смягчение (КС).

HRN: Реальной причиной спасения банков являются внебиржевые производные?

Джим Синклер: Этот факт невозможно оспорить.

HRN: Разве эту проблему не решили с помощью Реформы Уолл-стрит Додда-Фрэнка и Закона о защите прав потребителей?

Джим Синклер: Объем внебиржевых деривативов превышает $1 квадриллион. После 2008 года Международный валютный фонд (МВФ) принял новый метод оценки под названием «стоимость к погашению». Стоимость к погашению допускает, что по всем из них будут выполнены обязательства, а это невозможно. Объем деривативов не уменьшился. По сути, он увеличился, но с помощью стоимости к погашению их номинальная стоимость уменьшилась с $1 квадриллиона до менее $700 триллионов. Непогашенный объем остался таким же, каким он и был сначала.

Особенность настоящего момента – это кредитно-дефолтные свопы против платежеспособности или ее отсутствия у суверенных государств. Новые производные имеют некую маржу, но они работают, только если их не задействуют. Если страна фактически должна объявить дефолт, это случится очень быстро без предварительной подготовки. Большинство людей ожидают спасения. А если помощь не поступила, эти кредитно-дефолтные свопы просто не смогут сработать, и банковская система пойдет ко дну.

HRN: Вы хотите сказать, что сегодня финансовая система менее стабильна, чем в 2008 году?

Джим Синклер: Она выглядит более стабильной, но это лишь видимость. Все ралли акций фактически началось с того дня, когда Совет по стандартам финансового учета (FASB) ослабил правила переоценки ценных бумаг в соответствии с текущими ценами. Это позволило финансовым организациям устанавливать любую выгодную им цену на ничего не стоящие клочки бумаги. Если бы они использовали реальные цены, банки обанкротились бы.

HRN: Разве этого изменение со стороны FASB не было временной мерой сдерживания падения ценных бумаг, обеспеченных ипотекой?

Джим Синклер: Дело было не только в таких ценных бумагах. Дело было во всех бумагах на балансе банков. Балансы производили впечатление устойчивых, но это было не так. На самом деле, им понадобится намного больше денег.

HRN: В таком случае, финансовая система все еще уязвима?

Джим Синклер: Они просто отложили решение проблемы. Цель КС, то есть печатания денег, состоит в поддержании целостности финансовой системы. Помните, что жиром для смазки колес фондового рынка служит ликвидность, то есть если вы создаете много денег, они попадают в банковские организации и международные инвестиционные компании. Так что ликвидность из ничего поддерживается с помощью КС.

HRN: Что может сделать правительство для предотвращения нового кризиса?

Джим Синклер: Можно признать, что уже сделанное повторится снова. На практике не существует других инструментов. Идея о прекращении КС – чушь.

HRN: Может ли правительство снова спасти банки?

Джим Синклер: Центральные банки будут скупать правительственные долги. Это называется количественным смягчением.

HRN: А разве КС не ослабляет доллар?

Джим Синклер: Доллар – это психологическое упражнение. Это бумажка с обещанием выплаты, но ее ничем невозможно исполнить. Это законодательное урегулирование задолженности, но оно ни во что не конвертируется. Чтобы сохранить уверенность, важно поддерживать престиж валюты. В арифметическом смысле, если вы приходите на рынок, чтобы продать какое-то количество яблок, и при этом вы единственный продавец, то вы можете получить за них хорошую цену. Но если продавцов будет больше, то есть и яблок тоже, то цена снизится. КС создает больше долларов, что увеличивает предложение.

HRN: Если доллар теряет стоимость из-за КС, что насчет евро?

Джим Синклер: Если посмотреть на доллар, или евро, или иену, или даже швейцарский франк, то они слабеют по отношению к другим валютам. Все страны по всему миру ежедневно создают больше бумаги. Это относительная оценка, в отличие от оценки, основанной на отнесенности к внешнему миру. То, что происходит в Европейском Союзе, сразу же влияет на доллар.

HRN: Вы говорите о кризисе государственной задолженности?

Джим Синклер: Странам евро уделяется слишком много внимания. Между экономическим союзом Европы и союзом штатов в США нет никакой разницы. Штаты Европы оказались неплатежеспособными. Как насчет штатов США? Какие из них платежеспособны – Нью-Йорк, Иллинойс, Калифорния? СМИ делают упор на евро. США должны посмотреть на себя в зеркало. Государства американского экономического союза не в лучшей форме.

HRN: Новостные СМИ игнорируют кризис государственной задолженности США?

Джим Синклер: В книге Джорджа Оруэлла (George Orwell) «1984» были такие громкоговорители, которые все время говорили людям, чего хочет Большой Брат. Сегодня в роли подобных громкоговорителей выступает финансовое телевидение. Сколько внимания финансовое ТВ уделяет несостоятельности американских штатов? Об этом упоминалось, но не в таком масштабе, как о проблемах Португалии, Греции, Испании и Ирландии, на которые тратятся часы, дни, недели и месяцы. Вопрос платежеспособности Нью-Йорка, Иллинойса и Калифорнии поднимался, но в лучшем случае, вскользь.

HRN: Итак, проблема состоятельности американских штатов – это как слон в комнате, о котором никто не говорит?

Джим Синклер: Как можно называть евро катастрофой, основываясь на финансовом состоянии стран экономического союза Европы, штаты экономического союза Соединенных Штатов в столь же плохой форме и в некоторых случаях еще худшей? Разницы никакой. Если хотите анализировать евро на основании слабости его государств-членов, то как доллар может быть сильным, если штаты в составе Соединенных Штатов так же слабы, если не хуже?

HRN: Итак, евро может укрепиться к доллару, несмотря на кризис государственной задолженности?

Джим Синклер: Конечно. Вопрос в том, может ли доллар упасть ниже? Евро может вырасти до $1,5 или выше.

HRN: Но доллар – это мировая резервная валюта. Разве это не гарантирует его курс?

Джим Синклер: Лишь по умолчанию. Он остается таковым, потому что центральные банки имеют доллары. Если бы ЦБ могли обменять их на золото или другие валюты без особых сбоев, они бы так и сделали.

HRN: В таком случае, на практике центральные банки не могут отказаться от доллара?

Джим Синклер: Единственный, кто это сделал – Китай. Они по всему миру заключали сделки на металлы, материалы, энергию и производство. Если все это суммировать, то Китай набит долларами не больше, чем кто-то другой.

HRN: Разве США не придерживается политики сильного доллара?

Джим Синклер: Политика сильного доллара была всего лишь умеренным долгосрочным понижательным трендом, который продолжает падение.

HRN: Разве центральные банки не управляют валютными курсами, чтобы предотвратить разрушительные изменения, как недавняя интервенция в японскую иену?

Джим Синклер: При интервенции в иену центральные банки вмешались, но как долго это может продолжаться? Для этого им пришлось напечатать деньги, что возвращает нас обратно к количественному смягчению.

HRN: Вы хотите сказать, что влияние валютной интервенции заключается в создании новых денег?

Джим Синклер: Все происходящее в мире, например, ответ Банка Японии на ужасную катастрофу в этой стране, напрямую связано с КС. Деньги беспорядочно создаются всюду, но проблемы финансовых организаций остаются на месте, потому что банки создали фальшивые балансовые листы, указав неверную стоимость внебиржевых деривативов.

HRN: А временное прекращения требования FASB о переоценке активов не позволяет банкам выиграть время, чтобы восстановить балансы?

Джим Синклер: В Соединенных Штатах на продажу выставлено 5 миллионов домов, если учитывать незарегистрированные теневые запасы, которые являются реальными. На рынке недвижимости не будет восстановления, как и для внебиржевых производных, основанных на нем. Это означает, что не восстановятся и базовые бумаги, которые банки оценивают намного выше реальной цены продажи, если им вообще удастся их продать.

HRN: Ну хоть когда-нибудь балансы банков улучшатся?

Джим Синклер: Если будет сохраняться доверие, а это зависит от фондового рынка, то есть от КС.

HRN: Вы имеете в виду, что американский фондовый рынок стимулируется с помощью КС?

Джим Синклер: Невозможно остановить КС, не обрушив весь карточный домик. Выбора нет. Федеральный резерв не может занять позицию «ястребов» в отношении кредитно-денежной политики и процентных ставок, чтобы все не рухнуло. Они могут бесконечно говорить об этом, продолжая при этом закулисные операции по КС в большем объеме, нежели открытые.

HRN: Что произойдет, если КС не прекратится в ближайшее время?

Джим Синклер: Завершающей фазой является виртуальная резервная валюта, привязанная к золоту. Она будет базироваться на среднем арифметическом главных валют, что приведет к замедлению движения индекса. Международный валютный фонд движется в этом направлении со своими специальными правами заимствования (СПЗ). Доллар будет просто обычной валютой. Доллар не идет к нулю. Он может потерять значительную часть своей покупательной способности, что уже произошло, и может произойти снова.

HRN: Как будет работать виртуальная валюта?

Джим Синклер: Придется ввести более широкое определение денежной массы вроде М3 для доллара США, но на международном уровне. Цена золота будет связана с этим определением. Центральным банкам придется оценивать свое золото в соответствии со своим вкладом или изъятием международной ликвидности, так что цена золота будет падать или расти сама по себе.

HRN: Разве не будет никакого золотого стандарта?

Джим Синклер: Мне кажется, что к нему никогда не вернутся. Все гиперинфляции кончаются созданием товарной валюты. Именно это произошло в Германии, к примеру. Золото способно давать людям уверенность, если между валютой и золотом есть связь. Виртуальная валюта будет привязана к золоту, но не будет конвертироваться в него.

HRN: То есть золотая часть восстановит доверие?

Джим Синклер: Ответом является товарная валюта. Именно это и происходило каждый раз, когда в истории денег возникала подобная ситуация. Рентмарка, которая положила конец гиперинфляции в Германии в 1923 году, предположительно, была обеспечена немецкой недвижимостью, но у правительства не было недвижимости. Значит, это была неправда. Не было никакого великого товарного обеспечения рентмарки, но этого было достаточно. То было время, когда люди нуждались в чем-то, способном восстановить доверие к валюте.

HRN: Ожидаете ли вы высокого уровня долларовой инфляции?

Джим Синклер: Дело сделано. Инфляция – это беременность. Она уже происходит. Это бомба замедленного действия, но если совершаешь преступление, придется за него отвечать. Федеральный резерв мог бы хоть завтра прервать КС, но он не остановит происходящее из-за сделанного ранее.

HRN: Разве инфляция не уменьшит реальную стоимость долга и не поможет восстановить банковские балансы?

Джим Синклер: Инфляция – это способ избавиться от задолженности. Стоимость валюты будет занижена настолько, чтобы уменьшить долговую нагрузку. Кто бы ни обладал властью, чтобы влезть во все это, не сможет оттуда выбраться.

HRN: Иными словами, инфляция – это политическая дестабилизация?

Джим Синклер: Люди еще не увидели всей ситуации. Инфляция, вызванная с валютными издержками, уже началась. Посмотрите, что прямо сейчас происходит на Ближнем Востоке. Мы движемся от порядка к его отсутствию.

HRN: Можно ли сказать, что рост цен на продукты питания косвенно стимулируют рост цен на нефть?

Джим Синклер: Нефть идет прямо из удобрений к сельхозоборудованию, перевозке и ценам на продукты питания. Цены на еду вырастут еще больше, чем в этом году. Цена нефти взяла курс на рост. «Пик нефти» был концепцией будущего. Теперь это концепция настоящего. Машина с расходом галлона на 25 миль, возможно, станет слишком дорогой для обычного человека.

HRN: Как повлияют высокие цены на нефть на остальные цены?

Джим Синклер: Нарушится система средств доставки продуктов. Может возникнуть дефицит товаров – не из-за того, что их не будет, а из-за сбоя системы распределения. Пшеница или кукуруза будут в наличии, просто топливо, необходимо для их поставки, станет слишком дорогим, и люди, работающие в транспортной сфере, потребуют повышения зарплаты ради выживания. Так начинается гиперинфляция.

HRN: И деньги на поддержку распределения товаров будут печататься из воздуха?

Джим Синклер: Любая страна, которая хоть раз это делала, превратилась в банановую республику. Люди могут жить в банановых республиках, но богатых людей там будет немного. Будет очень мало сверхбогатых людей и колоссальная нищета. Это можно увидеть вдоль границы в Ногалесе, Мексика, где люди по-прежнему живут в условиях крайней бедности.

HRN: Америка превращается в Мексику?

Джим Синклер: Уровень жизни существенно снижается. Люди должны осознать, что ущерб уже нанесен. Вопрос не в том, можно ли довести США до крайности. Мы уже за гранью. Теперь мы наблюдаем за последствиями.

HRN: Как люди могут защитить свой капитал от инфляции?

Джим Синклер: Люди должны попытаться сохранить свою покупательную способность. Каждый может стать собственным центральным банком и, по возможности, сконцентрироваться на активах, извлекающих пользу из беспорядка, который существует ныне и будет наблюдаться в дальнейшем.

HRN: Вы имеете в виду – покупать драгметаллы или сырьевые товары?

Джим Синклер: Я говорил с людьми, которые пошли этим путем еще десять лет назад. Они неплохо заработали. Даже если сделать это сейчас, все равно можно защитить свой капитал.

HRN: Как насчет золота? Вы воспринимаете его как валюту, которую невозможно обесценить?

Джим Синклер: Что такое реальные деньги? Золото – это валюта, которая не обременена никакими обязательствами. Оно является общепринятой мерой стоимости и средством сохранения капитала.

HRN: И что, золото – это альтернатива долларам и евро?

Джим Синклер: Ответ – это физическое золото. Человек, владеющий золотом, будет иметь больше времени и возможности для действий.

HRN: Как вы думаете, на сколько может вырасти цена золота?

Джим Синклер: Каким может быть курс валюты, которая ни к чему не привязана? Золото идет гораздо выше. Мы можем увидеть шокирующие цены, возможно даже, что сбудется прогноз Альфа Филда (Alf Fields) на $10 тыс или Мартина Армстронга (Martin Armstrong) на $12 тыс за унцию. Думаю, что мой ценовой прогноз в $1650 за унцию будет настолько занижен, что его можно посчитать глупым.

HRN: Спасибо, что уделили нам время сегодня.

Джим Синклер: Пожалуйста.

Послесловие

Получивший прозвище «Мистер Золото» за свой невероятный прогноз 1970 года, указав день в день верхнюю точку рынка 1980 года, Джим Синклер – это легендарный трейдер в сфере драгметаллов, сырьевых товаров и валют. Влияние на Синклера оказал его отец, Берт Селигман (Bert Seligman), который был деловым партнером Джесси Ливермора (Jesse Livermore), «Великого медведя Уолл-стрит», известного своей игрой на понижение во время обвалов фондового рынка 1907 и 1929 годов. В настоящее время стратегия председателя совета директоров, президента и генерального директора Tanzanian Royalty Exploration Corporation по защите своих интересов от влияния девальвации валют состоит в том, чтобы скупить как можно больше золота без спешной добычи, потому что, как ему кажется, цена металла поднимется гораздо выше. Знаменитый ценовой прогноз 2001 года ($1650 за унцию золота в 2011 году) стал предсказанием будущего на десять лет вперед, которому в январе 2011 года не хватило 22% после феноменального 511-процентного роста золота за десятилетний период с $265,49 в январе 2001 года до средней цены в $1356,40 в январе 2011 года (лондонская вечерняя фиксированная цена). Он был одним из самых поразительных за всю историю торгов драгметаллами. Инвесторы игнорируют комментарии Джима Синклера о драгметаллах, товарах и валютах на свой страх и риск.

http://goldenfront.r...i-mnogom-drugom

Сообщение отредактировал Энжел: 26 Апрель 2011 - 22:10

999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#29 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 23 Апрель 2011 - 19:06

Роберт Пректер начал свою карьеру в 1975 году в качестве технического специалиста аналитического департамента банка Merrill Lynch в Нью-Йорке. С 1979 года публикует ежемесячный бюллетень, основанный на теории волн Эллиотта. В данный момент Пректер является Президентом компании Elliott Wave International, которая занимается публикацией аналитических материалов рынков акций, облигаций, валют, сырья в глобальном масштабе. По совместительству он также является исполнительным директором исследовательской группы при институте Социономики.

Г-н Пректер является обладателем различных наград в области биржевой торговли, включая победу на чемпионате США по трейдингу, а в 1989 году был признан «Гуру декады» по данным Financial News Network (сейчас CNBC). В разное время его называли и «главным предсказателем в истории рынка» (Timer Digest), «чемпионом по предсказанию рынков» (журнал Fortune), «мировым лидером в интерпретации волновой теории Элиота» (Securities Institute) и даже «национальным пропагандистом методов прогнозирования на базе волной теории Элиота» (New York Times).

Пректер является автором и соавтором 13 книг, включая такие как: «Волновой принцип, ключ к поведению рынка», изданной в 1978 году, «Оригинальные работы Р.Н. Эллиотта», вышедшей в 1980 году, а также «Волной принцип общественного человеческого поведения или новая наука – Социономика» (1999 г), «Победить крах» (2002 г), и «Исследования в Социономике» (2003 г).


Ignat Post: Для начала мы бы хотели поблагодарить Вас за то, что вы согласились дать интервью нашему журналу.

Р.Пректер: Cпасибо, c удовольствием отвечу на Ваши вопросы.


Ignat Post: На базе классической теории волн Эллиотта, в последнее время возникают разные современные теории волн, в том числе теория Глена Нили. В России она также достаточно популярна. Авторы этих идей позиционируют их как логичную последовательность теории Р.Н. Эллиотта. Как вы относитесь к такого рода теориям?

Р.Пректер: Набор формаций волн Эллиотта красив и компактен. Большинство попыток расширить его, включая мои собственные, в лучшем случае были сомнительными. Также, львиная доля предложенных изменений или дополнений, которые я видел, являются или ненужными или вводящими в заблуждение, в тоже время это не является для меня догмой. Если кто то действительно наглядно покажет, что недавно появилась некая новая формация я буду только за. Большинство людей все же не такие гении, каким был Эллиотт и это видно в их попытках расширить или дополнить его теорию. Даже сам Эллиотт допускал порой ошибки, пытаясь добавлять новые формации в уже найденные им модели.


Ignat Post: Дмитрий Возный, российский волновой аналитик, описал новую коррекционную модель. Как вы считаете, с ростом числа участников и усложнением рынков, можно ли ещё ожидать появления новых волновых моделей?

Р.Пректер: Я всегда с интересом наблюдаю за появлением, чьих то новых идей. Вполне возможно, что существуют корректирующие паттерны, которых никто не заметил, включая самого Эллиотта. Но ничто нового не произойдет вне зависимости от количества участников рынка или торговых технологий. Все эти «современные» инструменты как: фьючерсы, опционы или свопы страхования рисков были и ранее, например в 17 веке. Они приходят и уходят, отражая требования толпы, что и проявляется в волнах Эллиотта. Другими словами, скорее волны описывают состояние рынка с учетом всех нюансов, а не наоборот. Даже в античном Риме порой случались грандиозные приступы инфляции, дефляции, спекуляции, торговли с кредитным плечом и наращивания долговой массы. Доказательством того, что рынки не меняются, является тот факт, что ни один волновик не найдёт разницы в волнах Эллиотта на графиках индекса Доу Джонса в 1909 и 2009 годах, впрочем как и в любое другое время. Человеческая натура не меняется, поэтому технологии не играют особой разницы в совокупном финансовом поведении (рынков - прим. ред.).

Ignat Post: Мы знаем, что Вы развиваете применения волн Эллиотта в социальных и общественных процессах, такое направление получило название Социономика. Вы написали несколько книг и открыли сайт, посвящённый этой теории. Наверняка, современный мировой экономический кризис находит своё отражение и здесь. Расскажите, пожалуйста, с точки зрения Социономики, есть вероятность углубления кризиса, или его пик уже пройден?

Р.Пректер: Очень важно быть острожным с тем, как вы определяете для себя причинно – следственные связи. Мировой кризис не является отражением общественного настроения. В соответствии с подходом, который исповедует «Социономика» изменения в общественном поведении произошли именно из за кризиса, а не наоборот. Следующее изменение общественного настроения произошло в связи с началом бычьего ралли в 2009 году. В другой раз существенное изменение в настроении толпы будет вызвано другим бычьим рынком. Волновая теория Эллиотта говорит нам о том, что медвежий рынок далеко не закончен. С сточки зрения социономики приближающаяся волна пессимизма будет вызвана углублением кризиса на долговом рынке, что в конечном счете может привести к серьезным социальным потрясениям.


Ignat Post: Периодически аналитики замечают различного рода аномалии в волновых структурах. Некоторые, приводят примеры пятой волны состоящей из трёх волн. Где-то в третьей волне происходит заход четвёртой на первую. Есть даже примеры плоскостей с формулой 5-3-3. Как правило, это происходит на небольшой тайм-фреймах. Как вы относитесь к такого рода проявлениям?

Р.Пректер: Я думаю, что большинство из таких аномалий, вполне может быть устранено путем применения другой разметки волн. В своей жизни я встречал тысячи примеров очень плохого счета волн. Но есть и более фундаментальная причина, которая заключается в том, что никто не может точно видеть волны отражающие настроения толпы в каждом конкретном случае. Все, что мы можем видеть в таких волнах, является лишь результатом человеческих действий по покупке или продаже бумаг. Такой подход не идеален. Поэтому, даже если я верю, что правильно определил волну общего настроения, у меня нет никаких достоверных способов определить это. По этой причине вы видите аномалии на коротких тайм - фреймах, которые на самом деле могут отражать некие случайные события, такие как изменение погоды, планы трейдера продать именно в этот день, невозможность подключиться к своему терминалу или неожиданно спустившая шина. Волны же на средних и больших тайм – фреймах напротив обычно достаточно точно соответствуют формациям описанных Эллиоттом.

Ignat Post: И в завершение позвольте задать несколько вопросов из области макроэкономики. Возможно ли с помощью волновой теории делать прогноз по движению макроэконолмических индикаторов таких как ВВП инфляция учетная ставка торговый баланс и т.д.

Р.Пректер: Волны Эллиота на фондовом рынке предшествуют колебаниям в ВВП, уровне безработицы и торговом балансе. Большие волны совпадают с колебаниями уровня инфляции. Но я не пытаюсь наложить, волны Элиота на экономические данные. Эти данные отстают по времени от настроения толпы, причем различные данные, в свою очередь, также отстают по разному. Таким образом, точность в отражении волн в данном случае теряется.


Ignat Post: Сейчас в России очень популярны прогнозы, суть которых заключается в том, что в ближайшем будущем могут последовать резкое снижение курса доллара, крах американской системы казначейских обязательств. Приводятся достаточно серьёзные доводы. Как вы оцениваете возможность реализации такого сценария с точки зрения волнового анализа?

Р.Пректер: Доллар США собирается серьезно подрасти в 2010 году именно потому, что многие люди думают, что он упадет. Возвращаясь в 2000 год когда доллар был на пике никто не был настроен по медвежьи. Сейчас же все ненавидят доллар. У вас имеются убедительные доводы всякий раз, когда рынки близки к развороту. Это происходит потому, что люди используют свое рациональное мышление для объяснения своего несознательного поведения. Когда настроение по отношению к рынку начинает зашкаливать в ту или иную сторону (медвежью или бычью) всегда находятся аргументы объясняющие это. По - видимому, логически обоснованные аргументы всегда звучат убедительнее именно тогда, когда принимаются неправильные решения.

В долгосрочной перспективе все валюты обесценятся и доллар в конечном итоге тоже.

Ignat Post: Как вы считаете, может ли текущий кризис означать завершения экономической модели основанной на эмиссии доллара?

Р.Пректер: Надеюсь что это так. Мир нуждается в возврате к политике твердых денег, коими является золото или валюты обеспеченные им, причем эмитентами такой валюты должны выступать только частные организации. Правительства разрушают все, за что бы они не брались.


Ignat Post: Утратит ли доллар в ближайшие годы статус мировой валюты?

Р.Пректер: Конечно, вопрос только когда.


Ignat Post: Возможен ли переход к совершенно новой экономической модели или после глобальной дефляции и списания долгов кредитная эмиссия снова возобновиться, что запустит новый виток экономического развития? Какая страна в таком случае может стать локомотивом роста?

Р.Пректер: Пока правительства могут вмешиваться в вопросы денежного обращения, старые проблемы будут повторяться. Потерять здоровье гораздо проще, чем его сохранить. Конечно, даже на рынке денег выпускаемых частными организациями, все же будут возможности эмитировать чрезмерное количество долга, но при этом у людей всегда будут инструменты позволяющие сохранить капитал, например в банках которые принимают вклады золотом не одалживая его в последствии*. Услуга такого рода только оживит интерес к использованию подобного инструмента. Но конечно, после того как рынок достигнет дна, люди будут снова покупать акции и долги. Так всегда было и так всегда будет.

Ignat Post: К какому экономическому течению вы себя относите - монетаристам, кейнсианцам или может быть австрийской школе?

Р.Пректер: Кейнсианство и монетаризм фундаментально ошибочны во всем. Я ближе к Астрийской школе, хотя по определенным причинам современные нео - австрийцы заявляют, что дефляция это хорошо. Я думаю что Фон Мизес знал что как дефляция так и инфляция являются пагубными для экономики.


Ignat Post: Есть ли шанс у ФРС исправить ситуацию или точка невозврата уже была пройдена?

Р.Пректер: ФРС скорее создает проблему, чем имеет шанс. Все члены Федрезерва знают как сделать кредит доступным. Но путем выдачи нового кредита нельзя излечить проблему накопившийся массы старых долгов. Даже если это и произойдет ФРС не сможет заставить людей занимать. Таким образом, на мой взгляд, оно не в силах остановить продолжение кредитной накачки. Я обосновал свою позицию по этому поводу в книге «Conquer the Crash», второе издание которого как раз только вышло. В нее я добавил все свои эссе по вопросу дефляции начиная с 2007 года. Книга послужит хорошим чтивом, если вы страдаете бессонницей.

Ignat Post: Благодарим вас за интервью и будем рады побеседовать с вами снова.
Беседу вели Игнат Борисенко и Андрей Тараканов
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#30 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 08 Апрель 2011 - 18:47

Чем грозит миру борьба Китая за свое будущее — часть I

Китайские лидеры обеспокоены развитием страны. В результате нехватки рабочей силы и роста зарплат в некоторых сегментах производственного сектора (прежде всего, дешевых товаров) некоторые компании переводят производство в страны с меньшими затратами, такие как Вьетнам. Это может привести к росту безработицы в экспортоориентированных отраслях,

Если запустить эту ситуацию, то вкупе с усокряющейся инфляцией она может привести к социальным волнениям и протестам работников. Впрочем, в китайском правительстве осознают остроту подобных вопросов; многие из них поднимаются в новом пятилетнем плане.
Принятый в марте 2011 г. план на 12-ю пятилетку включает программу по переориентации экономики с дешевого экспорта на внутреннее потребление.

Можно надеяться, что это поможет нивелировать дисбалансы в мировой экономике. Правда, Китай сейчас доминирует в таком количестве секторов потребительских и, во все большей степени, технических товаров, что более высокий курс юаня может привести к еще большим дисбалансам, по крайней мере в краткосрочной перспективе, так как у покупателей нет других источников предложения.

Пятилетний план предусматривает реформы в 12 областях: 1) развитие сектора услуг, таких как страхование, банки, розничная торговля и т.д., 2) развитие промышленности с упором на извлечение добавленной стоимости, 3) стимулирование местных инноваций, 4) снижение зависимости от мирового спроса и политических решений, 5) снижение напряженности в торговых отношениях путем увеличения импорта, 6) сокращение доли государственного финансирования капитальных инвестиций, 7) решение вопросов защиты окружающей среды, 8) повышение энергоэффективности и ограничение потребления энергии, 9) более эффективное распределение богатств, создающихся в результате экономического роста, 10) недопущение волнений в рабочей среде путем решения вопросов о правах наемных работников и повышения роли профсоюзов, 11) реагирование на жалобы граждан в вопросах жилищного и медицинского обеспечения, образования и т.д., 12) сокращение неравенства между регионами.
http://www.vedomosti...3#ixzz1IwmVgXnt
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#31 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 13 Март 2011 - 14:33

Интервью с трейдером: Тимоти Сайкс
Изображение

Тимоти Сайкс является автором книги «Американский хеджевый фонд: как я сделал 2 миллиона долларов» и был первым в рейтинге «Barclays» среди менеджеров хеджевых фондов в 2003-2006гг. Он также является звездой теле-шоу «Воины Уолл-стрит».

Вопрос: Как вы впервые заинтересовались торговлей на рынках?

Тимоти: Еще в начале 1999 года, когда я учился в средней школе, фондовый рынок стремительно рос. а полученная травма не позволяла активно заниматься спортом, поэтому я с головой погрузился в торговлю на финансовых рынках. Мои родители дали мне в управление 12.000$. будучи уверенными, что я потеряю их, и это станет для меня хорошим уроком. Но вместо этого я превратил 12.000$ в 123.000S к началу 2000 года и затем в 800.000$ к концу 2000г. Это было чистым безумием для ученика средних классов, но как я писал в первой части своей книги, моя стратегия покупки копеечных акций на ценовых прорывах была идеальна для той рыночной среды.

Вопрос: Что вам больше всего нравится в торговом бизнесе?

Тимоти: Мне нравится вызов при попытке найти эффективные стратегии и модели на непрерывно изменяющихся рынках. Я был вынужден несколько раз приспосабливаться в течение своей десятилетней торговой карьеры.

Ключ к успеху – как в торговле, так и в публичных выступлениях, состоит в том. чтобы быть открытым и честным. Вряд ли кто-нибудь раньше предполагал, что абсолютная честность будет такой уж революционной концепцией в таком бизнесе, как биржевая торговля.

Вопрос: Как вы рассматриваете потери и как устанавливаете свой порог терпимости риска прежде, чем заключена сделка?

Тимоти: Мой подход к риску достаточно простой: если сделка не развивается именно таким образом, как я предполагал, когда входил в рынок, то я закрываю позицию. Не имеет значения, буду я иметь небольшую прибыль или небольшую потерю, недооцененные акции двигаются на­столько волатнльно. а я торгую наиболее изменчивыми акциями, что я не могу позволить себе попасть в модель движения, в которой я не уверен на 100%.

Вопрос: Ваши торговые подходы больше приспособлены к долгосрочным или краткосрочным стратегиям ?

Тимоти: Только краткосрочным, но так как моя стратегия основывается на идеологической структуре обмана/манипуляций, я уверен, что долгосрочное взятие позиций также возможно. Просто у меня никогда не было терпения попробовать это сделать.

Вопрос: Какие ключевые правила или факторы вы рассматриваете перед выбором любой потенциальной торговой возможности?

Тимоти: Я хочу убедиться, что акции, которыми я торгую, находятся «в игре», потому что я хочу видеть много вовлеченных трейдеров, поскольку их участие открывает дверь к сильному ценовому действию, на котором я могу получить прибыль. Это означает, что я ищу ликвидность на рынке, и массовые рассылки являются замечательным индикатором того, сколько трейдеров вовлечено в данное рыночное действие.

Я знаю, что это звучит немного странно, но я действительно стараюсь рассматривать каждую сделку как последнюю. В этом случае, я жду до самой последней секунды той цены, по которой я просто не могу отказаться от сделки, потому что торговая установка выглядит столь совершенной. Есть так много фальшивок и ложных движений с копеечными акциями – поэтому терпение и дисциплина являются ключевыми составляющими успешной торговли.

Вопрос: Какие рынки вы предпочитаете для торговли и отслеживания с помощью своих инструментов анализа?

Тимоти: Я торгую только дешевыми акциями, прежде всего на Nasdaq, но иногда на АМЕХ, NYSE и ОТСВВ. Я полагаю, что здесь есть отличное преимущество для трейдеров с небольшими счетами, и я не устану повторять, что трейдеры с небольшой капитализацией имеют лучшие шансы и могут использовать свой небольшой счет в качестве преимущества, при торговле акциями по 3S или 2$ вместо чрезвычайно популярных акций, которые стоят 300$ или 500S.

Вопрос: Какая была баша самая запоминающаяся сделка?

Тимоти: Это была сделка по ISCO – в начале 2000 года я встал в длинную позицию по ней. вложив 75% своего капитала в конце недели, потому что они объявили, что будут показаны на выходных по CNN. Сообщение CNN было очень позитивным, и цена на открытии в понедельник сделала гэп на 29S с 17$ в пятницу. Я закрыл свою позицию с прибылью в 123.000S и вечером угостил обедом все студенческое общежитие.

Вопрос: Учитывая все разнообразие инструментов технического и фундаментального анализа, как начинающии трейдер может избежать информационной перегрузки или, так называемого, «паралича анализа»?

Тимоти: Действительно, на рынке есть очень много шума. Я думаю, что ключ заключается в том. чтобы блокировать почти все, и помнить, что огромное количество трейдеров и финансистов оказываются в проигрыше, как лично, так и профессионально.

Исследования показывают, что 90%-95% внутри-дневных трейдеров оказываются в проигрыше, а аналитики бывают правы, максимум, в 30% случаев, и более 70% менеджеров взаимных фондов не в состоянии переиграть индекс S&P5Q0. Я полагаю, что это целая индустрия пытается скрыть свои неудачи и низкую эффективность.

Таким образом, вы в действительности не можете слушать кого бы то ни было, кто делает технические и фундаментальные исследования, особенно по дешевым акциям. Пресс-релизы и отчеты о доходах вводят в заблуждение, чтобы удерживать свои акции на плаву, так как это позволяет увеличить сбор денег

Вопрос: Как вы характеризовали бы свой технический подход крынкам?

Тимоти: Я уверен в техническом анализе только потому, что другие трейдеры его делают. Ценовой прорыв не имеет никакого реального значения вне мира трейдеров, но гак как графические модели влияют на решения тысяч других трейдеров, это неизбежно влияет на цену вполне предсказуемым образом, и я обращаю на это самое пристальное внимание. Это особенно хорошо работает в моей нише, потому что эти компании не имеют никаких фундаментальных показателей – соответственно, технический анализ является единственным возможным видом анализа!

Вопрос:
Какие, на ваш взгляд, самые большие заблуждения начинающие трейдеры имеют о торговле на рынках и о торговых системах?

Тимоти: После пробного периода, когда они добиваются последовательной прибыли, многие начинающие трейдеры стремятся максимально использовать кредитные рычаги, так как хотят делать «большие деньги» настолько быстро, насколько только возможно, особенно, учитывая огромное количество «волшебных торговых систем», гарантирующих надежную прибыль – каждая из которых, естественно, стоит несколько сотен или тысяч долларов!

Вопрос: Какой совет вы бы дали человеку, только сейчас начинающему торговать на рынках?

Тимоти: Я посоветовал бы ему для начала прочитать максимально возможное количество книг, прежде чем ставить реальные деньги или даже попытаться понять торговлю через специализированные сайты. Читайте классику, вроде «Воспоминания фондового оператора», «Как я сделал 2 миллиона на фондовой бирже», если вы хотите быть трейдером.

Этот бизнес полон обезумевших игроков, ничем не отличающихся от тех, кто ставит последние деньги в казино. Они, вероятно, даже не были вовлечены в торговлю в полном смысле этого слова, потому что у них не было надлежащей дисциплины, намерения и усердия, чтобы понять, что успешная торговля походит на управление реальным бизнесом – вы должны быть дотошны, иначе вас ждет провал.

Слишком многие входят в торговый бизнес в надежде сделать быстрые деньги – что является самой верной дорогой к разрушению. Вместо этого, сконцентрируйтесь на изучении, так как, это – марафон, а не спринт.

Вопрос: Вы можете описать свои обычный торговый день и среднюю сделку от подготовки до исполнения?

Тимоти: Во-первых, я не торгую каждый день. Во-вторых, моя подготовка не начинается в начале дня, а еще с предшествующего вечера. Когда рынок открывается, я уже провел 1,2,3 или 4 часа предыдущей ночью или рано утром, просмотрев всю фундаментальную (еще раз повторюсь, что акции, которыми я торгую, не имеют экономической базы как таковой, поэтому моя цель выяснить, сколько игроков вовлечено в этот рынок) и техническую картину для всех моих потенциальных сделках.

Затем все сводится лишь к силе графической модели. Я большую часть времени остаюсь на 100% в наличных, беря только 1-2 позиции, когда действительно имеются все необходимые составляющие.

Как я уже сказал, я не выискиваю сделки – я стараюсь не торговать, и вхожу в рынок только в том случае, если я не могу себе позволить остаться вне рынка. Иногда я все же срываюсь и тороплюсь, но лучшие сделки – это те, где я проявляю чрезвычайное терпение.

Вопрос:
Какой процесс принятия решения вы проходите перед выборам определенного сектора рынка и конкретной сделки, которая стоила бы открытия торговой позиции?

Тимоти: Я смотрю на силу торговой установки. Идеально, если объем повышается в несколько раз – от нескольких сотен тысяч до нескольких миллионов акций в течение 2-3 дней, потому что возникает высокая вероятность быстрого разворота. Я люблю короткие позиции на подобных рынках.

У меня нет никаких предпочтений относительно сектора рынка, за исключением только резких движений в результате действительно значащих событий, вроде одобрения FDA. высокого дохода или крупного контракта.

Вопрос:
Какую методологию анализа вы используете, чтобы найти наилучшие торговые возможности?

Тимоти: Это достаточно обширный вопрос, но если в двух словах, то можно сказать, что я нахожу худшие компании с большинством ликвидных акций в кратчайший промежуток времени. Я осуществляю внутри-дневные продажи по копеечным акциям.
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#32 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 11 Март 2011 - 00:13

Интервью с Джереми Грентэмом
Джереми Грентэм (Jeremy Grantham), из уважаемой бостонской фирмы управления активами, GMO, LLC (Grantham, Mayo, Van Otterloo & Co. LLC — независимый инвестиционный консультант, прим. ELITETRADER.RU), не тот человек, который легко переносит дураков (нажмите здесь, чтобы перейти на их сайт на http://www.gmo.com/A...nStatement.htm).
Я узнал об этом сложным путём, ещё в юрском периоде или около 30 лет назад, когда я уговорил его стать клиентом нарождающегося отделения по международным активам «Morgan Stanley». Grantham, Mayo Van Otterloo, как она тогда называлась, была недавно образованным, очень проницательным ранним игроком во время большого бума международного капитала в восьмидесятых годах, и мы отчаянно хотели получить его бизнес любой ценой. В конце концов, красивая и умная как чёрт женщина-менеджер наладила связь, и наша фирма была более чем щедро вознаграждена.

Когда на прошлой неделе произошло редкое появление Джереми на свет и он дал интервью СМИ, я насторожил уши. Этот маленький англичанин — блестящий эксперт, он один из немногих, кто обладает поистине глобальной точкой зрения, он богат, как Крез, но продолжает дело ради чистой любви к освоению трёхмерной шахматной партии, называемой международными финансами. Другими словами, он очень похож на меня.
Он также высказывает мои собственные взгляды на все классы активов с большей точностью и ясностью, чем я сам. Поэтому я решил лучше тщательно подобрать крошки мудрости, которые упали с его стола.

Джереми больше всего переживает по поводу Федеральной резервной системы, которая манипулировала экономикой последние 20 лет. Всякий раз, когда они чувствовали, что экономике нужен толчок, они использовали своё единственное оружие, «эффект богатства». Если они смогут поднять цены на активы, люди будут чувствовать себя богаче, более уверенными, и будут больше тратить и больше инвестировать. Фондовый рынок в прошлом году вырос на 80%, и потребители потратили около 2,8% от этой прибыли или почти 280 млрд. долл., что добавило 2% к ВВП, так что это был реальный толчок. Но вы не можете это ясно видеть из-за огромного противоположного влияния рынка жилья.

Джереми считает, что долгосрочная тенденция экономического роста в США составляет всего 2% в год. Если нам крупно не повезёт, у нас будет очередной обвал. Последние изменения на американском фондовом рынке были чисто спекулятивными. Хотя S&P 500 вырос на 20%, мусорная часть выросла на 120%.

ФРС сейчас использует увеличение денежной массы, чтобы заставить нас купить один актив по завышенной цене, акции, потому что цена альтернативы, облигаций, ещё более завышена. Третим вариантом будет не играть в эту игру и хранить наличные. Наличность даёт вам возможность выбора, потому что если S&P 500 упадёт до 900, что он считает справедливым уровнем, то у вас будут деньги, чтобы как-то отреагировать на это. Если вы всё вложите, у вас их не будет.

При процентных ставках, равных нулю, ФРС сделала наличные настолько непривлекательными, что они заставляют вас спекулировать. Джереми опасается, что рынок продолжит накапливать риски. Реальные процентные ставки являются отрицательными, так что неудивительно, что люди для этого берут взаймы. Следствием этого является то, что возникают подъёмы и спады. Всё рискованное процветает. Тогда простое завышение цены вызывает крах рынков.

Если вы хотите плыть по течению, не боритесь с ФРС, но будьте очень проворными. Вы можете играть с довольно хорошими шансами на победу ещё несколько кварталов. Время начать действовать консервативно уже настало.

Проблема в том, что на этот раз не так много осталось боеприпасов, чтобы текущие мутные рыночные условия долго продлились. В 2000 году у ФРС и правительства был хороший баланс доходов и расходов. Теперь у них его нет. Когда это равновесие нарушится, мы, возможно, получим настоящий опыт дефляции японского типа. Когда эффект богатства возвращается с процентами, рынки рушатся. Весь прирост занятости тоже исчезает, поскольку теряются рабочие места.

Как менеджер с козырной картой, Джереми презирает играть в мире переоценённых активов, в котором мы сейчас находимся. ФРС повышает S&P 500 с очень завышенного уровня до опасно завышенного. В течение следующих семи лет он ожидает, что фондовый рынок США принесёт всего 1% годовых, плюс инфляция. Если вы взвинтите его выше 20% в следующем году, то рынок вступит на территорию пузыря, готовый принести серьёзные неприятности. Он уже начал продавать для крупных институциональных клиентов.

Джереми убежден, что мы уже находимся в валютной войне. Обесценивание своей валюты — это то же самое, что и повышение импортных тарифов, которое произошло в 1930-х годах. Это даёт незначительную краткосрочную выгоду, но за счёт больших долгосрочных затрат.

Что касается сырьевых товаров, то станет сокрушительно ясно, что у нас всё заканчивается. Цены на сырьевые товары снижались 100 лет, но падение остановилось около пяти лет назад. Возможно, только нефть сохранила свою цену. Рождаемость в Китае и Индии не может переноситься при снижающемся количестве сырьевых товаров. Нам следует ожидать цепной реакции кризиса, когда панические закупки распространятся от одного товара к другому.

Цены на сырьевые товары могут достигнуть пика за короткий срок. Если в следующем году будет большое падение, то это будет потрясающая возможность покупки. Если вы сможете заставить себя принять длительную перспективу, скажем, в десять или 20 лет, то замораживание ресурсов в земле будет потрясающей идеей. Нефтяная промышленность удвоилась с 2000 года не потому, что они разумно управляли, а потому, что цены на нефть выросли в четыре раза. Сейчас очевидно, что ситуация изменилась.

Джереми утверждает, что именно большое движение между классами активов зарабатывает деньги. Он придал слишком большое значение развивающимся рынкам в 2000 году, которые с тех пор превзошли S&P 500 на 330%. Случай с развивающимися рынками настолько ясен, что они продолжат показывать лучшие результаты, пока они дают высокую прибыль. Их экономика растет на 6% в год, в то время как США выдавливает ничтожные 2%. Развитые страны в настоящее время продолжают замедляться. Развивающиеся рынки начинают приближаться к этой избыточной премии, но у нас ещё есть несколько лет, пока она будет полностью отражена в цене.

Если бы к голове Джереми приставили пистолет и он был вынужден что-то сделать с 92 млрд. долларов, которыми он управляет, он бы в основном вложился в большие американские голубые фишки. Старомодные суперголубые фишки-франшизы, такие как Coca-Cola, намного дешевле, чем остальной рынок. Он также бы слегка вложился в развивающиеся рынки, которые немного переоценены, но имеют большой потенциал. Помимо этого, он бы хранил больше обычного уровня наличными, чтобы вложить их в дело, когда произойдёт основной удар. У него большие запасы терпения.

Это то качество, которого постоянно не хватает и инвесторам, и трейдерам.

Чтобы просмотреть данные, диаграммы и графики, которые поддерживают это исследования, а также более иконоборческий и несовпадающий с консенсусом анализ, пожалуйста, зайдите ко мне на www.madhedgefundtrader.com. Там вы найдёте общепринятую мудрость ежедневно безжалостно избиваемой и пытаемой, а также мои отчёты об исследованиях за последние два года, которые можно скачать бесплатно. Вы также можете услышать меня на Hedge Fund Radio, нажав на «На этой неделе на Hedge Fund Radio» в верхнем правом углу моей домашней страницы.
Перевод выполнила Коссе Ирина специально для НЕ Wall Street Journal При цитировании прямая активная ссылка на источник st.elitetrader.ru/blog/exclusive/233.html обязательна
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#33 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 01 Март 2011 - 23:02

МАРК ФАБЕР: «ЗОЛОТО – РАСЧЕТНАЯ ЕДИНИЦА, А НЕ ПРОМЫШЛЕННЫЙ МЕТАЛЛ В УСЛОВИЯХ РАБОТАЮЩЕГО ПЕЧАТНОГО СТАНКА, КОГДА МЫ ПРОСТО ОБРЕЧЕНЫ ЖИТЬ В УСЛОВИЯХ БИРЖЕВОЙ КАТАСТРОФЫ»

Финансовый аналитик с мировым именем Марк Фабер (MarcFaber), снискавший известность благодаря своим категоричным и противоречивым взглядам на современную финансово-экономическую ситуацию и получивший прозвище «Doctor Doom» («Доктор Смерть»), дал интервью обозревателям агентства McAlvany Financial Group. В свойственной ему манере, финансист высказал свое мнение по поводу волнующих вопросов: перспективы рынка промышленных и драгоценных металлов, будущее фондовых и финансовых рынков и многих других.

Основным лейтмотивом более, чем получасовой пламенной и обличающей происки спекулянтов с Уолл-Стрит, Федрезерва, и правительств экономически развитых стран, речи Фабера стала роль золота в условиях современной нестабильности. Недавний рост цен на золото свыше $ 1 400 за унцию наш Марк объясняет самой сущностью этого рыночного инструмента: по мнению господина Фабера, золото нельзя отнести к сырьевому ресурсу, соответственно, неразумно ждать от него поведения, присущего рынку промышленного сырья или продовольственных запасов. В условиях сегодняшней нестабильности валютных, фондовых и долговых рынков, золото – это валютная единица, боле того, на сегодня разумнее всего обращаться с этим металлом, как расчетной единицей мирового рынка.
Что же касается очередного, недавнего роста цены золота – он вызван, по словам финансиста, «сегодняшней мягкой монетарной политикой и искусственно сдерживаемыми учетными ставками – в таких условиях все инструменты инвестирования расти одновременно». Виновником, по мнению Фабера, является, естественно, ФРС США с его монетарными «потугами» последних лет.

Инвесторам не следует быть «чрезмерно категоричными» во взглядах и ожиданиях от рынка. Государственный долг США просто обрекает мылящих людей на рассуждения, что в этом плане Америку не ждет ничего хорошего: без монетизации части гигантской задолженности дефицит преодолеть не удастся, поскольку 80% бюджета – это обязательные расходы, которые нельзя сократить.

Иными словами, «это невозможно из чисто математических соображений», – утверждает один из «пессимистов» рынка. Дальнейшие пророчества для США еще печальнее: «В обозримом будущем дефицит американского бюджета останется на уровне 1 трлн. долл., более того, он может достичь 2-триллионной отметки с одновременным ростом затрат на его обслуживание.

«Единственный действенный способ взять ситуацию под контроль – существенно увеличить налоги и сократить расходы. Иначе КУЕ2 будет регулярно возрождаться в виде QE 3, 4, а возможно даже и 5. Вместе с тем, резкое увеличение налогов недопустимо: это может вернуть страну в глубокую рецессию». Наконец, нынешние «игры в наперстки» с уровнем потребительского доверия, когда всем внушают, что инфляция во всем мире держится на уровне 2%, тогда как в действительности она уже достигла 5%-отметки, оказывают «медвежью услугу» национальной экономике и внутреннему рынку частных инвестиций и депозитов.

Частные инвесторы, далекие от рыночных спекуляций и политических тонкостей, доверяют свои сбережения банкам и пока что не понимают, что с каждым днем на эти деньги можно купить все меньше и меньше… Поэтому Марк Фабер советует: «Если уж Вы владеете наличностью, обратите её часть в драг. металлы: золото и серебро обязательно должны быть в Вашем портфеле наличности. Все очень просто: эти металлы могут приниматься банками в качестве инвестиций, но вряд ли кто-то, в том числе и правительство, сможет «баловаться» этими активами в условиях роста предложения».

Далее, что касается выбора между серебром и золотом, то Фабер советует инвесторам с небольшим портфелем купить золото, так как приобретение достаточного количества серебра требует существенных вложений. Тем более, что оба металла придерживаются одного и того же тренда, особенно в условиях «разогрева печатного станка». Даже не смотря на растущие потребности Китая в «белом металле» в качестве промышленного сырья, все же, такие более чувствительные к волатильности рынка, как, например, никель или медь, уязвимее в случае прогнозируемого коллапса в Китае в течение ближайшей пары лет.
В качестве дополнительного аргумента в пользу хранения своих денег в золоте и серебре Марк Фабер приводит общеизвестный факт, что в условиях роста темпов инфляции в отдельно взятой стране, никто не пользуется нац. валютой страны для расчета цен – сразу же начинается привязка к долларовому или золотому стандарту. Но доллар стремительно теряет кредит доверия в качестве международной расчетной единицы, поскольку он является фактически такой же бумажной валютой, как и прочие. Это стало ощущаться с особой остротой при нынешней политике «Бернанке и Ко».

По поводу нынешней высокой цены на золото, финансист склонен считать, что в действительности она ниже, чем раньше, поскольку в условиях всеобщей, не только американской, готовности к «печатанью бумажных денег», оные стоят гораздо меньше в сравнении с тем же золотом. Фабер утверждает, что ожидается «рассогласование» или «декаплинг» рынков: когда разные секторы будут вести себя по-разному, но все-таки при соблюдении общего направления. Таким образом, той части инвесторов, которая «по-медвежьи» смотрит на растущие фондовые рынки, не следует входить в Европу или США. Случись что в том же Китае или Европе – они тоже схватятся за печатный станок.

Фабер не был бы Фабером, если бы воздержался от «рыночного гороскопа»:
«Думаю, что мы все обречены…, – начал он. – Обречены жить в самом эпицентре своего рода биржевой катастрофы, неизбежной по своей сути. Очевидно, глобальную экономику ждет дальнейшее общее ухудшение, невзирая на некоторое региональное восстановление. Это, естественно, повлечет за собой бесконтрольное печатание денег и инфляцию, возможно, в крайних формах стагфляции. Вполне возможно, страны окажутся за шаг от развязывания войн, по крайней мере, история сохранила множество тому примеров… Вся привычная рыночная система финансово-экономических взаимоотношений придет в глубокий упадок… Когда ваш компьютер зависает, все, что остается – перезагрузить его».

Услышать об этом, а также о многом другом можно в интервью Марка Фабера:

http://mcalvanyweekl...a2011-0223-mp3/
или

http://www.zerohedge...-are-all-doomed

Источник: http://bloom-boom.ru...sight/9709.html
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#34 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 01 Март 2011 - 11:44

«Какие инвестиции хороши, если весь мир рухнет?», — Марк Фабер, управляющий инвестиционной компанией Marc Faber .
В марте 2009 г., когда из-за финансового кризиса акции по всему миру рухнули до многолетних минимумов, Фабер заявил, что пришла пора возвращаться на фондовые рынки. Менее чем за два года после этого индекс S&P 500 вырос на 100%.

Прочитав в конце 1996 г. доклад Всемирного банка«Таиландское экономическое чудо: стабильная реорганизация и устойчивый рост», Марк Фабер, управляющий одноименной гонконгской инвесткомпанией, понял: азиатские бумаги нужно продавать. Через полгода, 2 июля 1997 г., власти Таиланда, не в силах противостоять оттоку капитала из страны, девальвировали бат, дав официальный старт азиатскому экономическому кризису. У Фабера к тому времени не было никаких вложений в Азии. А еще он призвал инвесторов уходить с фондового рынка США за неделю до черного понедельника 19 октября 1987 г., когда индекс Dow Jones рухнул на 22,6%. И предупреждал о пузыре на рынке акций технологических компаний в конце 1990-х гг.(индекс NASDAQ достиг пика в марте 2000 г.). Во время интервью на форуме«Россия-2011», организованном«Тройкой диалог», инвестор поделился своим видением текущей ситуации в мире.

— Нынешняя ситуация напоминает начало 1970-х гг., хотя причины могут быть другими. Тогда мир столкнулся с энергетическим кризисом(эмбарго арабских стран на поставки нефти на Запад), продовольственным(скачок цен на сельхозпродукты), экономическим(стагфляция) и денежным кризисом(крах бреттон-вудской системы фиксированных валютных курсов и привязки доллара к золоту). Сейчас цены на многое сельхозсырье на историческом пике, что уже спровоцировало акции протеста, дальнейший рост цен нефти может подорвать экономический рост, а инфляция уже ускоряется во многих странах; бумажные валюты обесцениваются и доверие к ним падает. Каковы могут быть последствия, можно ли предотвратить новый шок?

— Некоторые параллели действительно можно провести: например, сейчас, как и тогда, мы наблюдаем ускорение инфляции. Но есть и много различий. Тогда существовала коммунистическая система и социалистические по своему существу страны типа Индии. С тех пор мир стал гораздо более открытым, и многие развивающиеся страны продолжали расти, несмотря на кризис. То есть нельзя говорить, что весь мир рухнул из-за финансового кризиса. Рухнула, прежде всего, отягощенная долгами западная система, финансовый сектор, но, например, в Китае и Индии экономический рост продолжался.

В 1973-1974 гг. действительно был продовольственный кризис, цена сахара достигла пика в 1973 г., но затем цены на продукты питания рухнули. В конце 1970-х гг. сильно росли цены на нефть, золото и серебро, а на другие сырьевые товары нет. Поэтому цены на сырье не обязательно растут все одновременно.

Но еще одно важное различие заключается в том, что в 1970-е гг. отношение госдолга к ВВП США составляло около 40% и не было столь значительных, как сегодня, непрофинансированных обязательств в сфере социального обеспечения и здравоохранения. Сегодня госдолг и эти обязательства составляют 379% ВВП.

Кроме того, процентные ставки в США достигли дна в 1940-е гг., доходность 10-летних казначейских облигаций была тогда менее 2%, затем начала расти и к 1970-м гг. уже составляла 6%, а к 1981 г. поднялась до 15%. Затем она снижалась в рамках долгосрочного тренда, достигнув дна, по моему мнению, в декабре 2008 г. Тем не менее в отличие от 1970-х гг. ставки все еще на низком уровне, доходность 10-летних бондов — около 3,4%. Отсюда ставки будут расти, хотя ставка федерального финансирования ФРС в реальном выражении(с учетом инфляции) будет отрицательной. Поэтому, возможно, начинается период гораздо более высокой инфляции, которая будет наблюдаться в ближайшие 10 лет, так что аналогия с 1970-ми гг. уместна.

Есть и еще одно различие. По отношению к остальному миру США достигли пика процветания, экономической и военной мощи в 1950-е гг. Сегодня США на многих рынках не столь крупный игрок, как, например, тот же Китай. Добавьте к нему Индию, Россию, Бразилию и другие страны. Американская экономика уже не так важна для мира, как с 1950-х по начало 1970-х гг. В 1970-е гг. вызов ей бросила Япония, но сегодня множество других стран добиваются влияния в международных делах, и это порождает напряженность. Происходит существенная смена баланса экономических сил.

— Центр экономического и политического влияния смещается из развитых в ведущие развивающиеся страны. Как будет идти этот процесс, как мир может выглядеть через 10-20 лет?

— Я забыл свой хрустальный шар, чтобы увидеть там ответ на этот вопрос.(Смеется.) Как сказал историк уже в 1920-е гг., теряющий влияние гигант очень опасен. Возьмите, например, Британскую империю, которая была мировой сверхдержавой до начала Первой мировой войны. Тогда поднимающейся экономикой была германская. В 1910-е гг. она впервые стала больше британской, и этот конфликт в том числе привел и к Первой, и ко Второй мировым войнам.

В последние 200 лет промышленно развитой Запад был абсолютно доминирующей силой в мировой экономике, и вот теперь он сдает свои позиции относительно других регионов. Конечно, он не идет ко дну, но другие страны поднимаются, и центр мировой экономики смещается в развивающиеся страны — Китай, Индию, Латинскую Америку, Центральную Азию, Россию. Подобные гигантские сдвиги обычно сопровождались войнами.

— Вы настроены пессимистично?

— Да, у меня ультрамедвежий взгляд на многое, хотя и не обязательно на фондовый рынок. Какие инвестиции хороши, если весь мир рухнет? Безусловно, не деньги и не государственные облигации, а недвижимость, материальные активы, акции. Возьмем Германию: за последние 120 лет она пережила Первую мировую войну, гиперинфляцию в 1920-е гг., Великую депрессию, Вторую мировую. Владельцы облигаций за это время три раза потеряли все свои деньги. Но если вы были акционером крупной промышленной группы типа Siemens, вы все еще им являетесь. Может быть, какое-то время дела шли неважно, но вы все равно остаетесь акционером. И если вы разделяете мои ультрамедвежьи взгляды, лучше вложите деньги в диверсифицированный портфель акций, чем в облигации. Стоит ли держать ценные металлы? Да, крупнейшая позиция в моем портфеле — золото. Его цена может снизиться в ближайший месяц или месяцы, но в долгосрочной перспективе оно мне очень нравится. Если цена золота упадет на 50%, то, поверьте мне, прочие активы упадут на 100%.

— Ваш инвестиционный бюллетень называется Gloom, Boom & Doom(«Уныние, бум и обреченность». —«Ведомости»). То есть вы всегда на две трети«медведь» и на одну треть —«бык»?

— Лет 20 назад я сидел, размышлял, какое можно было бы выбрать название, и как-то так само собой родилось gloom, boom and doom. В целом, если спросить топ-менеджеров горнодобывающих компаний, большинство из них всегда будут«по-бычьи» смотреть на рынок природных ресурсов. Большинство арт-дилеров всегда оптимистично смотрят на рынок искусства, говоря, что цены на нем будут расти. Спросите виноторговца, агента по недвижимости — они всегда будут говорить, что их рынок будет расти. В моем бизнесе, связанном с инвестициями в финансовые активы — акции, облигации и проч., — люди тоже всегда занимают«бычью» позицию. Если вы управляете фондом российских акций, вы что, напишете в отчете:«У меня“медвежий” взгляд на Россию»? Все эти люди заинтересованы в том, чтобы демонстрировать оптимизм. Я могу посмотреть на любые классы активов — акции, недвижимость, сырье, искусство, на любые регионы — Китай, Индию, Бразилию, США и т. д. и занять«медвежью» позицию, скажем, по Индии и«бычью» — по США, негативно смотреть, например, на Китай и позитивно — на рынок природного газа. У меня нет необходимости оптимистично смотреть на что-то конкретное. Моя репутация(люди называют меня Dr. Doom) связана с тем, что я распознал не один пузырь. [Бывший председатель Федеральной резервной системы США] Алан Гринспэн утверждает, что невозможно распознать пузыри. Я это делал не раз: в Японии и на Тайване в 1989 г., в октябре 1987 г. в США, перед азиатским кризисом [1997 г.], я видел пузырь NASDAQ, пузырь на рынке недвижимости США. Чтобы их распознать, не нужно быть гением. Пузыри возникают, когда есть чрезмерный рост кредитования. Мы это наблюдаем и сейчас, в частности в Китае.

— Китай — спаситель мировой экономики или пузырь?

— Китай — гигантская страна, там живет 1,3 млрд человек. Китай стал открываться для внешнего мира в 1978 г., но до 1990 г. мало что происходило. За последние 20 лет он продемонстрировал невероятное развитие: китайцы построили железные дороги, мосты, тоннели, целые города.

Обратимся к истории в последние 200 лет. В XIX в. в США было 19 экономических и финансовых кризисов и гражданская война. Затем были Первая мировая война, Великая депрессия, Вторая мировая, корейская и вьетнамская войны, но американская экономика продолжала расти. И, например, там бывали рецессии в каких-то отдельных секторах или даже регионах: так, на Восточном побережье рецессия, а в районе Великих озер и в Калифорнии экономика растет.

Так и в Китае будет много рецессий и проблем. И там может быть рецессия в каком-то секторе, например в экспортном, или на востоке будет спад, а в западной части страны рост продолжится. Нельзя все раскладывать только на черное и белое.

— Если в ближайшие годы китайская экономика начнет испытывать проблемы?

— После кризиса 2008 г. многие развивающиеся экономики восстановились очень быстро, а некоторые даже и не впали в рецессию, за исключением экспортного сектора. Сейчас западные страны, включая США, стали понемногу восстанавливаться. Если в ближайшие месяцы рост в Китае резко замедлится — я не предсказываю это, но если так все-таки произойдет, — это очень сильно ударит по всей мировой экономике и обрушит цены на сырье. Потому что производители сырья сегодня зависят от Китая в большей степени, чем от США.

— То есть вероятность серьезных проблем в Китае существует?

— Да, но не думаю, что кризис произойдет сейчас, потому что, прежде чем он произойдет, китайцы тоже могут начать печатать деньги. Они уже делали это и будут печатать еще. И если это не поможет, в мире может начаться война. Так что в долгосрочной перспективе я вовсе не оптимист. Но моя ультрамедвежья позиция в долгосрочной перспективе не означает, что я сижу в деньгах или в государственных облигациях. Как я уже сказал, акции дают лучшую защиту.

— Экономику сегодня пытаются лечить теми же средствами, что вызвали кризис, — увеличением кредитования и денежного предложения. К чему это может привести и есть ли альтернативные способы ее стимулирования?

— В 2008 г. обанкротилась финансовая система. В следующий раз обанкротятся правительства. Но, как я уже сказал, прежде чем обанкротиться, они напечатают кучу денег. Можно ли было что-то сделать лучше? Если мы вернемся на 20 лет назад, то увидим, насколько неправильно была применена кейнсианская политика. В хорошие времена правительства западных стран не формировали бюджетных профицитов, в плохие времена у них большие дефициты, и они очень много наобещали своим гражданам, породив проблему непрофинансированных социальных обязательств. По мере старения населения правительства потеряют способность выполнять свои обещания. Поэтому они печатают деньги, решение проблемы откладывается, но раньше или позже она обострится.

— Вы не думаете, что финансовая система стала слишком сложной и работает в значительной степени на собственное обогащение, а не ради выполнения своей первичной функции — распределение капитала?

— В экономике много секторов, но порой возникает ситуация, когда какой-то сектор становится непропорционально большим по отношению ко всей экономике. Например, в последние годы в западных странах таким стал государственный сектор. А до кризиса финансовый сектор стал настолько большим, что перестал приносить пользу. Он перестал эффективно перераспределять капитал между людьми, сберегающими деньги, к предпринимателям, которым эти деньги нужны, и превратился в гигантское казино.

Не думаю, что через 2000 лет у нас будут все эти деривативы и прочие сложные инструменты. Когда в компьютере происходит отказ системы, ее необходимо перезагрузить. И однажды произойдет перезагрузка мировой экономики. Это будет очень болезненный процесс.

— Но банкиры — жесткие лоббисты, они так и не позволили радикально реформировать финансовую систему.

— У них просто очень глубокие карманы. Они получают деньги от правительства, чтобы платить правительственным чиновникам. В 2008 г. система уже отказала, но что случилось? Больной пациент, алкоголик и наркоман, получил еще больше выпивки и наркотиков. Наркоману легче дать еще наркотиков, чтобы он успокоился, чем заниматься его реабилитацией. Поместить всю западную финансовую систему в лечебницу было бы очень болезненно для банкиров, лоббистов и политиков. Поэтому они сохранили эту систему.

— В 1996 г. вы поняли, что азиатские страны ждет кризис, прочитав оптимистичный доклад Всемирного банка. Есть что-то в последнее время, что вы рассматриваете в качестве контриндикатора?

— Сегодня мне кажется, что люди слишком оптимистично настроены по отношению к мировой экономике, консенсус заключается в том, что экономика США восстановится. Показатели роста ВВП очень зависят от того, как измерять инфляцию. Если ВВП растет на 10%, а инфляция, по моей оценке, — 2%, то реальный рост ВВП — 8%. Но если я ошибаюсь при измерении инфляции и она в реальности составляет 10%, то реальный рост ВВП нулевой. Если оценивать инфляцию по изменению стоимости жизни, включая расходы на питание и энергоресурсы, то в США она, по моим оценкам, гораздо выше официальных показателей — по меньшей мере 6% в год.

Два года назад я очень оптимистично смотрел на фондовые рынки. 6 марта 2009 г. агентство Bloomberg брало у меня интервью, и я сказал — сейчас время покупать, потому что я видел, как яростно центробанки печатают деньги(большинство мировых фондовых рынков достигли дна 9 марта 2009 г. —«Ведомости»). Не думаю, что прямо сейчас хорошее время для покупки акций. Но в долгосрочной перспективе самые опасные активы — государственные облигации США и доллары США. Лучше владеть акциями, недвижимостью, драгоценными металлами.

— Что вы думаете о России с точки зрения экономики и инвестиций?

— В мире инвестиций нет такой вещи, которая всегда хороша или всегда плоха. Возможно, какой-то актив по определенной цене больше нельзя считать хорошей инвестицией, а другой актив по очень низкой цене — можно. Если мировая экономика будет развиваться по оптимистичному сценарию — спрос на нефть растет, ее цена растет, — это хорошо для России. Очень негативный сценарий: в мире ничего нормально не работает, деньги печатаются в огромных объемах, инфляция, в конце концов, война — цена нефти тоже растет, потому что во время войны сырье всегда дорожает. То есть и в крайне оптимистичном, и в крайне пессимистичном случае ситуация в России будет относительно неплохой.
http://bloom-boom.ru...ml#comment59936
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#35 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 27 Февраль 2011 - 16:12

Джеффри Бимер – интервью с трейдером

Вопрос: Как произошло ваше знакомство с финансовыми рынками?
Джеффри: Так получилось, что впервые меня заинтересовала торговля в 1980-ых годов. С финансовыми рынками меня познакомил отец друга, который был очень успешным брокером. Ну и меня конечно заинтересовали возможности, исходящие от этой профессии.

Вопрос: Вы когда-либо используете опционы и если да, то какие ваши любимые стратегии?
Джеффри: Опционы играют очень важную роль в моей торговле. Многие из опционных стратегий, которые я использую, ориентированы на доход, и я стараюсь использовать в своих интересах ключевые особенности, которые предоставляют опционы, такие как изменчивость и время исполнения. Это имеет смысл для некоторых из моих любимых стратегий – Календарный спрэд, Бабочки и иногда даже Кондоры и других краткосрочных стратегий. Это не говорит о том, что я не торгую долговременными позициями, просто более краткосрочные сделки имеют тенденцию играть наиболее существенную роль в моей торговле.

Вопрос: Что вам больше всего нравится в торговле?
Джеффри: Я люблю независимость, свободу и возможности, которые представляют рынки каждый день. Я наслаждаюсь тем фактом, что рынки не выбирают фаворитов, их не интересует, имеете ли вы диплом Гарварда или закончили только среднюю школу. Если у вас нет обоснованного плана торговли и соответствующей практики управления деньгами, то вы не продержитесь в этом бизнесе очень долго.
От автора – Браво Джеффри! Эти слова настолько точно отражают то, что происходит на рынках. Добавляю эту фразу к себе в закладочки.

Вопрос: Как вы рассматриваете потери и как вы устанавливаете свой порог терпимости риска прежде чем заключать сделку?
Джеффри: Потери, в действительности, не рассматриваются как-либо отлично, нежели выигрыши, я мог изучать их немного больше, чтобы выяснить, что пошло не так-это был мой анализ, мое управление деньгами или какой-нибудь другой фактор, которые повлияли на потерю? Однако, важно не забывать делать то же самое с выигрышными сделками. Анализ сделки после ее завершения может быть очень ценным для нахождения будущих выигрышных сделок, потому что, имея дело с рынками так много лет, я все еще учусь, и я все еще время от времени бываю удивлен.

Вопрос: Вы предпочитаете долгосрочные иди краткосрочные стратегии?
Джеффри: Я использую и те и другие стратегии, но опыт показывает, что несколько лучше у меня получается при ожидании ценового движения в более краткосрочном периоде, так что я торгую немного больше на краткосрочных стратегиях.
Вопрос: Какие некоторые ключевые правила, по вашему мнению, наиболее важно помнить трейдеру или аналитику при оценке любой потенциальной торговой возможности ?

Джеффри; Вы должны знать, как ведут себя институциональные инвесторы. Потому что именно они оказывают влияние на движения рынка. Всегда помните, что один крупный игрок, где-нибудь на другом конце планеты, может нарушить вашу торговлю.
Вопрос: На каких рынках вы предпочитаете торговать и следовать своим инструментам анализа?

Джеффри: Я торговал на многих рынках за эти годы от акций до валюты, но кажется, что я последовательно успешно торгую акциями и индексными опционами, так же как многими фьючерсными рынками, включая энергию, процентные ставки, индексы и некоторые сельхозпродукты.
Вопрос: Какая ваша самая запоминающаяся сделка?
Джеффри: Некоторые из моих самых незабываемых сделок были на товарных рынках. Одна сделка, которая приходит на ум – это та, которая не была заключена, потому что брокер настаивал, чтобы я не шел в короткую сторону на рынке сахара, когда он торговался на десятилетнем максимуме в 2000 году Сахар продолжил снижаться от 11$ до 5$ за последующие восемнадцать месяцев. Может быть, это не звучит как большое движение, однако, имейте в виду, что минимальное колебание на рынке сахара составляет 1/ 100 цента за фунт, что эквивалентно 11.20 $ за контракт.

Теперь я никогда не позволяю этому брокеру уговорить меня пропустить сделку, и в последующие годы, каждый раз, когда он открывал рот, чтобы предложить свой комментарий, я спрашивал его насчет того сахара. После этого я ловил исторические максимумы на хлопке и пшенице и ехал на их длинном движении вниз, не позволяя ему отговорить меня от этих сделок.

Вопрос: Учитывая все многообразие имеющихся инструментов технического и фундаментального анализа, как начинающий трейдер может избежать перегрузки или так называемого «паралича анализа»?
Джеффри: Это действительно трудно оценить всю имеющуюся информацию. Нужно иметь в виду одну вещь – то, что, по мере того как трейдер делает свой анализ, важно помнить, что публикации новостей, аналитических обзоров и комментариев имеют тенденцию захватывать ваше внимание, и это может часто путать факты.
Ага, а потом происходит нарушение торгового плана.
Я посоветовал бы трейдерам найти то, с чем они чувствуют себя комфортно, будь то технический или фундаментальный анализ и изучат настолько основательно, насколько они могут, эти инструменты. Следует понять, что нет такой вещи как черный ящик, который дает одни выигрышные сделки.


Вопрос: Как вы охарактеризовали бы свой технический подход крынкам?
Джеффри: Технический анализ играет большую роль в моем анализе. Я оценил бы, что приблизительно 80% моего анализа является техническим, а остальная часть относится к фундаментальному анализу. За эти годы я использовал различные индикаторы, но моя основная группа в основном осталась неизменной.
Вопрос: Каковы, по вашему мнению, самые большие заблуждения начинающих трейдеров относительно торговли на рынках?
Джеффри: Я думаю, что самое большое заблуждение состоит в том, что многие думают, будто есть магический ящик или формула, которая позволит сделать неограниченное богатство на рынках. Когда трейдер начинает торговать, он должен понять, что он противостоит некоторым из лучших умов в мире, которые имеют неограниченные ресурсы в плане инструментов, анализа и иногда денег. И если трейдер думает, что он собирается войти и сразу взять их деньги, то он будет разочарован. Это игра с нулевой суммой, и трейдер должен быть проворнее их и использовать дисциплинированное управление деньгами, чтобы остаться в этой игре.

Вопрос: Какой совет вы бы дали человеку, начинающему торговать на рынках?
Джеффри: Быть терпеливым и инвестировать деньги и время в свое образование. Это лучший бизнес в мире, но он к сожалению, самый безжалостный. Найдите стратегию, которая вам нравится, и станьте экспертом в этой стратегии. Всегда изучайте дополнительные стратегии, чтобы когда рынок начнет изменяться, вы могли приспособиться и выжить.
http://forexabs.ru/
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#36 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 15 Февраль 2011 - 13:24

Новая рецессия, в принципе, возможна в случае слишком сильного роста цен на нефть, заявил «Ведомостям» предсказавший последний кризис Нуриэль Рубини.

Экономику сегодня пытаются лечить теми же средствами, что вызвали кризис, — увеличением кредитования и денежного предложения. К чему это может привести и есть ли альтернативные способы ее стимулирования? Один из главных вопросов, волнующих политиков и экономистов всех стран. Во время форума «Россия 2011», организованного «Тройкой диалог», всемирно известный экономист Нуриэль Рубини высказал «Ведомостям» свое мнение: «США и другие развитые экономики пока восстанавливаются медленно, и, возможно, меры стимулирования экономики все еще необходимы. Однако в развивающихся странах темпы роста сейчас растут. Растет и инфляция, а процесс ужесточения монетарной политики начался, но очень медленно. Многие полагают, что ЦБ Китая, России, других развивающихся рынков слишком медлят, они должны активнее проводить ужесточение монетарной политики, иначе возникают инфляционные риски». Инфляция показывает рост, а это серьезная экономическая, политическая и социальная проблема, предсказывает экономист.

— Джинн инфляции уже выпущен из бутылки? Считаете ли вы инфляцию главной угрозой? Некоторые экономисты полагают, что главная угроза — дефляция.

— Давайте, наверное, отделим развитые экономики от развивающихся. В развитых экономиках наблюдается очень вялый рост. Вялый рост на рынке товаров, вялый рост на рынке труда, сложная ситуация на рынке недвижимости. И в этих странах инфляция довольно низка. Главная проблема развитых экономик — не инфляция, а низкие темпы роста и высокий уровень безработицы. Экономики развивающихся рынков, за редкими исключениями, показывают более уверенный рост. Но из-за меньшего спроса на ресурсы уровень инфляции поднимается, недавний рост цен на нефть, энергоносители, продовольствие, сырьевые товары подогрел инфляцию. Во многих развивающихся странах порой слишком много уделяют внимания тому, чтобы достичь определенных темпов роста экономики, не очень волнуясь о том, чтобы контролировать инфляцию, но, если инфляция выйдет из-под контроля, тогда она может стать проблемой.

— Как вы считаете, QE ведет к инфляции? (Китай критикует США за это).

— Пока что количественное смягчение (quantative easing, QE) проводилось… США хотят добиться роста экономики. Количественное смягчение (QE) — один из способов сделать это. И новая рецессия в США — не в чьих интересах, в том числе и не в китайских. Рост американской экономики принесет пользу не только США, но и Китаю, России, остальному миру. Поэтому критика со стороны других стран в адрес США необоснованна. Ведь когда США чихают, остальной мир простужается. Поэтому подъем экономики США будет на пользу всем.

— Могут ли страны G20 совместно решить существующие глобальные экономические проблемы или каждая будет действовать в собственных интересах?

— Очень хорошо, что есть G20, так как важнейшие решения, касающиеся мировой экономики, не могут приниматься на уровне G7 или G8. Нужно учитывать интересы и развивающихся стран. Проблема в том, что достичь соглашения между 7-8 странами довольно сложно, а если стран больше 20 — еще сложнее. В G7 нередко случались споры и разногласия по вопросам монетарной политики, фискальной политики, валютных курсов, изменения климата, торговли, вопросов глобальной безопасности. Тут нечего добавить к статье, которая должна выйти в журнале Foreing Affairs, в которой утверждается, что правильнее говорить о G0, а не о G20, так как сейчас нет лидеров, но есть много разногласий и путаницы. Печально, но близко к реальности.

— Китай — спаситель мировой экономики или новый пузырь?

— В Китае быстро растущая экономика. Это хорошо для Китая, хорошо для развивающихся стран, которые поставляют в Китай сырье, — России, Австралии, многих других. Это позитивно для глобальной экономики. Риск для Китая — слишком высокие темпы роста экономики, есть свидетельства надувания кредитного пузыря, пузыря недвижимости (как офисной, так и жилой), возникают опасения, что инфляция может выйти из-под контроля. Поэтому Китай призывают охладить экономику, затормозить рост, так как есть риск усиления инфляции и ЦБ Китая нужно проводить меры ужесточения монетарной политики. Иначе можно ожидать негативных последствий для рынков и мировой экономики. Китайская экономика недостаточно велика для того, чтобы быть единственным локомотивом, единственным мотором всей мировой экономики. Нужен рост и на других развивающихся рынках, также в США, Европе и Японии. Китай, разумеется, вторая по величине экономика мира (по ВВП). Но ВВП Китая лишь слегка больше $5 трлн, тогда как США — ближе к $15 трлн, у ЕС, США и Японии, вместе взятых, — свыше $40 трлн, так что Китай не может существовать сам по себе. Да, это растущая и важная экономическая сила, но ее нельзя называть единственным мотором глобального роста, безусловно.

— Нынешняя ситуация напоминает начало 1970-х гг., хотя причины различны. Тогда мир столкнулся с энергетическим (эмбарго арабских стран на поставки нефти на Запад), продовольственным (скачок цен на сельскохозпродукты), экономическим (стагфляция) и денежным кризисом (крах Бреттон-Вудской системы фиксированных валютных курсов и привязки доллара к золоту). Сейчас цены на многое сельхозсырье на историческом пике, цена нефти может пойти еще выше, что подорвет экономический рост, а инфляция уже ускоряется во многих странах; бумажные валюты обесцениваются, и доверие к ним падает. Каковы могут быть последствия, можно ли предотвратить новый шок?

— С 70-ми гг. есть и общее, есть и разница. Тогда был шок в 1973 г. в виде арабо-израильской войны Судного дня, которая привела к резкому взлету нефтяных цен. И это привело к росту инфляции и рецессии. Сейчас мы еще не в такой ситуации и не на таком шоковом уровне нефтяных цен.

— Но это может повториться?

— Да, если нестабильность на Ближнем Востоке перекинется на другие регионы, радикальные политические силы придут к власти. Рынок будет волноваться по поводу того, что случится с нефтью. И если нефтяные цены вырастут слишком сильно, экономике может быть нанесен такой же ущерб, как в 70-е.

— Может ли быть хуже, чем четыре десятилетия назад?

— Понимаете, в 2008 г. я указывал, что цены на нефть, перейдя рубеж в $140 за баррель, могут отправить мировую экономику в рецессию. Так и было — крах Lehman Brothers, серьезное потрясение всей банковской и финансовой системы. Высокая цена на нефть оказала негативное влияние на доходы в США, ЕС, Японии, развивающихся стран, экспортирующих сырьевые товары. До определенного уровня высокие цены на нефть — благо для стран-экспортеров, например России, но, если они поднимутся слишком высоко, может быть еще одна глобальная рецессия. Если снова достигнут уровня $130-140. Сильные колебания нефтяных цен плохи для потребителей, но и для производителей нефти тоже — всем принесла бы больше пользы большая стабильность, чем постоянные колебания нефтяных цен.

— Возможен ли новый шок в экономике, если цены на нефть поднимутся до уровня 2008 г.?

— Уже давно нефтяные цены отличаются сильной волатильностью, они растут и падают — в зависимости от спроса — и колеблются и в период роста, и в период снижения. Иногда спрос слишком возрастает — из-за недостатка предложения, недостаточных инвестиций в добычу, проблемы с ликвидностью на сырьевых рынках, глобальных политических потрясений. Но еще раз повторю, что цены на нефть традиционно волатильны. Когда они растут слишком сильно — довольны производители, но недовольны потребители, когда падают слишком сильно — довольны потребители, но недовольны производители, которым становится сложно найти средства для инвестиций в дальнейшее развитие. Возможно, если бы можно было добиться большей стабильности цен, это было бы в равной степени выгодно и производителям, и потребителям.

— Может ли цена нефти достичь $200 за баррель?

— Не думаю, что она поднимется так высоко. Уже уровень в $140, не говоря уж о $200, сильно отразится на спросе, окажет негативное влияние на экономический рост в развитых экономиках, скажется и на развивающихся, мир войдет в новую рецессию — и цена нефти резко упадет. Так что цена из-за каких-то шоковых событий может сильно подняться, но она не удержится на высоком уровне, на уровнях, не сопоставимых с ситуацией в мировой экономике. Уже с ценой в $100 мы на опасной территории.

— Центр экономического и политического влияния смещается из развитых в ведущие развивающиеся страны. Как будет идти этот процесс, как мир может выглядеть через 10-20 лет?

— Экономика развивающихся стран, будь это Китай, Россия, Индия, Бразилия, другие государства Азии, Латинской Америки, даже Ближнего Востока, играет все большую роль в мировой экономике, вносит все больший вклад в мировой ВВП, эти государства набирают вес в экономике, финансах, торговле, и все это постепенно преображается в больший политический вес.

Именно поэтому произошла экспансия G7-G8 — для большего учета интересов развивающихся стран, потому что невозможно было обсуждать некоторые проблемы без Китая, Бразилии, Индии, Саудовской Аравии, Турции и т. д. Проблема в том, что чем больше людей садится за стол, тем больше возникает споров, несогласия, сложнее договориться о сотрудничестве. Даже если экономики США, Европы и Японии будут расти теми темпами, на которые они способны (для США, предположим, 3%, а для Японии и Европы, скажем, 2%), а развивающиеся экономики будут расти также (а их потенциальные темпы роста намного выше, между 5% и 8% в зависимости от страны) — т. е. даже если развитые страны будут расти, развивающиеся страны будут расти быстрее, — то со временем начнет происходить конвергенция доходов на душу населения и будет также усиливаться экономическая, финансовая, торговая, а затем и политическая мощь развивающихся рынков. И предположим, что власти этих стран не будут делать серьезных политических ошибок, и если быстрые темпы роста останутся на протяжении следующих 10-20 лет, то сократится разрыв между богатыми и бедными странами.

— Что вы думаете о США? Они обладают прежней властью?

— У США есть сильные стороны, в обществе очень силен дух предпринимательства, хорошо с венчурным капиталом, возникает много новых компаний, много технологических инноваций. В США по-прежнему прибывают мигранты, население растет. Это положительные стороны. Предпринимательство, инновации. Негативные — большой дефицит госбюджета, большие обязательства госсектора, по политическим причинам не принимаются резкие политические решения (например, сокращение дефицита госбюджета) и решение проблем переносится в будущее. Недостаточно инвестиций в долгосрочные проекты, которые могут привести к улучшению ситуации с человеческим капиталом, производительностью труда. Выборы проводятся каждые два года — и это проблема с точки зрения возможности принимать долгосрочные решения в сфере экономической политики.

— Что вы думаете по поводу deleverage (снижение доли заемных средств в финансовом секторе)?

— Deleverage необходимо — из-за того, что одной из причин кризиса был избыток заемных средств: в госсекторе, недвижимости, банках, финансовых учреждениях, корпорациях. А сейчас также из-за кризиса начинается releverage в госсекторе, большой дефицит бюджета, большой госдолг. Процесс сокращения доли заемных средств продолжится, он только стартовал, должно быть больше deleverage среди корпораций, не так сильно — в госучреждениях. Финансовые институты также должны сократить размеры своих долгов и увеличить свой капитал. Идет медленное и постепенное восстановление госсектора в развитых странах, где слишком велик уровень государственных долговых обязательств.

— Не думаете ли вы, что в некоторых странах сокращение госдолга может произойти за счет инфляции?

— Как это часто бывает, существует несколько вариантов. Инфляция — один из них. Но это не тот вариант, который доступен странам, входящим в еврозону, так как их монетарная политика определяется ЕЦБ. Отдельные страны не могут печатать деньги по собственному желанию. И в случае если речь идет о периферии еврозоны (такие страны, как Греция и Ирландия), выход будет в реструктуризации долга, сокращении госбюджета. Решение в виде допущения инфляции для них невозможно, так как ЕЦБ этого не позволит. Поэтому — реструктуризация.

— Думаете ли вы, что держатели гособлигаций должны быть также вовлечены в этот процесс? Ангела Меркель, например, хочет, чтобы частный сектор также нес ответственность.

— Я верю, что в странах, где или госсектор, или банки обременены слишком высоким долгом, реструктуризация и сокращение этого долга необходимы. Даже если Греция делала все правильно, ее отношение долга к ВВП могло достичь уровня около 150% за три года. Россия и Аргентина объявляли дефолт, когда их госдолг составлял лишь 50% от ВВП, одну треть от греческого. С моей точки зрения, ограничения и сокращения долговых обязательств банков и государственного долга в некоторых случаях в некоторых странах еврозоны были неизбежны — раньше или позже.

— Может ли быть объявлен дефолт в одной из этих стран, например в Греции?

— Вместо того чтобы объявлять дефолт, а затем реструктурировать госдолг, как это было сделано в Аргентине и России, есть возможности сделать все в более рыночно-дружелюбной манере — например, реструктурировать долг, поменять старые долговые обязательства на новые, понизить процентные ставки, продлить сроки погашения. Нет необходимости обязательно объявлять дефолт. Дефолт обычно наносит большой ущерб. Страны могут принимать профилактические шаги, реструктуризация, технически говоря, — не формальный дефолт. Это просто один из способов борьбы с большим размером долга. Этот способ более рыночно-дружелюбен, происходит уход от риска нанесения ущерба кредиторам и распространения финансового заражения на другие страны. Если это нужно сделать, это можно сделать вежливо.

— Каковы, на ваш взгляд, главные угрозы восстановлению мировой экономики?

— Угроз много, не одна. Стоит назвать проблему госдолгов и негосударственной задолженности. Так что возможны долговые кризисы — государств и частных корпораций. Это очень серьезно. Если развитые экономики не будут заниматься сокращением бюджетных дефицитов и госдолга, то со временем усилится риск паники на рынке гособлигаций. Если вырастут затраты на привлечение капитала для частного сектора — это тоже будет проблемой.

— Были ли, на ваш взгляд, совершены серьезные ошибки в экономической политике США?

— Главная ошибка, которую я вижу: в то время как меры фискального и монетарного стимулирования были необходимы для того, чтобы рецессия не развилась во что-то худшее, вроде повторения Великой депрессии, фискальные меры в США следовало предпринять ранее и тогда было бы легче размышлять о том, как можно снизить потери, сократить госрасходы, поднять доходы бюджета, может быть, не в этом году, а в следующем, через год-два.

— Но с политической точки зрения это было бы нелегко?

— Да, ограничения, как вы абсолютно верно предположили, связаны с политикой. Политика. США разделены по политическим линиям. Одна из палат конгресса контролируется республиканцами, в Белом доме — демократы. Демократы против сокращения расходов бюджета, республиканцы против роста налогов. То есть у любого предложения будет оппозиция. И это не изменится, пока у США не появится новый президент. Возможно.

— Кого вы можете себе представить на президентском посту?

— В демократических странах на выборах будет решаться вопрос, переизбрать Обаму или нет. Если восстановление будет потихоньку продолжаться, если он будет принимать правильные решения, вполне вероятно, что его переизберут на второй срок. Есть сходство с тем, что было с Клинтоном. Пришел к власти, сместился влево, потерял конгресс в 1994 г., перешел в центр, был переизбран в 1996 г. Обама перешел в центр, у него изменилась политика, появились новые советники, но общество разделено, некоторые придерживаются довольно радикальных взглядов, например Сара Пэйлин и «Чайная партия». Так что будет Обама переизбран или нет, зависит от двух вещей: во-первых, будет ли в порядке экономика или нет, во-вторых, выставят ли республиканцы серьезного соперника. Если соперник будет слишком радикален, Обама выиграет, без сомнения.

— Его команда поменялась по политическим причинам или из-за личных отношений?

— Ничего личного в этом не было, без сомнения. Демократы потеряли палату представителей на выборах, политику президента стали воспринимать как слишком левую, а не центристскую, к тому же есть процесс постоянной ротации, кто-то уходит, кто-то приходит, я бы сказал, что средний американец в последнее время стал относиться к Обаме заметно лучше, что показывают опросы общественного мнения последних месяцев. Если он сможет добиться экономического роста, обеспечить мир, провести какие-то структурные реформы, у него все будет хорошо и его могут переизбрать. Хотя ни в чем нельзя быть уверенным.

— Насколько рынок его поддерживает?

— Я думаю, что ФРС правильно делает, проводя новый раунд количественного смягчения, так как возник риск слабого экономического роста и второго дна рецессии, поэтому продолжается скупка гособлигаций. Вопрос в том, нужно ли продолжать — нужно ли QE3? Пока этот вопрос открыт. Если экономический рост восстановится, инфляция будет медленно расти, ФРС может принять решение не проводить дополнительных мер QE.

— То есть вы не уверены, что третий раунд необходим. А какие меры сейчас надо принимать?

— Необходимые меры зависят от многого — показателей экономического роста, безработицы, инфляции. Если предположить, что ситуация будет примерно такая, как сейчас, продлив ее мысленно на ближайшие 12 месяцев, то тогда политики, отвечающие за принятие решений, должны подождать и понаблюдать, что происходит в крупнейших экономиках, а затем решить, какие меры и в каких масштабах следует принять.

— То есть текущий год в экономике пройдет тихо?

— Глобальная экономика нормально растет, на 4%, в развивающихся странах — скорее на 6%, Китай, Индия — ближе к 9-10%, восстановление в США, Европе и Японии будет слабее, так как их потенциал роста слабее, слишком велик госдолг и долг частных корпораций, чтобы его сократить, надо потреблять меньше и меньше, сберегать больше — и это будет означать медленный экономический рост. Рост, но медленный — по сравнению с тем, каким он мог бы быть. Потрясений и бумов не будет, год будет стабильнее предыдущих.

— Могли бы вы поделиться своими мыслями об экономике России?

— Россия — страна, которая обладает большим запасом ресурсов, природных ресурсов, хорошим человеческим капиталом, большим числом квалифицированных работников, достижениями в науке, технологиях. Российская экономика может расти очень быстро, но, к сожалению, в последние два года разочаровывает — в сравнении с экономиками других стран БРИК. Следует признать, что для того, чтобы экономика России могла расти быстрее без большей инфляции, необходимы структурные реформы, большая активность предпринимателей, создание новых компаний, реструктурирование существующих, меры поощрения (стимулирования) новых инвестиций, большая защита прав собственников, в целом — другой политический климат, более дружелюбный по отношению к иностранным инвесторам. Есть мнение, правильное или ошибочное, что отношение России к свободному рынку и инвесторам не настолько открыто и дружелюбно, каким оно могло бы быть.

— Как вы оцениваете возможность инноваций в России? Стоит ли этим заниматься или по привычке продолжать развитие сырьевого сектора?

— В первую очередь необходимо использовать свои сравнительные преимущества. Прежде всего это изобилие природных ресурсов. Это останется одной из основ экономики России. Но также верно, что нельзя слишком зависеть от цен на нефть, энергоносители. Необходима большая диверсификация вашей экономики. Увеличение доли промпроизводства, услуг могут сделать вашу экономику менее зависимой от внешних воздействий, от цен на нефть, другие энергоносители, продовольствие.

— Считаете ли вы Россию страной азиатской или европейской?

— У России, как и у каждой страны, своя экономическая модель. Есть экономики, базирующиеся на экспорте сырья. У кого-то сравнительные преимущества — в промышленном производстве. Например, у Китая. В случае Индии — это сектор услуг. Для России сырьевой сектор традиционно ведущий. Китай, Индия, другие развивающиеся экономики быстро растут. Для России сырье остается очень важным фактором. Это хорошо, но, с другой стороны, следует признать, что России нужна диверсификация, чтобы снизить зависимость экономики от внешних шоков. Низкая эффективность, низкая производительность труда — все это создает проблемы для выживания многих предприятий. В какой-то момент надо начинать решать эти проблемы, чтобы обеспечить возможность более устойчивого экономического роста.

— Вам нравится Россия?

— Мне интересна российская экономика. Россия — замечательная страна, часть Европы.

— Что вам нравится в России?

— Я люблю Санкт-Петербург — его культуру, искусство. Люблю Москву — она чем-то похожа на Нью-Йорк, живая, динамичная. Много есть того, что я пока о России не знаю. Хочу сказать также, что возможности для российской молодежи — для того чтобы они могли заниматься делом, бизнесом — ограничены, есть опасения перед бюрократизмом, коррупцией. Недостаточно благоприятная среда для бизнеса. Политическая картина не такая, какой она видится сверху. Россия движется в правильном направлении, и я в этом уверен. Экономические реформы продвигаются, и российская экономика может достичь успеха.

— Какие глобальные последствия может иметь ситуация в Египте?

— Я не могу ничего сказать по поводу того, как она повлияет на глобальную стабильность. Но возможно, что процесс перекинется на другие автократические режимы. Многие страны на Ближнем Востоке раньше или позже переживут смену правящего режима, на смену придут новые, и мы не знаем, будут ли они умереннее или радикальнее. Пока что история Ближнего Востока показывает, что демократические и свободные выборы не всегда приводят к большим успехам. Радикалы из «Хамас» контролируют сектор Газа, радикалы из «Хезболлы» контролируют Ливан, фундаменталисты правят в Иране, шиитские партии набирают все большую силу в Ираке. До сих пор процесс политических перемен на Ближнем Востоке не приводил к созданию стабильных демократий. Тунис и Египет могут пойти тем же путем, хотя возможны альтернативы. Никому не хочется, чтобы появился новый радикальный режим, подобный иранскому, в Египте. Хочется надеяться, что перемены в Египте будут к лучшему, но есть риск, мы это знаем. Ситуация нестабильная и неопределенная, и она меняется ежедневно.

— Как житель Нью-Йорка, как вы оцениваете работу Майкла Блумберга на посту мэра?

— Хорошо. Его любят, некоторые говорят, что ему стоит баллотироваться в президенты США и он будет хорошим президентом (не знаю, хочет ли этого он сам). Он независим от политических партий, ему не нужны деньги, он защищает интересы людей. Он много делает для того, чтобы город стал безопаснее, более открытым для бизнеса. Это большой супергород. Разумеется, экономический кризис отразился на Нью-Йорке, как и на США в целом. Но если сравнивать с тем, что было 10-15 лет назад, то стало много лучше. Меньше преступности, больше культуры и искусств. Он стал более космополитичным городом, похожим на многие другие мегаполисы мира — Лондон, Москву.

Я люблю Нью-Йорк, но примерно половину своего времени провожу в поездках — в Европу, Азию, Латинскую Америку. В других городах тоже можно встретить много интересного — новинок технологии, инноваций. Важно, что есть лидеры, которые не коррумпированы, которые по-настоящему заботятся об интересах общества на региональном уровне, на городском уровне. Даже в Латинской Америке можно увидеть немало перемен к лучшему. Например, в Бразилии динамичное развитие экономики ведет к созданию великой, успешной страны. Мы живем в мире, где все могут развиваться и всем будет польза от этого. Россия, Индия, Китай могут хорошо жить, не нанося при этом никакого ущерба Европе, США, свободной торговле товарами и услугами, технологиями, передвижению капитала, человеческому капиталу.

Я верю в лучшее. Я — оптимист.
http://www.vedomosti...r#ixzz1E1Q2clqC

Сообщение отредактировал Энжел: 15 Февраль 2011 - 13:27

999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#37 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 08 Февраль 2011 - 12:39

Пять экономистов — пять вопросов
На «Форуме Россия 2011», организованном «Тройкой Диалог», «Ведомости» попросили пятерых известных в мире экономистов и инвесторов ответить на пять вопросов о настоящем, прошлом и будущем глобальной экономики. Последствия кризиса еще далеко не преодолены, а избыточное денежное предложение уже провоцирует надувание новых пузырей. В мире происходят тектонические сдвиги сфер экономического и политического влияния, в ходе которых роль развивающихся стран растет, а развитых — снижается. Китай стал одним из локомотивов мировой экономики, но вероятность перегрева его собственной экономики высока. Только что выбравшемуся из кризиса миру грозят продовольственный и энергетический шоки, а доверие к бумажным валютам падает. Взгляды ведущих экспертов могут помочь лучше понять природу происходящих сейчас процессов.

1.Экономику пытаются лечить средствами, которые вызвали кризис, - увеличением кредитования и денежного предложения. К чему это приведет и есть ли альтернатива?
2.Китай - спаситель мировой экономики или пузырь?
3.Центр экономического и политического влияния смещается в развивающиеся страны. Как мир может выглядеть через 10-20 лет?
4.Джинн инфляции уже выпущен из бутылки? Как с нею бороться?
5.Нынешняя ситуация напоминает начало 1970-х гг., когда мир столкнулся с энергетическим, продовольственным, экономическим и денежным кризисами. Сейчас цены на многие сельхозпродукты на пике, нефть дорога, инфляция во многих странах ускоряется, валюты обесцениваются. Можно ли предотвратить новый шок?
=========================================================

Нуриэль Рубини
Профессор экономики Нью-Йоркского университета

«США и другие развитые экономики пока восстанавливаются медленно, и, возможно, меры стимулирования все еще необходимы. Однако развивающиеся страны растут достаточно быстро. Растет и инфляция, а процесс ужесточения денежной политики хоть и начался, но идет очень медленно. Многие полагают, что ЦБ Китая, России, других развивающихся стран слишком медлят. Инфляция ускоряется, а это — серьезная экономическая, политическая и социальная проблема».
Изображение
==========================================================

Марк Фабер
Редактор инвестиционного бюллетеня Gloom, Boom & Doom

«В 2008 г. обанкротилась финансовая система. В следующий раз обанкротятся правительства. Но прежде чем обанкротиться, они напечатают кучу денег».
Изображение
===========================================================

Джозеф Стиглиц
Профессор Колумбийского университета

«Я очень критически отношусь к «количественному смягчению» (выкупу ФРС США облигаций для удержания процентных ставок на низком уровне и стимулирования экономики — «Ведомости»). Оно не помогает восстановлению американской экономики, но вызывает нестабильность за границей, на развивающихся рынках. Деньги идут туда, где они нужнее. И, таким образом, могут надуваться сырьевые пузыри, которые затем отразятся и на США. Получается, что то, что мы делаем — это во вред США. Мы можем сделать не так уж много. Решить проблемы, существующие в банковской системе. Оказать давление на банки, чтобы они кредитовали малый и средний бизнес (сейчас они это делают в недостаточной мере) вместо того, чтобы торговать деривативами и свопами «кредит-дефолт» и направлять деньги в другие страны. Пришло время для проведения активной фискальной политики. Люди, принимающие решения в США, явно не имеют представления, что делать, и это может закончиться катастрофой».
Изображение
============================================================

Лоуренс Саммерс
Директор Национального экономического совета при президенте США

«Эти методы позволили избежать углубления депрессии и они являются самыми эффективными для стимулирования спроса. Самая важная проблема сейчас — это именно недостаток спроса, который ограничивает способности компаний по сбыту продукции, по росту выручки и по найму работников и тормозит экономику».

Изображение
=============================================================

Нассим Талеб
Профессор Политехнического института Нью-Йоркского университета

«Ситуация мало в чем изменилась. Проблему просто переместили в другое место, частный долг превратили в государственный. Это как раковая опухоль. Дело не в стимулировании экономики. Проблема заключается не в уровне занятости, а в риске. Если бы у вас был онкологический пациент, разве в первую очередь вы думали о его комфорте? Вы бы удалили опухоль. Так что проблема не в комфорте, а в том, чтобы в первую очередь удалить опухоль, сократить риски».
Изображение
http://www.vedomosti.../question1.shtm
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#38 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 06 Февраль 2011 - 12:44

Геокосмическое изучение временных периодов финансовых рынков АВТОР: Раймонд А. Мерриман
ПО МАТЕРИАЛАМ САЙТА: WWW.ASTROLOGIE.WS
Введение в геокосмический подход к определению временных периодов финансовых рынков
Роль геокосмического изучения временных периодов рынка не является частью основных подходов. Среди представителей финансового рынка, взаимосвязь имеет тенденцию быть еще более таинственной. Большинство рыночных аналитиков не рассматривают геокосмическое учение вообще, и они склонны полагать, что геокосмические «сигнатуры», как инструмент определения времени рынка, родственны суеверию, и используются отдельными людьми, которые, в лучшем случае, страдают некоторыми заблуждениями. Даже те трейдеры, которые ориентируются на астрологию, имеют противоположную проблему. Они обычно полагают, что геокосмческое учение – это «отдельно стоящая» система определения времени для рыночного анализа. Ни то, ни другое не соответствует действительности.
Эти две крайних позиции поддерживаются практиками, которые не имеют никакого личного опыта в противоположной области. Поэтому мы объясним отношение временного аспекта на рынке к рыночному анализу, и затем отношение к нему геокосмичеких «сигнатур».
Наша торговая философия заявляет, что успешная торговля на финансовых и товарных рынках зависит от трех факторов: (1) точный анализ, (2) торговый план, который объединяет сигналы, полученные анализом с соответствующими параметрами управления риском, и (3) дисциплина, чтобы следовать торговому плану.
Первый из них, точный анализ является объектом первостепенного внимания. Вы просто не можете постоянно ошибаться на рынке и ожидать прибыли.
Точный анализ рынка зависит от трех факторов: (1) Анализ тренда, (2) Определение временных периодов рынка, и (3) Технический анализ.
1. Анализ тренда: Это определение бычьего или медвежьего направления рынка. Знание, основного тренда является существенным моментом анализа и успешной торговли. Различные методики имеют много разных критериев для определения основного тренда. Некоторыми из этих методик являются: фундаментальный анализ, анализ волн Эллиота, технический и циклический анализ.
2. Определение временных периодов рынка – определение, когда рынок будет, вероятно, делать значительный пик или дно - очень существенно для надлежащего анализа и торгового успеха. Это, кроме того, очень трудно. Также, есть много различных методик, которые сосредотачиваются на определении временных периодов рынка, и каждая имеет набор различных правил. Вот некоторые из этих методик: методика Ганна, циклический и геокосмический анализ. Последний включает планетарное изучение и астрологию.
3. Технический анализ: Рыночным разворотам часто предшествуют изменение импульса и/или взаимосвязанные рыночные дивергенции. Изучение этих математически - рассчитываемых взаимосвязей в цене или на графиках может помочь определить, действительно ли ценовое движение является существенным.
Все эти три формы рыночного анализа могут быть объединены. Они могут поддерживать и дополнять друг другу. Когда они есть, может быть разработан надежный торговый план, который увеличит вероятность принятия трейдером успешных решений на рынке.
Теперь вопрос: «Как насчет астрологии? Какое место занимают геокосмические «сигнатуры» в области рыночного анализа и успешной торговли?»
Как видно из вышесказанного, геокосмическое учение (и следовательно астрология) подпадает в категорию определения временных периодов рынка. Оно не одно в этой категории. Методика Ганна и изучение циклов также включены в этот раздел инструментов определения временных периодов рынка.
Из них всех, геокосмические «сигнатуры», наверное, наиболее точный из инструментов определения временных периодов рынка. Но имейте в виду, что они принадлежат к области выбора времени рынка. Они фактически не определяют тренд (как это изучается в анализе тренда), и последовательно не определяют цену (как в техническом анализе). Геокосмическое учение, в своем самом чистом и наиболее пригодном применении занимается определением времени изменений краткосрочных трендов или «рыночных разворотов».
Помимо того, что оно является наиболее точным из всех инструментов определения временных периодов рынка, геокосмическое учение имеют две другие особенности, которые выделяют его: оно наименее распространено и возможно наиболее сложное в изучении из всех методик анализа рынка.
Геокосмическое учение использует астрологические формулы и принципы. Более точно, оно фактически использует астрономические тела и принципы, но так как изучение астрономии применительно к человеческой деятельности (а рынки являются человеческой деятельностью) включается в определение астрологии, то оно подпадает в категорию астрологии. Упомяните слово «астрология» кому-нибудь, кто никогда не изучал предмет, и возможно он не посчитает это серьезным учением. Фактически, в течение прошлых трех столетий астрология воспринималась неправильно, больше как форма развлечения, чем как предмет, достойный академических исследований.
Это не всегда было так. Фактически, астрология есть ни что иное, как мать астрономии, и самые ранние астрономы были в действительности астрологами. Но в «эпоху разума» интерес к астрологии пропал. Наука и религия согласились, что в обществе нет места для учения, которое угрожает истинам, которые они проповедовали. Астрология стала рассматриваться как «псевдонаука» и после поколений этого клейма она оказалась вне академических знаний и никогда не исследовалась блестящими умами последующих поколений в течение трех столетий.
Это упущение астрологии как признанного учения в обществе имеет некоторые положительные стороны. Наиболее очевидно то, что она представляет блок знаний, который фактически неизведан сегодняшним поколением, в той степени, чтобы мог применяться в современном мире. В условиях финансовых и товарных рынков, это означает наличие обширного поля для изучения, которое может и приводит к целому множеству ценных взаимосвязей с временным периодом рынка, о котором немногие знают. Фактически, очень немногие люди задумываются о возможности такой взаимосвязи, потому что это идет вразрез либо с их убеждениями, либо с тем, что они считают правильным. Не важно, что они не изучали предмет. Линию, отделяющую в сегодняшний мире истину и веру иногда очень трудно определить, также как различие между субъективной и объективной реальностью.
Второй момент, который необходимо знать о геокосмическом анализе, тем более, что это относится к финансовым и товарным рынкам, то, что это не простой предмет для изучения. Это означает, что Вы должны изучить основные принципы астрологии. Астрология намного труднее для изучения, чем любой из предметов, упоминавшихся выше - фундаментальный анализ, методы Ганна, циклический анализ, анализ тренда, технический анализ и т.д. Это удерживает людей, чтобы его принять. Часто они начинают его изучать, думая, что астрологии легко научиться, так как это не поддержано, в широком смысле, сегодняшним обществом. Но потом они понимают, что это не простой предмет. Фактически, это является родственным изучению иностранного языка (язык астрономических символов, применимых к области человеческой деятельности). Это занимает время. Требуется концентрация и определенное запоминание. Это требует применения многих комбинаций, чтобы получить вероятную интерпретацию и возможный результат. Необходимо серьезно обдумывать различные факторы. Многие, кто начинает изучение, быстро его прекращает, так как это трудно.
Продолжение следует.
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#39 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 28 Январь 2011 - 12:32

Крис Мартенсон берет интервью у Марка Фабера: «Плохое лекарство Бена Бернанке»
Часть 2.
Крис Мартенсон: … то есть он проводит такой масштабный эксперимент, и какими вы видите итоги этого эксперимента? Лично я думаю, что в споре об инфляции и дефляции, как я уже писал недавно, у нас должна быть дефляция, но ее нет.

Д-р Марк Фабер: Дефляция должна была начаться еще после 1980 года, потому что цикл Кондратьева достиг пика в 1980 году или в середине 70-х – начале 80-х, а потом цены на сырьевые товары пошли на спад, как и процентные ставки. Тогда и должна была начаться дефляция. Но раз цены на товары растут, значит, сейчас самая что ни на есть инфляционная обстановка. И я веду эти споры не потому, что они верят в дефляцию, а я — в инфляцию, но рекомендации покупать американские правительственные облигации в дефляционной обстановке, конечно, ведут к катастрофе, ведь в случае настоящего кредитного краха, о котором толкуют сторонники теории дефляции, доходы от налогообложения рухнут, и бюджетный дефицит достигнет невероятного масштаба.

Что я хочу сказать: Тим Гайтнер (Tim Geithner) только что подписал отчетный доклад Минфина о бюджетном дефиците при финансировании США в 2010 году. Дефицит, как он официально признал, составил не $1,4 трлн, а $2 трлн. Таким образом, правительственная задолженность постоянно увеличивается, потом увеличиваются процентные платежи от правительства, а качество правительственного долга падает, и, в конечном счете, облигации США становятся мусором. Полагаю, что они уже сегодня являются мусором, но до тех пор, пока рейтинговые агентства спят и публикуют абсолютно бесполезные отчеты, люди по-прежнему покупают американские правительственные облигации.

Крис Мартенсон: Попробую выступить «адвокатом дьявола». Прямо сейчас Федеральный резерв выкупает покупателем около 100% новой эмиссии казначейских бумаг на ближайшие 6-7 месяцев.

Д-р Марк Фабер: Да.

Крис Мартенсон: Может ли он делать это вечно? То есть это бы…

Д-р Марк Фабер: Он может делать это вечно, и очевидно, тогда со временем валюта девальвируется, а процентные ставки возрастут. Но он может заниматься этим очень долго. И на какой-то стадии начнется гиперинфляция. Я не говорю, что она уже поджидает за углом, но такая политика с каждым шагом приближает нас к опасной зоне.

Крис Мартенсон: То есть он увеличивает риск, и, я не уверен точно, но, очевидно, что сейчас риск больше, чем два года назад?

Д-р Марк Фабер:
Гораздо больше. Я бы сказал, что сегодняшнее финансовое положение США – если учесть необеспеченные обязательства, внешнюю задолженность, и так далее, и тому подобное – намного, намного хуже, чем 10, 15 или 20 лет назад.

Крис Мартенсон: Я думаю, что если пользоваться методом начислений, можно добавлять по $3-$4 трлн в год к общему объему негативного баланса…

Д-р Марк Фабер: Именно, именно. Правительственная задолженность, включая Fannie Mae и Freddie Mac, это пример еще одного вмешательства в свободный рынок, которое привело к катастрофическим последствиям. Я имею в виду, что в целом все, чего в США коснулось правительство, оказалось полным провалом, начиная с почты до кредитно-денежной и бюджетной политики. Если вам нужен последовательный список полных провалов, посмотрите на правительство США.
Д-р Марк Фабер: Что ж, мне кажется, это прекрасный опыт, потому что он показывает, что у частного сектора все получается гораздо лучше. Не идеально, но, по крайней мере, когда что-то идет не так в частном секторе, организация или корпорация объявляет о банкротстве, и система очищается. Худший момент в правительственном вмешательстве – это то, что они не позволяют проявиться их собственным неудачам, и вместо того, чтобы дать крупным компаниям обанкротиться и очистить систему, они поддерживают их на плаву, а это нечестно по отношению к сильным конкурентам, потому что капитализм строится на выживании сильнейших и наказании людей, допустивших ошибки или принявших неверные решения, путем убытков.

Крис Мартенсон: Я согласен со всем вышесказанным, и я думаю, что это вредит рынку, потому что его участники вроде меня начинают замечать, что он вовсе не свободный, нечестный – как может быть, что владельцы облигаций Citi не потеряли ни пенса. Это выглядит странно, и хуже того – инвестиции связаны с выбором лучшего, анализом благонадежности, расчетом показателей. Но мы все должны угадывать, каков следующий шаг правительства, кого оно спасет следующим, сколько денег вбросит Фед, потому что это непостижимо. Можно провести полный анализ благонадежности, но невозможно предсказать ничего из этого.

Д-р Марк Фабер: Верно. В частности, это нечестно, потому что некоторые финансовые организации имеют связи в правительстве. Так что вы имеете доступ к намного более ограниченному объему информации, чем крупные финансовые компании. Так что условия на рынке совершенно несправедливы.

Крис Мартенсон: Точно. Позвольте мне подвести итоги. Как показывает мой анализ, и, похоже, вы согласны с ним, необеспеченные обязательства, вкупе с текущей структурой бюджета, структурой дефицита, обязательными расходами уже достигли огромного размера в сравнении с общим объемом производства, который является источником доходов от налогообложения. Между доходами и расходами огромная пропасть.

Д-р Марк Фабер: Так и есть.
http://blogberg.ru/b...tvet/26749.html
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))

#40 Энжел

Энжел
  • Ангелы форума
  • 16 712 сообщений

Отправлено 28 Январь 2011 - 12:29

Крис Мартенсон берет интервью у Марка Фабера: «Плохое лекарство Бена Бернанке»
Часть 1.
Крис Мартенсон: Здравствуйте, рады представить вам очередной подкаст на ChrisMartenson.com. Я – ведущий Крис Мартенсон (Chris Martenson), и сегодня мы приветствуем особенного гостя: доктора Марка Фабера (Marc Faber). Д-р Фабер родился в Цюрихе, Швейцария, сейчас живет в Таиланде, а работает в Гонконге.

Д-р Фабер публикует очень широко читаемый ежемесячный инвестиционный информационный бюллетень, «Отчет о буме, судьбе и гибели», в котором анализирует необычные инвестиционные возможности, и является автором нескольких книг, включая «Золото завтрашнего дня: эпоха открытия Азии», опубликованной в 2002 году, как раз в начале периода открытия в этом регионе. Просто фантастически точное попадание во времени. Что касается выбора времени, то 1987 году он посоветовал своим клиентам продать все акции перед Черным понедельником на Уолл-стрит. Он принес им неплохие прибыли, предсказав взрыв японского пузыря в 1990 году, верно прогнозировав коллапс акций игровых компаний в 1993 году, и он каждый раз буквально на шаг впереди графиков. Его компания, Marc Faber Limited, выступает в качестве консультанта по инвестициям, сосредоточенного на инвестициях с невероятным ростом доходности, часто на основании философии «противоположной инвестиции». Он также является инвестором и управляющим фондом для частных состоятельных клиентов, и ранее был управляющим директором Drexel, Burnham and Lambert.
Крис Мартенсон: Одним из недостатков империи считается, почти по определению, отсутствие возможности оценивать себя. Мне кажется, вы обладаете наиболее приемлемыми характеристиками, чтобы пролить свет на ситуацию в Соединенных Штатах. Вы – инвестор-инсайдер со взглядами аутсайдера. Но помимо этого вы продемонстрировали невероятную способность независимо думать и воспринимать, чтобы видеть, как другие попадают в ловушку опасно прибыльного группового мышления. Я хочу начать с центра событий, Соединенных Штатов, перед тем, как перейти к остальному миру. А в самом центре США находится Федеральный резерв: с момента начала кризиса Фед увеличил свой баланс примерно на $1,5 трлн, а сейчас расширяет его еще на $75 млрд в месяц в течение ближайших шести месяцев. Итак, что вы думаете по этому поводу? Являются ли эти меры необходимыми, разрушительными, наконец, более токсичными, нежели полезными – или какими-то еще?

Д-р Марк Фабер: Что ж, во-первых, спасибо, что пригласили меня на свое шоу. Но, во-вторых, я думаю, что правительственное вмешательство в свободный рынок, в первую очередь, создало проблемы, а мы определенно видим, что Федеральный резерв вмешивался в свободные рынки, искусственно поддерживая низкий уровень учетных ставок в течение слишком долгого времени – с 2000 по 2007 годы. Так что в настоящее время эта интервенция, по сути, не представляет собой ничего нового, она просто обрела больший масштаб, и если посмотреть на действия Федрезерва с начала 80-х годов, каждое следующее вмешательство, будь то наводнение системы ликвидностью для спасения ссудо-сберегательных учреждений, или спасение Мексике во время кризиса «Текила», или фонда LTCM в 1998 году, становилось все масштабнее и масштабнее и создавало еще более нерациональное распределение капитала. И я думаю, что сейчас происходит то же самое.

Крис Мартенсон: Так что эти вмешательства уводили нас все дальше и дальше на «кривую дорожку». То есть вы считаете, что это в порядке вещей, просто продолжение тенденции, которая наметилась в 80-е при Гринспене (Greenspan), или вы полагаете, что эти…

Д-р Марк Фабер: Да, я думаю, что Федеральный резерв открыто расписался в собственной неспособности распознавать пузыри, но когда эти пузыри лопаются, они могут вмешиваться, применяя чрезвычайные валютные меры поддержки рынки активов, преимущественно предотвратить дефляцию или рецессию, и это приводит к очень ассиметричной денежно-кредитной политике. Иными словами, вы допускаете появление пузырей, таких как жилой пузырь, а потом говорите – интересуетесь, что думал Федеральный резерв о таком повышении цен и кредитовании, объем которого в период с 2000 по 2007 год впятеро превысил номинальный ВВП. Так же они допустили и появление пузыря NASDAQ. Не смогли распознать его, когда акции NASDAQ продавались с 80-кратной прибылью. Они говорили о громадных повышениях производительности и поддержке, и так далее. Так что бы если в США была какая-то организация, которая всегда все портит, то на ее роль вполне годится Федеральный резерв.

Крис Мартенсон: Выходит, они и правда в самом центре заварухи, как я и думал.

Д-р Марк Фабер: По большей части, да. Я не говорю, что все происходит из-за политики Федерального резерва, потому что пузыри возможны и при золотом стандарте. Скажем, в 19-м веке, когда на Среднем Западе и в Калифорнии находили золото, были города-бумы, и когда строили канала, тоже были бумы, то же касается железных дорог, и так далее, но обычно при золотом стандарте пузырь раздувается в одном секторе экономики, а не по всему миру. Именно это произошло из-за действий Федерального резерва в течение последней пары лет.

Крис Мартенсон: Получается, что они экспортировали пузыри, и если уж быть честным, мне кажется, что ЕЦБ и другие крупные центральные банки тоже участвуют в этой программе.

Д-р Марк Фабер: Так и есть. То есть, я не говорю, что Федеральный резерв единственный из Центробанков печатает деньги. Но он точно является неким, скажем так, лидером. Он проводит самую агрессивную инфляционную кредитно-денежную политику по сравнению с другими. Например, если вы меняете деньги в Индонезии, то случается валютный коллапс, цены на импорт тут же растут, то есть происходит автоматическая и необходимая коррекция, которой, по сути, не было в Соединенных Штатах.

Крис Мартенсон: Верно, верно, и так, с одной стороны, Федеральный резерв не может разглядеть пузырь, и эта версия их вполне устраивает. Но есть и другая версия, которая может выглядеть примерно так: Федеральный резерв – это серийный «надуватель пузырей». Пузыри ему необходимы, он совершенно точно знает, что делает, а теперь мы можем рассматривать их скупку активов просто как попытку сохранить взвинченные цены на эти активы.

Д-р Марк Фабер: Да, я думаю, так и есть, и это надувание пузырей является не просто намерением Федрезерва, но, Уолл-стрит, по сути, также поощряла пузыри, потому что, если вспомнить 2001 год, когда г-н Кругман (Krugman) говорил, что жилищный пузырь поможет американской экономике, на деле оказалось, что он ее разрушил. И вновь в 2009 году г-н Кругман написал, что сейчас нам нужен еще один пузырь, последствия которого проявятся на поздней стадии. Так что, по сути, Федеральный резерв – не единственный виновник мягкой кредитно-денежной политики. Всех это устраивало, потому что все зарабатывали во время бума на рынке акций и облигаций

Крис Мартенсон: Я хочу задать вам вопрос, потому что ваша точка зрения очень необычна. Мой дед когда-то состоял в Совете управляющих ФРС Нью-Йорка при Поле Волкере (PaulVolcker). Могу гарантировать, что если бы мой дед сегодня был жив, он бы не приветствовал таких решений или подобных действий Феда. Он был очень консервативным банкиром, и все же мне интересно – я просто романтизирую? Фед всегда делал что-то подобное, или фундаментальный сдвиг произошел за последние 10-20 лет?

Д-р Марк Фабер: Что ж, если честно, я думаю, что Федеральный резерв с момента своего создания в 1913 году всегда придерживался инфляционной денежно-кредитной политики с единственным исключением, которое как раз относится к периоду Пола Волкера в 1979-1980 годах, когда он поднял учетную ставку выше 20%. Могу добавить, что это был очень смелый шаг; но в целом, если посмотреть на уровень цен в США в 1900 году по сравнению с 1800 годом, и сравнить увеличение на душу населения за эти сто лет, тогда можно сказать, что рост экономики при золотом стандарте в 19-м веке был гораздо более сильным, чем в 20-м, когда существовал Фед. В 20-м веке уровень цен, как известно, существенно возрос относительно цены бака бензина, стоимости билетов в кино, фунта хлеба, и так далее, и тому подобное. Политика Феда на самом деле всегда была инфляционной. И я бы сказал, что любой центральный банк, контролирующий количество денег, рано или поздно придет к политике роста инфляции. Возможно, они иногда временно ужесточают политику, но на самом деле в США меры не ужесточались 10-20 лет.

Крис Мартенсон: Позиция Феда, как мне кажется, не настолько тверда, как у Банка Англии. У Английского Банка есть определенная цель: 2-х процентная инфляция, так что они ничего не скрывают. Они так и говорят – нам нужна такая инфляция, ни больше, ни меньше, и я думаю, что Фед…

Д-р Марк Фабер: Да, но, видите ли, инфляцию сложно определить. Федрезерв в основном гонится за базовой инфляцией. Базовая инфляция не имеет ничего общего с увеличением прожиточного минимума. И, как известно, потребительская корзина товаров и услуг, используемая для измерения инфляции, может определяться таким образом, что товары и услуги, сильно растущие в цене, такие как стоимость медицинского обслуживания, страховые премии, энергия, могут вообще в ней не учитываться, в то время как значимость других товаров, таких как футболки, которые дешевеют, преувеличена.

Крис Мартенсон: … да, так и есть …

Д-р Марк Фабер: Мой бюллетень и сайт пользуются большой известностью, и я прошу написать мне тех, у кого сложилось впечатление, что рост их прожиточного минимума составляет менее 5% в год. До сих пор я не получил ни одного такого письма.

Крис Мартенсон: Не думаю, что вы получите такое письмо и от слушателей этого подкаста. И инфляция разная для всех, она зависит от обстоятельств, так что если ваш ребенок поступает в колледж или уже учится в нем…

Д-р Марк Фабер: Совершенно верно, именно так, в разных семьях разный уровень инфляции. Может, я делаю покупки в не тех магазинах, летаю не теми самолетами и останавливаюсь не в тех гостиницах, но мои расходы на проживание растут с каждым годом.

Крис Мартенсон: … да, это точно, и следует отметить, что официальный уровень инфляции не учитывает налоги. Все расходы правительства…

Д-р Марк Фабер: Да, абсолютно точно, а также скрытые налоги, то есть сборы, выплачиваемые правительству, и в любом случае я не верю, что жена любого из ваших слушателей скажет ему: можешь давать мне меньше денег на расходы, потому что цены упали. В это я не верю.

Крис Мартенсон: … когда-нибудь мы проверим. Думаю, вы правы. Выходит, на самом деле у нас очень высокий уровень инфляции. Я имею в виду вот что: если посмотреть на корзину – давайте возьмем все непрерывные показатели товарного индекса, начиная с 2002 года по сегодняшний день: в годовом исчислении их рост был двузначным.

Д-р Марк Фабер: Да, конечно, симптомом инфляции также является ослабление валюты и взрывной рост международных резервов, которые возросли с триллиона долларов в 1997 году до более $9 трлн в наши дни. Все это – симптомы инфляции, и мы должны определять инфляцию как увеличение объема кредитования и денежной базы. И все остальное – тоже симптомы, так как инфляция может обнаруживаться в мировой экономике – во Вьетнаме, где цены растут, скажем, на 12-15% в годовом исчислении. Так что печатание денег в США не обязательно должно вызвать рост цен на рынке жилья. Денежная политика в США, главным образом, направлена на рост цен на жилье, но они не выросли. Подорожало другое – нефть и продукты питания, которые впоследствии бьют по потребителю, в то время как эти меры вроде бы призваны помочь ему.

Крис Мартенсон: Ну а…

Д-р Марк Фабер: Ну, в смысле так часто говорил г-н Бернанке – не люблю это говорить, потому что я думаю, что он человек достойный – но он просто ничего не смыслит в экономике и является жертвой собственных денежных теорий.
http://blogberg.ru/b...tvet/26748.html
999 - моя счастливая комбинация!
Репутацию руками не трогать, лайки не ставить, please!))


Количество пользователей, читающих эту тему: 1

0 пользователей, 1 гостей, 0 анонимных


  • Интрадейклуб
  • Прогнозы рынка
  • Календарь статистики
  • FORTS - срочный рынок
  • Брокеры ММВБ-РТС
  • Котировки золота, нефти
  • Новые сообщения
  • Мои друзья
  • Личные сообщения
  • Мои уведомления
  • "Черный список"
  • FAQ (ЧаВО)
  • ПРАВИЛА
  • Гимн :))

  • Рейтинг финансовых сайтов
  • Контакты:
    quotefor@gmail.com
    adv@quoteforum.ru



    © 2007-2018 QuoteForum.ru


    Rambler's Top100
    ФорумТрейдеров.РФ